摘 要】
【摘要】 本文通過手工搜集數據，以中國A股市場2007 ~ 2011年發布過年報補充更正公告的公司作為樣本，采用事件研究法和回歸模型相結合，分析公告披露前后的市場反應。實證結果表明，市場對上市公司披露補充更正公告這一事件有負面反應。具體來說，市場對更正公告的反應程度最高，對涉及調減利潤的公告和涉及核心指標更正的公告有顯著為負的市場反應。
【關鍵詞】 補充更正公告 市場反應 累計超額回報率
根據法律規定，我國上市公司必須以定期報告的方式公開財務狀況和經營成果。但上市公司披露了年報后，各種補充更正公告屢見不鮮，這不僅降低了會計信息的可靠性，還可能導致投資者做出錯誤的投資決策。年報補充更正公告的產生，原本是上市公司自愿或應證券交易所要求，對年報中的遺漏或錯誤進行的補充和更正。但我國的實際情況是，對年報進行補充更正的公司只有一部分是由于工作不夠謹慎導致原本可以避免的錯誤發生，而相當一部分上市公司是利用年報補充更正對原本關鍵、敏感的信息加以掩飾。盡管近年來投資者越來越關注年報補充更正現象，但對其的研究并不多。國外學者將這一現象稱為“財務重述”，并認為年報補充更正通常與盈余管理有關。
以往對年報補充更正的市場反應研究架構方法單一，研究角度較為片面，一般僅采用回歸模型或事件研究法進行研究，無法完整系統地體現出上市公司長期和短期兩個時間段市場對年報補充公告披露后的反應。本文的創新之處在于將回歸模型和事件研究法相結合，從補充更正類型、利潤更正方向、補充更正原因以及補充更正披露時間四個維度，系統性地對年報補充更正導致的市場反應進行分析。
