本文選取29家煤炭業上市公司為樣本，根據2009年度報告資料，運用多元統計中因子分析和聚類分析等方法來評價煤炭業的綜合盈利水平。
一、煤炭業上市公司盈利能力評價指標體系的建立
在設計煤炭業上市公司的盈利能力分析指標時主要考慮了會計利潤、現金流量和公司成長能力等三個方面，使盈利能力分析指標體系更加科學與完善，從而使煤炭業上市公司的盈利能力分析更具科學性、準確性及實用性。
（一）利潤指標 利潤指標是建立在權責發生制的前提下，按照現行會計制度計算出來的凈利潤的基礎上產生的評價指標，指標數據可以通過上市公司財務報表獲取。利潤指標利用銷售利潤、資產利用效率等盈利能力方面的分析指標，反映企業生產經營的效果，從而體現企業的綜合素質。財務報表在通常情況下是按照一整套嚴格的會計計量準則編制的，指標數據具有一定的公允性和客觀性。但如果上市公司有意操縱或粉飾財務報表，使得財務數據失真，將會降低利潤指標的可靠性，這是利潤指標的一個局限性。利潤指標分別選取每股收益、凈資產收益率、總資產報酬率、主營業務利潤率、銷售毛利率、成本費用利潤率。
（二）現金流量指標 現金流量指標是上市公司最難以操縱的財務指標，更能反映公司的實際情況，并揭示公司的業績風險。現金存量的增減以及現金流量的流向均以實際發生為基礎，既避免了權責發生制的不足，又可以與資產負債表、利潤表的相關項目相互聯系、相互檢驗。凈現金流量、經營活動凈現金流量等指標，比利潤、凈利潤等指標更能體現公司的綜合盈利水平和償債能力，更能透視出公司的盈利質量，同時，以現金流量作為盈利能力的參照指標，具有較強的穩定性。因此，引入現金流量指標的財務比率分析可以彌補傳統財務報表分析的不足，提高了盈利能力的信息質量，能夠極大地滿足投資者、管理當局等信息使用者的需求。現金流量指標分別選取主營業務收現比率、盈余現金保障倍數、凈資產獲現率、總資產現金回收率。
（三）成長性指標 對于投資者來說，上市公司的價值在于其未來的價值，即使當期的盈利水平很高，但是若發展不穩定，或者不具有持續發展的能力，其投資價值也必然下降。在競爭激烈的市場條件下，企業只有不斷的成長和壯大，才能在市場競爭中處于不敗之地。企業的成長表現為很多方面，如規模、產值、市場占有率等，這些都體現在企業的盈利上，即體現在企業盈利能力的成長性與持續性上。成長性指標分別選取主營業務平均貢獻率、主營業務收入增長率、凈利潤增長率、資本保值增長率。
基于以上三個方面，構建出煤炭業上市公司盈利能力分析指標體系，即：目標層：盈利能力；準則層：利潤指標、現金流量指標、成長性指標。具體如表1所示：
二、評價指標無量綱化處理
本文選取29家煤炭業上市公司作為研究樣本，對29家煤炭業上市公司的原始數據進行收集和整理，按照指標體系的需要計算出每家公司的14個指標數據。所以原始數據來自同花順、證券之星、巨潮資訊網等。由于不同的指標具有不同的量綱，分析前要對評價指標進行無量綱化處理。在這里我們采用數據標準化法對指標數據進行無量綱化處理。本課題采用Z-Scores（標準z分值）的變換，其轉換公式為：Zij=■，其中，Xi=■即為樣本或指標i的平均值，S=■即為樣本或指標i的標準差，經過變換后，數值的均值為0，標準差為1。
三、因子分析
根據已建立的指標體系與2009年度指標數據值，利用SPSS16.0對我國煤炭上市公司綜合盈利能力進行因子分析，得到總方差分析表。選取主成分分析法進行初始因子分析，依據主成分分析法的結果來確定因子的個數。設定主因子的特征值必須大于1，并且按照因子分析的原則，所選取的主因子對方差解釋的累計百分比應達到80%以上。總方差分解狀況顯示相關矩陣的前4個特征值大于1的因子對方差解釋累計百分比達到了80%，符合設定的條件，故選定4個公因子。
這4個公因子（依次記為F1、F2、F3、F4）可以完全反映14項指標的信息，設綜合評價函數為F，利用主因子對總信息量的貢獻率（記作b）進行加權，可得到：
F=?撞biFi=0.282F1+0.242F2+0.167F3+0.112F4
根據此公式，利用主成分得分，可以得到我國煤炭業2009年盈利能力綜合得分排名，如表2所示。
四、聚類方法
本文采用系統聚類分析方法建立煤炭業上市公司盈利等級模型，旨在將樣本公司的盈利能力相近的劃分為一類。該方法可以使劃分的盈利等級更具客觀性和合理性，同時得到的聚類結果容易理解和分析。將29個樣本各個指標數據導入SPSS軟件中，聚類分析的計算過程可方便地通過軟件上的模型來完成，并能夠輸出計算結果，而且結果較容易理解和分析。本文使用SPSS16.0統計分析軟件完成煤炭業上市公司盈利能力聚類分析，即劃分盈利能力等級，以便我們能夠對我國煤炭業上市公司整體的盈利能力水平有所了解。首先我們將數據進行標準化處理，然后
五、結論
通過聚類結果分析可以得知，第一類樣本中大多數指標均值大于第二類樣本中大多數指標均值，第二類樣本中大多數指標均值大于第三類樣本中的大多數指標均值。例如，第一類樣本每股收益均值為1.52元，第二類樣本中每股均值為0.94元；第三類樣本中每股均值為0.28元。
同時，結合現實情況分析可知，第一類煤炭業上市公司盈利情況要好于第二類或第三類煤炭業上市公司。例如，第一類的中國神華核心業務增長強勁，是中國煤炭興業的領軍企業，神華能源的業績表現十分穩健，其規模優勢進一步顯現，特別是其專注于主業，使得煤、電領域的盈利能力不斷上升，可以說神華代表了中國煤炭行業的發展方向。露天煤業、蘭花科創等在市場上一直保持良好的績優股藍籌股的形象，它們的盈利能較強，是煤炭業上市公司中的佼佼者，其市場評價和實際狀況在同行業中具有較高的位置而第3類的神火股份、安泰集團等盈利能力較差，市場評價也較低。因此，第一類煤炭業上市公司盈利能力較強，第二類煤炭業上市公司盈利能力居中，第三類煤炭業上市公司的盈利能力相對較弱。
