民間資本在我國企業發展中具有重要地位，其興起和發展是我國經濟轉型過程中特有的現象。在這一時期，企業急需通過資本市場獲取發展所需要的資金，而我國尚不健全的資本市場體系無法滿足各種企業尤其是中小企業對資本的需求。在這一背景下，民間資本逐步成為我國企業尤其是初創企業的重要資金來源。我國企業在不能通過資本市場獲取發展所需資金的情況下，不得不借助親戚、朋友等多種途徑來融通資金，于是建立在“三緣”（血緣、業緣、地緣）基礎上的民間在本開始發揮越來越重要的作用。根據中國人民銀行2006年度對中小企業貸款進行的一項調查，民間資本占中小企業借貸資金的比例高達55%，其中初創企業所占的比例高達75%。本文在分析初創企業融資現狀的基礎上，提出了提高民間資本在初創企業運作效率的對策。
一、初創企業融資現狀
（一）初創企業“融資無門” 初創企業的資金需求迫切，其資金來源主要分為兩部分。就內源性資金來看，創業者的自有資金是初創企業的重要資金來源，此外還有企業的留存收益部分，這部分資金的資金成本低，但積累的資金規模小、速度慢，無法滿足初創企業各項業務快速拓展對資金的需求，必須借助其他的融資途徑來獲取發展所需資金。
就外源性資金來看，初創企業可選擇的融資方式有限。直接融資的資金成本最低，但過高的上市條件使得初創企業基本上無法獲得上市資格，即便在我國設置創業板股票市場，對于一個剛剛運營的企業而言，在盈利能力和資產規模等方面也離上市要求相差甚遠，通過IPO來獲取資金的途徑對絕大多數初創企業而言不具有可行性。債券融資是一種重要的融資形式，但我國的企業債券、可轉換債券等有嚴格的發行條件和發行范圍，具備發行條件的企業多數是大型的國有企業，初創企業不可能獲得發行企業債款的審批。因此，盡管我國的資本市場在不斷擴大和完善，但對于初創企業而言，這個市場還很遙遠，無論是股票融資還是債券融資都不具有可操作性。
從間接融資來看，銀行貸款和民間借貸是初創企業的主要資金來源，相關調查顯示我國有72.5%的初創企業需要通過銀行貸款來融通資金，80%以上的企業存在數量不等的民間借貸情況。由于負債過多，初創企業背負著稱重的還貸壓力，企業自有資金積累更加困難，為了進一步擴大生產，企業只能借入更多的貸款，由此形成一種惡性循環，企業資金鏈的任一環節出現問題就會導致企業無法償還高額的貸款本息，輕則引起財務困難，重則破產倒閉。
（二）初創企業“擔保無人” 高額的負債一方面導致企業的資本成本過高，另一方面也對企業的再融資帶來負面影響。在金融危機的影響下，我國政府及各金融機構采取了信貸緊縮的政策，銀行對企業的放貸審批更加嚴格。企業要獲取信貸資金必須有高質量的擔保物或者擔保人作保證，這對于剛剛成立的初創企業而言非常困難。企業剛剛成立，資產規模與質量往往不能融集足夠的資金，而我國又缺少一個有效的信用評價和擔保體系，缺少有關信用擔保的專門立法，信用擔保機構在規模、管理等方面還存在很多問題，很多擔保機構因為沒有建立完善的風險管理機制而承受巨大損失。
在這種情況下，初創企業往往通過企業之間互相擔保來獲得貸款，由于互相擔保的企業自身就承擔著巨大的貸款壓力，一旦被擔保企業還款出現問題，擔保企業往往也無力承擔還貸責任，從而導致整個相互擔保企業集體走向破產倒閉。
（三）初創企業“求援無路” 在改革開放以來的很長一段時間內，國家對我國企業的扶持缺少有效的措施，更多的是放寬企業的經營范圍或者提供一定的稅收優惠，在保護初創企業投資者的法律法規方面明顯存在很多不足，在對初創企業的支持力度上遠遠不夠，無法給予初創企業足夠的金融和服務等方面的支持，初創企業一直處于一種自生自滅的狀況。
二、提高民間資本在初創企業運作效率的對策
（一）放寬投資領域，實行分類市場準入政策 為了提高整個社會的運行效率，國家有必要開放更多的行業，允許民間資本進入這些行業，從而形成有效的市場競爭機制。當前，我國在許多行業領域還存在著市場準入方面的障礙，民間資本經常遭遇到不公平的待遇，在參與競爭的資格、條件與機會等方面處于不利地位。針對不同的投資領域，國家應實行不同的市場準入政策。
對于競爭性行業和自然壟斷行業采用不同的市場準入政策。對于競爭性行業，企業的進入門檻低，政府應鼓勵民間資本參與到這類行業中來，簡化或者取消行政審批環節，取消市場準入的所有制限制或者身份限制，讓所有符合資質條件的市場主體展開公平競爭，在項目招標與建設的過程中實行公開招標制度，將項目建設過程公開化，透明化。
對于壟斷性行業，如煙草、電力、礦產等，應繼續完善政府管制下的特許經營權投標經營制度，一方面避免行政命令造成寡頭壟斷，另一方面要形成一定的競爭機制，即形成有限競爭的格局。實行分類市場準入政策后，民間資本可以更好的選擇具有發展潛質的初創企業或者發展項目，從而更有效的配置資本，提高民間資本的使用效率，也有效的促進企業發展。
（二）鼓勵民間資本進入初創企業 國債投資應致力于那些依靠市場機制不能解決資金需求，而民間資本缺乏進入障礙較多的行業，例如軍工、國防建設等領域；將國債籌集的資金通過財政補貼、財政參股、財政擔保等方式對民間資本進行鼓勵，吸引更多的民間資本參與到社會效益性強的行業中來，促進此類行業的企業發展與壯大。
（1）財政貼息。財政貼息是由政府代企業支付部分或者全部利息，其實質是向企業提供補貼。財政貼息主要有兩種方式，一是將貼息資金直接撥付給收益企業，二是將貼息資金撥付給貸款銀行，然后銀行以優惠的匯率向企業提供貸款。財政參股是指國有資本有選擇性的向具有良好發展潛質的民營企業進行注資，以為企業的發展提供財政資金的支持。目前通過參股設立創業投資基金成為我國財政投入方式的新創舉，對于提高政府對社會資源的控制力和投資效率，進一步轉變發展方式，更好地發揮財政資金放大、輻射、引導的“乘數效應”意義重大。
（2）財政擔保。財政擔保貸款是指由地方各級財政部門為平臺企業向社會公眾集資等直接或者變相提供財政擔保，目前，由于出現一些問題，財政部下發了關于禁止各級地方政府或部門違法直接從事擔保業務的緊急通知，因此，各部門、各企業要嚴格按照《擔保法》的相關規定進行操作。這些鼓勵措施的實施，有利于減輕國家的財政壓力，也有利于拉動和引導民間資本的發展，使更多的民間資本進入到企業的資金循環中去，也為初創企業提供更多的融資選擇。
（三）保障民間資本所有者權益 具體如下：
（1）完善法律政策保障體系。在我國的民事、商業法律體系中增加有關民間資本借貸的規范，以法的形式加強對民間資本的保護。我國憲法規定個人的私有財產與國有資產同樣具有神圣不可侵犯的地位，任何單位和個人不得非法侵占他人財產。我國要一步完善現有的《公司法》、《物權法》以及其他相關的規定，按照市場主體制定法律和政策，使民間資本與國有資本、國外資本具有享有同等的待遇。各級政府要及時發現和糾正侵犯民間資本投資權益的違法違紀形象，通過與司法、稅務、工商等部門的合作，切實維護民族資本的合法權益。
（2）營造良好的經濟社會環境。完善的法律政策保障體系是一種有形的保護，而在其背后則是社會對民間資本投資的認識所形成的社會環境。幾千年的文化傳統使得人們對紅頂商人頂禮膜拜，似乎要經商就必須在政治上有所依靠。人們對私有制、私營企業的態度和認識不全面，始終認為其是國有投資的對立面而不是必要補充，這種觀念上的認識形成了一種“軟法律”，致使民間資本的投資環境不夠完善，發展空間相對狹小。為此，必須加大對民間資本投資的宣傳力度，客觀、真實的宣傳民間資本、民營經濟的發展成果，讓大家認識到民間資本、民營經濟在國民經濟發展中的重要地位，為民間資本的發展創造良好的社會氛圍。
（四）創建有利于民間資本與企業參與的金融體系 主要包括：
（1）大力發展地方性、區域性金融機構。地方性、區域性商業銀行立足于本地，能夠對本地企業的經營風險、償債能力等有更全面的認識，從而有效降低因信息不對稱導致的信貸風險。從企業的角度來看，成熟規范的地方性商業銀行能更有效的吸收當地的民間資本，從而為當地企業提供充足的資金。地方性金融機構的建立和完善應循序漸進，在各地城市和農場信用社的基礎上加以扶持和引導，逐步建立起覆蓋城鄉的金融體系。在這一過程中，不僅要增加地方性金融機構的數量，還要提高地方性金融機構的質量，通過不斷完善各類金融機構的準入和退出機制，加強監督并提高其風險管理水平，使其真正發揮立足當地經濟，服務本地企業的作用。
（2）建立多層次的資本市場體系。具體包括：
一是豐富我國現有的股票市場體系。我國中小企業板和創業板市場的建立和完善一方面吸引了更多的民間資本進入我國的資本市場，另一方面由于其上市門檻較低，從而為那些具有高成長潛力的中小企業開辟了一條新的融資途徑。盡管如此，對于初創企業而言，要達到上市條件還是非常困難的，因此，區域性的小額資本市場對于我國多數初創企業而言更具有可操作行。區域性小額資本市場的建立應借鑒區域性證券市場的教訓，由政府對其進行規范和監督，在股票上市、股票托管、股票結算以及信息披露等實現市場化運作和規范化經營。
二是放開我國企業債券和長期票據市場。企業債券和長期票據在國外資本市場中發揮著重要作用，這與我國股票熱、債券冷的現象明顯不同。國家要改變對企業債券和長期票據控制過嚴的情況，逐步放開搞活企業債券和長期票據市場。一方面要通過利率體質改革實現債券利率的市場化，這是企業債券和長期票據市場得以建立的基礎，另一方面要建立有效的信用評價機制，有效評價和發布各種企業債券、票據的信息。
