摘 要：作為一種新的融資模式，供應鏈金融從整個產業鏈角度開展綜合授信，并將針對單個企業的風險管理變為產業鏈風險管理，在幫助整個產業鏈發展的同時，為中小企業提供了一種新的融資途徑，在解困中小企業融資難方面具有的重要作用。
關鍵詞：供應鏈金融；中小企業；融資；新路徑
前言
中小企業的大量存在是一個不分地區和發展階段而普遍存在的現象，是經濟發展的內在要求和必然結果。中小企業在世界各國經濟發展中占有重要地位，它在保障充分就業、維持市場競爭力、確保經濟社會運行穩定、優化國民經濟結構布局等方面發揮難以替代的作用。據統計，我國中小企業占全部企業總數的99%，創造的最終產品和服務的價值占我國GDP的50.5%，解決就業量占我國城鎮總就業量的75%以上，提供的產品、技術和服務出口約占我國出口總值的60%，完成的稅收占我國全部稅收收入的43.2%。
中小企業構成了我國經濟的一個重要層面，它已經成為保證我國經濟發展和市場繁榮乃至富民強國的重要基礎，推動我國經濟體制改革的重要力量。然而中小企業的融資困難與其在國家經濟發展中的巨大作用形成了鮮明對比。由于缺乏必要的信貸信用、貸款抵押財產以及擔保資源匱乏和自身經營的高風險等因素，中小企業融資成為了制約中小企業發展的主要瓶頸。國家統計局的《中小企業發展問題研究》指出，在生產經營上融資比較困難和很困難的中小企業分別為68%和14%，資金不足分別列為企業停產的首要因素和經營困難的第二大因素。
一、供應鏈金融的基本問題
針對于中小企業的融資難問題，供應鏈金融（supply chain financing，SCF）的概念應運而生。所謂供應鏈金融，就是金融機構、第三方物流和供應鏈上下游企業等充分發揮各自優勢，相互協作，從整個產業鏈角度考察中小企業的融資需求，為供應鏈中處于弱勢地位的中小企業提供金融服務。在我國，由于提供融資的主要是銀行，因此更多的學者認為，供應鏈金融就是銀行將核心企業和上下游中小企業聯系在一起而提供靈活運用的金融產品和服務的一種融資模式。供應鏈金融也稱作供應鏈融資。目前，商業銀行開展的供應鏈金融業務主要有以供應鏈核心企業為風險責任主體、銀行為其上下游中小企業提供供應鏈融資，基于貨權控制和存貨抵押的供應鏈融資以及基于應收賬款質押或轉讓的供應鏈融資。
為更好的理解供應鏈金融這一概念，我們來看一個具體的實踐案例。永業鋼鐵（集團）有限公司是重慶市的一家民營鋼鐵企業，該公司與上游企業攀鋼集團的結算主要是采用現款現貨的方式，由于流動資金緊張，無法向上游廠家打入預付款，有好的訂單也不敢貿然出手，在價格選擇和行情把握方面都處于被動，公司業務發展嚴重受制于資金瓶頸。2005年底，永業鋼鐵開始與深圳發展銀行接觸。深發展重慶分行為該公司設計了一套融資方案：在沒有要求該公司提供抵押擔保前提下，給予該公司4500萬元授信額度，主要通過現貨質押和預付款融資等業務模式進行，從而解決了該公司的融資難題。
這就是典型的供應鏈金融“1+N”模式。該模式由深圳發展銀行在2006年率先推出。在上述案例中，永業鋼鐵是“N”，攀鋼集團則是“1”，即核心企業。“1+N”表達了深發展這樣一種見解：一個特定商品的供應鏈從原材料采購，到制成中間及最終產品，最后由銷售網絡把產品送到消費者手中，將供應商、制造商、分銷商、零售商，直到最終用戶連成一個整體。在這個供應鏈中，競爭力較強、規模較大的核心企業因其強勢地位，成為其中的核心“1”，而上下游配套企業大多數是中小企業便是“N”，這些中小企業往往難以從金融機構融資，資金十分緊張，這種資金鏈的不均衡很容易導致整條供應鏈也隨之出現失衡。而在供應鏈融資模式下，金融機構將資金有效注入處于相對弱勢的上下游配套中小企業，全方位地為鏈條上“N”企業提供融資服務，解決供應鏈失衡問題，實現整個供應鏈的不斷增值。
可見，供應鏈金融最大的特點就是在供應鏈中尋找出一個大的核心企業，以核心企業為出發點，為供應鏈提供金融支持。一方面，將資金有效注入處于相對弱勢的上下游配套中小企業，解決中小企業融資難和供應鏈失衡的問題；另一方面，將銀行信用融入上下游企業的購銷行為，增強其商業信用，促進中小企業與核心企業建立長期戰略協同關系，提升供應鏈的競爭能力。在供應鏈金融的融資模式下，處在供應鏈上的企業一旦獲得銀行的支持，資金這一“臍血”注入配套企業，也就等于進入了供應鏈，從而可以激活整個產業鏈條的運轉，而且借助銀行信用的支持，還為中小企業贏得了更多的商機。中歐國際工商管理學院金融研究中心主任張春教授毫不掩飾對供應鏈金融服務的贊賞：“供應鏈金融服務模式，對還沒有完全建立誠信檔案的中小企業來說，將是一大福音，它將在一定程度上緩解誠信機制形成較早、較好的大企業融資成本較低，而中小企業融資困難的情況。”
二、供應鏈融資模式分析
供應鏈融資模式從供應鏈上下游流程與資金缺口階段的角度，采用保兌倉融資模式、融通倉融資模式與應收賬款融資模式的分類方法，如圖所示。
第一，保兌倉融資模式。處于供應鏈下游的中小企業，有時也需要向上游核心大企業預付賬款。對于短期資金流轉困難的中小企業而言，可以運用保兌倉業務來對某筆專門的預付賬款進行融資，從而獲得銀行短期的信貸支持。“保兌倉”業務指以銀行信用為載體，以銀行承兌匯票為結算工具，由銀行控制貨權，賣方受托保管貨物并對承兌匯票保證金以外金額部分由賣方以貨物回購作為擔保措施，買方開出銀行承兌匯票，隨繳保證金、隨提貨的一種特定票據業務。從商業銀行的角度，保兌倉模式以供應鏈上游核心大企業承諾回購為前提條件，由其為中小企業融資承擔連帶擔保責任，并以銀行指定倉庫的既定倉單為質押，同時開出的銀行承兌匯票由物流企業提供承兌擔保，從而大大降低了銀行對中小企業的信貸風險，同時也給銀行帶來了收益，實現了多贏的目的。
第二，融通倉融資模式。融通倉模式以中小企業為主要服務對象，以流動商品倉儲為基礎，利用第三方物流企業作為聯結中小企業與金融機構的綜合性服務平臺，開辟了中小企業融資的新渠道。企業在申請融通倉進行融資時，需要將合法擁有的貨物交付銀行認定的倉儲監管方，只轉移貨權不轉移所有權。在發貨以后，銀行根據物品的具體情況按一定比例（如60%）為其融資，大大加速了資金的周轉。當提貨人向銀行支付貨款后，銀行向第三方物流企業發出放貨指示，將貨權交給提貨人。如果提貨人不能在規定的期間內向銀行償還貨款，銀行可以在國際、國內市場上拍賣掌握在銀行手中的貨物或者要求發貨人承擔回購義務。通過融通倉服務中小企業可以將銀行不太愿意接受的動產轉變為其愿意接受的動產質押品，從而構架起銀行與企業之間資金融通的新橋梁。
第三，應收賬款融資模式。供應商將貨物賣給客戶，若客戶不直接支付現金，則產生應收賬款，直到某個期限后才能收回現金。可是，供應商需要支付生產加工所花費的勞動成本與到期應付賬款，以及存貨融資質押貸款到期的本息，或者支付提前進入下一個生產運營周期所需的資金。應收賬款融資模式，是指以中小企業對供應鏈上核心大企業的應收賬款單據憑證作為質押擔保物，向商業銀行申請期限不超過應收賬款賬齡的短期貸款，由銀行為處于供應鏈上游的中小企業提供融資的方式。應付賬款融資模式可以幫助中小企業克服資產規模與盈利水平難以達到銀行貸款標準、財務狀況與資信水平達不到銀行授信級別的弊端，利用核心大企業的資信實力幫助中小企業獲得銀行融資，并在一定程度上降低了銀行的貸款風險。
三、供應鏈金融在中小企業融資中存在的問題研究
供應鏈金融在中小企業融資中存在的問題主要包括：
一是實施供應鏈金融的關鍵在于那些需要獲得銀行融資的中小企業必須與一家值得銀行信賴的大型企業發生業務往來，從而使其獲得“某種資格認定”，以達到銀行認可的資信水平，利用大企業的良好信譽及與銀行穩固的信貸關系為其提供間接的信用擔保，幫助中小企業獲得銀行貸款。因此，供應鏈金融不是面向所有中小企業的融資模式，中小企業必須以大型企業為交易對象，必須是處于某產業鏈上核心大企業的上下游配套企業，具有穩定、真實的貿易背景，才可能通過該種模式獲得銀行融資。
二是核心企業與貸款企業合謀。現代企業競爭已經不僅僅表現在單個企業之間的競爭，往往反映在供應鏈與供應鏈之間的競爭，一旦有外來資金進入供應鏈的運作，供應鏈會期望能夠擁有這部分資金，甚至通過這次的合作獲得更大的資金支持。在銀行不能滿足供應鏈的要求時，可以采用合謀策略，“俘獲”銀行，以借新貸款還舊貸款，迫使銀行繼續對供應鏈進行投入。
三是供應鏈管理一般采用的是獨家供應商供貨，這就不可避免的存在很大的風險。一旦供應商在供貨上出現差錯（如缺貨、時間延遲、質量不達標等），就必將導致整條供應鏈出現危機，供應鏈上其他環節就不可能正常運行。同樣，生產過剩與運輸過程的不穩定在整條供應鏈中將會造成物流配送的延遲，并由此導致供應鏈物流的中斷，影響到供應鏈下游企業的運營，這種狀況在一定程度上增加了銀行的貸款風險因此，供應鏈金融服務的實施，在很大程度上還要依賴于物流業的成熟發展、依靠物流企業的資信實力。
隨著市場競爭由單個企業之間的競爭發展到產業鏈的競爭，供應鏈金融應運而生。供應鏈金融服務是將物流、資金流、信息流統一起來，有效地整合到供應鏈管理中，并以核心企業為中心，將資金注入周圍的上下游企業，提升整個供應鏈競爭能力與內在價值的服務理念。站在產業供應鏈全局的高度，切合產業經濟，提供金融服務，將資金有效注入處于相對弱勢的中小企業，并為大型企業提供全面金融服務，從而在一定程度上緩解了我國中小企業的融資困境，又延伸了銀行的縱深服務，實踐證明，供應鏈金融是一種為中小企業量身定制的融資方式，為中小企業開辟了新的融資途徑。
參考文獻：
[1]閆俊宏、許祥秦：《基于供應鏈金融的中小企業融資模式分析》，《上海金融》2007年第2期.
[2]陳建中：《中小企業供應鏈融資》，科學出版社2008年版.
作者：田毅
