【摘 要】
【摘要】本文收集了我國A股2009年所發(fā)生的308個并購事件樣本，考察其并購前一年至并購后兩年的相關數(shù)據(jù)，研究了地方政府干預下區(qū)域屬性、實際稅負與企業(yè)并購績效之間的關系。本文的研究表明地方政府具有較強的控制資源能力，地方政府對同區(qū)域并購越支持，跨區(qū)域并購納稅越重、績效越差，即行政權力阻礙資源在資本市場的自由流動和有效配置。
【關鍵詞】政府干預 企業(yè)稅負 區(qū)域屬性 并購績效
一、引言
稅收政策作為政府的宏觀調控工具，對企業(yè)的并購決策有著重大的影響。我國對于企業(yè)在并購重組中涉及到的合并分立、股權投資轉讓、資產(chǎn)收購等問題的相關稅收政策多散見于國家稅務總局的各種通知及暫行規(guī)定之中，主要包括《企業(yè)改組改制中若干所得稅業(yè)務問題的暫行規(guī)定》（國稅發(fā)［1998］第097號）、《關于企業(yè)股權投資業(yè)務若干所得稅問題的通知》（國稅發(fā)［2000］第118號）、《關于企業(yè)合并分立業(yè)務有關所得稅問題的通知》（國稅發(fā)［2002］第119號）、《關于企業(yè)股權轉讓有關所得稅問題補充規(guī)定的通知》（國稅函［2004］第390號）等。這些法規(guī)對納稅人的主體、減免稅優(yōu)惠的承繼、資產(chǎn)計價的稅務處理以及企業(yè)虧損彌補的處理等方面作了規(guī)定，同時在所得稅、增值稅、營業(yè)稅的征收方面給予了滿足特定條件的并購企業(yè)一定的稅收優(yōu)惠。它們基本上構成了我國關于企業(yè)并購的稅收法律框架體系，也為日后完善與發(fā)展相關的法律法規(guī)提供了寶貴的經(jīng)驗借鑒。
然而，我國現(xiàn)行的中央和地方政府分稅制格局，導致地方政府干預企業(yè)的并購行為，阻礙了企業(yè)資本的流通：①我國目前企業(yè)所得稅按照企業(yè)的行政級別劃分征收入庫，分別歸屬于中央和地方各級政府的財政收入，因此企業(yè)由于并購帶來的自身稅負的變化，將導致中央以及地方政府之間的利益格局發(fā)生變化。②通常情況下，并購形成的企業(yè)集團應在集團總部集中繳納所得稅款，這樣一來企業(yè)的生產(chǎn)地政府就無法享有稅收利益，各級政府出于自身利益的考慮，就有可能利用行政力量干預企業(yè)的跨區(qū)域并購行為。
