摘要：本文首先從地域、產業及上市板塊對廣東省戰略性新興產業上市公司的總體分布進行分析，然后從財務指標體系的三個方面分析了上市公司的總體財務狀況和各產業財務狀況，相關研究結論對廣東省構建科技金融體系、優化戰略性新興產業上市公司融資結構和改善財務績效具有一定的借鑒意義。
關鍵詞：戰略性新興產業 上市公司 財務狀況
當前，發展戰略性新興產業成為世界主要國家搶占新一輪經濟和科技發展制高點的重大戰略選擇，我國作出了加快培育和發展戰略性新興產業的重要決定。在當前產業結構調整和轉型升級的關鍵時期，廣東省也把加快培育和發展戰略性新興產業作為加快經濟發展方式轉變的重要舉措和突破口。根據《廣東省戰略性新興產業發展“十二五”規劃》精神，“十二五”期間，省財政集中投入220億元支持戰略性新興產業發展，加強財政資金與金融資本結合，同時設立省戰略性新興產業創業風險投資資金和創業投資引導基金。總之，廣東省政府在產業規劃、金融、財政稅收、資本市場等方面都為戰略性新興產業發展建立了較為完善的支撐體系，當前，戰略性新興產業迎來了新一輪的發展契機。在此背景下，研究廣東省戰略性新興產業財務狀況，對于優化戰略性新興產業投融資結構和效益，加快發展具有重要的現實意義。
一、廣東省戰略性新興產業上市公司總體分布情況
（一）廣東省戰略性新興產業總體發展情況
近年來，廣東省戰略性新興產業發展迅速，日益成為新的經濟增長點，在全國戰略性新興產業發展中具有舉足輕重的地位。2010年全省戰略性新興產業規模達1.1萬億元，增加值2 800億元，居全國前列；掌握了一批關鍵核心技術，在高端新型電子信息、新能源汽車、LED三大領域共申請專利1 800多項，其中發明專利300多項，取得突破性技術50多項；擁有一批行業龍頭骨干企業，培育發展了一批核心競爭力較強的戰略性新興產業龍頭骨干企業，如華為、中興、廣晟、TCL、風華高科、比亞迪、達安基因、廣藥集團、聯邦制藥、三九醫藥、康美藥業、中山明陽電器等。
（二）廣東省戰略性新興產業上市公司總體分布情況
筆者通過巨潮資訊、Wind資訊、上市公司網站等途徑收集到了財務資料比較齊全的廣東省戰略性新興產業上市公司，共有118家。其分布情況如下：從坐落城市來看，以深圳的70家為最多，其次是廣州的15家和珠海的10家，再次是佛山的5家、汕頭的5家和中山的4家，其他省內城市也有少量分布，如東莞2家，惠州2家，梅州2家，江門1家，云浮1家，肇慶1家；從分布產業來看，以新一代信息技術產業最多，為49家，其次為節能環保產業28家和生物產業16家，再次為新能源產業和新能源汽車產業，均為7家，最后是新材料產業和高端裝備制造產業，分別為6家和5家；從上市板塊來看，以中小板最多，為55家，而創業板和主板各分布有42家和21家（見上頁表1）。（表略）
二、廣東省戰略性新興產業上市公司總體財務狀況
本文運用SPSS20對搜集到的118家廣東省戰略性新興產業上市公司財務狀況，從償債能力、盈利能力和成長能力三方面對其財務指標體系進行描述性統計分析（見表2）。（表略）
（一）償債能力分析
償債能力是指企業到期償還債務本息的現金保障能力，即償還各種債務的能力。這里我們選擇了資產負債率指標，它反映企業的資產總額中有多少是通過舉債而得到的，反映企業償還債務的綜合能力，比率越高，企業償還債務的能力越差；反之，償還債務的能力越強。合理的資產負債率通常為40%-60%，規模大的企業適當大些。從表2可以看出，這118家上市公司的資產負債率平均水平較低，且近三年逐年下降，一方面說明企業財務風險較小，另一方面反映了進一步利用財務杠桿獲得收益的機會。
（二）盈利能力分析
盈利能力是指企業獲取利潤的能力，企業的盈利能力越強，則其給予股東的回報越高，企業價值越大，同時能帶來的現金流量越多。這里我們選擇了凈資產收益率和每股收益兩個指標。前者是企業一定時期的凈利潤同平均凈資產的比率，是反映上市公司盈利能力的最主要指標。凈資產收益率越高，上市公司自有資本獲取凈收益的能力越強，股東獲得的投資回報也就越多；后者是反映企業普通股股東持有每一股份所能享有企業利潤或承擔企業虧損的業績評價指標。從表2可以看出，這118家上市公司的凈資產收益率均值從2009年至2011年出現了逐年下降的趨勢，每股收益均值雖然在2010年略有上升，但在2011年也出現了明顯下降，這一方面表明企業自有資金的投入產出能力有所下降，另一方面也表明公司為普通股股東所創造的剩余收益是不穩定的。
（三）成長能力分析
成長能力是指企業未來生產經營活動的發展趨勢和增長潛力。這里我們選擇了總資產增長率和凈利潤增長率兩個指標來描述成長能力。前者用來考核企業資產投入的增長幅度，是本年總資產增加額與年初資產總額之比；后者用來反映經營凈利潤的增長幅度，是本年凈利潤增長額與上年凈利潤額之比。從表2可以看出，這118家上市公司的總資產增長率均值從2010年至2011年出現了大幅度下降，凈利潤增長率均值更是明顯減小，這一方面說明企業資產規模雖然在增加，但增長幅度卻在減小，另一方面說明企業發展和業務擴張面臨極大風險。
特別值得注意的是，凈利潤增長率在2010年的標準差高達1 241.45%，為了解釋出現這一結果的原因，我們重新審視了各樣本值，發現有一家上市公司出于某種不可知原因（兼并收購、獲得巨額投資等）在2010年的凈利潤增長率竟高達13 476.26%。這一數據遠遠大于其他樣本值，并對樣本總體均值和標準差產生了極大影響。為了更真實地反映上市公司的整體實際情況，我們應將其剔除，重新計算結果。
三、廣東省戰略性新興產業上市公司各產業財務狀況
同上述總體財務狀況分析類似，我們將這118家廣東省戰略性新興產業上市公司按產業分類，進一步運用SPSS20對其進行描述性統計分析（見表3）。（表略）
（一）償債能力分析
從表3可以看出，生物產業、新材料產業、節能環保產業和新一代信息技術產業的資產負債率均從2009年的最高值逐年下降至2011年的最低值；新能源產業和新能源汽車產業的資產負債率雖然在2010年略有上升，但在2011年同樣出現下降；高端裝備制造產業的資產負債率則是先降后升，先是在2009年達到最高，然后在2010年下降至最低點，但在其他產業普遍下降的2011年卻出現小幅上升。這些變化表明各產業債權人所提供的資金占全部資金的比重均有著不同程度的下降，而企業資產對債權人權益的保障程度均有著不同程度的提高，也就是說各產業上市公司的償債能力均有所加強。
（二）盈利能力分析
從凈資產收益率來看，除了新能源汽車產業先升后降，在2010年達到最大值外，其他產業無一例外地都經歷了逐漸下降的趨勢，這說明企業所有者權益，即自有資本獲得凈收益的能力減弱。就每股收益來看，生物產業、新材料產業、高端裝備制造產業和新一代信息技術產業表現出先升后降的變化，最大值均在2010年，其中生物產業、新材料產業和新一代信息技術產業的最小值出現在2011年，高端裝備制造產業的最小值出現在2009年；節能環保產業和新能源汽車產業每股收益逐年上升，在2011年達到最大；而新能源產業獨樹一幟，成為唯一一個逐年下降的產業。這表明不同產業的普通股獲利能力有顯著差異。
（三）成長能力分析
從總資產增長率來看，生物產業、新材料產業、新能源產業和新能源汽車產業均有提高，而節能環保產業、高端裝備制造產業和新一代信息技術產業則均有減小，反映出不同產業的資產規模有著不同的變化趨勢。就凈利潤增長率來看，除了新能源汽車產業2011年比2010年有增加外，其他產業均不同程度的下滑，其中新能源產業和高端裝備制造產業在2011年發生了負增長。這表明不同產業的盈利能力雖然幾乎都有所增加，但幅度波動較大。
四、結論
綜合以上分析，廣東省戰略性新興產業上市公司在償債能力方面表現較好，這可能主要與戰略性新興產業處于成長期以及負債融資能力與公司穩健經營理念有關；在盈利能力方面雖然有著不俗表現，但在不同年份的盈利穩定性較差；與市場的高成長性預期相比，目前廣東省戰略性新興產業上市公司在成長能力方面的優勢暫不明顯，并且不同產業之間與不同上市公司之間存在顯著性差異。因此，廣東省戰略性新興產業上市公司有待于通過技術創新、融資結構優化、市場培育等手段進一步改善其財務狀況，從而提升公司財務績效等。上述結論，主要基于可以獲得的有關財務數據進行的分析，指標方面可能存在不足，有待于收集更多的數據，在以后的跟蹤研究進行補充和完善。J
