摘要：產業鏈融資已成為當前中小企業融資的重要渠道之一，但產業鏈融資服務中也突顯出一些問題，如風險擴大等。為解決這些問題，本文著重分析了財務公司在產業鏈融資中的作用及特定優勢，并針對其在產業鏈融資中遇到的問題提出了相關的建議。
關鍵詞：產業鏈金融 銀行 財務公司 核心企業 TCL
一、引言
產業鏈融資大致分為兩種：一是供應商融資，即為核心企業的采購端提供融資；二是經銷商融資，即為核心企業的銷售端提供融資。一般而言，產業鏈融資涉及銀行、核心企業、供應商或經銷商和財務公司四方,一個成功的產業鏈融資方案必須使各方都能獲益。目前，我國的產業鏈金融服務主要是以銀行為主體，并且側重于供應鏈金融服務，例如，2006年，深圳發展銀行在全國率先推出“產業鏈金融”業務，2007年光大銀行正式推出“陽光供應鏈”業務。以銀行為主體的產業鏈融資服務已經越來越被廣大銀行所推廣，但是在應用中也暴露出一些問題，如：風險在整條產業鏈上擴散以及銀行和中小企業的信息不對稱等。為此，我們把核心企業的財務公司引入到產業鏈融資中來，強調財務公司在產業鏈融資服務中所發揮的作用。當然，產業鏈融資服務中，財務公司發揮的部分作用依賴于銀行系統，同時又能幫助銀行在產業鏈金融中提供更加安全的服務。由于目前我國的財務公司都是依托于大型企業，因此我們也是從大型企業集團內部的財務公司角度來分析其如何發揮作用及特有的優勢。本文是基于財務公司可以控制核心企業的風險，并能夠擴大對中小企業融資渠道的這兩項作用來探究財務公司在產業鏈融資服務中的融資模式。
二、產業鏈融資的含義
（一）產業鏈融資的一般含義。是指金融服務機構通過考核整條產業鏈上下游企業狀況，通過分析考證產業鏈的一體化程度，以及掌握核心企業的財務狀況、信用風險、資金實力等情況，最終對產業鏈上的多個企業提供靈活的金融產品和服務的一種融資模式。一般來說，產業鏈中除核心企業之外，基本上都是中小企業，因此從某種意義上說，產業鏈融資就是面向中小企業的金融服務。
產業鏈融資最大的特點就是把產業鏈中的核心企業與產業鏈上的中小企業實行了信用捆綁。一方面將資金有效注入處于相對弱勢的上下游配套中小企業，解決中小企業融資難和供應鏈失衡的問題；另一方面將銀行信用融入上下游企業的購銷行為，增強其商業信用，進而促進中小企業與核心企業建立長期戰略關系，增強集群企業抗風險能力，提升整個產業鏈的競爭能力。
（二）財務公司在產業鏈融資服務中應用的含義。主要是指核心企業的財務公司通過對信息流、物流和資金流的有效整合，對與其處于同一產業鏈中的上游或下游企業提供金融服務，這種服務是基于企業的應收應付款項、預收預付款項和存貨而衍生的貿易融資服務。另外財務公司可幫助企業通過參股、控股、合作等方式進入信托、銀行、保險、產業基金等行業向外部金融機構逐步滲透，拓展產業鏈金融業務，為產業鏈上的上下游成員企業提供相應的資金支持。
三﹑財務公司在產業鏈融資服務中的作用
（一）由產業鏈融資服務的本質解釋財務公司的重要性。
1.與財務公司合作，提供多樣的融資產品。產業鏈融資業務要求銀行必須把“以企業為中心”的營銷理念貫穿于業務全過程，對核心企業、供應商、經銷商、物流監管企業等各個主體進行契約組合，提供量體裁衣式的綜合金融服務產品，包括票據及其衍生產品、貸款融資及其關聯產品、結算、托管、現金管理等非融資產品。銀行要想把這些綜合的金融服務產品運用在產業鏈之中就必須加強與核心企業財務公司的合作，通過與財務公司的配套金融服務產品相結合和財務公司的資金管理系統更加快捷的服務應用到上下游企業。
2.風險控制范圍集中于核心企業，要求成立財務公司。在產業鏈融資服務中，銀行特別注重貿易背景的真實性、貿易的連續性、貿易伙伴的履約能力、業務的封閉運作與貸款的自償性，整個產業鏈能否順利運轉，上下游企業能否自償貸款，很大程度上取決于核心企業的商業運作能力，這必然加大了核心企業的負擔，要求其成立財務公司從而實現資金的規范化、科學化、快速化管理，并有效控制資金風險，不斷增強企業信用。
（二）財務公司有助于解決產業鏈融資服務中存在的問題。
1.解決核心企業風險加大的問題。從本質上而言，產業鏈融資模式實現的是一種風險的轉移，即將風險從抗風險能力較弱的中小企業轉移到抗風險能力強的核心企業。產業鏈融資以與核心企業相連的上下游企業為服務對象，主要依托核心企業進行授信融資，這加大了核心企業的風險。企業成立財務公司有助于加大對系統內企業的資金運行情況、資金預算的執行情況、重大資金決策程序的合理性及資金風險防范進行監督、評價和考核，使集團對系統內企業的資金管理動態化和制度化，有效控制財務風險，保障核心企業穩定發展。
2.解決風險擴散到整條產業鏈的問題。由于產業鏈融資的信用基礎是基于產業鏈整體管理程度和核心企業的管理與信用實力，因此隨著融資工具向上下游延伸，風險也會相應擴散。因為如果產業鏈上的某一成員出現了管理或融資方面的問題，那么其影響會非常迅速地蔓延到整個鏈條。在上下游中小企業出現資金周轉問題時，財務公司一方面可以運用消費信貸、買方信貸、融資租賃等業務給中小企業進行短期融資，幫助其渡過難關，降低小企業的財務風險；另一方面，財務公司可以及時監督小企業的交易記錄，評估其資金、信用風險，以加強整條產業鏈的信用穩定性。
3.解決信用體系不完善及銀行信貸風險加大的問題。產業鏈成員相互之間以及與銀行之間并沒有相對可靠的信用保證。同時銀行也無法獨立對產業鏈上所有企業的相關數據進行調查和分析，從而不能準確了解產業鏈的整體情況。這將使得銀行無法根據產業鏈成員的決策和經營，調整相應的信用貸款，從而加大了資金的使用風險。而核心企業與中小型企業的每一筆交易財務公司都有詳細的記錄，包括資金數額、資金流向、交易時間、交易貨物等，財務公司除可以向銀行提供參考信息外，也可以持續、動態地掌握上下游企業的資金信息，從而幫助銀行準確考察企業信用，降低資金使用風險。
四、財務公司在產業鏈融資服務中的應用
（一）財務公司與銀行合作發揮在產業鏈融資服務中的作用。
1.核心企業財務公司為上游供應鏈企業提供擔保業務，促使信用延伸。由于《企業集團財務公司管理辦法》中的規定限制了財務公司為上游供應鏈企業提供直接融資，所以核心企業的財務公司可以同銀行業金融機構進行有效聯合，為企業開具擔保證明，提供融資擔保。并且，當銀行遇到資金頭寸緊張時，財務公司可以為銀行提供相應的頭寸支持。
2.財務公司與銀行合作辦理結算業務。與之進行貿易的上下游企業在財務公司和結算銀行開立賬戶，財務公司運用現代計算機技術和通訊網絡，為成員企業提供準確、高效的資金收款、付款、委托收款等服務，不在同城的企業在銀行開立對公賬戶后，財務公司便可利用銀行的異地匯劃網絡進行網絡結算，為成員企業提供了安全、方便、快捷的電子匯劃服務，大大提高了資金使用效率和資金運營效率，降低了各中小企業的運營成本。
3.財務公司與銀行合作推廣商業匯票業務。核心企業與其上游企業進行交易時，上游供應商收到開具的商業承兌匯票后，可以立刻到銀行來辦理貼現，資金快速回籠。
（二）財務公司依靠自身金融產品在產業鏈融資服務中發揮作用。
1.提供買方信貸。成員企業及經銷商企業在財務公司開立賬戶，取得授信額度后，應買方的申請及成員企業的推薦，財務公司可以向經銷商提供僅限于購買成員企業產品的信貸業務，通過該渠道為經銷商注入資金支持，同時有利于促進企業產品銷售以及貨款回籠。
2.推廣產品融資租賃業務。核心企業根據經銷商選定的成員企業生產的設備，以對經銷商資金融通為目的而購買該設備，并通過與經銷商簽訂融資租賃合同將設備租賃給經銷商使用，經銷商為此定期支付租金。開展產品融資租賃業務無需抵押，還款靈活，可緩解經銷商短期資金壓力。
3.開展供應商銀票貼現業務。核心企業的成員企業給供應商簽發或背書轉讓匯票，不管持票人是否在財務公司開戶，均可以將其持有的未到期的銀行承兌匯票轉讓給財務公司，財務公司從票面金額中扣除貼現利息后，將余額支付給該供應商。該項業務不僅可以緩解上游企業的資金壓力，而且解決了供應商銀票貼現問題，增強了供應商對企業的支持力度。
五、以TCL為例分析財務公司在產業鏈融資服務中應用的優勢
TCL集團財務有限公司自2006年10月17日獲準成立以來，圍繞“資源配置、風險管控、價值創造”三個核心能力建設，不斷拓展業務范圍，資產規模快速增長，運營管理合規高效，達成了有效整合資源，控制資金風險，加快資金周轉的目的，在集團的各個發展階段起到了積極作用。TCL財務公司定位如下圖所示（資料來源：TCL集團財務有限公司網站）：
（圖略）
TCL財務公司通過整合集團金融和財務資源，實現資金集中調劑和優化配置，建立高效的全電子化現金管理平臺為上百家成員企業提供高效快捷的支付結算服務，依托信貸產品和個性化服務支持成員企業的運營發展，通過積極拓展同業市場，開展債券、票據轉貼現、外匯交易等業務，取得了良好的資金效益，建立了穩定的同業合作伙伴關系；利用票據融資、買方信貸、消費信貸等業務加強對企業的產業鏈價值貢獻。根據TCL財務公司在其產業鏈中發揮作用的特點，我們可以總結財務公司在其產業鏈融資服務中的特定優勢：
（一）熟悉內部業務，制定個性化方案。財務公司作為企業集團內部的金融機構，對企業集團成員單位所在產業鏈有較深的了解，熟悉產業鏈的發展情況，知道產業鏈企業面臨的風險和存在的問題，能制定科學合理的金融服務方案。
（二）具備信息系統技術條件，控制信貸風險。可以通過系統固化產業鏈融資流程，在效率得到大幅提升的同時，將風險管理控制措施、風險控制節點等方面在系統中予以固化，從而有效控制信貸風險。
（三）有效控制上下游，降低授信業務風險。財務公司可以依靠企業集團成員單位在產業鏈中的核心地位及對上下游的影響和控制，有效控制上游供應商應收賬款質押授信風險和下游經銷商提貨權質押授信風險，能在滿足上下游企業融資需求的同時，將授信業務風險降到最低。
六、財務公司在產業鏈融資應用中面臨的困境及解決措施
（一）面臨的困境。
1.財務公司定位不清，導致被邊緣化。財務公司的主要職責是服務于本集團的資金管理和風險控制。有的大企業不切實際地把財務公司當作利潤中心，弱化了其資金管理、控制風險的職能，導致財務公司從業人員忙于向外部理財投資，增加利潤收入，或者干脆不知道要承擔什么責任而被邊緣化，被邊緣化的財務公司很難為上下游企業提供融資服務。
2.資本來源受到限制。財務公司資金來源主要以吸收集團內部成員單位的存款為主且期限較短，不能吸收集團外的存款，不能從人民銀行取得再貸款和再貼現，而且集團內部企業資金的需求往往是集中在同一時間，致使財務公司存款資金量過少，無法形成“蓄水池”的整體優勢，難以為上下游企業解決資金困難的問題，這勢必會影響整個產業鏈的穩定。
3.金融服務功能不強。我國的財務公司一般都是隸屬于大型企業集團，多以傳統的存貸款和資金結算為主，其業務與銀行重疊，只是從屬于銀行功能的延伸和拓展。大多數財務公司并沒有開展買方信貸、消費信貸、產品融資租賃、供應商銀票貼現等金融服務業務，從而大大限制了其在產業鏈中能夠發揮的作用。
4.抵御外部沖擊能力較弱。面對逐步開放的金融市場，財務公司承受著巨大的競爭壓力，而且我國的財務公司在資產規模、資金實力、信貸投放能力、服務手段、網絡技術、創新能力、人力資源以及社會公信度方面，與外資機構相比競爭力較差，種種不利因素都影響著財務公司為產業鏈中中小企業服務的能力。
（二）建議。
1.調整功能定位。財務公司必須以構建集團內部金融服務體系，培育和完善專業性的產業金融功能為目標，根據所服務集團的產業類型、發展水平和戰略規劃來調整自身的經營策略。企業集團對財務公司應實行單獨考核，應該以控制風險能力和為產業鏈企業的融資服務能力為指標，以此引導財務公司正確發展，不斷降低集團的整體財務費用，提高資金使用效率，提高融資服務能力，提升企業綜合效益。
2.擴大融資渠道，施行多元化經營。要根據市場條件以及財務公司自身經營狀況及特點，逐步地、有條件地擴大財務公司的經營范圍，應適當擴大產業鏈金融服務的業務品種，鼓勵業務創新，實行試點——總結——逐步推廣的形式，以提高財務公司業務靈活度，加快對外擴張、多元化經營的腳步，以多樣的金融服務產品為上下游企業進行融資，更好地服務企業集團的發展。
3.金融管理當局應放松監管。放寬對財務公司的制約，主要是功能放寬，包括債務承銷資格、投資限制、服務產品限制等。充分利用財務公司產融結合的基本特征，允許財務公司為集團的上市公司提供資金結算、歸集、信貸等正常業務，涉及的關聯交易應按照市場法則進行公開信息披露。適當放開為上下游企業提供的金融服務方，在某些內部政策上協調一致。
4.防范風險，增強抵御能力。財務公司在完善自身制度，擴大產品服務的基礎之上，要制定出正確的風險控制政策，充分利用先進的技術手段和管理方法提高金融風險管理的效率和能力。財務公司要依據業務導向管理風險，根據不同業務以及同一業務不同流程的主要風險，有針對性地制定風險管理策略。要加強對風險管理專業人才的培訓和引進，增強整體抵抗風險的能力。
七、結論
隨著金融市場的快速發展，未來財務公司的分工將更加精細化，財務公司在協助集團實現資金集約化管理、推動集團主業發展過程中的地位和作用將更加突出，在充分發揮財務公司為企業集團成員單位服務功能的同時，還要加強財務公司在成員單位上游產業鏈上的延伸，通過產融結合，以產帶融，以融促產，發揮財務公司的金融平臺作用，有效解決中小企業融資難問題，促進企業集團產業的良性發展。J
