導讀：何一種財務管理目標的出現。都是一定的政治、經濟環境的產物，隨著環境因素的變化，財務管理目標也可能發生變化。在中國現有條件下，考慮到企業所獨有的特征，企業價值最大化雖然在理論上有其積極的意義，但實際操作上仍存在著不可避免的局限性。
當前，由于理論界對財務管理目標觀點爭論的影響，企業對如何樹立本企業的財務管理目標存在許多誤區，影響了企業的長久發展。筆者認為，企業應結合自己的實際情況，采用長短期目標結合的方式確定本企業的財務管理目標。
一、財務管理目標理論之爭
當前關于財務管理的目標主要有三種觀點，即“利潤最大化”、“每股效益最大化”和“企業價值最大化”。我國理論界大都接受“企業價值最大化”作為財務管理的最優目標，因為該觀點比其它兩種觀點具有更多的優點。
(一)利潤最大化是企業財務管理的目標
這種觀點隨著西方經濟學的興起而風靡一時。由于利潤在一定程度上代表企業新創造的財富，利潤越多，越接近企業目標。以利潤最大化為目標，確實能夠促使企業通過各種方式提高經濟效益。但以利潤最大化為目標也存在諸多不符合實際的問題。主要有：未考慮利潤的時間價值；未考慮所獲取利潤和資本投入量的關系；未考慮所獲利潤承擔風險的大小。并且，片面追求利潤最大化會導致企業各種短期行為，同時還會引起企業因不能科學計量風險因素而導致決策失誤的可能。
(二)每股效益最大化是企業財務管理的目標
此觀點在一定程度上彌補了利潤最大化觀點的缺陷，曾經有過廣泛的影響，但這種觀點也有其致命的缺陷。由于它把企業的利潤同股東投入資本聯系起來，用各股收益來概括企業的財務目標，因而比利潤最大化觀點進了一大步。但它仍未考慮到貨幣的時間價值以及獲得收益的風險，同時沒有考慮到目前收益和長期收益的關系。因此，仍不適宜作為企業財務管理的目標。
(三)企業價值最大化是企業財務管理的目標
企業價值最大化也稱股東財富最大化。企業價值最大化在每股收益最大化彌補利潤最大化缺陷的基礎上，進一步彌補了每股收益最大化的缺陷，在理論上得到了普遍認可。企業價值最大化的目標在權衡資金的時間價值和風險價值報酬的前提下，使企業的總價值達到最大，進而使股東財富達到最大。這一觀點不僅考慮貨幣時間價值，也考慮到收益同風險的關系，而且還避免了企業由于盲目追求利潤而造成的行為短期化，具有極大的綜合性，可以保證企業更全面地進行經營決策。
二、企業價值最大化作為財務管理目標的局限與客觀環境的不足
任何一種財務管理目標的出現。都是一定的政治、經濟環境的產物，隨著環境因素的變化，財務管理目標也可能發生變化。在中國現有條件下，考慮到企業所獨有的特征，企業價值最大化雖然在理論上有其積極的意義，但實際操作上仍存在著不可避免的局限性。而這種缺陷在企業中的具體表現就是企業在財務管理目標選擇上的模糊性、混亂性。
(一)相關調查結果證明企業在選擇財務管理目標上存在混亂
中國人民大學王化成教授所做的一項調查結果顯示，有84％的人認為企業財務管理目標應為“企業價值最大化”，但實際上只有31％的企業將其確定為財務管理目標；有13％的人認為“利潤最大化”是企業財務管理的最優目標，但實際上有55％的企業以此作為現實財務目標。可見，理論界對財務目標選擇的眾說紛紜，與企業實際確定的財務目標是有一定差距的。而企業也顯現出選擇上的混亂性。
(二)我國實際國情尚難以滿足實現企業價值最大化的客觀環境需要
客觀環境顯示我國實現企業價值最大化的財務管理目標仍存在如下的問題：
1、股東的概念仍不普及。股份制企業在我國眾多企業中還不占主體地位，在整個國家經濟中占的比例尚不足以代表我國企業的整體特征。
2、資本市場不完善。西方財務管理的分析大多建立在資本市場完善的基礎之上。西方實證理論顯示即使在發達的美國也很難達到這一苛刻的假設要求。我國缺乏能合理衡量企業股價的機制和市場。當前市場非理性占主流，股價波動劇烈，難以通過資本市場合理判斷出一個企業的真實價值。
3、股權結構不合理。企業股權結構普遍存在缺陷，容易背離目標。
4、眾口難調。如只強調股東財富最大化與我們傳統文化存在一定的沖突。
(三)我國企業合理樹立財務管理目標的原則
1、現代企業管理目標是財務管理目標確立的出發點。現代企業的目標可以概括為生存、發展和獲利。三者互為條件、相互依存。因此財務管理的目標必須符合企業的管理目標。
2、現代企業財務管理目標的確立必須滿足多方需要。財務管理目標在體現企業各種成員的利益，使其得到保障的同時，更應該突出企業所有者的利益，以滿足所有者所處的特殊地位的需要。
3、現代企業財務管理目標要體現一定的社會責任。現代企業是利用資源來制造產品的經濟組織，市場經濟規律要求通過市場實現資源的優化配置。把有限的資源分配給生產效率最高、創造社會財富最大的企業。財務管理目標應適應市場經濟規律的這一要求，引導資源流向風險低、收益率高的企業。
4、考慮資金時間價值和風險價值。實現企業價值最大化，要求權益資本增值長期最大化。這就需要考慮未來不同時間取得的等額投資收益因時間先后而導致現值的不同。以體現預期投資的時間價值，并在考慮資金時間價值的基礎上，注重企業長遠利益的增加。
三、長短期財務管理目標的結合是企業的最佳選擇
(一)企業短期目標應該是利潤最大化
利潤最大化觀點在西方經濟理論中是根深蒂固的，西方經濟學家都是以利潤最大化這一概念來分析和評價企業行為和業績的。一般而言，企業是為利潤而生。因此。利潤最大化作為企業的財務目標具有一定的合理性。但利潤最大化理財目標并非完美無缺，其中一個主要問題就是利潤最大化和現金流量最大化之間存在一定的差距，兩者之間有時會發生嚴重的背離。即利潤不斷增加而現金流量卻在減少。對一個企業來講，如果其資產的變現能力較差，其中大部分難以在短期內變現的話，利潤最大化就失去了意義。因此在以利潤最大化為理財目標的同時，要充分考慮其它補充指標，比如應收賬敦周轉率等資產變現能力指標的考核。
(二)企業的長期目標應該是企業價值最大化
以利潤最大化作為短期財務管理目標，要堅持長期利益原則，防止過分追求短期利益的行為。在我國。由于國有產權委托人虛化，產權不明晰，管理人員激勵機制不到位以及管理人員行政任命的缺陷，使得一些企業在追求利潤最大化的過程中，出現了不顧長遠、只看眼前的短期化行為。如為獲得一時利益而濫用資源，粗制濫造，拼設備或制造假賬，過度進行盈余管理等等。特別是在實行承包經營制的條件下，這種短期化行為尤為突出。對此，必須明確指出，筆者所言的短期目標利潤最大化是站在企業能夠樹立合理的長期目標基礎之上的，是指經濟能持續發展的最大化，那種不顧長遠利益，只顧一時和眼前利益實現的所謂最大化理應排除在外。
(三)企業應營造合理的文化氛圍
和諧企業離不開員工之間、業務部門和各管理層面的和諧順暢，要使企業的內外關系達到團結和諧，就要形成一套健康向上的企業文化作統領。所以企業必須營造出屬于本企業的、良好向上的文化氛圍，避免出現紛爭和內耗，同時應致力于提高員工的整體素質，讓大家都具備一定的理論和業務素養，培養企業的可持續發展能力，這樣企業長短期財務目標合理搭配才能成為現實。
