導讀：中國四大國有銀行開始著手設立資產管理公司，用于承載它們的不良貸款。這些新資產管理公司肩負的使命是盡其所能地出售這些問題資產，或從這些問題資產上收回資金。它們本身則被賦予了10年的壽命，之后將悄然關張。
這些資產管理公司注定要成為一個時代的注腳、見證。在那個時代，銀行——包括中國建設銀行（China Construction Bank）、中國工商銀行（ICBC）、中國銀行（Bank of China）和中國農業銀行（Agricultural Bank of China）——是國家的羽翼，服務于國家，按照國家命令發放貸款；如果貸款出了問題，責任由國家來負，而不是銀行自己。
那或許是最初的計劃，但計劃在執行過程中走了樣。
在這些債務處置機構——包括中國信達資產管理公司（China Cinda Asset Management）、中國華融資產管理公司（China Huarong Asset Management）、中國長城資產管理公司（China Great Wall Asset Management）和中國東方資產管理公司（China Orient Asset Management）——成立初期，一些外國投資者蜂擁來到北京，希望以超低折扣價從這些公司手中購買不良貸款，卻失望地發現它們顯然不愿意出售。
“他們越快處理掉這些貸款，就等于越快給自己挖好墳墓，他們干嘛要找死？”一位常駐香港的銀行家表示。這位銀行家與這些資產管理公司有著廣泛的業務往來。
現在看來，當初不愿賤賣這些不良貸款頗有先見之明，因為借款的許多國有企業如今生意興旺，這使得各家資產管理公司得以延長壽命。
通過出售貸款、收取貸款利息以及債轉股等方式，這些資產管理公司如今已經收回了許多資金，并借此開展起了廣泛的金融業務。
從不吉利的起點出發后，四家資產管理公司所走的道路全都遠遠偏離了處置不良債務的初衷，而搖身變成了“準精品”投資銀行。它們都擁有多個業務平臺，可能涵蓋租賃、證券經紀、房地產和信托等領域，幫助它們實現多元化。
據與這些資產管理公司打過交道的人士透露，在這條路上走得最遠的是信達和華融。其中信達是建行的資產管理公司，華融是工行設立的平臺。
據4位知情人士透露，十幾年前為處置建行不良貸款而成立的信達，目前正在物色至少一位戰略投資者，這是該公司最早將于明年赴香港上市的一個前奏。
例如，截至2006年12月，華融對4萬家借款企業所欠的4000億元人民幣債務擁有處置權。這些企業五花八門，包括鋼鐵公司、電力設備生產商、材料公司、電子產品制造商和車企等等。根據2005年10月一份供潛在投資者觀看的備忘錄，該公司也“收回房地產及其他實物資產，包括土地使用權、商業地產、建筑和設備”，其中有些被轉賣給了國有企業和民營企業。根據該公司網站上的信息，華融還持有300家企業的股權。其中一些公司已經上市，因而有更為雄厚的財力履行還貸義務。
盡管這四家資產管理公司規模龐大、擴張迅速——例如，信達擁有眾多分支機構和數千名員工——但它們仍然不太透明。《紅色資本主義》（Red Capitalism）合著者卡爾-沃特（Carl Walter）表示，這些資產管理公司隸屬政府所有，而從不良貸款被剝離出銀行資產負債表那一刻起，政府和這些資產管理公司間的資金流動至今仍不完全透明。沃特曾試圖追蹤相關資金流動。
