摘 要：有線數字和有線模擬是目前我國農村地區有線電視網絡建設兩種主要方式，使用內含報酬率法和凈現值法在進行投資分析師，會產生不同的結果，本文通過深入的分析，闡述如何根據有線電視投資的特點選用合理的方法進行投資決策。
關鍵詞：凈現值法 內含報酬率法 有線電視
一、原理分析
1. 內含報酬率法
所謂內含報酬率，也被稱為內部收益率，是指能夠使未來現金流入現值等于未來現金流出現值的貼現率，或者說是使投資方案凈現值為零的貼現率。用公式表示為：
其中IRR為內含報酬率，基準折現率。內含報酬率法是根據方案本身內含報酬率來評價方案優劣的一種方法。內含報酬率大于資金成本率則方案可行，且內含報酬率越高方案越優。
2. 凈現值法
凈現值（Net Present Value）是指在項目計算期內，按行業基準收益率或設定的貼現率計算的各年凈現金流量現值的代數和，是評價投資方案的一種方法。用公式表示為：
若凈現值大于0，即貼現后現金流人大于貼現后現金流出，投資項目的報酬率大于預定的貼現率，方案可行；若凈現值小于0，即貼現后現金流入小于貼現后現金流出，該投資項目的報酬率小于預定的貼現率，方案不可行。當凈現值為正數時，說明該投資有可能帶來經濟效益；反之，則是虧損；當凈現值為零時，只是保本投資。
二、對有線電視投資效益的評價
假設某村屯采用有線模擬方式，戶均投資700元，基本節目收視費每月16元，繳費率80%，運行維護費每月2元。如采用有線數字方式，戶均投資1000元，基本節目收視費每月20元，繳費率80%，付費節目訂購率10%，戶均付費節目收入11元，運行維護費每月2元。該村在不同建設方式下的現金流量如下表所示。
1. 采用凈現值法分析
2. 采用內含報酬率法分析
就會認為有線模擬方式 優于有線數字方式，但是此結論與凈現值法評價結論相矛盾。這就表明在實際工作中, 按照凈現值最大準則和內部益率最大準則進行決策分析, 可能產生相互矛盾的結論。
三、凈現值法與內含報酬率法的比較分析
無論采用凈現值法還是采用內含報酬率法對投資方案進行選擇判斷, 其實質均是判斷投資大的方案相對于投資小的方案, 增量投資能否被其增量收益抵消有余, 即對增量現金流的經濟性做出判斷。 因此, 用內部收益法進行互斥方案比較時應計算增量現金流的IRR, 并稱為“差額內部收
益率”或“增量內部收益率”(記作△IRR ) 在計算壽命期相等的情況下, 計算△IRR 的方程式
為:
式中△CI 為互斥方案的增量現金流入， △CO為互斥方案的增量現金流出，用差額內部收益率比選方案的判別準則是: 若△IR R大于 I 0, 則投資大的方案為優; 若△IRR小于 i 0, 則投資小的方案為優。
計算有線數字相對有線模擬方式的增量內部收益率，
- 300+ 48.96 ( P / A , 10%, 10) = 0。
經計算求的△IRR=10.06%，大于i 0, 增量投資可行，也就是說，采用有線數字方式建設實際上是可行的。
四、結論
在有線電視新建項目的建設方案選擇上，內含報酬率法不能反映項目的壽命期及其規模的不同，故不適宜作為項目決策的依據. 而凈現值法兼顧到了項目壽命期和項目建設規模等因素，適合作為投資選擇的依據。
