應付賬款；價值；營運資本；管理；商譽
應付賬款是指企業因購買材料、商品或接受勞務時，交易已成立而推遲付款所形成的債務。這是購買方在采購活動中由于取得利益先于代價流出而產生的負債。雖然因信用期限的短暫性決定了應付賬款的付款周期不長，但從一個較長的期間來看，企業的應付賬款往往維持在一定水平，在企業債務中占據著相當的比重，為企業價值的創造起著不可或缺的作用。通過對滬深證券市場100家各行業具有代表性上市公司2011年三季度對外披露數據的統計，結果顯示：應付賬款余額平均占流動負債的40.51%，相當于36.93%的流動資產，是貨幣資金的1.27倍。
科學管理應付賬款的一個重要前提是根據需要對其進行合理的分類。根據類別特征制定不同的管理方案，才能最大限度地挖掘應付賬款的價值。根據應付賬款的時間性質可以將其分為：1、緊急應付賬款：因非正常事件引起的緊急付款事項，若不盡快支付就會影響企業的日常生產經營，導致公司利益的損失或對企業的聲譽造成損害；2、普通應付賬款：此類款項為企業正常采購業務形成的應付款，其業務量和金額占應付賬款的比重大、付款條件和期限有合同約定、或雖然沒有協議等書面契約，但根據雙方已有的信譽，付款方會遵守潛在的付款慣例；3、長賬齡應付賬款：由普通采購業務產生的應付款，但受業務糾紛、破產清算等不可控因素的影響，最終形成長期不予支付的應付款。緊急應付款和長賬齡應付款因在實務中發生頻率低，占應付賬款的比例小，對企業現金流的影響甚微，本文在探討應付賬款的價值時，主要是指第二類“普通應付賬款”。
一、應付賬款的雙重時間價值
應付賬款是企業的債務，也是對債權方的資金占用。資金的時間成本可以通過市場折現率計算得出。為了更清晰地認識應付賬款的時間價值，在探討之前需要假設幾個前提：首先，不考慮應付賬款的現金折扣等影響其賬面價值的外部因素；其次，企業營運資金為零（所有資產都用在創造價值上），即企業的所有資產全部用于最能創造價值的地方，歸還應付賬款時需要融資；第三，排除非正常的延期付款等內部因素。在純粹考慮應付賬款時間價值的情況下，它具有雙重性，即該價值包含兩個部分：1、如果企業在交易成立時即刻付款，不形成應付賬款，根據上述的假設前提可知，因資金的來源為融資，那么在信用期內的融資成本就構成第一部分價值；2、企業在信用期內，沒有支付應付款，就是對供應商資金的占用，在這段時間里按貨幣時間價值計算的資金收益，就構成應付賬款的第二部分價值。簡單來說：就是在付款信用期內，一方面是企業不用通過融資來支付應付賬款所節約的利息費用（資本成本）；另一方面是企業不歸還貨款，利用供應商的資金所產生的理財收益（資本收益）。這就是應付賬款價值的雙重性。
舉例說明：若甲企業因購買原料形成對乙企業的應付賬款X萬元，信用期為30天，那么該筆應付賬款的時間價值就由兩部分組成：首先是若沒有30天的信用期，甲企業通過融資籌集X萬元在30天內所承擔的資本成本C（加權平均市場成本），其次是甲企業利用沒有歸還的X萬元在30天內的時間價值P，那么甲企業欠乙企業的應付賬款X萬元對A企業的時間價值V=C+P。
提出應付賬款時間價值雙重性的原因之一，就是在企業的實務操作中，往往在償還應付賬款的時候，因資金周轉的需要而從銀行貸款，并按期支付利息。但尚未償還的應付賬款，則是實實在在對供貨方的資金占用，而這部分資金無形中已被企業用于購買商品或理財，也就是包含在企業的營運資本中，在為企業創造價值。將應付賬款的科學管理作為企業理財的重要組成部分，為眾多陷入資金緊張的企業提供些許幫助，是筆者提出應付賬款雙重時間價值概念的一個初衷。
二、應付賬款在企業營運資本中的價值與管理
應付賬款的雙重時間價值主要體現在營運資本的價值創造中。廣義營運資本是指是企業的流動資產總額，但它與流動負債存的增減變動存在著密切的關系，特別是應付賬款的規模大小和支付策略直接影響營運資本的運作。特殊情況除外（債務重組、以資抵債等），償還應付賬款，往往是流動資產中貨幣資金的減少，也就是營運資本中最富流動性資源的減少。企業在營運資本管理方面，傳統上較為關注幾個重要的單項流動資產——現金、應收賬款、存貨等，而對流動負債，特別是應付賬款因素的影響，考慮的較淺。其根源在于對應付賬款在資本運營中所能貢獻的價值認識不深。
應付賬款對營運資本的價值主要體現在：1、在不影響企業聲譽和日常生產經營的前提下，從一個較長期間來看應付賬款的規模越大，企業可調動的營運資本就會越多；其價值可以用應付賬款的余額和平均付款期，按前文提到的“雙重時間價值”計算方法來統計；2、應付賬款的信用期越長，企業可利用的營運資本就越多，其價值可以通過信用期增加的天數所產生的貨幣時間價值來計算；3、全面、準確和詳盡的應付賬款支付計劃對企業的資金預算、籌資方案、融資計劃、投資決策等無不產生舉足輕重的影響，直接決定融資成本的大小和資金收益的高低。其價值可以通過專業的資本效益計算模型得出。
針對應付賬款對營運資本在三方面所做出的貢獻，企業可以通過制定科學合理的管理制度和采取積極有效的措施來不斷挖掘應付賬款的價值。其中最直觀的做法就是擴大企業應付賬款的規模和延長付款期限，但這從根本上取決于供應商對企業進行賒銷的意愿，并不吝授予較長的信用期。據此企業就可以在增強供應商賒銷的意愿上下功夫。
如果說應付賬款的規模和付款信用期有一定的外部因素影響的話，那么付款計劃的制定和支付時機的選擇就體現出一個企業內部對應付賬款的管理水平。但如何制定科學合理的付款計劃？如何選擇最佳的付款時機？這是管理者在認可應付賬款價值之后，進行科學管理之前要思考的首要問題。
