歐洲貨幣市場（Euro-currency market）是當今國際金融市場的主體，是一種完全國家化的市場，又稱離岸金融市場，指非居民之間以銀行為中介在某種貨幣發行國國境之外從事該貨幣借貸的市場 。歐洲貨幣市場的興起造就了其與傳統意義上貨幣市場的顯著區別。歐洲貨幣市場大致經歷了三個發展階段。
第一階段為20世紀50年代初至60年代中期，是歐洲美元發展的初級階段。第二階段歐洲貨幣市場的發展為60年代中期至70年代中期。第三階段為20世紀70年代至今。以布雷頓森林體系的瓦解為契機，美國連年出現的巨額逆差使得美元大量流入歐洲貨幣市場。同時，由于石油輸出國的連年獲利，其巨額資金均存方于歐洲貨幣市場，而非產油國則傾向于從低貸款利率的歐洲貨幣市場籌措資金，穩定的供求平衡使得歐洲貨幣市場日益壯大。
隨著世界經濟一體化的日趨完善，如今歐洲貨幣市場已經發展擴張至北美洲、拉丁美洲、亞洲等世界各地，形成了世界范圍內的離岸金融中心，對我國而言，發展離岸金融市場更是推動人民幣國際化的重要一環。
二、歐洲貨幣市場的特點
由于其獨特的發展歷程，歐洲貨幣市場及其交易機制具備以下幾點特殊之處：
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歐洲貨幣市場由于其興起的特殊性，不受任何一個國家或政府的管制及稅收限制，其借貸用途不受限制，市場信貸風險極大。因此，巴塞爾銀行監督管理委員會（即巴塞爾委員會）于1975年應運而生。2010年各方代表針對08年金融危機再次達成一致簽訂《巴塞爾協議III》，強調核心及一級資本充足率，要求各銀行設立資本防護緩沖資金，形成了更完善的風險防御機制，維護金融體系的穩定健康發展。
（二）市場資金規模大
歐洲貨幣市場資金規模極其龐大，除發展時期積累的資金儲備外，隨著互聯網時代的到來，其市場規模得到前所未有的膨脹。歐洲貨幣市場交易品種繁多，可兌換貨幣種類齊全，除美元、日元、英鎊、瑞士法郎等幣種外，發展中國家貨幣也頻繁出現。同時，歐洲貨幣市場與外匯市場的緊密聯系也使得其交易更加靈活、頻繁，市場規模與日俱增。
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歐洲貨幣市場的市場范圍不受地理條件限制，因此也決定了該市場一般從事非居民境外借貸業務的特點。如今，更憑借現代化的網絡體系形成了全球性的統一市場。傳統的金融中心如倫敦、紐約憑借充裕的資金，穩定的經濟、政治環境及專業的金融領域人才仍引領著世界經濟。而像新加坡、中國香港、上海等新興金融中心，通過降低稅收、減少管制等優惠政策同樣吸引了大批的國際資金在此交易。
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國內的金融市場、外匯市場均與歐洲貨幣市場存在著緊密的聯系，市場間相互影響，從而使得資金在全球范圍內暢流不息。而歐洲貨幣市場又與國內金融市場有著類似的信用擴張機制。由于其資金調度靈活，進入該市場的存款輾轉貸放頻繁，構成了巨大的派生資金來源。但由于其數量龐大，資金周轉期短，貨幣乘數難以估量。
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倫敦成為金融中心的歷史悠久，是重要的歐洲貨幣市場中心，其LIBOR報價已成為世界范圍內重要的利率衡量基準。但歐洲貨幣市場則使用EURIBOR報價，該利率基準由布魯塞爾的歐洲銀行業聯盟制定，更廣泛的被市場所接受。
歐洲貨幣市場最初由于缺乏政府管制，降低了其經營成本，可以報出比外幣發行國自身更小的存貸利差。如今，隨著各國金融市場的開放，資金流動性加強，歐洲貨幣市場的存貸利差優勢有所削弱，但由于歐洲貨幣市場的交易者多為政府、跨國公司等高信譽度團體，降低了交易風險，仍吸引著大批交易者繼續融入該市場。
三、發展我國人民幣離岸金融市場的對策建議
隨著全球經濟一體化的日程逐步加快，我國憑借雄厚的外匯儲備及龐大的資本市場備受世界矚目，人民幣國際化的呼聲日漸高漲。2008年以來兩次金融危機使得全球經濟嚴重受挫，美國經濟持續疲軟，歐洲各國經濟動蕩不安，人民幣再次被推向世界舞臺，而發展我國離岸金融市場是促進人民幣國際化強有效的推動力。
作為發展中國家，建立離岸金融市場不僅能夠刺激本國資本市場的發展，更能有效實施對外開放，發展多邊經濟貿易，融入國際資本的大循環中。
（一）發展我國人民幣離岸金融市場的策略
我國香港，上海等地已積極發展成為新世紀離岸金融中心，為我國沿海地區先行試水。離岸金融中心按照功能模式可分為內外一體型、滲透型、避稅港型和內外分離型。所謂內外分離型離岸中心是對境內金融市場和離岸中心市場嚴格分離,即在岸和離岸業務分賬管理,以減少境外金融波動對國內的沖擊 。由于我國還未實現人民幣完全自由化，離岸與在岸市場尚未嚴格分離，為維持金融業的健康有序發展，削弱離岸業務對在岸業務不穩定性的影響，我國現階段應選擇內外分離模式。
根據我國的國情，內外分離模式有利于加強風險防控，減緩離岸市場對在岸市場的沖擊，提高國內經濟對金融危機的防御性，保證國內金融政策措施的有效施行。同時，可以吸納其他國家的資金，對于促進我國對外貿易，推動人民幣國際化進程均有積極影響。此外，可以通過引進外國金融機構，發展國際信貸業務，積攢我國技術人員的實務經驗，彌補我國專業人才匱乏的不利因素。我國可借鑒新加坡的經驗，一方面通過大力發展金融創新業務以促進離岸金融市場的發展，另一方面通過嚴格分離在岸業務與離岸業務，隔絕由此所帶來的巨大風險。正如荷蘭ING銀行首席亞洲經濟師提姆?康頓在ING銀行近期發布的關于中國人民幣國際化進程的最新研究報告中所言：中國政府在全球金融市場出現空前波動的時期設立人民幣離岸市場，這是一次史無前例的嘗試。由此，發展我國人民幣離岸金融市場可從以下幾個方面著手 。
1、發展金融產品創新業務
對于離岸金融產品創新業務的開發，可以有效提高資金的周轉率，降低機會成本，使得我國跨國投資企業的境外公司有更多的選擇空間，吸引更多的外資流入。首先，應著力發展對人民幣離岸金融衍生產品的創新。通過債券、期權、期貨、外匯等多渠道開展離岸業務，吸引對人民幣有強烈需求的國家和地區到我國離岸市場進行交易。2010年8月麥當勞公司首發的“點心債券”,不僅降低了香港囤積大量人民幣的機會成本，同時也使得跨國公司自身貨幣匯率敞口得以對沖，減少匯率波動帶來的風險。其次應注重離岸產品與在岸產品的有效整合，通過協同作用將客戶的在岸、離岸金融需求有機結合，便于客戶對境內外賬戶的統一管理。同時提高互聯網的利用效率，將網絡與電信業務相結合，通過電子化的創新服務，為客戶提供迅捷個性化的離岸業務。
2、嚴格控制市場準入條件。
首先，在市場主體的準入原則方面，我國應采取統一的國民待遇，弱化國籍、非居民的差異，特殊情況可采用審慎例外的措施。其次，對于各市場主體應按其性質、特征分類，對不同類別制定不同的準入機制，分類管理。可逐步將非銀行金融機構納入離岸金融市場中，促進市場的多元化發展。最后，應隨時跟進市場監管，嚴格把控市場準入門檻，審慎核查市場主體的自身條件，對市場主體的相關信息實行透明化，防止腐敗的滋生，從根源處降低金融風險，維護離岸金融市場的穩定發展 。
3、加強對國際優質客戶的培養
由于我國人民幣自由化程度低，對離岸金融市場的拓展起步較晚，國際化不夠完善，使得我國離岸業務的發展遲緩，客戶資源緊缺，國際信譽度不高。因此，我國應制定相關政策措施，對國外大型金融機構及其跨國公司給予優惠條件，吸引至我國離岸金融市場，并引入競爭機制，防止外國金融機構壟斷經營的同時，促進國內離岸金融機構的迅速成長。通過逐步推進市場主體的多樣性，吸引國際資本內流，挖掘潛在優質客戶，推動我國離岸市場的快速發展 。
（二）我國離岸金融市場的風險及防范
針對離岸金融市場自身的多重特點，雖然我國采取了積極有效的政策進行風險防范,但由于我國的在岸金融市場相對封閉，缺乏經驗的監管部門未能形成相應的風險防控機制，缺乏對相關高風險業務的應對措施，使得我國的離岸金融市場仍具有頗高的不可控性。
1、市場風險
目前我國實行的匯率制度使得各大商業銀行及相關金融機構對利率、匯率的波動敏感性較差。而我國金融衍生品又缺乏創新動力，現有的各金融工具基本沿襲于歐美等發達資本市場，不能與我國自身金融市場緊密融合，使得我國離岸賬戶完全暴露于風險缺口之下。
離岸金融市場在一定程度上削弱了國內貨幣政策效力。當央行采取緊縮性貨幣政策時，商業銀行等金融機構和企業可以從離岸金融市場中籌措資金，應用于在岸市場，使得金融政策不能達到預期的效果。特別是離岸金融市場獨特的利率結構和較小的存貸利差使得國內商業銀行及企業更愿意從離岸金融市場融入資金，使得外匯風險敞口加大，面臨更高的匯率風險。而市場上大批投機者更能借此炒作匯率，對國內金融穩定是極大的挑戰，同時通脹壓力增大，資產泡沫化的風險也相應提高。
對此，首先應注重對離岸金融機構的管理。有關當局可針對《巴賽爾協議Ⅲ》的相關條例制定我國離岸銀行管理辦法，規定銀行資本金及資本充足率，對于外匯業務加強監管。其次，應加強對在岸、離岸業務分離管理的力度。規定每日資金流動總額，對大規模資金流轉加以嚴格監控，減緩對國內市場的沖擊，采取逐步開放的方式擴大交易范圍，維護金融市場的穩定性。最后，應積極推動金融衍生品的發展，鼓勵創新，創造適應我國國情的金融工具，并注重與國際其他金融市場相融合，吸引更多投資者融入我國離岸金融市場，將市場風險降到最低。
2、政策風險
我國對于離岸金融市場的風險監管環節尚且薄弱，相關法律法規制度不夠健全。直接規范離岸業務的法律條文追溯到1997年，法律制度相對滯后，使得不法分子有機可乘。離岸業務的種類繁多，而我國相關政策法規未能覆蓋全部，給商業銀行及相關企業留有自由發揮余地，滋生了逃稅、洗錢等不法行為。
為有效降低政策風險，政府應積極主動采取有效措施，明確離岸金融市場的相關法律法規，規范與國家稅法體系相關聯的離岸稅法體系，保證規章條例的時效性及完整性，使之達到國際離岸金融市場的監管標準。對于優惠稅率政策應加以控制，要維持低于國內及周邊國家地區的相關稅率，以確保離岸金融業務的可持續性，吸引更多的市場參與者投資融資。通過政府出臺法規政策、明確市場規則等一系列舉措，可以有效遏制違規洗錢等不法行為，同時，應注重國際范圍內的相互監督管理，加強合作，聯合打擊跨國金融犯罪，維護金融秩序的穩定及離岸金融市場的和諧有序發展 。
3、操作風險
相關技術人員專業知識未能達到應有的高度，配套工具設施不夠完備，使得從業人員易發生主觀性錯誤，有較高的操作風險。由于我國離岸金融市場方興未艾，相關專業人員配備未能齊全，從業人員存在較高的道德風險，銀行相關業務人員素質達不到標準高度，對風險的管控意識尚需加強。
政府及銀行等金融機構可以通過與高校合作或聘請專業知名人士等方式，對技術人員進行特訓，提高其專業素養，積累工作經驗。同時可派優秀團隊與香港、新加坡等離岸金融市場有關當局合作，學習先進業務及工作經驗，培養專業素質。在人員聘用上可以優先選擇有相關工作經驗及具備較高專業技能的優秀人才，強調理論與實踐的有效結合，更應注重人員的心理素質及綜合水平。引入世界高尖端設備，緊跟時代步伐，啟用IT產業人才，將互聯網有效開發利用，研制出符合我國國情的金融網絡系統，以減少操作失誤，降低操作風險。
4、信用風險
對于離岸金融市場而言，信息透明度低，信用交易流動性差，沒有相關二級市場分擔風險，違約成本相對低廉，信用風險難以量化?？鐕髽I及外資企業內部信息披露不全面，通過高負債經營，忽略內部杠桿，加大公司違約風險。同時，由于管制條件寬松，游資對離岸金融市場的沖擊力增強，易導致更大的市場波動，市場參與者違約可能增強，非法逃匯騙匯的機會成本有所下降，信用風險加大，對國際信譽也有影響，對在岸、離岸市場的穩定性是極大的沖擊。
對此，金融監管部門應對企業的經營狀況及信息資料公開化，提高其透明度，便于各界人士監督審查，降低金融犯罪的可能性。對于高杠桿的負債企業加以重點監督，必要時請專業人士指導管理，以免破產倒閉及所帶來的連鎖影響。對于離岸銀行的倒閉清算應制定相關規范步驟，監督銀行嚴格執行退出過程。對資本金進行逐級劃分，明確當日拆入拆出上限，對于大額資金跟蹤監管，防范風險。離岸銀行可通過強化抵押、擔保等措施手段降低信用風險。央行應加強對離岸銀行存款準備金的追查檢測，通過制定適當的貨幣政策控制風險。
