一、引言
資本配置效率的高低，直接關系到區域競爭力和區域經濟增長的速度和潛力。國內外有很多關于資本配置效率的研究成果。Makinnon（1997）和Shaw（1973）認為,金融壓制導致資本配置效率的降低。Jeffrey Wurgler （2000）運用實證分析發現金融市場越發達,資本配置效率越高。我國大部分學者均參考Jeffrey Wurgler 的方法對國內資本配置效率進行度量。國內學者如韓立巖（2005）以及潘文卿、張偉（2003）利用全國層面數據做了類似的研究。方軍雄（2006）還利用樊剛、王小魯（2001、2003、2004）的市場化指數檢驗了市場化進程對資本配置效率的影響，結果發現市場化進程的深入改善了我國資本配置效率。目前的研究成果多是從金融發展的角度和全國層面對資本配置效率的改善和促進經濟增長進行了探索?；诙嘁蛩匾暯呛蛥^域層面的研究較少。湖北省作為中部崛起的支點省域，其資本配置效率的優化，直接影響著我國中部崛起戰略的順利實施。因此，本文通過考察2002年至2010年湖北省企業分地區統計數據，分析了湖北省區域資本配置效率存在的問題及其影響機理和提升路徑，以期為湖北省經濟發展和中部崛起戰略順利實施提供參考。
二、湖北省區域資本配置效率測算
（一）樣本選取和模型建立以2002年至2010年湖北省武漢城市圈、襄十隨城市帶、宜荊荊城市帶作為研究對象，對其資本配置效率進行分析。其中“武漢城市圈”是以武漢為中心、以100公里為半徑的城市群落。其空間地域范圍除武漢之外，包括湖北省的5個地級市：黃石、鄂州、黃岡、孝感、咸寧以及3個縣級市：仙桃、天門、潛江?！跋迨S城市帶”是以省域副中心城市——襄陽為中心形成的鄂西北城市群落，其空間地域范圍除襄陽外，還包括湖北省的2個鄂西北的地級市：十堰、隨州?！耙饲G荊城市帶”是以省域副中心城市——宜昌為中心形成的鄂西南城市群落，其空間地域范圍除宜昌外，還包括湖北省的3個鄂西南的地級市州：荊門、荊州和恩施。本文選取的數據來自湖北省統計局規模以上企業分年度分地區統計數據。由于搜集數據有限，本文借鑒了目前最常用的Jeffrey Wurgler提出的測量模型，該模型的基本原理是資本配置效率的提高意味著在高資本回報率的行業（項目）內繼續追加投資，在低資本回報率的行業（項目）內適時撤出資本。模型為：ln■=?鄣i+?濁iln■+?著i，t，i=1,2，......7，t=1,2......7 （1）
其中I為固定資產投資凈值，V為主營業務收入，i為制造業的行業編號，t表示年度編號。?濁i為度量各行業資本配置效率的彈性指標，?濁i>0表明該區域的資本配置效率是有效率的，反之則說明缺乏效率。如果?濁i=0，則說明該區域資本配置效率與企業成長性無關。
?。ǘ└鹘洕зY本配置效率差距分析為了研究湖北省資本配置效率各年度變化的情況，采用湖北省2002年至2010年時間序列數據和截距數據代入公式（1），用EVIEWS軟件進行面板數據分析?？梢园l現：第一，湖北省總體資本配置效率不高。按照年度進行總體分析，湖北省資本的年度配置效率是0.227721（測算表格從略），與其他省市的資本配置效率相比，廣東為0.385458，北京為1.074354，浙江為0.416404（洪葒，2011），可見湖北省資本配置效率并不突出。這同湖北省總體經濟發展水平不高，資本、技術、人才的流動性較弱有關。第二，湖北省各年度資本的年度配置效率的波動較大。各年份均大于零，但顯著性較差。2009年湖北省的資本配置效率最高，達到1.12012，2005年的資本配置效率最低，僅為0.16976。從以上可知湖北省企業沒有形成核心競爭力，導致資本配置效率極不穩定。第三，各經濟圈帶資本配置效率不平衡。湖北省各區域2003年至2010年的資本配置效率均值均大于零，但各區域差別較大。三個城市圈帶的數據構成的模型的修正判定系數R2為0.88946，F值為0.00116，說明模型整體線性擬合度較好，方程總體通過檢驗。從區域來看，武漢城市圈、宜荊荊城市帶、襄十隨城市帶的資本配置效率的均值分別為0.169743，0.402039和0.370806。可見宜荊荊城市帶資本配置效率最高，其次的是襄陽城市帶，最后是武漢城市圈。
三、湖北省區域資本配置效率提升路徑與策略
?。ㄒ唬┖笔^域資本配置效率提升路徑 區域經濟增長的實現和區域經濟差距協調越來越強調和倚重于資本有效配置，尤其是知識資本的有效配置，金融支持已經不是實現資本的優化配置唯一要素，技術和人才也成為衡量資本配置的有效依據。資本配置的空間分布主要是由資本、技術、人才等要素集聚的向心力和要素擴散的離心力的共同作用下形成的。因此，集聚和擴散成為資本空間配置優化的兩種基本形式，對外開放和后發地區的政府支持促進著要素的集聚和擴散，進而推動資本配置的空間結構的演變和效率的提高。湖北省區域資本配置效率不高，且各經濟圈帶在金融支持、技術、人才等要素，以及對外開放和政府支持力度上存在明顯差異，因此有必要通過政府支持、市場運作、對外開放進一步促進要素的集聚和擴散，提升湖北省區域資本配置效率。要素聚集依托產業園區，以一批具有核心競爭力的大企業為載體，形成資本配置的優化增長極。這一增長極的形成，是解決目前湖北省各年資本配置效率波動顯著，經濟發達地區資本配置效率不高的關鍵。隨著增長極的示范效應和溢出效應，逐步在企業間、產業間、區域間擴散，形成企業集團、產業鏈和區域聚集帶，帶動配套企業跨區域發展，構成湖北省自主品牌的產業供應鏈。這是提升湖北省整體資本配置效率的重要路徑。這種聚集和擴散效應的空間邊界需要對外開放加以引導，政府予以支持，才能真正形成一套科學提升湖北省整體資本配置效率的方案和策略。
（二）要素聚集打造資本配置的優化增長極 隨著集群內信息聚集和共享，同類企業集聚規模越來越大，形成產業集聚。（1）以產業園區為要素聚集的載體。產業園區的發展為產業集聚創造了條件，在產業集聚的過程中，要素進一步集聚，產業的規模又隨之擴大，進而形成一個良好的循環。目前湖北省的經濟發展不平衡的現象較為嚴重，武漢城市圈一支獨秀的現象持續了很多年，而湖北省其他地區的發展卻遠遠落后于武漢城市圈。鑒于區域發展不平衡的實際情況，湖北省的產業園區必須要有層次、有重點的發展，以不同的層次的產業園區推動要素的集聚，合理配置資源，打造資本配置的優化增長極。根據湖北省目前的狀況，把武漢產業園區作為主增長極，襄陽和宜昌產業園區作為次增長極，其他地區的產業園區作為一般增長極。武漢產業園區作為主增長極要重點發展，調整產業園區內的產業結構，加快主導產業的轉換，發展壯大產業集群，使要素在武漢產業園集聚。同時武漢產業園要輻射帶動襄陽、宜昌兩個次增長級產業園，根據次增長極的特點，轉移勞動密集型、資產附加值低的一些產業，在優化自身產業結構的同時，延伸產業鏈條，帶動宜昌、襄陽產業園區的發展。推動相關產業在兩個園區的集聚與發展，帶動要素在兩個園區的集聚。作為一般增長極的一些產業園區，要根據自身情況，集合優勢資源發展若干個有潛力的產業集群，使要素進行有效率的集合，同時承接主增長極和次增長極的相關產業。（2）以品牌培育作為優化增長極的導向。值得注意的是，優化增長極的打造和產業集聚過程中，特別要注意湖北產業的同構化較為嚴重。以經濟最為發達的武漢城市圈發展為例，三大產業的相似系數較高，產業結構相似系數大都在0.9以上。在產業關聯程度上，武漢城市圈雖然形成了一些產業集群，但內在聯系并不十分緊密（張曉松，2007）。經濟增長方式主要以粗放型為主，帶來了能源的高度浪費（杜靜，2010）。因此，產業園區要以促進品牌培育為核心，優化要素集聚效率。尤其是在武漢城市圈，一些產業園區基礎設施和環境制度建設比較完善，要素基礎好，產業集聚形成的同時，必須通過集群內的競爭和知識共享，形成品牌價值，并輻射出品牌效應，進一步吸引更多專業化的企業和產業聚集，反過來更進一步促進資本配置效率優化。
?。ㄈ┮財U散推動資本配置區域間協調發展資本市場的完善、跨區域產業鏈的打造和傳統產業升級成為要素擴散和資本優化配置的載體。（1）完善資本市場和產權交易市場實現企業間擴散。企業資本流通變現需要一個合適的場所，而根據投資收益的預期從而確定投資方向和比例的資本市場是企業資本流通變現的合適場所。資本的逐利性使市場資本自發的流入收益高的企業或行業中去，無形中推動了生產要素的重組與配置?？梢?，資本市場對優化資源配置，促進企業間資金流動起著重要的作用。單兵作戰的模式在產權合作中往往處于劣勢，而湖北省很多企業資本實力有限，難與同國外企業結成戰略聯盟，無法獲得競爭優勢。湖北省在選擇扶持的企業時，應該扶持那些有實力和潛力的企業，鼓勵企業通過資本運作平臺、通過國外聯盟聯合外國的資本力量，發展主業。同時創新資本的聯盟方式，推動資本在國內外企業的擴散，優化資本配置效率。與此同時，有效的產權制度、明確界定的產權對發展資本市場、發揮市場調節作用有著積極的影響。要想建立一個良好的資本市場，首先要建立規范的產權交易市場，為主板市場和二版市場提供上市資源。如果一些區域性的非上市企業滿足了上市條件，應鼓勵企業積極通過創業板、中小企業板等全國性的證券交易市場進行上市，擴大企業的融資，是企業獲得更大的資本市場，推動資源在企業間的擴散。（2）傳統產業升級實現產業間擴散。傳統產業在湖北省的經濟中占了相當大比重，事實上，湖北省建國幾十年來已經形成了良好的工業基礎，如武鋼、東風等一些重工業企業發展規模相對較大。除了對經濟發展的貢獻較大外，傳統產業對就業也有很大的貢獻，對維持社會穩定有著重要的作用，但產業發展階段滯后。因此，湖北省必須重視發展傳統產業，以技術創新和技術擴散為切入點，有計劃地進行產業升級。對湖北省擁有較好的產業基礎，以形成跨區域產業鏈的傳統主導產業（如汽車產業）進行優先升級，轉換經濟增長方式。對于傳統產業要注重內涵發展，以高新技術解決傳統產業能耗高、污染重等問題。大力發展信息服務也和知識密集型產業，推動傳統產業的信息化，使傳統產業向高新技術產業擴散。隨著傳統產業的升級改造，產業分工程度加深，可以有效地解決目前武漢城市圈產業同構化嚴重問題。（3）打造跨區域的產業鏈實現區域間擴散。產業擴散需要一個紐帶，而產業鏈是產業擴散的重要途徑，打造若干條長的、跨區域的產業鏈可以把各個經濟圈帶有效的聯系在一起，湖北省應根據各個經濟圈帶的不同情況，在產業鏈的上、中、下游進行合理的分工，使產業通過產業鏈在各個區域之間進行擴散。鑒于目前湖北省市場發展并不是十分完善、市場機制尚不健全的實際情況，在打造跨區域的產業鏈時，湖北省要根據各個產業的實際情況，選擇正確的產業鏈模式，以更加合理、更加有效的方式推動產業在區域間的擴散。如湖北省支柱產業——汽車產業和高新技術產業——光機電產業、在各個地區均有分布且已經形成了龍頭企業，可以選擇上、中、下游企業聯系緊密的縱向一體化產業鏈；而對于新材料等呈散點狀分布的高新技術企業可以選擇需要有強大研發能力的核心企業的準市場式產業鏈；對于那些容易受到政府調控的產業，產業機構和企業管理比較復雜的產業則可以選擇混合式產業鏈模式。
?。ㄋ模ν忾_放增進資本配置優化的空間可達性對外開放水平決定了要素擴散的空間可達性，以及接受資本流動和提高資本配置效率的機會和潛力。（1）區域間對外開放。地區的對外開放程度在很大程度上影響著區域經濟的協調發展。區域間的對外開放是繞過區域行政壁壘的有效手段，區域的開放為要素和產品在區域之間的流動創造了條件，可以提升區域之間的相互依賴程度。企業與其分支機構往往不在同一個地區，而區域間的對外開放為企業與其分支機構進行合作、開發提供了保障。區域分工的程度和區域聯系緊密程度呈正相關關系，區域的對外開放對資源共享、交易成本降低、區域經濟協調發展有著積極的影響。由前述實證結果發現，湖北省資本配置效率和經濟增長的非均衡性明顯，而且產業同構化顯著，這就需要打破區域間的壁壘。武漢城市圈發展情況最好，作為先發區域，可以把企業擴展到相對落后地區，可以降低材料、土地、勞動力等成本，同時獲得了巨大的消費市場。宜荊荊和襄十隨城市帶發展相對落后，屬于后發區域，需要把產業向武漢城市圈擴張，以此來獲得本地企業發展所需的各項資源，降低企業運營的運輸成本、信息搜集或獲取成本融資成本等。如此一來，促進了區域經濟的協調發展，促進了區域資本配置效率的優化。（2）面向世界。隨著全球經濟一體化，企業間競爭越來越激烈，不少企業通過走國際路線，打開國外市場，將自身品牌推向國外，而且通過引進消化吸收國外技術，積極參與國際分工，要素跨國界進行流動，從而在更廣闊的范圍實現資源配置效率。目前湖北省面臨著武漢城市圈主增長極資本配置效率低，整體資本配置效率也不高等問題，必須堅持“引進來，走出去”戰略，積極參與到國際市場的劇烈競爭中去才會有出路。核心技術是樹立品牌的前提條件，目前，湖北省在技術上還與發達地區有差距，在引進外商投資的基礎上，通過合作吸收核心技術，警惕跨國公司對湖北省企業要素鎖定效應，以免落入外包陷阱。尤其是作為區域經濟發展龍頭的武漢城市圈，僅靠擴大資本規模總量是不夠的，還要積極打造自身品牌并走向世界，以“技術+品牌”打造高質量的產品，提高企業在國際市場上的競爭力，從而改善武漢城市圈作為龍頭區域但資本配置效率低的尷尬局面，實現資源在更廣闊市場上的配置效率，真正發揮其作為區域資本配置效率優化增長極的地位作用。
（五）政府支持營造資本配置優化環境政府營造的制度環境和要素區際流動機制是影響要素擴散和資本配置效率均衡的重要因素。（1）構建區際要素流動網絡。不少研究顯示，企業資本配置效率的提高具有空間依賴性。政府、企業、研究機構、大學之間的官產學研之間關系和相互作用機制對資本配置效率提高和創新能力的發展具有重要的影響。區域要素流動網絡的主體是官產學研共同體，官產學研的這種區域要素流動網絡不僅可以直接形成要素流動和技術創新的渠道，而且還可以通過聯盟、第三方合作等方式，為企業提供資金融通、信息交流、人才培訓，提供新技術和新知識，促進社會資本和知識資本向企業焦聚，提高資本配置效率。研究表明湖北省圈帶間資本配置效率發展不均衡，產、學、研協同性不高，因此湖北省有必要依托教育資源優勢，在政府引導下構建區域要素流動網絡，引導大學、研究所等進入企業，促進知識、技術、人員等要素流動，從而帶動后發地區的發展，實現區域間資本配置效率的優化。（2）打造投融資平臺。資金是企業的血液。為協調湖北省中小企業和一般企業的均衡發展，尤其是要解決中小企業融資難的問題，湖北省政府要建立全省統一的投融資協作平臺。在投融資平臺上，政府不僅起到資金的引導作用，即引導社會資金流向高新技術等發展前景較好的企業和支柱產業，而且還能解決部分企業資金緊張的困難，挽救一批有發展潛力的企業，支撐跨區域產業鏈的打造。湖北省中小企業眾多，然而中小企業信用風險較大，因此在投融資信用平臺上，政府有必要開展中小企業信用評價，為中小企業建立信用檔案。這樣，既可以推進中小企業的信用發展，又可以實現資金的有效的流動，最終實現資本優化配置。（3）完善政府合作機制。新管理體制理論表明，合作者之間的協調是建立管理體制的關鍵。區域間的要素流動離不開地方政府的合作。從根本上講，區域間要素的流動是通過行政性合作，消除行政壁壘實現的，這樣才能實現資源優化配置。在不斷推進湖北省圈帶區域發展的過程中，湖北省也一直強調加強區域間政府合作，但是目前在政府合作機制中還存在著合作保障力度不強，合作方式單一的問題。因此，湖北省政府有必要完善政府要完善政府合作機制的制度環境，同時還需建立多層次的政府合作組織。在湖北省政府政策引導下，建立各區域利益共享機制，激勵各區域進行合作與交流。同時采取激勵與懲罰制度，鼓勵各圈帶間的聯系與合作。這樣，通過完善政府合作機制，可以促進區域之間資源的流動，從而塑造出區域的整體優勢，實現圈帶間資源優化配置效率。
