20世紀80年代以來，特別是進入90年代后，全球在金融自由化程度加深、金融創新不斷、國際化和市場一體化過程中，宏觀經濟環境的變更成為商業銀行風險的重要來源之一，不斷考驗著商業銀行的經營策略、能力及管理水平的高低，關系到銀行業的長期安全經營。銀行業面臨的風險問題日漸突出，商業銀行發生危機和破產的案例層出不窮。經濟運行具有內生的相似性，本節試圖通過分析經濟周期波動對國際銀行業貸款風險水平的影響，得到更多啟示并加以借鑒，提高我國商業銀行應對經濟周期波動影響信貸風險的能力。
美國是典型的市場經濟國家，銀行業貸款經營主要依據經濟周期變化;日本作為亞洲經濟體的代表，經濟發展方式與我國具有高度的相似性，并且日本銀行業的“主銀行”制與我國國有銀行在支持本國經濟起飛時期發揮的作用有一定可比性，所以本文以美國和日本銀行業為例進行分析。美國經濟周期波動情況 從圖4-1中可看到，按照“谷一谷”劃分法，以下5個周期:1970-1975年，1976-1982年，2002-2008年?？蓪?970年后美國經濟劃分為1983-1991年，1992-2001年， 60年代后期，日本、歐洲經濟快速發展，市場競爭加劇，美國的出口額占世界比例從1947年的33%下降到1970年的15.5%，之后出現連續多年貿易逆差。6(1年代末期到84年代初期，美國經歷了痛苦的10年“滯漲”時期，面臨著石油危機，財政赤字和通貨膨脹率不斷上升的困境，經濟劇烈波動。oo年代初開始，經濟增長趨于穩定，波動幅度明顯縮小，每個周期持續時間拉長。
經濟周期波動影響美國銀行信貸風險的因素 美國信貸的波動具有明顯的順周期性，相比經濟的波動幅度，受到當時經濟環境和政策的影響，信貸的波動幅度更加劇烈。信貸沖銷率則呈現逆周期性，經濟處于谷底時的沖銷率較高。銀行貸款風險往往是在經濟周期的上升階段不斷積累，在經濟下滑時期轉變為銀行的貸款損失。所以本節通過對比美國銀行貸款風險在不同經濟周期階段的變化，分析影響貸款風險水平的經濟周期因素。
(1)實體經濟基礎因素。缺乏經濟增長點的信貸擴張政策增加貸款風險.1970-1973年是第一輪周期的增長時期，信貸不斷增加，主要是由于美國為了應對經濟危機，實施“雙膨脹”政策刺激經濟回升。財政赤字從1970年的28億美元上升到1971年的230億美元[32]，同時銀行對大企業放款的優惠利率也從1969年6月的8.5%降到1971年底的5.25%。然而當時美國科技發展正處于低潮期，實體經濟缺乏增長點。擴張的貨幣政策對經濟增長的效果并不理想，經濟短暫回升后反而出現了失業率和通貨膨脹率迅速惡化。1974年略有從緊的貨幣政策和石油沖擊因素影響下，經濟再次陷入危機。信貸沖銷率從1972年的0.23%上升到1975年的0.65%，美國最大的銀行之一富蘭克林國民銀行在1974年倒閉，1975年聯邦存款保險機構接管了13家銀行。
因此，當時短暫的經濟增長很大程度上依賴于政府的經濟刺激政策，經濟增長基礎薄弱，缺乏實體經濟增長點時，擴張的信貸資金在實體經濟中被低效率使用，償債能力脆弱，從而加劇了信貸風險。
(2)貸款業務創新因素。國內信貸環境惡化促使國際貸款業務興起，貸款國集中增加信貸風險。第二輪經濟周期中，由于國內投資不振，通貨膨脹率高企，政府推行信用緊縮使美國銀行的國內信貸市場經營困難，1978年，聯邦儲備銀行的貼現率提高到10%的破紀錄水平。但70年代美國的銀行業處于信貸擴張、高杠桿、高盈利的豐厚時期，金融服務業的年增長曾經接近20%。從圖S中看到，1976年后信貸高速增長，并且1980年經濟陷入蕭條時，銀行沖銷率并沒有大幅增加，這些都表明此時期美國銀行業以國際貸款業務為主。1975年，美國與海灣國家相繼簽訂協議:這些國家只用美元進行石油結算。在這種條件下，高企的石油價格為產油的海灣國家帶來的大量財富，又最終以美元形式進入美國銀行系統，為美國銀行業提供了充足的流動性。70年代世界貿易正處于快速發展時期，很多國家需要美元進行國際收支逆差的支付或者支持經濟擴張，為美國銀行系統內充足的流動性提供了信貸市場，國際貸款業務興起。
然而國際貸款業務的盲目擴張，對債務人的審查放松，信貸風險不斷積聚。美國將大量信貸資金投向拉美等發展中國家，而且大部分是長期貸款。據IMO統計，從1973年到1982年，非產油發展中國家的負債率從l l 5.4%增加到120%。美國銀行業因國際信貸的高收益而疏忽了對債務國信貸資金使用情況的調查，實際上大部分債務國的借入資金的生產率低，創造償債能力差，最終在1982年爆發拉美債務危機，美國銀行業信貸沖銷率急劇攀升。
第三輪周期中，由于進口原料價格1983年開始下降，經濟開始回升，貸款增加。但后期為緩解財政赤字和通脹壓力，利率不斷上升，經濟增速和信貸擴張放緩，而且拉美債務危機使各大銀行國際貸款逐漸無法收回，資金鏈斷裂，不幸又遭遇1987年美國股市大跌和1990年石油危機，信貸投放大幅收縮。從圖4-1看出，信貸增長率從1989年開始大幅收縮，而貸款沖銷率從1982年開始不斷上升，到1991年達到I .59%。當時世界10大銀行的漢華銀行和化工銀行倒閉，花旗集團、美國銀行和摩根大通都在生死邊緣徘徊。 圖4-2是1980年到1995年FDIC統計的倒閉和接管的銀行數量，從圖4-2中可以看到從拉美債務危機爆發后經營出現困難的商業銀行數量不斷增長，1989年最多有534家，超過1000家的互助儲蓄銀行倒閉。雖然國際信貸業務停止了盲目的擴張，但受到1990年石油危機的沖擊，美國經濟再次陷入衰退，大量企業倒閉。
(3)技術創新因素。貸款風險隨經濟增長先下降后上升。在信息技術為核心的新經濟推動下，美國經濟溫和持續增長，為經濟發展提供了持久而強勁的動力，高新技術的運用提高了勞動生產率，降低勞動成本，有利于降低銀行的信貸風險，美國經濟經歷了創紀錄的11年持續增長。由于新經濟是以高新技術產業為重點而開展的，高科技產品的特點決定了它必然要以信貸為支撐。90年代初較低的稅收政策和對新經濟前景的信心使企業投資積極性增強，銀行信貸增加。經濟的持續增長強化了人們對未來前景的預期，股市繁榮，信息產業盲目擴張，信貸風險上升。自2000年末起，美國網絡泡沫破滅，從而美國經濟開始持續放緩，股市開始出現持續大幅下挫，消費需求急劇萎縮，制造業產出明顯縮減，失業人數攀升。企業利潤下降和失業增多削弱了債務人及時償還貸款的能力，從圖4-1中看到銀行沖銷率快速上升。
本輪經濟周期波動充分說明市場信心過分高漲促使新興行業無度擴張，股票市值嚴重偏離實際價值，股市虛假繁榮，催生泡沫膨脹，政府應發揮調控職能，控制新興產業合理發展，引導大眾預期理性化。
(4)宏觀調控政策因素。時機與力度不當加快貸款風險暴露。為應對2001年網絡泡沫破滅和“9.11”帶來的經濟衰退，美國政府實施的擴張的財政政策，大量增發貨幣，并且連續27次降息，增加市場流動性。從2001年12月底到2005年三季度，美國30年期抵押貸款利率從7.07%下降到5.58%。低利率抑制了儲蓄，促使人們利用信貸進行消費和投資，宏觀經濟開始不斷回升向好。房地產市場向來是最能直接拉動經濟增長的，金融衍生品的不斷創新和低利率環境刺激房地產市場升溫，從2042年1月到2005年9月，房價己上漲55%，帶來了信貸需求旺盛。如圖4-3所示，房地產抵押貸款占總貸款的比例迅速提高，從1996年到2006年提高了近10個百分點，達到57.36%。 房價的不斷上漲誘使美國銀行逐漸增加房地產抵押貸款的發放，并且利用金融產品創新放寬債務人的貸款條件，樂觀的認為房地產的抵押足夠抵御債務人無法還貸的風險，從20(?2年開始貸款增速持續上升。
2006年開始，市場消費和投資出現過熱，通貨膨脹跡象。美聯儲開始提高利率抑制通貨膨脹，經濟增速放緩。然而利率的提高增加了債務人還貸的壓力，房地產市場開始降溫，貸款違約率不斷升高，房價的下降使銀行抵押物價值大幅縮水，甚至無法變賣，大量風險積聚在銀行系統。商業銀行的沖銷率急劇惡化，從2006年的0.39%上升到2009年的2.65%，多家銀行無法繼續經營，宣告倒閉。FDIC統計，2009年和2010年分別有148家、157家商業銀行被聯邦存款保險機構宣告破產或接管。
