摘要：一個企業的崛起，其后必定要有雄厚的資金支撐著，企業的生存與發展離不開資金的籌措。但是盲目地籌資只能給企業帶來大量風險，有甚者可以令一個企業資不抵債從而導致破產。在籌資活動過程中，應考慮籌資成本、籌資風險等基本因素，注意籌資規模和籌資風險的大小。采取積極而有效的措施降低企業的籌資成本，防范企業的籌資風險，進而提高企業的籌資效率。
關鍵詞：企業；籌資；風險；成本
資金是企業經營賴以生存的基礎，是企業經營必不可少的原動力。企業籌資是企業決策者在特定的環境下，以企業的生產經營戰略思想為指導，以實現企業整體戰略目標為目的，在對所處籌資環境進行科學分析的基礎上所制定的企業最佳籌資目標、財務結構、籌資渠道和方式選擇的總體方略。企業籌資管理就是企業籌資主體以預先制定的籌資策略來指導整個期間的籌資管理活動，并使籌資目標得以實現的全過程。但據不完全統計，在對廣東200多家企業的一份問卷調查中顯示，竟然有82.5％的企業將資金短缺列為制約企業發展的首要因素。在浙江有65％以上的企業都多多少少面臨著籌資難的問題。企業籌資風險的管理問題較為嚴峻。那么，企業進行籌資管理需要關注哪些風險因素以及如何去衡量和規避企業的籌資風險就顯得非常重要了。
1 企業籌資的風險因素
企業籌資風險，是指企業籌集資金不落實的可能性，籌資成本過大的可能性，以及企業所籌資金達不到預期收益的可能性。在市場經濟條件下，籌資風險作為企業的一種客觀存在的經濟風險，人們既不可能消滅也不可能完全逃避它。但是，在一定條件下，通過對籌資風險的風險合理分析與控制，可使風險最小化，進而實現企業價值最大化的目的。那么企業籌資風險產生的原因主要有幾個方面呢？
1.1 資本結構的不確定性影響
企業資本結構受到眾多因素的影響，首先取決于企業資產的性質，如果企業資產容易變現，說明清償債務的能力強，采用流動負債的可行性越高；否則應較多地采用長期負債。企業應以投資利潤率高于負債利息率為原則，合理確定企業負債規模。使企業在保持權益性資本收益率最大化，負債程度最小化的資金結構；而對于負債資金中長、短期債務比例也應適當配合，以免造成短期借款用于長期資產，在償還期到時，無法償還，造成財務困難，甚至瀕臨破產。
1.2 企業盈利能力的不確定性
企業籌資風險還與一個企業盈利能力的變化而變化。如果企業經營虧損。即納稅付息前凈收益為負數的話，而且部分資產為借入資金，就必須用企業自有資金還本付息，企業因此喪失了償債能力，股東收益化為泡影，企業同樣出現財務風險，這就會使企業籌資達不到預期的收益。因此，籌資時應堅持資本收益率高于資本成本率的原則。
1.3 企業負債經營過度
隨著負債的增加，企業財務風險也就相應增加，負債越多，企業破產的概率也越高。然而從現實情況看，不少企業的負債在總資產中的比重過高，有的企業甚至根本沒有自有資金，完全依靠負債維持經營。負債方式大都是銀行貸款，企業資金的連動比率低下。資產流動困難，還背上了沉重的利息包袱。在這種情況下，因企業產業結構不合理，導致企業資金結構嚴重失調：一方面流動資金嚴重匱乏，固定資金補償更新不足；另一方面流動資金占用過大，設備運行受阻．產業結構不合理，庫存積壓嚴重，大量資金被占用。，當企業陷入經營窘迫境地或銀行采取“緊縮”政策時，這種不良的資金結構即面臨嚴重的危機，致使企業資金空虛，加劇了財務風險的惡化。
1.4 宏觀經濟環境影響
每一種經濟行為都脫離不了宏觀經濟環境而單獨存在。當企業籌集資金，可能會隨著利率的變動，產生相應風險。當國民經濟出現通貨膨脹，貨貶值，此時國家財政會采取相應措施緊縮銀根，進行貨幣回籠，這樣貸款利率也會升高，資金成本升高，因此企業的資產負債比率也隨之增高，致使籌資風險加大。反之，財務風險可降低。如若籌措的是外幣資本，匯率的起伏也會給財務帶來風險。如今年，美元貶值，而中國宣稱對美元的基準匯率仍保持原值， 假設此時中國同意人民幣升值，對美元匯率降低，企業在未來還款時會降低資本成本，從而大大減少了籌資風險。
2 企業籌資風險的管理對策
在市場經濟條件下，籌資風險作為企業的一種客觀存在的經濟風險，人們既不可能消滅也不可能完全逃避它。但是，在一定條件下，通過對籌資風險的控制與防范，可使風險最小化，進而實現企業價值最大化的目的。分析籌資風險的來源與成因的目的，就是要在明確其發生規律和程度的基礎上，采取科學的應對措施及時加以規避或防范，從而確保企業經營過程中理財的安全性。
2.1 樹立科學的籌資管理發展觀
現代企業要充分認識貸款建設的風險，樹立正確科學的籌資建設發展觀；要正確處理好眼前與長遠發展的關系，處理好事業發展需要與實際經濟承受能力的關系；要提倡勵行節約，堅持量力而行，不能搞短期行為；要防止脫離實際大搞建設，形成債務風險；要反對一切追求奢華、超標準的浪費行為。建立科學、民主的決策程序，在企業總體規劃下，根據事業發展需要和企業的實際償還能力，確定貸款項目及適度的貸款額度。貸款項目和額度必須經過嚴格、科學的可行性論證。貸款額度不得超出預期償還能力，貸款前應制訂切實可行的還貸計劃和措施，以保證企業事業健康、平穩地發展。應始終堅持“效益第一”的原則，切不可把利用貸款作為融通資金的主要方式，要在切實加強管理、提高資金使用效益上動腦筋、想辦法，充分挖掘內部潛力，整合現有資源，合理調度資金，通過自有資金的有效運作，減少貸款額度，降低貸款成本。
2.2 確定最佳資本結構
所謂最佳資本結構，是指在企業可接受的最大籌資風險之內，總的資本成本最低的資本結構。一個企業只有股權資本而沒有債權資本，雖然沒有籌資風險，但資金成本太高，收益也不可能達到最大化；反之，如果沒有股權資本，企業也不可能借到債權資本；因此，應確定一個最佳資本結構，在籌資風險和籌資成本之間權衡，只有恰當的籌資風險與籌資成本相配合，才能達到企業價值的最大化。
2.3 控制外匯風險
外匯風險是指因未預料的匯率的變動給外匯持有人帶來的經濟收益或損失。外匯風險一般可分為三類：會計風險、經濟風險和交易風險。會計風險指經濟主體對其資產負債表進行會計處理中，在將功能貨幣轉換成記賬貨幣時，因匯率變動而呈現賬面損失的可能性。經濟風險指由于意料之外的匯率變動對企業的產銷數量、價格、成本等產生影響，從而引起企業未來一定期間收益或現金流量減少的一種潛在的風險。交易風險指企業和個人未了的債權債務因匯率變動后進行外匯交割清算時所出現的風險。這些債權債務在匯率變動前已發生，但在匯率變動后才清算。規避外匯風險的策略可以從幣種選擇方面進行研究。第一，盡量選擇本國貨幣計價結算，這是規避外匯風險最直接有效的方法。第三，選擇“一攬子”貨幣計價結算，一即選用不同國家的貨幣進行結算，這樣的舉措可以使外匯匯率變動所帶來的收益和損失相互彌補，從而降低跨國經營過程中匯率變動帶來的風險。
2.4 制定合理的籌資方案
合理的籌資方案可以有效地起到事前回避風險。防范籌資風險，首先要做好籌資決策，選定最佳籌資方案，確定籌資的資金來源，確定籌資總量和每期需要籌集的資金額。企業在確定籌資方案的過程中應首先考慮企業價值最大化的目標，盡量選取資金成本最低的方案。籌資方案的設計。判斷資金結構有兩個方面：一方面，不管來源，企業所使用的資金都是有成本的，資金成本整體的高低是由各種資金成本決定的，如果個別資金成本率比較高，在企業全部資金中所占比例越大，企業資金總成本也就越高。較可行的辦法是進行籌資組合分析，選擇不同籌資的規模、成本進行加權法分析，最終確定綜合籌資成本最低的方案。因此，企業要盡可能選擇籌資成本低的方案。另一方面，企業價值最大化要取決于企業各相關利益主體之間的利益關系，價值最大化是各利益主體經過多次博弈而取得最后的利益平衡，企業需要照顧各利益主體的利益。不同籌資方式各有利弊，權益籌資比重過大可能會造成企業控制權分散，最終損害現在的出資者的利益，而債務籌資過多則可能加重企業債務負擔，債務人的付息能力就會降低，從而危及債權人的利益。因此，企業應在考慮企業價值最大化的目標前提下，盡量選取資金成本最低的方案。
總之，隨著社會主義市場經濟體制的建立和經濟的發展，企業的籌資活動已成為一項復雜的系統工程，同時也是一項關系企業全局的重要理財活動。我國很多企業在傳統經營方式下只顧籌集資金而不考慮風險，更不談風險管理，結果背上了沉重的債務負擔，束縛了企業的發展。那么現代企業要結合我國的企業的特點和整個國民經濟和社會發展的現狀，合理運用籌資活動，加強籌資的財務管理工作，促進我國企業的發展與社會的進步。
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