企業價值創造來源于其擁有的各類資產對收益的貢獻程度。有形資產和金融資產是工業經濟企業價值的主要源泉。知識經濟時代企業價值的增長越來越多地依賴于無形資產的貢獻。因此,構建無形資產對企業價值貢獻的評價指標體系,有助于知識密集型或者智力資本密集型企業加強無形資產管理,挖掘無形資產收益潛力,制定并調整無形資產發展戰略,對實現企業價值最大化管理目標具有重要的現實意義。
一、國內外研究現狀述評
國外對無形資產價值貢獻評價研究的代表性成果主要有:卡普蘭(Robert S.Kaplan)和諾頓(David P.Norton)于1992年提出的平衡記分卡法(Balanced Scorecard),該方法從財務角度、顧客角度、內部運作流程、學習和成長四個方面進行無形資產的度量。斯維比(Svieby E)1997年在他的《新的組織財富》一書中,用財務指標和非財務指標構建了無形資產負債表的基本模式,用成長、更新、效率和穩定四個維度對無形資產進行度量。巴魯列夫(Lev, B)于2001年提出無形資產的價值鏈記分板(Value Chain Scorecard),該方法從企業價值鏈的角度分析無形資產在創新三個階段的價值創造機制。
國內的研究主要有:王新(2006)將企業的價值鏈過程分為購貨、生產和銷售三個增值環節,并從財務角度計算無形資產在各個環節為企業創造的超額收益,以此來評價無形資產整體對企業價值的貢獻。張濤、楊晨(2007)將收益現值法與實物期權法相結合,建立了知識產權價值評價模型,從知識產權對企業盈利以及企業戰略發展兩個方面的貢獻程度考核知識產權對企業價值的貢獻程度。傅祖林、李化(2007)利用模糊數學和專家打分的方法,對無形資產的獲利能力進行評價研究。通過對一定的指標評價數據進行數據模糊處理,導出最終的量化參數,來客觀評價企業無形資產的獲利能力。
可見,國內外對無形資產價值貢獻的評價研究主要關注無形資產的某項特征,如無形資產的創新能力。或者某類無形資產對企業價值的貢獻程度,如知識產權的貢獻程度。筆者從無形資產對企業價值貢獻作用機理進行理論分析的基礎上,構建反映無形資產價值貢獻的評價指標體系,是對無形資產評價工作的有益探索與嘗試。
二、無形資產對企業價值貢獻的作用機理
無形資產是指企業長期擁有或控制的、能給企業帶來長期的不穩定的超額經濟效益的、沒有實物形態的資源和能力的集合。按照無形資產參與企業價值實現的過程將其分為人力資本、組織資本和關系資本。企業的價值是企業所能獲取的凈價值量,即經濟租金,企業價值創造理論主要研究經濟租金是如何產生的。不同類型租金的創造,需要不同類型無形資產的貢獻,因此企業價值創造理論描述了無形資產對企業價值貢獻的作用機理,其主要有以下幾種:
(一)產業結構理論:無形資產是企業戰略實施的基礎
產業結構理論主要以邁克爾·波特的市場定位理論為代表。他認為一個公司的競爭優勢是產業環境和公司的市場定位共同作用的結果(1997)。企業首先選擇有吸引力的產業結構,獲得產業結構本身帶來的競爭優勢。然后在一定產業結構的基礎上,進行市場定位,從而獲得租金,創造企業價值。無論企業進行怎樣的市場定位——選擇的是總成本領先戰略,還是差別化戰略,都離不開無形資產的支持。這些無形資產可以轉化為先進的生產力,提高企業的生產效率;可以創造新的產品和服務;可以改變企業整體的生產與管理效率。這些資本共同作用改變了企業向顧客提供產品和服務的成本結構,有助于企業總成本戰略的實現,同時也通過及時提供顧客需要的產品而實現差別化的戰略。
(二)企業資源和能力理論:無形資產是企業異質資源的核心要素、是企業核心能力的來源
企業資源和能力理論將企業競爭優勢的來源歸結于企業內部的資源和能力,認為:其一,企業是一系列資源束的集合,企業的競爭優勢源自企業的異質性資源。這種異質性決定了企業競爭力的差異,也是擁有優勢資源的企業能夠獲取經濟租金的原因。異質資源是指企業擁有的稀缺的、有價值的、難以模仿的、能夠為企業創造超額經濟價值的資源。無形資產中無論是人力資本、組織資本還是關系資本都具有這些性質。其二,1990年,帕拉哈拉德和哈默在《哈佛商業評論》上將核心競爭力定義為“企業組織中的積累性常識”,并指出了核心競爭力的三個特征:一是提供進入市場的潛能;二是對最終產品中的顧客利益有突出貢獻;三是競爭對手難以模仿。現代企業的核心競爭力已經從過去的資本規模、投資數量等轉化為無形資產的擁有和使用程度。企業的核心競爭力大多表現為某些專有知識、技能、信息、客戶資源、研發能力、管理創新等。
(三)企業關系理論:無形資產是企業關系的體現
關系學派認為,企業的資源可以跨越實物資產的邊界在企業間流動,競爭優勢的驅動因素可能源自企業內部的資源和能力,或者是企業間的關系。客戶資本是企業最為重要的關系資本。其基礎是客戶網絡、營銷渠道、企業信譽、服務能力和客戶忠誠度等。而供應商的信任和支持可以為企業在多變的市場環境中,通過提高生產系統的靈活性來適應市場的需求。合作伙伴關系還可以表現為其他與企業生產經營有著至關重要關系的利益相關者。如金融機構的關系可以使企業在必要的時候獲得資金方面的支持。
通過對這幾個理論的分析可以清楚地看到無論是異質資源的獲取,核心能力的培養還是良好關系的建立都是無形資產的培養與形成過程。在這個過程中,無形資產通過提高企業的創新能力,組織管理能力以及改善顧客關系來支持企業整體戰略的實現,創造企業的價值。可見,要對無形資產的價值貢獻進行評價,就要考核無形資產是否在這三個方面做出了貢獻,從而進一步確定其對企業價值的總體貢獻。
三、無形資產對企業價值貢獻評價體系的構建
(一)層次分析法
AHP是美國運籌學家托馬斯·賽蒂(A.L.Saaty)教授于20世紀70年代提出的層次分析法(Analytical Hierarchy Process,簡稱AHP方法),它首先把問題層次化,一般包括目標層、準則層和方案層;然后在構造判斷矩陣的基礎上計算方案層(供決策的方案、措施等,也稱為最低層)相對于目標層(總目標)的相對重要性權值的大小。這種方法將決策者的經驗判斷給予量化,在目標因素結構復雜且缺乏必要數據的情況下,使用更為方便。由于無形資產對企業價值貢獻的評價過程同樣是一個復雜的過程。層次分析法可以有助于評價者對這個復雜系統進行模型化、數量化的表述,進一步確定無形資產各要素對企業價值貢獻的相對權重。
(二)無形資產對企業價值貢獻評價體系的構建
1.建立層次結構模型
本文運用層次法將這個系統分成三個層次(見圖1)。首先是目標層,一般它是分析問題的預定目標或理想結;其次是準則層,包括所需要考慮的準則;最后一層為方案層,該層包括了為實現目標可供選擇的各種措施和決策方案等。因此,該種分層結構導致的AHP結果會是方案層的各項要素對目標層的權重。
