杜邦財務分析體系（The Du Pont System）就是以凈資產收益率為龍頭，以資產凈利率和權益乘數為核心，重點揭示企業獲利能力及權益乘數對凈資產收益率的影響，以及各相關指標間的相互影響作用關系。該體系層層分解至企業最基本生產要素的使用、成本與費用的構成和企業風險，揭示指標變動的原因和趨勢，為企業經營決策和投資決策指明方向。 我們可以把凈資產收益率用如下公式表示：
凈資產收益率＝資產凈利率×權益乘數
＝銷售凈利率×資產周轉率×權益乘數
由公式可以看出：決定凈資產收益率高低的因素有三個方面——權益乘數、銷售凈利率和資產周轉率。
凈資產收益率是一個綜合性極強的投資報酬指標，凈資產收益率反映所有者投入資金的獲利能力，反映企業籌資、投資、資產運營等活動效率，提高權益利潤率是所有者財富最大化的基本特征。決定因素主要是資產凈利率和權益乘數。
資產凈利率是影響凈資產收益率的關鍵指標，把企業一定期間的凈利潤與企業的資產相比較，表明企業資產利用的綜合效果。其本身也是一個綜合性的指標，資產凈利率同時受到銷售凈利率和資產周轉率的影響。因此，要進一步從銷售成果和資產運營兩方面來分析：銷售凈利率高低的分析，需要從銷售收入和銷售成本兩個方面進行。這個指標可以分解為銷售成本率、銷售其他利潤率和銷售稅金率。銷售成本率還可進一步分解為毛利率和銷售期間費用率。深層次的指標分解可以將銷售利潤率變動的原因定量地揭示出來，如售價、成本或費用的高低等，進而分析投入付出和產出回報的關系，為企業決策服務。當然還可以根據企業的一系列內部報表和資料進行更詳盡的分析。要想提高銷售凈利率，一方面要擴大銷售收入，另一方面要降低成本費用。
資產周轉率是反映企業通過資產運營實現銷售收入能力的指標。影響資產周轉率的一個重要因素是資產總額，還需要對影響資產周轉的各因素進行分析。除了對資產的各構成部分從占用量上是否合理進行分析外，還可以通過對流動資產周轉率、存貨周轉率、應收賬款周轉率等有關資產組成部分使用效率的分析，判明影響資產周轉的問題出在哪里。
再次，權益乘數表示企業負債程度，受資產負債率影響。企業負債程度越高，負債比率越大，權益乘數越高，說明企業有較高的負債程度，給企業帶來較多的杠桿利益，同時也給企業帶來了較多的風險。
杜邦財務分析體系的作用是解釋指標變動的原因和變動趨勢，為采取措施指明方向。如何應用杜邦財務分析體系決策呢？首先結合實際，分析影響凈資產收益率的最主要的財務指標，進而分析其產生原因。例如我國近來服裝行業凈資產收益率較低，究其原因銷售凈利率較低。銷售凈利率反映了企業利潤總額與銷售收入的關系，從這個意義上看提高銷售凈利率是提高企業盈利能力的關鍵所在。要提高企業銷售凈利率，一是要提高企業銷售收入；二是降低成本費用。銷售收入＝銷售價格×銷售數量。與國際品牌服裝相比，主要差距在銷售價格上，另外，由于缺少品牌很難進入國際高檔市場，無法提高在國際高檔市場上的銷售數量。結合我國實際，再靠“薄利多銷”擴大低檔服裝數量很難大幅度提高銷售收入，反而會降低總資產周轉率、加大管理成本。因此，必須作出創造品牌的決策。下邊以曾憲梓為例，看看他是如何打造領帶名牌的。
曾憲梓先生認為，優良的產品品質、穩定的質量是創立名牌的基本條件，因此，他在領帶制作全過程中，十分講求質量。他特別注重科學管理、專業人才的培訓、設備的不斷更新。他十分注重市場調查，探索領帶的用料、款式、設計的創新，研制出自己產品的獨特風格。營管理上，曾憲梓提出“三字方針”與“四快口號”。“三字方針”為:看、想、做。看，即多調查;想，既多思考;做，即多實踐。“四快口號”，即“快設計、快制作、快投產、快上市”，當今世界的生活節奏、運轉時效都極快、極短，這樣對領帶的更新換代提出了更高的要求。“金利來”每年推出2萬個花色品種，保證了制作、投產、上市的快捷。
而一個品牌出名，除了高質量，也需要不斷的、深入人心的宣傳，才能走進每個普通人的心里。曾憲梓曾反問自己：為什么香港市面上充斥的都是外國的名牌產品；為什么港制產品與外國名牌不相上下卻仍然不受消費者垂青。原因很簡單，就是因為港制產品的牌子還沒有成為出名的牌子、出名的產品。曾憲梓毅然決然地決定給自己、給金利來一次大膽的嘗試——馬上在報章上做廣告。１９７０年，一年一度的父親節即將來到之際，曾憲梓抓住時機不惜花費近３０００港元在報紙上刊登了大幅廣告，廣告的內容很簡潔，內容是：向父親致意，送金利來領帶。１９７１年中國政府開展乒乓外交，他用了30000港元贊助名將李富榮、莊則棟赴港表演，廣告發揮威力，金利來價格倍增，每打售價由原來的45港元升至100港元。１９７2年尼克松訪問北京，曾憲梓又做了七萬塊廣告，到年底總結了一下，竟賺了一百萬，金利來領帶•名牌地位在香港確立起來后，曾憲梓又打算在1986年進入中國大陸市場，曾先生采取“引而后發”的策略，提早3年在中央電視臺推出廣告培養起大陸公眾對金利來的名牌認知與消費意識。在1984，曾憲梓將親自設計、繡上了奧運會會徽的4000條金利來領帶贈送給參加奧運會的中國健兒，使全世界都感染到了“金利來”的魅力。曾憲梓的實踐再次驗證了創建品牌的決策可以產生銷售價格、銷售量翻番的驚人效益。
應用杜邦財務分析體系出除了橫向比較找出財務指標差距外，還可以時間為基軸進行縱向比較，PDCA循環是由美國統計學家戴明博士提出來的，它反映了管理活動的規律。P（Plan）表示計劃；D（Do）表示執行；C（Check）表示檢查；A（Action）表示處理。PDCA循環改善企業經營管理的重要方法。我們制定了各種財務指標，就需要在執行中和執行后檢查執行情況，看是否符合計劃的預期結果。在處理階段，主要是根據檢查結果，采取相應的措施。鞏固成績，把成功的經驗盡可能納入標準，進行標準化，遺留問題則轉入下一個PDCA循環去解決。它包括兩個步驟：鞏固措施和下一步的打算。每經過一個循環財務管理水平均提高一步。因此動態監視各個時期財務指標的變化，分析財務指標的發展趨勢，找出變化的原因，才能作出正確的決策，保證企業的持續發展。
作者：馬姝燕 文章來源：鄭州市朗迪信息技術有限公司
