摘要：本文在論述了EVA獎金激勵計劃優勢的基礎上，通過實例系統地分析了EVA獎金激勵計劃在薪酬制度中的應用包括獎金數額的確定、獎金銀行以及與EVA獎金計劃相結合的杠桿股票期權制度。
關鍵詞：EVA 獎金激勵計劃 杠桿股票期權制度
EVA的全稱是經濟增加值(Economic Value Added )，它是由斯特恩斯圖爾特在1989年推出的。簡單的EVA定義是企業在扣除了產生利潤而投資的資金成本后的所剩下的利潤。也就是企業調整后的稅后凈營業利潤減去反映企業資本成本的資本費用后的余額。EVA發展到今天不僅僅是一種業績評價指標，更是一個以薪酬激勵計劃為核心，為各方面決策提供依據的財務管理系統。EVA獎金計劃已在包括可口可樂公司在內的一流公司實施并取得了不錯的效果。與傳統的激勵辦法相比,與EVA相聯系的激勵機制有著更多的優勢。
一、EVA獎金激勵計劃的優勢
傳統的獎金激勵計劃在計算經理人員的獎金時，一般會規定一個基準的業績水平和獎金上限的業績水平。這樣可能導致的問題是會計期間的盈余操縱和投資管理行為的短期化。EVA獎金激勵計劃彌補了傳統的獎金激勵計劃的缺陷。其優勢體現在：
1、有利于引導經理人員的管理行為，將經理變為“準所有者”。
EVA指標從股東角度重新定義企業利潤,考慮了企業投入的所有資本的成本,只對超過資本成本的增加值進行獎勵，從而將獎金的數量與管理者為股東創造的財富緊密地聯系起來。使管理人甚至企業的一般員工開始像企業的所有者一樣思考。EVA指標計算過程中對相關事項的調整有效地避免了會計指標短期化和過分穩健的影響,更加精確地說明了管理層對價值的實際創造。
2、EVA建立了獨具特色的上不封頂的遞延支付的獎金銀行賬戶制度。
EVA獎金計劃的獎金額計算辦法給予管理層的獎金是沒有上限的，可以使經理人員的獎金與業績真正掛鉤。解決了傳統的獎金激勵計劃中設置基準的業績水平和獎金上限所帶來的弊端，有效地減少了經理人員的盈余管理動機。
同時,EVA獎金計劃實施獨特的獎金銀行賬戶制度。在該制度中,獎金計酬和獎金支付是分開的。以EVA為基礎的期間,管理者獎金記入獎金庫賬戶中,該期間該賬戶的期初余額為以前期間應付的獎金扣除已實際支付獎金后的余額。本期實際支付給管理者的獎金按銀行賬戶更新的余額(由期初余額加本期的獎金)的一定比例(通常為1／3)。獎金銀行賬戶的期末余額逐年結轉下期。如果獎金庫賬戶余額為負,則沒有獎金支付。這種獎金制度具有“金手銬”的特點，既可以對具有真正優良業績的經理進行激勵，又可以對那些通過某種手段使前期業績優良而后期業績不佳的經理進行懲罰。
3、按照計劃目標設獎，目標獎金根據固定公式直接計算就可得到,有效緩解了經理人員由于資本成本的杠桿效應而導致的提前確認收益的動機。
4、EVA對員工的激勵一直可以滲透到管理層的底部,有更廣的激勵范圍。EVA幾乎滲透了企業管理的角角落落,許多影響EVA的重要經營指標都與一線管理人員甚至普通員工的行為相關,并且能為他們直接控制。這些指標反映的經營信息與一組財務業績指標聯系起來,直接解釋了EVA的變化,也和管理人員的獎懲直接掛鉤。
二、EVA獎金計劃的應用
從EVA獎金激勵計劃實例分析來看，大部分公司都應用了EVA的兩個重要的激勵方法—獎金銀行和杠桿股票期權計劃。下面以某公司為例進行案例分析。
1、建立EVA獎金銀行計劃
該計劃設置每年業績目標—預期EVA增加值和目標激勵獎金，兩者共同決定當年的支出。對于一般部門行政人員而言，其激勵獎金的50％取決于公司的EVA業績系數，40％取決于部門業績系數，10％取決于個人業績系數。個人業績系數從0～1.5不等，依據行政管理人員目標職責的完成情況而定。具體EVA獎金的計算如下。
以部門經理為例，其基本工資：1萬美金，目標獎金為基本工資的35％，公司業績系數：1.1（略高于目標），部門業績系數：0.9（略低于目標），個人業績系數1.5（最大值）。
EVA獎金＝（工資×目標％×公司業績系數）×50％+（工資×目標％×部門業績系數）×40％+（工資×目標％×個人業績系數）×10％
＝（10000×35％×1.1）×50％+（10000×35％×0.9）×40％+（10000×35％×1.5）×10％
＝1925+1260+525＝3710美元
如果應得獎金超過目標獎金，高于目標獎金125％的部分放入獎金銀行賬戶，然后每年帳戶中正余額的三分之一被派發，如果任何年份發生“負獎金”，該數額將從帳戶余額中扣減。
由上例我們可以看到實施EVA獎金計劃后排除了人們試圖通過制定年度計劃來得到好處的動因，培養了管理人員長期經營的觀念，同時也降低了風險。
2、建立基于EVA的杠桿股票期權制度
杠桿股票期權與傳統股票期權的不同在于,傳統股票期權的執行價格等于當前市場價格，對比之下，杠桿股票期權的執行價格每年以相當于公司資本成本的比例上升，這一點的意義在于如果在期權有效期內股票價格不能產生高于公司成本的收益率,則期權是沒有價值的。因此，除非股東獲得最低的投資收益率,經營層才能獲得期權收益。但是如果他們給股東帶來了額外的收益，那么杠桿股票期權的杠桿結構能夠確保公司高級行政人員獲得豐厚的回報。
杠桿股票期權方案與公司的EVA獎金計劃相聯系,某一年份根據杠桿化的EVA購股期權計劃與當年EVA獎金支出直接相關。一旦確定了獎金數量,經營層除了現金獎勵外,還有公司股票期權。將股票期權獎勵與EVA獎金結合起來使得股票期權本身成為一種可變的報酬,提高了整個激勵制度的杠桿化程度。
作者：趙香穩 文章來源：河北經貿大學
