一、目前我國企業債券市場的發展障礙
（一）國有企業產權軌制不公道一個國家企業的綜合素質是決定該國企業債券市場能否健康發展的基本性因素。我國企業債券的發行主體一直由國有企業壟斷，企業債券市場也是在傳統的國有產權軌制框架內建立和發展起來的。而傳統國有產權軌制一個典型的缺陷是國有企業并不真正擁有獨立財產權，這一缺陷的存在，從根本上制約了我國企業債券市場的迅速發展。
1．國有企業缺乏獨立財產權，企業債券缺乏有效的保障軌制鋪排，造成企業債券兌付風險較大，使投資者對企業債券缺乏信任。企業債券的償債保障，有典質和擔保兩種。擔保主要是第三方信用擔保。而在我國經常因為擔保單位不具有擔保資格、擔保的財產難以變現、企業之間互相擔保等原因而使其失去真正的意義。典質有有形資產典質和無形資產典質兩種。無形資產典質包括企業以其自己的信用為自己作擔保，這種形式要求企業要具有較好的聲譽和經營業績。在市場經濟發達的國家，“信譽”對于企業而言是其生存和發展的生命線，然而在我國，因為國有企業的財產權屬于國家，國有企業既不會因講信用而導致自己的財產增值，也不會由于不講信用而影響到自己的生存，因而不可能有內在的動力和壓力真正取信用，這就導致了我國很多國有企業不講信用，不正視信用，從而使得信用典質成為空口說。目前，我國企業發行債券多是以有形資產做典質，但因為國有企業本身并不具有獨立的財產權，作為典質的資產基本都屬于國有資產，當企業不能履行債務時，作為典質的國有資產又難以變現，因此我國目前的典質軌制對發展企業債券市場的保障作用有限。所以，我國的投資者對企業債券沒有愛好，這也是造成我國企業債券市場發展緩慢的原因之一。
2．國有企業產權結構不公道，導致企業“重股輕債”，缺乏發債的內動力。我國上市公司基本是由國有企業轉制而來，國有股一般占控股地位，而國有產權所有者缺位，這種特殊的產權結構導致了“內部人控制”，公司經營者的目標經常并不是企業價值的最大化，而是在職收益或自身利益的最大化。體現在融資軌制上，因為發行債券到期要還本付息，對企業構成一種硬約束；而股權融資沒有還本付息的壓力，融資本錢“隱形化”，公司經營者天然首選股權融資，后選債務融資。(責任編輯：會計論文)
