所謂的增值收益很可能是水中望月，公司持股增值的財(cái)富如果變現(xiàn)，尤其是集中兌現(xiàn)的話，市場(chǎng)心態(tài)、股價(jià)可能瞬時(shí)扭轉(zhuǎn)，財(cái)富就會(huì)迅速縮水，非經(jīng)常性損益真的就剩下“損”沒有“益”了
就在十一長假前，筆者參加了一個(gè)ＰＥ產(chǎn)品項(xiàng)目簽約會(huì)。一位著名上市公司的財(cái)務(wù)總監(jiān)說，“我們要將非經(jīng)常性損益經(jīng)常化”。他是在回答筆者為什么投資該項(xiàng)目以及項(xiàng)目會(huì)給公司帶來何種長遠(yuǎn)意義時(shí)這樣說。
非經(jīng)常性損益經(jīng)常化。很牛，很強(qiáng)大。這說明我們的上市公司有自信能夠玩、并且玩好主營業(yè)務(wù)外的投資，“財(cái)技”見長。不過，在我看來，從這句頗帶豪氣的話語中，也能隱約感覺現(xiàn)在很多上市公司“去主營業(yè)務(wù)”的傾向有多明顯，在追逐資產(chǎn)泡沫帶來的輕松收益下，他們能否真的做到張弛有度確實(shí)是投資者考慮的問題。
非經(jīng)常性損益這一概念是證監(jiān)會(huì)在1999年首次提出的，當(dāng)時(shí)將其定義為：公司正常經(jīng)營損益之外的一次性或偶發(fā)性損益。問題的重點(diǎn)不是“偶發(fā)”，也不是“一次性”，而是它會(huì)影響“真實(shí)公允反映公司正常盈利能力”。
在證監(jiān)會(huì)的標(biāo)準(zhǔn)定義中，像短期投資損益、資產(chǎn)置換損益等都在此列。也正是如此，在資本市場(chǎng)活躍時(shí)期，無論是崩盤還是大牛，這些非經(jīng)常性損益總會(huì)給上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表帶來實(shí)實(shí)在在的影響。話說回來，現(xiàn)在就存在兩個(gè)問題。其一，非經(jīng)常性損益項(xiàng)目如何界定？其二，非經(jīng)常性損益經(jīng)常化會(huì)帶來哪些困擾？由于非經(jīng)常性損益的存在，上市公司利用一些手段來“管理盈余”就成為可能。此外，有財(cái)務(wù)方面的朋友告訴筆者，證監(jiān)會(huì)對(duì)“影響了真實(shí)公允反映公司盈利能力”的標(biāo)準(zhǔn)界定并不明確，因此，對(duì)于哪些該算非經(jīng)常性損益項(xiàng)目只能依據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行實(shí)質(zhì)性判斷，在操作空間上具有很大的模糊性。比如，通過對(duì)外的長期股權(quán)、債權(quán)投資在持有投資期間所獲取的正常投資收益，屬于經(jīng)常性損益。但是，公司轉(zhuǎn)讓持有的長期投資屬于特殊業(yè)務(wù)，由此而產(chǎn)生的損益則全部作為非經(jīng)常性損益處理。
如果公司利用暫時(shí)閑置的資金而不是借入的資金直接進(jìn)行而非委托其他單位進(jìn)行短期投資，則可將此類投資產(chǎn)生的收益作為公司的經(jīng)常性損益處理。這樣，損益的來源就難免產(chǎn)生爭(zhēng)議，別有用心進(jìn)行操縱就成為可能。
此外，將非經(jīng)常性損益經(jīng)常化，對(duì)股票估值會(huì)產(chǎn)生誤導(dǎo)作用。將原本屬于證券投資所得收益粉飾為主營利潤將產(chǎn)生嚴(yán)重的估值偏離，如果上市公司漂亮的財(cái)務(wù)報(bào)表后面并沒有主營業(yè)務(wù)支撐，據(jù)此進(jìn)行股票估值，極有可能吹起泡沫。因?yàn)樗^的增值收益很可能是水中望月，公司持股增值的財(cái)富如果變現(xiàn)，尤其是集中兌現(xiàn)的話，市場(chǎng)心態(tài)、股價(jià)可能瞬時(shí)扭轉(zhuǎn)，財(cái)富就會(huì)迅速縮水，非經(jīng)常性損益真的就剩下“損”沒有“益”了。 （9Ｇ5）
