[摘要]現金是企業經營中的“血液”,血液是否通暢、質量是否良好直接決定著一個企業的生命力。在日益激烈的市場競爭中,現金流質量已經成為了影響企業生存和發展的關鍵因素。我國《企業會計準則》中將現金流量分為三類,即經營活動現金流量、投資活動現金流量和籌資活動現金流量。本文對這三類現金流量的質量特征分別進行了簡單的探討,即經營活動現金流量應具備充足性和穩定性的特征,投資活動現金流量應具備戰略性和盈利性的特征,籌資活動現金流量應具備適應性和多元性的特征。
[關鍵詞]現金流質量特征 經營活動現金流量 投資活動現金流量 籌資活動現金流量
現金流即現金流量,指的是企業某一段時間內現金流入和流出的數量,現金的流入包括企業銷售商品、提供勞務、出售固定資產、向銀行借款等所引起的現金流入;現金的流出包括購買原料、支付工資、構建固定資產、對外投資、償還債務等所引起的現金流出。
現金流質量,是指企業的現金流量能夠按照企業的預期目標進行順暢運轉的質量。 一般來說,現金流量質量較高的表現是各類活動的現金流量周轉正常,現金流轉狀況與企業短期經營狀況和企業長期發展目標相適應。現金流量是一個動態概念,從現金流量表的構成來看,企業的現金流量分為了三大類:經營活動產生的現金流量,投資活動產生的現金流量以及籌資活動產生的現金流量。
一、經營活動現金流量的質量特征
1. 充足性
經營現金流量的充足性是指企業是否具有足夠的經營現金流量滿足正常的運轉和規模擴張的需要。現金流量狀況的優劣是影響企業生存發展的關鍵因素,經營活動是企業經濟活動的主體,也是企業獲取持續資金來源的基本途徑,如果它產生的現金流量十分有限,對企業未來發展所起的作用也會微不足道,經營現金流量質量自然也不高。由此可見,充足性是經營活動現金流量質量特征的必要屬性。
從絕對量方面來說,企業經營現金流量的充足性主要表現在企業經營現金流量能夠支持現有的企業經營,經營現金流量正常。顯然,企業靠內部積累維持目前的生產經營能力,其經營現金流入量必須能夠抵補下列當期費用:(1)表現為經營現金流出的企業正常經營所需的日常開支;(2)主要以資產折舊和攤銷額為主的前期支付的需當期和以后各期收回的費用。也就是說,企業只有在滿足了上述條件,其經營現金流量才屬正常且具有充足性,現有規模下的簡單再生產也才能夠得以持續。
從相對量角度考慮,充足性主要體現在企業經營現金流量能夠滿足企業擴大再生產的資金需要,具備對企業投資活動的支持和對籌資活動的風險規避能力。
2.穩定性
持續平穩的現金流量是企業正常運營和回避風險的重要保證。企業每個會計年度的經營現金流量并不相等甚至相差很大,即使流量凈額相同,若其內部構成存在差異也會使企業具有不同的財務狀況。所以,要評價經營現金流量的質量就必須考慮其穩定性。
穩定是一個企業持續經營及發展的前提,企業經營現金流量的主要構成是主營業務,主營業務突出、收入穩定是公司運營良好的重要標志,反過來公司主營業務突出、經營穩健,是企業經營現金流量穩定、持續的表現。因此企業主營業務活動流入的現金明顯高于其他經營活動流入的現金。企業經營活動現金流入結構比較合理,財務及處于經營現金流量的穩定程度較高,經營現金流量的質量較好;反之,則說明企業主營業務的創現能力不強,維持企業運行和支撐發展的大部分資金由非核心業務活動提供,企業缺少穩定可靠的核心現金流量來源,其財務基礎較為薄弱,經營現金流量的穩定性與品質較差。
3.同步性
所謂同步性是指現金流入與流出的同步。為減少現金的閑置浪費,采取有效措施來力爭現金流入與流出的同步協調是極為可取的,這樣可以大大提高現金的利用效率。力爭現金流入與流出的同步協調,要求企業要合理地安排供貨和其他現金支出,有效地組織銷售和其他現金流入,使現金流入和流出的波動基本一致。為保持現金流入與流出的同步協調,可先通過銷售商品或提供勞務而收到現金或某種專門的融資方式而取得大量的現金流入,然后再逐漸發生各種各樣的現金流出,現金余額很小時再同樣重復。在此需要指出的是,合理編制現金預算,并依照現金預算中的計劃安排來籌劃現金流入和安排現金流出將是現金流入與流出同步的重要保障。
二、投資活動現金流量的質量特征
1.戰略性
從企業投資活動引起的現金流出量來看,企業的投資活動明顯分為兩類:(1)對外擴張,為再生產奠定基礎,即購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付現金;(2)對外投資,即對外股權投資、債權投資支付現金。上述兩類活動,將為企業未來的發展奠定基礎,因而應該體現企業長期發展戰略的要求。因此,企業投資活動的現金流量應具有戰略性。
從戰略性角度看,第一,企業對經營性資產的結構安排體現了戰略發展要求,現金流出量的結構應該適應企業發展戰略的要求;第二,企業對外投資的結構與方向也體現了企業對外擴張、尋求發展的戰略,現金流出量的結構也應該適應企業對外擴張戰略的要求;第三,雖然在現金流量的基本數量關系上難以直接體現企業發展戰略的要求,但從事不同行業的企業的經營、投資活動現金流量結構和模式具有明顯不同的特征。因此,對企業投資活動的現金流量進行分析時,戰略是企業投資活動所具備的基本屬性。
企業的經營者在保證生產經營正常資金周轉的前提下,往往以購買股票或債券對外投資獲得本企業經營活動以外的經濟利益。然而由于投資者現金資源的稀缺性,有必要對現有資源進行合理的投資規劃,以謀求最大的經濟收益。因此企業的投資決策者在進行投資決策時,有必要考慮到現有現金資源是否可以正常支付其資本支出為前提,若有資金剩余再根據企業目前的財務狀況和投資計劃進行投資活動,規劃戰略。 2.盈利性
企業是盈利性組織,其目的是生存、獲利、發展。只有生存才能夠發展,維持原狀簡單生存是不可取的,發展成為所有企業的必由之路,而發展則意味著投資,投資的最終目的即是盈利,盈利即是企業投資活動的根本屬性。
企業對外投資情況及其效果是投資人和債權人共同關心的問題。因為企業對外投資及其效果的好壞,直接關系到企業的生存及發展。同時,投資收益質量的好壞及投資收益收現的比例大小也直接關系到投資人和債權人的經濟利益能否實現。
企業在對投資活動現金流量的盈利性進行分析管理時,往往會忽略投資收益背后隱含的一個前提條件即投資成本的收回和補償。投資成本是指企業對外進行投資的本金。在投資活動中,企業以其收回的投資所收到的現金來補償投資成本。企業應根據市場環境和經營活動的變化情況,縮短投資成本回收期。因此,兼顧投資收益和投資成本現金流的管理,才能使投資活動現金流質量得到真正提高。
三、籌資活動現金流量的質量特征
1.適應性
籌資活動的現金流量是企業資金管理中的重要一環,它可以維持企業經營活動、投資活動的正常運轉;反之,因經營活動、投資活動的需要,可能引起籌資活動現金流量的產生。但其運作狀況從總體上看應該是適應性的,即籌資活動的現金流量應該適應企業經營活動現金流量、投資活動現金流量周轉的狀況,為上述兩類活動服務。在企業經營活動現金流量、投資活動現金流量周轉的結果為小于零、需要其它途徑的現金來源,而企業又沒有累積的現金的時候,籌資活動應該及時、足額的籌集到相應的資金,以滿足上述兩類活動的需要;在企業經營活動現金流量、投資活動現金流量周轉的結果大于零、需要其它途徑的投資活動來消耗現金,以獲取更多利潤的時候,籌資活動應適時地調整籌資規模和速度,并積極尋找投資方向,以消耗上述兩類活動積累的現金,為企業創造效益;在債務融資到期時,應保證有足夠的自有資金積累或舉借新的債務,保證到期債務的償還。因此,適應性是籌資活動現金流量的一大質量特征。
2.多元性
企業籌資的目的主要是為了適應企業經營活動現金流量及投資活動現金流量的需要,因此企業在取得上述兩類活動需要資金的同時,應盡量降低籌資成本。而要達到企業籌資綜合資金成本最小,同時將財務風險保持在適當的范圍內,使企業的價值最大化的目的,就決定了企業在籌資活動現金流量的多元性。不同的籌資渠道及方式的籌資成本和承擔的風險相差很大,企業要根據自身實際選擇適合企業發展的渠道和方式,確定籌資規模、期限和還款方式等,回避籌資風險。而采用多種方式籌資和渠道多元化,是分散籌資風險的最佳選擇。我國的籌資渠道有:國有財政資金、銀行資金、非銀行金融機構資金、民間資金、企業自留資金和外商資金等。籌資方式有:吸收直接投資、發行股票和債券、銀行存款、商業信用、租賃籌資、內部積累等。因此,多元性是籌資活動中現金流量的一大質量特征。
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