企業并購與反并購是并購活動中同時存在的兩種行為，其實質是爭奪對企業的控制權。如果是善意并購，目標企業應主動配合，實現并購共贏；如果是敵意并購，目標企業應采取積極有效的反并購策略和戰術來堅決抵制甚至反擊來自其他公司的敵意并購，以維護股東的利益。在反并購活動中，常用的策略主要有：預防手段、經濟手段、法律手段,本文試從這三方面探討反并購的策略和戰術，即要約收購發出之前的防御策略和發出之后的反擊策略兩種。
一、要約收購發出之前的防御策略
（一）修改公司章程，防范被并購風險
（二）相互持股，以穩定持股結構
（三）尋找“白衣騎士”
“白衣騎士”是指企業為免遭惡意并購而尋找的善意并購者。
（四）制定“毒丸計劃”
“毒丸” 計劃是指目標公司在公司章程中預先制定一些對襲擊者極為不利的規定，這些規定稱為“毒丸”。通常有三個方面：一是稀釋襲擊者手中的股份，二是增加并購方的成本；三是目標企業的自我的傷害。
（五）“帕克曼”式防御，以攻為守
“帕克曼”防御是指目標公司遭受襲擊時，以攻為守，反過來收購襲擊者的股票，或以出讓本公司的部分利益，包括出讓部分股權為條件，策動與目標公司關系密切的友鄰公司出面收購對方的市場手段。
“帕克曼”防御策略有以下優點：1.若目標企業反擊策略得當，收購方有可能反過來被收購，讓對方損失慘重；2.通過帕克曼式防御，有效地阻擊收購者，不得不放棄進攻企圖；3.即使反收購進攻失敗，最終難逃被收購命運，但由于目標企業在進行被并購時已持有對方部分股權，故在被收購后仍能分享并購企業的部分權益。
（六）“降落傘”計劃
一旦目標公司被收購，其管理者和一部分職工有可能被更換。為了保障他們的權益，目標公司可以分別制定“金色降落傘”方案、“銀色降落傘”方案和“灰色降落傘”方案。
以上三種方案實質上都是一種保護目標企業員工的方案。由于增加了收購方的額外支出，無形中提高了收購方的收購成本，從而給收購方收購目標企業設置了障礙。
二、要約收購發出之后的反擊策略
當并購企業向目標企業提出收購要約之后，要約人可自行限定要約的有效期限，這就迫使要約人或目標企業在規定的時間內，迅速拿出反擊策略。這時目標企業通常采用的戰術有以下幾種：
（一）打擊收購的理由和價格，尋求股東的支持
（二）訴諸法律，拖延收購進程
（三）綠色郵包
（四）管理層收購（MBO 計劃）
（五）員工持股計劃
（六）重新進行資產評估
（七）尋求工會和員工的支持
總之，企業反并購策略多種多樣，體現出非常高的技術性和藝術性。隨著并購活動的發展，新的反并購策略還會不斷涌現。在實踐中，最好能夠綜合運用各種反并購策略，這樣才可能取得令人滿意的實際效果。
