在“產業端”當好“股東”，既要肩負地方招商引資、以投代引的責任，又要鍛煉提升市場化投資能力，中長期以投資收益平衡國資平臺承擔的公益性、準公益支出。

一方面，因承擔招商引資而投資的項目多是“明股實債”類，首先是做好與被投企業對賭協議，提升回購利率，并合理設置股權比例，避免成為大股東而失去及時減持的靈活性。其次，如果是上市公司定增類項目，則考慮“定增+融券”方式套利，市場平均“定增+融券”套利收益區間為8%-15%。再次，如果考慮大幅減持會對被投公司股價造成波動，為支持招商引資企業長遠發展，股權減持操作時機很難把握，且作為地方城投類企業，招聘并長期維系一個龐大的二級市場專業團隊非常不現實，最務實穩妥的方式是設定“止盈”點，采用目標止盈法或分批止盈法，控制風險、尋求資產保值增值才是國資平臺完成政府指令性投資的第一要義。此外，也可借鑒合肥、武漢光谷等地平臺公司的經驗，基于股權投資綜合成本在股票限售期后對等減持，優先確保收益足以覆蓋投資成本，剩余股權執行止盈或融券對沖策略，若剩余股權不作減持，則通過質押貸款的方式盤活資金。

另一方面，在完成以投代引任務同時也要增強市場化投資能力，市場化類項目做好募投管退閉環，謀求超額收益。在募資環節，國資平臺類企業操盤母基金風險和難度都更低。應充分發揮募資能力強優勢，牽頭組建市場化母基金，篩選、跟蹤市場優秀的基金管理機構，投資其管理的基金；遴選優秀基金的明星項目，設立跟投子基金，開展直投再次放大收益，打造低風險的母子基金群。同時，依托扎根區域的優勢，與知名CVC（產業資本）合作，參加更多優質CVC基金以擴大自身市場化基金的規模。此外，募資階段還可考慮借助各地自貿區政策，探索設立QFLP基金，多地政府都非常支持探索QFLP基金，既能引入外資完成外資招引工作、提升區域金融對外開放，又能充實壯大當地政府產業基金規模。在投資階段，國資平臺普遍存在專業人才欠缺的問題，純自主化運作基金投資風險較高，建議發揮社會資源優勢，盡量采取跟投策略，跟隨市場大基金機構選擇投資項目。在管理環節，增強賦能型投后管理，不僅僅是行使出資人義務，而是深度賦能被投企業，促進被投企業良性快速發展，實現退出效率最大化。借鑒深創投、深投控“三分投資、七分服務”理念，根據企業所處生命周期階段及融資需求，提供全生命周期融資支持，助力被投企業快速上市，縮短投資退出周期。最后在退出環節，產投現金流極不穩定，需合理設置退出周期和年度投資規模，通過長短搭配，配比不同發展周期、不同投資規模的項目，確保加權平均退出周期符合市場“5+2”的平均周期，加權收益率符合指標要求，避免對現金流產生潮汐式影響，從而真正實現投資節奏的平滑。

在“產業端”還需當好“房東”，開發運營區域產業園區通常是地方國資平臺的主業之一，運營良好的產業園能為產業投資提供潛在優質標的，促進“股東+房東”的業務協同。

產業園區應暢通全鏈條，構建招商前置+開發運營+盤活退出的全鏈條商業模式。首先是前置招商，國資平臺開發的產業園多是政府指令性任務，需提前確定各園區產業定位及細分產業類型，根據產業定位進行針對性招商前置，才能開發出適配企業真實需求的產業載體與軟環境，提升園區去化率和租金水平。前置招商能更好的確保入駐企業構建多層次產業梯度，龍頭企業、細分龍頭企業、普通企業比例分別為20%、30%和50%是比較合理的招商配比，且以3-5年為一周期，及時優化調整園區產業發展方向，確保產業始終有前瞻性和接續性。其次在管理運營階段，要改變多數園區“有物業而無產服”的情況，國資平臺企業應立足一站式服務集成商，與政府企服相關部門一起為入駐園企業提供優質產業服務，除了人才、通勤、政策解讀等基礎服務外，強化“國際鏈接”與產學研合作，引入供應商提供入園企業在生產研發中所需共性技術服務，同時增強資本對接，滿足企業發展全周期中的融資需求，要以培育“森林”的理念打造良好的產業生態。

最后，平臺公司應充分利用各地M0土地政策，實現產業園租售并舉，改善現金流和平賬周期，穩定運營并有良好收益后加快公募REITs實現資產的盤活退出。

在“城市端”，過往國資平臺企業通常承擔著市政工程、公建配套的建設開發，過往國資平臺通常積極謀求水電氣、地下管廊等傳統基建的經營權，未來應瞄準新一輪數字基建、碳中和帶來的各類新資產、新數字城市特許經營權。

首先，可考慮獲取公用充電樁運營、智慧桿運營、大數據中心等數字新基建的運營。例如，依托自身良好的政企關系，爭取盈利強的B端公用充電樁建設運營資源。目前B端公用充電市場占比80%，主要面向出租車、公交車、網約車、短程接駁車、物流車、環衛車、工程用車、市政用車等充電需求，雖然數量少，但充電需求穩定，對充電體驗沒有太高要求。車的數量與充電樁需求數量高度匹配，大大提升充電樁利用率達到30%，大大高于C端充電樁8%左右利用率。投資成本約4萬元人民幣/個，回收期約2-3年時間，盈利性較強。其次，可考慮布局智慧桿，智慧桿通過搭載多項功能為政府、企業提供服務，收入主要來自于2G和2B端的服務收入，例如視頻監控的租金、氣溫監測服務收入、微基站的租賃收入、LED信息發布廣告收入、車聯網服務收入等。此外，隨著碳中和目標的深入推進，分布式能源將是地方國資平臺瞄準的發展方向。2022年5月，國家發改委、國家能源局聯合發布了《關于推進電力源網荷儲一體化和多能互補發展的指導意見》，明確提出鼓勵“探索構建源網荷儲高度融合的新型電力系統”。未來，打造源網荷儲一體化的智慧微電網能很好的協同國資平臺普遍擁有的產業園業務板塊，一方面成為產業園區滿足自身用電需求、節能減排、使用綠電的重要方式。另一方面，協同充電樁、智慧桿運營業務積累的大數據，整合區域內其他企業、居民分布式產生的余量電，以“電力代理運營商”角色與電網企業談判實現“余量上網”，拓展業務和收益來源。