【摘要】利用中小企業集群內的富余資金可以較好解決目前中小企業融資難和投資難問題。本文基于集群內產業鏈上資金需求的時間差，從集群內商業保理融資模式的視角，論述發揮集群區域內的金融互助功能，解決集群內中小企業投融資需求，全力助推集群內中小企業的快速發展。
【關鍵詞】中小企業 集群互助 商業保理融資模式
我國改革開放政策推動了國民經濟快速發展，而在經濟快速發展過程中，產業集群化、園區化趨勢也越來越明顯，產業集群內中小企業空間上集聚、配套上互補，有力推動了品牌龍頭（核心）企業的發展。而核心企業又反過來帶動產業鏈上下游中小企業形成了“塊狀經濟”、“區域經濟”，為地方經濟社會發展創造了財富。從經濟實力上看，中小企業由于規模小、分散經營、抗風險能力低，普遍存在融資難的問題；從區域協同上看，中小企業之間尚未建立起戰略聯盟關系，產業鏈中各個環節資金分布不平衡，園區產業的集群優勢沒有得到充分發揮。本文試從集群內商業保理融資模式的視角，為中小企業發展瓶頸的融資難問題提供一個解決方案。
一、集群內商業保理融資模式的可行性
1. 商業保理拓寬了中小企業的融資渠道。2012年下半年以來，國內商業保理業務異軍突起。商業保理運行的經典模式是銷售商將應收賬款轉讓給保理商，并由保理商提供貿易融資、債務擔保、應收賬款管理等服務的一項類金融服務，在國際上已較為常見。目前，國內中小企業商品賒銷現象很普遍，回款周期長，而從銀行獲得貸款的機會較少、額度都不大，因為銀行給企業審批授信額度要嚴格考察企業的實力情況，辦理貸款業務時要求有足夠抵押物或擔保。相較于銀行，商業保理公司更看重交易的真實性、應收賬款質量、買家信譽等，而非賣家本身的資質與實力。通過商業保理方式，賣家可將應收賬款轉變為現金收入，無抵押、無擔保獲得需要的流動資金；更重要的是，商業保理可使企業轉移應收賬款風險，減輕企業信貸壓力（不占用企業信貸額度），提高流動資產周轉率。這對中小企業來說，無疑是一條較好的融資渠道。
2. 集群內供求關系奠定了商業保理的運作基礎。產業集群形成競爭優勢的核心是分工協作，而這種分工協作顯現了規模化、專業化的特點。由于資金投入和技術能力的限制，集群內除了部分有實力的核心企業追求縱向一體化外，其他中小企業一般都會選擇依附產業鏈，以專業化的生產方式提供原材料、中間品或配套產品，從而推進了集群內的分工協作和產業鏈的延伸。因此，若以產業集群內的核心企業為圓心，通過產業鏈上下游企業的專業分工，輻射到周圍眾多的產業配套中小企業，就可以構成商業保理的生態圈。
集群內中小企業聯系緊密，大部分企業處于同一縱向產業鏈上，從產品設計、原材料供應、機械配件、生產加工、包裝防偽、倉儲物流、質量檢測、商檢報關等整個供應鏈上，企業之間具有供求關系，資金需求具有不同步的特點；同時，中小企業之間的密切聯系、信息互通和資金渴求，提供了金融互助的條件，奠定了集群內源性融資的基礎。因此，在這樣的集群內開展金融互助，即可以解決缺乏抵押或擔保的融資困難，又可以避免中小企業單獨融資的高成本，而且債務債權關系風險比較小。
3. 商業保理規避了集群內的連環風險。為幫助解決或緩解中小企業融資問題，許多地方上先后成立了諸如“合作融資協會”、“互助合作基金”或“互助擔保聯盟”等機構。這類機構更像中小企業融資咨詢平臺或服務中心，雖然它僅僅是一個指導性、協調性組織，本身不能參與金融交易，能夠撮合、籌集的資金規模相對較小，但這種融資平臺創新發展了企業互保、聯保貸款的新模式。
集群內互保、聯保是指中小企業通過對等擔保責任或3家及以上企業自愿組成擔保聯合體，聯合向商業銀行申請貸款的“抱團取暖”信貸方式，曾一度甚為流行。在經濟景氣時期，商業銀行和企業都有收益，銀行也鼓勵中小企業參與互保聯保；當經濟運行的外部環境風向掉轉，銀根一再收緊，商業銀行最早從中小企業抽貸，而這種互保、聯保貸款模式最大風險在于它是一條鏈，一旦一環斷便環環斷，一家企業出事，必然會影響到與它相關聯的一系列互保企業，產生“多米諾骨牌效應”。商業保理是針對中小企業應收賬款管理量身定制的融資服務，風險相對較小，可有效規避集群內的連環風險。
二、集群內商業保理融資模式設計
根據集群內產業鏈上中小企業資金需求的時間差，可以建立三種商業保理融資模式：
1. 產業鏈上下游商業保理的基本模式。產業集群上下游相關企業的運作模式基本上是圍繞核心企業的產品系列設計、開發而進行輔助生產、加工、倉儲、運輸以及區域經銷等。因此，核心企業和中小企業之間形成了緊密的業務聯系和依存關系，為利用產業鏈上的富余資金構建商業保理融資平臺起到了關鍵作用。商業保理首先要基于一種商品賒銷交易行為，即要形成企業的應收賬款。集群內商業保理融資平臺依賴核心企業與上下游企業的商業紐帶，利用應收賬款解決產業鏈中不同企業、不同時點的資金失衡問題。核心企業的強大與否直接影響到集群內產業鏈上的內源性資金平衡。
注：圖中實線箭頭表示貨物的流向， 虛線箭頭表示資金的流向。
在上述模式中，保理公司是一家類金融服務機構，本身不參與商品交易，而商品交易的真實性、可靠性、交易對方信息等更多地依賴于核心企業來把握。換言之，產業集群內的商業保理是圍繞核心企業展開的。可見，以核心企業為大股東、優質中小企業參股而組建的商業保理公司，勢必具有強大的生命力。
2. 依賴上游供應商的保理模式。產業鏈上游企業的原材料、輔料、設備、配件等供應商企業向核心企業提供商品而形成的應收賬款轉讓給保理公司，供貨企業直接從保理公司提取貨款。在此中，保理公司提供的是一種貿易融資服務；而獲得融資的企業需向保理公司支付一定的保理服務費（相當于獲得融資的對價）；而核心企業在合同到期日直接將貨款支付給保理公司。
上述模式的核心是中小企業為核心企業供貨，這是集群內比較常見的經濟往來。核心企業對供應商提供的商品經過檢驗入庫，商品交易真實、可靠，產生的應收賬款權屬清楚，沒有瑕疵，期限一般不超過6個月。保理公司在這個交易過程中充當了資金潤滑劑，提高了資金流動性，有效解決了中小企業的融資問題。
3. 依賴下游經銷商的保理模式。核心企業為了擴大影響力、塑造品牌、取得更大的市場份額等，通常會通過經銷商渠道來銷售商品，尤其是各種酒類、食品、電子產品、化妝品等日常用品與人們的生活息息相關，客戶群大，銷路好，經銷商愿意接手推銷。
這樣做的好處是：一方面，核心企業可以借助經銷商的團隊力量，進入區域性專賣場，可節約銷售網絡的建設費用，降低成本；另一方面，核心企業與經銷商進行合作，可以發揮各自的專長，前者可以專心于產品設計、生產、分析市場信息，創造消費需求，后者可以專注商品促銷、擴大品牌影響力，從而達到雙方共贏。通過保理公司，可以提升產業鏈的增值服務，幫助經銷商從核心企業爭取到更多的銷售折扣，幫助核心企業系統管理中小企業應收賬款，提供信用風險擔保，從而擴大交易規模、降低企業之間的交易成本、提高集群資金效率，全力助推集群產業鏈的快速發展。
上述模式的核心是由保理公司從提貨、運輸、鋪貨、銷售、損耗到結款、返利全過程的資金風險進行把控，幫助核心企業識別經銷商的資金實力、人力資源、銷售渠道網、市場操作模式、銷售能力、付款擔保等，以降低核心企業的經營風險。保理公司可從核心企業和經銷商獲得分戶賬管理服務費和壞賬擔保服務費等。三、集群內商業保理資金來源
我國商業保理的基本含義是集貿易融資、銷售分戶賬管理、商業資信調查、應收賬款催收、信用風險控制和壞賬擔保于一體的綜合性金融服務業，其核心優勢是具有融資功能，具體表現為應收賬款買斷、應收賬款收購或買方信用擔保等。因此，商業保理公司必須具備足夠的資金來源。從產業集群角度來看，集群優勢可以為商業保理公司提供一定的資金來源。
1. 利用產業鏈不同節點上資金錯時平衡。這是集群內的一種金融互助式商業保理，其出發點是發揮集群內的資金資源。集群內的核心企業和上下游企業有緊密的業務聯系和依存關系，且上下游企業與核心企業必然會發生商品交易關系，而貿易結算一般有一定時間差，核心企業與上下游企業會相應形成預付賬款或應收賬款，因此保理公司可在上下游企業之間嵌入“搭橋式服務”，通過應收賬款、預付賬款買斷和收購，推動集群內富余資金的流動，以達到產業鏈不同節點上資金的動態平衡。
2. 激發集群內非關聯方企業投資需求。保理公司一般僅服務于有交易關系的企業群體，而集群內還有許多企業之間并無直接經濟往來，那么如何吸引無直接經濟往來企業的場外資金呢？商業保理正好可為集群內資金余缺企業發揮調節資金余缺的橋梁作用。具體操作思路是：由保理公司設計一個企業債權附加回購的信托計劃，非關聯方企業可以通過購買信托理財產品的方式來提高資金的收益率。換言之，保理公司把期限接近的、有效的應收款打包成一個或幾個資產管理計劃，發行不同期限的信托理財產品，集群內企業可以根據自身的資金空閑期購買合適的理財產品；保理公司作為擔保人，根據信托計劃的大小，通過預期收益率調整理財計劃的募集規模與期限，以達到持續性的資金平衡。
3. 拓展集群外部衍生資源。保理公司提供服務的資金來源，僅通過集群內企業互助是很不夠的，必須尋找其他資金源頭，這個源頭就是銀行。雖然商業保理公司與銀行之間會形成錯位競爭關系，但更會成為相互依的魚水關系。商業保理公司能夠直接掌握交易的真實性、可靠性和應收賬款的有效性，以及參與貿易業務流程管理等優勢，可以獲得商業銀行的信賴；而商業銀行推出的供應鏈金融具有再保理功能，可以為商業保理公司提供更多的外部資金來源。保理公司與銀行之間的競合關系，可以為保理公司提供更多的商業機會。
四、推進產業集群內保理模式的建議
1. 營造合力互助的集群競爭優勢。在產業集群內，企業可以是競爭對手，也可以形成良性的伙伴關系。集群內信息資源、技術創新容易獲取，具有高額利潤的產品一旦出現，會迅速被集群內其他企業模仿，產品創新的價值得到了快速的實現，如此周而復始，創新周期不斷縮短，創新能力不斷增強，中小企業對集群的依賴性也越來越大。對于一個區域集群內的中小企業來說，一旦違背承諾或被訴訟，信息會很快傳開，帶來的后果不僅意味著可能流失重要客戶，而且集群內的合作伙伴、融資平臺也會對之提高警惕，減少訂單或提前收貸，致使失信企業陷入困境，失信企業將會被迫離開集群。因此，為了更好地發展集群產業，集群協會、核心企業應該關注集群內企業的互益性，推動集群內中小企業形成相互信任、相互依托的關系，減少經濟行為中信息調查、市場分析、道德風險評估等交易成本，提升集群內合力互助的競爭優勢。
2. 逐步完善集群內保理模式的運作機制。商業保理根據供求關系為中小企業量身定做融資服務，不僅較好地解決了中小企業抵押擔保不足、融資困難的問題，而且節約了企業管理成本，改善了企業財務結構。商業保理不失為一個風險相對比較小、運作比較簡便、特別適合集群內中小企業融資的路徑。需要注意的是，商業保理在國內尚屬新興行業，沒有成熟經驗可以借鑒。這種新型的融資平臺雖然有一定的集群優勢，但融資風險仍不容忽視。集群內的核心企業與保理公司應加強自身治理機制的建立，完善保理模式風險控制體系，培養專業能力強的業務人員，準確界定中小企業的經營情況，科學動態地評估企業的償付能力，控制收款風險，為中小企業現有或潛在客戶提供更有競爭力的付款條件。
3. 政府要為集群內金融互助創建良好的外部環境。產業集聚是在產業帶動、區域品牌、市場推廣、內源發展的作用下慢慢形成的，政府的作用重點在政策引導，避免系統性風險。為此，要創造良好的外部環境與政策氛圍，為金融互助的形成和發展提供良好的條件；加強誠信宣傳，促進企業加強互助、協同，幫助企業與金融機構加強合作；從稅收政策、資金補助上支持企業創立自主品牌、技術創新，提高集群內企業創造價值的能力；做好產業引導，保持產業鏈的升級延伸和產業配套的均衡發展，防止出現產業集而不群、集而不強的問題；著力塑造產業區域品牌，實現區域知名度越高，企業產品的附加值也越高，盈利水平也越好，抗風險能力也越強的良性循環。
【注】本文系2012年度浙江省社科規劃辦課題“浙江中小企業集群內源性投融資路徑的研究”（項目編號：12YD18YBM）的階段性研究成果。
主要參考文獻
1. 陳曉紅.中小企業集群內源性投融資模式的探討.浙江金融，2013；1
2. 杜強.天津市發展商業保理業的條件、問題與對策.求知，2013；5
3. 謝旭.保理：新的融資通路？.首席財務官，2011；12
【作 者】
陳曉紅（副教授）
【作者單位】
（浙江商業職業技術學院 杭州 310053）
