【摘要】 企業極易利用應收賬款的壞賬計提比例操縱盈余管理。本文以中聯重科2006 ~ 2011年的財務報表信息為依據，實證研究了其應收賬款管理質量。研究結果表明：2011年中聯重科在行業整體步入調整階段時大幅下調了應收賬款的壞賬計提比例，雖然提高了賬面利潤，但掩蓋了盈利質量。
【關鍵詞】 工程機械 應收賬款 壞賬計提
2008年金融危機后，工程機械行業經過了一段高速增長時期，受產能增速過快和產業結構不合理的影響，2011年進入了調整和理性回歸階段。激烈的銷售手段透支了部分市場需求，有獎銷售、低首付、融資租賃比例過大、租賃公司門檻過低、小型農用工程機械享受政府補貼等競爭擾亂了行業秩序，非理性競爭導致企業的應收賬款畸高、資金鏈緊張。
行業巨頭之一中聯重科2012年3月15日審議通過了《會計估計變更》，大幅下調了短期應收賬款壞賬計提比例。由于沒有合理估計宏觀經濟政策變化帶來的市場風險，因利率、準備金不斷上調使投資信貸環境趨緊，下游客戶償債能力下降帶來的潛在損失，這些都不符合會計信息質量要求的謹慎性原則。2011年年報顯示，該項會計估計變更增加了歸屬于上市公司股東的凈利潤16 132.40萬元，占公司2011年度凈利潤的2%。我國對應收賬款壞賬計提比例沒有強制性規定，法制上的不足為企業操縱盈余管理提供了空間。
一、行業視角下應收賬款與主營業務收入的財務分析
2007年至2011年工程機械行業14家上市公司應收賬款與主營業務收入數據見表1。2008年中聯重科調整了信用政策，2008年應收賬款比2007年增長了119.73%，而2008年的主營業務收入只同比增長了50.99%。中聯重科此后四年的應收賬款絕對數額一直名列行業第一，且大幅領先其他企業，從絕對數來分析，過高的應收賬款給公司未來業績帶來了很大的不確定性。中聯重科的主營業務收入除了2009年處于行業第一，其他四年均落后于主要競爭對手三一重工。
中聯重科的主營業務收入增長率和應收賬款增長率之差在2009年和2010年分別是15.78%、18.12%，這兩年三一重工的營業收入增長率和應收賬款增長率之差分別是-4.16%、57.12%，顯然中聯重科的應收賬款對于主營業務收入有效增長的拉動效應小于三一重工。2011年中聯重科主營業務收入和應收賬款增長率之差為-23.92%，三一重工為-47.82%，行業平均水平為-46.74%，說明激烈的市場競爭以及寬松的信用政策擾亂了行業秩序，行業整體存在應收賬款增長過快的情況。
2011年行業平均的賒銷比例（賒銷比例=應收賬款/主營業務收入）達到近五年最高的22.57%，而中聯重科2007 ~ 2011年賒銷比例均高于行業平均水平。中聯重科的賒銷比例在2008年達到最高的27.24%，隨后雖然有所下降，但是在2011年又上升到25.17%。對比主要競爭對手三一重工，除了2007年三一重工的賒銷比例比中聯重科高3.88%，近四年均低于中聯重科。中聯重科的賒銷比例大，如果應收賬款不能及時收回，可能造成收入虛增，甚至吞噬下一年的利潤形成經營損失。2010年和2011年應收賬款實際核銷總額行業平均為17 247 435.14元，而中聯重科這兩年應收賬款實際核銷總額為38 000 959.51元，排名行業第二。下調應收賬款的壞賬計提比例掩蓋了盈利質量，如果應收賬款沒有節制地放量，實際利潤將大打折扣。
資產運營效率越高，獲利能力越強，資本增值也就越快，應收賬款周轉率和存貨周轉率是衡量資產營運能力的兩個重要指標。圖2顯示，2011年行業的應收賬款周轉率較上年下降了22.06%，達到近五年最低的5.69。中聯重科近五年的應收賬款周轉率與行業平均水平有較大差距，與三一重工比較也相對落后。這說明債務人拖欠時間變長，同時也反映公司催收賬款不力，造成了流動資產不流動。中聯重科的存貨周轉率也不大理想，近三年一直處于行業平均水平之下，與三一重工相比也有較大差距，2009年至2011年中聯重科的存貨周轉率分別為3.63、4.31、5.05，而三一重工的存貨周轉率分別為5.54、7.87、7.35。這表明三一重工的存貨變現速度快，運用效率高，在一定程度上也反映了企業的盈利能力強于中聯重科。中聯重科的存貨周轉率雖然不高，但是處于上升趨勢；應收賬款周轉率卻處于下降趨勢，最高的應收賬款周轉率為2007年的6.87。這表明企業放寬了信用政策，擴大了賒銷規模，這種情況應予以警惕。
根據會計基本原理，企業的經營活動產生的現金凈流量等于稅后利潤加各種長期資產攤銷，即在一般情況下，經營活動產生的現金凈流入量應該大于經營活動產生的凈利潤。只有在企業銷售收入大量以應收賬款形式實現、本應該計入當期成本費用的各項支出轉為虛擬資產等情況下，即應收賬款、虛擬資產當期增加數超過了當期各種長期資產的攤銷金額時，才會使經營活動產生的現金凈流入量小于凈利潤。如表2所示，中聯重科2006年至2011年的現金凈流量一直小于凈利潤，并且呈大幅增長趨勢，說明企業當期營業收入中現金流入較少，利潤缺乏貨幣支撐。中聯重科的差異值遠高于行業平均水平，雖然三一重工在2011年的差異額高于中聯重科，但是三一重工2009年和2010年的差異額均為正數。
二、會計估計變更對應收賬款管理的影響分析
根據《企業會計準則第22號——金融工具確認和計量》的規定，企業應不根據以前年度與之相同或相類似的、具有類似信用風險特征的應收款項組合的實際損失率為基礎，結合現時情況確定本期各項組合計提壞賬準備的比例，據此計算本期應計提的壞賬準備。
中聯重科本次會計估計變更的理由是：隨著公司銷售規模的逐步擴大，客戶銷售政策也趨于多樣化，特別是融資租賃銷售收入的逐年增長，使公司應收款項的當前狀況與預期經濟利益的流入及義務發生了變化。其中，應收融資租賃款余額計提比例由不計提調整到計提0.7%，但是應收賬款絕對數處于行業第一的中聯重科的融資租賃余額計提比例低于柳工的計提比例1%，所以應當對中聯重科的應收融資租賃款余額計提比例的合理性提出質疑。
中聯重科的會計估計變更總體而言大幅降低了短期壞賬計提比例，提高了長期壞賬計提比例，變更后公司1 ~ 3年的應收賬款壞賬計提比例均落后于行業平均水平（行業平均水平以2012年三一重工、山河智能下調應收賬款壞賬計提比例為基礎計算得出）。
由計算可得，2011年合計少計提應收賬款441 356 752.60元以及其他應收賬款16 512 914.75元，分別占全年應收賬款的3.79%和其他應收賬款的3.44%，對應收賬款和其他應收賬款的壞賬計提影響巨大。
三、結論及建議
2008中聯重科調整了信用政策，應收賬款金額自此一直處于行業第一，但是應收賬款對于營業收入增長的貢獻程度低于主要競爭對手三一重工。中聯重科的應收賬款占主營業務收入比重在行業中處于高位，而且近兩年中聯重科的應收賬款實際核銷總額排名行業第二。
中聯重科近五年的應收賬款周轉率和存貨周轉率落后于行業平均水平，與三一重工相比有較大差距，說明應收賬款回收率降低造成了流動資產不流動。企業過度放寬信用政策，擴大了賒銷規模，增加了銷售量，雖然短期能有效提高市場占有率，但是由于市場環境發生變化，潛在風險也在增大。
中聯重科經營活動產生的現金凈流入量小于凈利潤，且差異值在行業中處于高位，說明企業當期營業收入中現金流入少，利潤缺乏貨幣支撐。因此，企業應當強化客戶資信管理，規范賒銷業務，提高信用約束力，加快資金周轉以提高利潤的現金含量，減少呆賬、壞賬損失。
2011年工程機械行業應收賬款存在增長過快、回收性減弱、對營業收入增長貢獻度降低等現象，因此企業必須加大回收力度。當企業經營所處的經濟、技術或者法律等環境以及資產所處的市場在當期或者將在近期發生重大變化時，企業更應該謹慎計提壞賬準備。中聯重科下調壞賬計提比例，對應收賬款和其他應收賬款的壞賬計提影響巨大，同時給行業其他企業帶來了消極的影響。
信用賒銷是工程機械行業擴大銷售規模、增加市場份額的主要銷售手段，但是企業不應當一味追求高市場占有率，應該提高實際經營效果，避開潛在損失。追求短期業績可能導致不良資產比例上升，最終影響企業長遠健康發展。應收賬款計提壞賬準備容易成為企業調節利潤的手段，國家目前并沒有相關的法律法規加以監管，建議中國工程機械工業協會及有關部門制定更具體的法規。
主要參考文獻
1. 蔡香梅.企業應收賬款質量評價的因子分析法.財會月刊，2012；17
2. 趙彬.工程機械行業上市公司應收賬款增長的實證研究.當代經濟，2011；21
3. 蘇子孟.2011年上半年及全年工程機械行業運行分析預測.建設機械技術與管理，2011；8
4. 梁玨.上海水仙電器股份有限公司應收賬款實證研究.財會通訊，2012；9
【作 者】
劉 宏1 朱一鳴1 景舒婷2
【作者單位】
（1.桂林電子科技大學商學院 廣西桂林 541004 2.桂林電子科技大學信息科技學院 廣西桂林 541004）
