【摘要】 本文以浙江省中小企業集群融資為研究對象，對集群內民營銀行、集群內融資租賃與集群基金會三種對接模式的適用性進行研究，分析了三種對接模式的特點、運作流程以及存在的問題，以期為中小企業集群拓展融資渠道提供理論支撐。
【關鍵詞】 集群融資 民間資本 運作模式
我國目前在工商注冊登記的中小企業已經超過2 000萬家，占全國注冊企業總數的99%，是我國國民經濟中不可或缺的部分。但融資難的問題一直是制約中小企業發展的瓶頸。根據中國銀監會的測算，大企業貸款的覆蓋率可達100%，中型企業覆蓋率達90%，小企業僅僅是20%，一些微型企業幾乎沒有。傳統的融資途徑完全不能滿足中小企業對于資金的需求。
按照社會資本的一般結構，我國民間資本的總額度應該是城鄉居民儲蓄額的2倍，根據央行數據，截至2011年底，我國城鄉居民住戶存款余額達到35.2萬億元，以此計算我國民間資本的總額度高達70.4萬億元。如何將如此龐大的民間資本與缺少資金的中小企業進行對接成為社會各界高度關注的問題。
一、中小企業集群融資與民間資本對接的運作模式
雖然目前金融機構眾多，但是能滿足中小企業融資要求的寥寥無幾。中小企業大多規模小、風險高、資金需求急、需求頻繁，普通金融機構對中小企業有信用歧視，不愿意對中小企業發放貸款，而產業集群內的中小企業在地理位置上是臨近的，大多數集群內企業共生于某一特定產業，集群內各企業有相互聯系或者共同的社會網絡關系，這些特點一定程度上降低了集群內中小企業融資的交易成本，縮短融資時間，并提高融資的規模經濟效應以及貨幣乘數效應。
1. 產業集群內的民營銀行。目前集群內企業主要資金來源是銀行貸款或者集群內企業間的短期借款，但是只依靠集群內企業自有資金或是向普通銀行貸款，遠遠不能滿足中小企業對于資金的需求，因此，由政府出面引導，在集群內建立民營銀行，利用政府信用，大量引進民間閑散資金，能更好地滿足中小企業對于資金的需求。
產業集群內民營銀行不同于普通銀行的是，民營銀行的規模較小、組織結構扁平、業務程序簡單，集群內民營銀行服務對象主要是集群內中小企業，貸款決策者可能就是信息獲得者，這樣有效地降低了利用軟信息時產生的代理成本、監督管理成本，亦減小了由于信息不對稱而產生的風險，其優勢顯現在關系型信貸領域。
民營銀行體系的建立除卻民營銀行本身，還應包含集群平臺公司、擔保公司、信用監管及評價機構。此外，政府的引導工作是不可或缺的，通過政府的引導，大量民間閑散資金進入民營銀行，構成民營銀行資金來源主體。
政府通過減稅等方式進行引導，聯合集群內企業建立民營銀行。銀行進行商業化運作，完善整個輔助體系。民營銀行以滿足群內企業的資金需求為主，其資金來源主要有政府的資助資金，群內企業繳納的股本以及在政府引導下從民間吸收的閑散資金。集群內民營銀行運作模式如下圖：
除為中小企業提供貸款外，集群內民營銀行可以運用各種金融工具為群內成員提供更多的金融服務，例如保理、承兌匯票、貿易融資以及群內企業所需的投資、電子銀行、結算等業務。
民營銀行的有效運作要基于以下幾個條件：①要求具有發展較為成熟的中小企業集群。民營銀行的突出優勢集中于軟信息的利用，其所需的集群環境是集群內企業間已經有機融合、企業擁有者之間已形成穩定的社會關系的環境，這樣的環境才有利于銀行獲取企業信息，擁有低監管成本、交易成本的優勢。②體系內的信用監管及評價機構要充分發揮其作用，即這個機構在集群內必須具有公信力，對集群內企業具有強大的約束力。如果機構對成員企業沒有足夠的約束力，只是依靠集群內本身的社會關系網絡進行約束，民營銀行為集群內企業提供資金的風險就轉嫁到集群內擔保公司，而非資金的使用者。③整個體系必須高效運行。民營銀行除了要快捷地為中小企業提供資金，也要實現低成本的提供。只有體系高效運行，才能實現由信用監管所節約的成本不被體系本身所耗盡。因此，在體系建設中，要充分利用各種社會資源。
2. 產業集群融資租賃公司。融資租賃是一種以融資為直接目的，結合資金運動與物資運動，將資金、設備與資本聯合在一起，以所有權與使用權分離為特點的新型融資方式。與銀行貸款、分期付款等傳統融資方式比較，融資租賃有以下優勢：①在租賃期內，出租方擁有租賃物件的所有權，若租賃期間出現問題，出租方可以回收租賃物件，融資租賃的風險與成本由承租方承擔，因此，融資租賃對于企業信用與擔保的要求不高。②分期付款不是全額信貸，籌資者不能獲得承租物的全額價款；而融資租賃對租賃物的價款包括運輸、安裝等費用全部提供資金融通。對相同的物件，采用融資租賃比分期貸款能獲得更多的信貸總額。③目前中小企業向銀行貸款難的本質是資金與設備之間流通配置渠道不暢通，融資租賃在一定程度上改善了這一點，有效解決當前資金與設備的流通渠道不暢的問題。④制造業能通過融資租賃更好地配置資源，利用外部資金來源支持企業發展。⑤制造、加工和生產型企業采用融資租賃或經營租賃有利于自身的應稅資源和扣稅資源的合理配置。
集群內融資租賃公司發揮較大效用的機制應包含銀行、融資租賃公司以及集群內企業。其具體運作模式如下：
集群內融資租賃公司的主要資金來源依靠向銀行進行抵押貸款，其設備來源包括設備生產廠家和其他出租方。即集群內融資租賃公司除直接向廠商購買集群內中小企業所需進行融資租賃的設備，亦可根據集群內中小企業要求進行轉租賃。集群內融資租賃適用于生產制造業集群，它為尚處于創業初期或者快速發展期的企業提供了良好的融資途徑。
目前，我國融資租賃公司的推廣仍面臨諸多問題：①我國法律有具體定義的三類融資租賃公司為外資融資租賃公司、內資融資租賃公司與金融租賃公司。其中，內資融資租賃公司由商務部市場司設立，中小企業產業集群無建立自主權。而金融租賃公司設立條件要求金融租賃公司的最低注冊資本為1億元人民幣或等值的自由兌換貨幣，注冊資本為實繳貨幣資本。中國銀行業監督管理委員會根據融資租賃業發展的需要，可以調整金融租賃公司的最低注冊資本限額。對于中小企業產業集群而言，金融租賃公司的門檻高。創建適合中小企業集群的融資租賃公司得不到法律保護。②融資租賃公司自身的風險管理對于公司正常運營有著至關重要的作用，目前融資租賃公司缺乏高素質的風險管理團隊，無法控制公司的管理風險。③由于中小企業經營的不穩定性，融資租賃公司承擔著部分承租人經營風險。承租人的還租能力直接影響融資租賃公司的生存與發展。建立與融資租賃發展相關的法律、法規，加強融資租賃公司風險管理與控制意識，引進融資租賃管理人才是今后融資租賃發展必須改進的措施。
3. 產業集群基金會。產業集群基金會也是中小企業集群融資一個新方式，基金會的初始資金可由政府財政資金和從集群內中小企業營業收入中提取一定比例組成。產業集群基金會根據集群內具體情況設立產業發展基金、風險投資基金、創新基金、幫扶改造基金、互助基金、風險準備基金等，支持運作良好的企業繼續發展，幫助發展落后的企業進行改造，實現集群內企業健康、和諧發展（見圖3）。
群內基金會由于克服信息不對稱等問題，節約調查環節的時間，從而提高融資效率，并滿足中小企業對于資金及時性的要求。基金會對各類基金設置不同的獲取條件，如對于產業發展基金、創新基金可設置較高的資金使用成本，即獲取基金所付出的手續費以及利息高；而對于互助基金、幫扶改造基金設置相對較低的手續費以及利率。對不同企業差別對待，有助于實現基金會的高效運行。基金會吸收集群內企業的部分資金以及政府財政資金，一部分用于資助需要資金的集群內企業，另一部分用于風險投資。風險投資公司對于風險投資基金的運作能給基金會帶來一定的收益，而這點要求該中小企業集群具有吸引風險投資公司的閃光點。集群內企業要具有技術優勢，有核心競爭力，能實現高回報。對于集群內企業而言，風險投資公司的介入，令基金會資金來源增加，有利于集群內企業獲得基金會支持。風險投資公司的參與以及政府的幫助，使得基金會能開展更多的業務并拓展業務網絡。
基金會由政府或者行業協會、商會主導，由集群內企業、信用評價機構及高校聯合組建。其運作方式如圖4所示：
能否對資金需求企業進行良好的收益及風險評估，是決定基金會可否高效運行的關鍵。基金會要與研究機構、高校廣泛合作，利用研究機構與高校智力資源，建立收益及風險評估機制，保障基金會的順利運行。
二、不同運作模式適用性比較
通過上文中對三種融資模式的介紹，可以看到它們的高效運行存在一些共同之處，例如都需要有良好的集群環境以及強大的外部支持，例如中介機構的規范運行。但是不同的融資模式具有不同的特點以及其適用范圍。下表從資金來源、資金使用期限、融資風險、資金使用自由度等方面對三種模式進行比較：
民營銀行的建立需要依托政府的引導及集群平臺公司、擔保公司、信用監管及評價機構等中介機構的共同建設，才能促進民營銀行的高效發展。民營銀行的資金來源，整個平臺的搭建都要依靠政府，并通過民營銀行優惠利率等政策幫助集群內中小企業融資。整個系統通過政府的引導使資金流向集群內。對于處于初創階段的中小企業集群，這是個非常有效的融資方式。但由于民營銀行仍在政府的引導下配置金融資源，因此仍會存在集群內“規模導向”問題——集群內發展較好的企業能得到相較于規模較小企業更多的資金。為此需要集群所在地區有良好的金融體制，在民營銀行建立之時就對其有準確的定位，以及在今后的發展過程中民營銀行能堅持宗旨，盡量使金融資源在集群內均衡分配。
融資租賃是本文介紹的三種融資模式中門檻最低的一種模式。但其局限性在于如果其投資的專業設備只能滿足小部分企業的資產專用性需求，則大大降低了融資租賃公司的資金周轉速度，因而融資租賃模式適用于生產類型上同質的中小企業集群，有利于降低融資租賃的違約成本——當融資租賃公司面臨集群中某家企業不能按約支付租金時，可隨時變更承租企業，降低違約損失，大大提高資產周轉速度。按照企業性質來分類，融資租賃適用于依賴設備等固定資產創造效益的制造類企業，對于服務型企業，融資租賃并不能發揮其應有的作用。
集群內基金會的初始資金主要來源于集群內成員一定比例的營業收入以及政府的財政資金。在運營過程中，其資金主要來源于集群內成員一定比例的營業收入以及風險投資基金的收入。這種模式缺乏較大的外部資金來源，并且具有強烈的互助性質，集群內資金由資金富余者向資金短缺者流動。若集群內某一企業急需較多資金時，此模式并不能完全滿足其要求。這種融資模式只適用于資金需求較小的企業，同時集群內還要存在資金富余企業能維持基金會資金的流動。這種模式相對其他兩種模式而言較為不穩定，一旦集群內中小企業的自身經營狀況發生變化，就容易導致基金會資金的緊張，使得這種模式難以維系。
三、結束語
任何一種融資模式都不是單一地建立一個機構就能發揮作用的。要發揮這些組織的最高效能，需要構建一個完整的體系，除了中小企業集群本身的擔保、基金會外，政府的積極引導和財政力量、擔保系統對于風險的控制以及信用評價系統對于信用體系的建立都是不可或缺的因素。各個主體之間相互依存，相互監督，一起構成一個高效的平臺。
目前我國缺乏成熟的市場經濟制度，沒有完善健全的法律體系，社會信用基礎相對薄弱。政府應為民間融資活動制定相關優惠政策，搭建民間資本與中小企業集群融資對接的活動平臺；金融機構應進一步建立集群信用評估、風險控制和防范體系，加快集群信用中介機構的發展腳步；集群內中小企業應加強強化企業內部管理和內部控制，規范企業財務管理。各方面應一起努力，促進中小企業集群融資與民間資本的高效對接。
主要參考文獻
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2. 段姝.中小企業產業集群融資內生信用生成機制研究.財會月刊，2011；21
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4. 苗繪等.科技型中小企業融資難問題及化解對策.財會月刊，2010；18
【作 者】
潘煜雙（教授） 祝倩倩
【作者單位】
（嘉興學院商學院 浙江嘉興 314001 江西理工大學經濟管理學院 江西贛州 341000）
