【摘 要】
【摘要】本文以2001 ~ 2007年滬深兩市A股上市公司作為樣本，建立多元回歸模型分析高管薪酬激勵水平與股東財富之間的相關關系，以及在不同行業、國有股比例下兩者之間關系的變化，以期發現上市公司高管薪酬激勵水平對股東財富的影響以及公司外生因素對兩者關系的影響。
【關鍵詞】高管薪酬激勵水平 股東財富 國有股比例 高管人均薪酬 高管持股比例
一、研究設計
1． 高管薪酬激勵與股東財富的界定。本文所指的“高管”是在上市公司領取薪酬的高級管理人員的簡稱。按照證監會信息披露準則的規定，高級管理人員主要是公司董事會成員（董事長、副董事長、董事等）、監事會成員（監事長、監事等）和經理層成員（總經理、副總經理、財務總監和董事會秘書等）。薪酬指的是外在薪酬，即狹義薪酬，包括基本工資、社會保險、福利、津貼、年終紅利、獎金、股權、股票期權等。基于狹義薪酬的概念，高管薪酬激勵可以劃分為短期激勵和長期激勵兩部分，短期激勵包括年薪（基本工資、社會保險、福利、津貼等）、年終紅利、獎金等，其是與過去特定時期的工作表現或績效直接掛鉤的；長期激勵主要指股權激勵，是讓高管在一定時期持有本公司股權或股票期權，從而享受股權或股票期權的增值收益。根據年報中高管薪酬的披露情況，我們選取“高管人均薪酬”（董事、監事等高管年度薪酬總額/領薪高管人數）表示高管薪酬的短期激勵水平，選取“高管持股比例”（年末高管持股數/年末股本）表示高管薪酬的長期激勵水平。
