【摘 要】
【摘要】美國財務學家斯蒂芬·羅斯根據優序融資理論提出了三大推論，這些推論在我國上市公司的有效性尚待驗證。本文以第一推論為分析對象，以我國飲料制造業上市公司為樣本進行實證研究。研究結果顯示，樣本上市公司不存在以有息負債率為基礎確定的目標資本結構，從而證實了優序融資理論推論一與我國上市公司現實狀況相適應。
【關鍵詞】優序融資理論推論一 有息負債率 資本結構
一、引言
優序融資理論放寬了MM理論關于信息完全的假設，在信息不對稱框架下研究資本結構。Myers（1984）在其論文 “The Capital Structure Puzzle”中提出，“啄食行為是從簡單不對稱信息模型中得到的”。他提出的“啄食理論”即為“優序融資理論”。優序融資理論從公司獲取融資的難易程度以及信息不對稱角度考慮，提出了理論的核心觀點：公司偏好內源融資；如需外源融資，相比股權融資，公司優先選擇債務融資。他認為公司的融資順序為：內源融資、債務融資、股權融資。
羅斯在優序融資理論的基礎上挖掘出理論的深層含義，并提出了以下三個推論：
