中央?yún)R金公司（下稱“匯金公司”）擬發(fā)行800億元債券，用于向金融機(jī)構(gòu)注資。正面臨改革的中國(guó)進(jìn)出口銀行和中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司，將成為注資對(duì)象。
這一消息從匯金公司有關(guān)人士處獲得了確認(rèn)。不過(guò)，該人士表示，相關(guān)的發(fā)債方案目前尚未上報(bào)國(guó)務(wù)院。
另?yè)?jù)CBN記者了解，匯金擬將這批債券在銀行間市場(chǎng)發(fā)行。匯金希望財(cái)政部可以代理發(fā)行，但尚未獲得財(cái)政部的同意。
注資進(jìn)出口行、信保公司
自2003年底成立以來(lái)，匯金公司通過(guò)向金融機(jī)構(gòu)注資，代表國(guó)家行使出資人的權(quán)利和義務(wù)，在我國(guó)金融業(yè)的改革中扮演了重要角色。2007年9月，匯金并入中國(guó)投資有限責(zé)任公司（下稱“中投公司”），成為其全資子公司。
目前匯金直接控股參股的金融機(jī)構(gòu)包括四大國(guó)有銀行、光大銀行、國(guó)開(kāi)行六家大型商業(yè)銀行，兩家證券公司，兩家綜合性機(jī)構(gòu)和一家再保險(xiǎn)公司。
此次募集的資金將會(huì)用于向中國(guó)進(jìn)出口銀行和中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司注資。據(jù)有關(guān)媒體報(bào)道，中國(guó)進(jìn)出口銀行可能獲得匯金公司相當(dāng)于120億美元的注資,而中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司將獲得40億美元。
目前進(jìn)出口銀行和出口信用保險(xiǎn)公司的改革定位已基本確立。央行在剛發(fā)布的《2009年第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中明確指出，這兩家機(jī)構(gòu)仍定位于政策性金融機(jī)構(gòu)，“其業(yè)務(wù)將劃分為政策性業(yè)務(wù)和自營(yíng)性業(yè)務(wù)兩類，以政策性業(yè)務(wù)為主，將通過(guò)注資、完善公司治理、加強(qiáng)內(nèi)部控制和外部約束等改革措施，不斷提高其服務(wù)對(duì)外經(jīng)貿(mào)和企業(yè)走出去的能力和水平”。而相關(guān)的改革方案及章程還在繼續(xù)修改完善中。
“改革方案主要是確立自營(yíng)業(yè)務(wù)的比例。”進(jìn)出口銀行上海分行辦公室人士說(shuō)，自營(yíng)業(yè)務(wù)是以商業(yè)利率從事貸款業(yè)務(wù)，具有較大的盈利空間，但作為政策性銀行，他們面臨著很多市場(chǎng)準(zhǔn)入方面的限制。
據(jù)了解，目前進(jìn)出口銀行自營(yíng)業(yè)務(wù)所占比例很小，在10%～20%。
進(jìn)出口銀行主要靠在銀行間市場(chǎng)發(fā)行政策性金融債券獲得資金。這使他們較商業(yè)銀行承擔(dān)相對(duì)較低的資金成本，因而其以政策性銀行身份開(kāi)展商業(yè)貸款業(yè)務(wù)遭致其他商業(yè)銀行的不滿。
“匯金債”或享國(guó)家主權(quán)信用
對(duì)于匯金公司為何采用發(fā)債方式募集資金，外界存在種種猜測(cè)。
有分析人士認(rèn)為，由于用外匯儲(chǔ)備來(lái)向金融機(jī)構(gòu)注資的做法一直遭到質(zhì)疑，這可能促使匯金公司考慮采用其他方式。另外，在連續(xù)向金融機(jī)構(gòu)注資之后，匯金公司也可能面臨著自有資金不足的困境。
不過(guò)，也有分析人士認(rèn)為，這可能是匯金的一種策略安排，由于目前債券市場(chǎng)利率水平處于歷史相對(duì)較低水平，目前發(fā)債融資成本較低。此舉對(duì)于匯金公司來(lái)說(shuō)具有創(chuàng)新意義，也有利于推動(dòng)我國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，一方面，匯金發(fā)債將使得中國(guó)債券市場(chǎng)增加新的發(fā)債主體，另一方面，債券市場(chǎng)也將增加新的投資券種，滿足投資者更加多樣化的需求。
一國(guó)內(nèi)大型券商債券分析師認(rèn)為，作為具有政府背景的公司，“匯金債”應(yīng)該享有國(guó)家主權(quán)信用評(píng)級(jí)，屬于“利率產(chǎn)品”。但是其發(fā)行利率更接近國(guó)債，還是更接近政策性銀行債，則要取決于稅收上的安排。此外，由于匯金這次發(fā)債可能是一次性的，不具有持續(xù)性，并且期限會(huì)比較長(zhǎng)，因此可能會(huì)有較高的流動(dòng)性溢價(jià)。
由于國(guó)債享有利息收入免征所得稅的優(yōu)惠政策，利率更低。
從回籠流動(dòng)性的角度考慮，匯金大規(guī)模發(fā)債可能會(huì)獲得央行的支持。
“這對(duì)于收緊部分流動(dòng)性是有利的。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，現(xiàn)在銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性非常寬裕，如果匯金改用發(fā)債而不是直接用外匯儲(chǔ)備注資，可以從市場(chǎng)回籠部分資金，這顯然有利于緩解目前的流動(dòng)性過(guò)剩態(tài)勢(shì)。
近幾周來(lái)，央行已連續(xù)利用發(fā)行央票等公開(kāi)市場(chǎng)工具從市場(chǎng)大規(guī)模回籠資金，每周平均凈回籠資金超過(guò)千億元。
