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公司估值(十二):公司自由現金流

公司
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自由現金是企業所有權利要求者,包括普通股股東、優先股股東和債權人的現金流總和。

一、公司自由現金流的計算

兩種方法

一種方法是把公司所有權利要求者的現金流加總:

fcff=股權現金流+利息費用×(1-稅率)+本金歸還-發行的新債+優先股紅利

另一種方法是用利息稅前凈收益(ebit)為出發點進行計算:

fcff=ebit×(1-稅率)+折舊-資本性支出-追加營運資本

兩種方法計算的結果應是相同的。

二、fcff和其他現金流的計算

fcff和fcfe的差別主要來自與債務有關的現金流——利息支出、本金償還、新債發行以及其他非普通股權益現金流(如優先股股利)。,
百貨公司年度經營計劃與預算編制
年度經營計劃是企業新年度開始最重要的啟動機制,系統性的經營計劃涵蓋了集團理念、愿景、使命、現有商場競爭分析及戰略定位、落地戰術方案與預算編制等所有內容。年...[詳細]

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在公司估價中,一個被廣泛使用的指標是利息、稅、折舊和攤銷前收益(ebitda)。該指標與fcff很相近,考慮了公司收益以及資本支出、追加營運資本所產生的潛在稅收負擔。

另一個常用的指標是凈經營收益(noi)。凈經營僅指公司的營業收入,不包括稅金和非營業收入(費用),如果它加上非營業收入(費用),則得到公司的利息稅前凈收益。

ebit×(1-t)=ebitda×(1-t)+t×折舊

ebit=noi+非經營費用

三、fcff和fcfe增長率的比較

存在財務杠杠是fcff與fcfe增長不同的根本原因,財務杠桿通常使fcfe的增長率大于fcff。這一點可以用基本財務指標增長率的公式來證明。每股凈收益的增長率被定義為:

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