人民幣匯率在短期內上升影響較大。匯率一次性突然大幅升值帶來的出口損失，可能導致大量中小企業倒閉。中國的出口，對于那些初級制造業，單單依靠“走量”賺取幾個點收益，且議價能力較低的出口企業來說，匯率在短期內的上升，影響則較大。
由相關部委牽頭的“人民幣壓力測試調查”，悄然在幾大出口行業間展開，相關人士指出，經幾類勞動密集型產品的對口商會粗略估算，人民幣每升值1個百分點，行業的凈利潤率就將直接下降1個百分點，而當前這些行業的平均凈利潤水平僅僅為3％-5％。
根據中央財經大學銀行業研究中心的調研結果，大約57％的中小型出口企業稅后利潤率集中在5％以內，尤其是紡織、服裝、鞋、帽等勞動密集型制造業，有84.07％的出口企業利潤率集中在5％以內。人民幣匯率的任何波動，對出口企業的利潤都無異于一次“謀殺”。
叫苦不迭
“2005年到2007年的一波人民幣升值，我們差點支撐不下去。”章茂樂在一家專營紡織品、服裝外貿企業任主管出口業務的商務部經理。說起人民幣升值，他“一肚子的苦水”。“服裝業現在利潤很薄。”他告訴本刊記者，一家工人規模達七八百人的服裝加工廠，每年利潤能有200多萬就不錯了。如果人民幣真的升值，可能會使那些幫我們做加工的工人待遇變得糟糕。
他介紹說，受人民幣升值所累的并非他一家企業，人民幣升值超過5％，公司就很難承受了，更不要提一些生產低端產品的中小型紡織品加工企業了。而在中國大部分南方沿海地區，這種中小加工企業已經是地方經濟的支柱。
與此同時，國際上的貿易對手顯得更為強勢。章茂樂透露，目前周邊國家的紡織服裝業競爭很厲害，不少美國訂單向印度、巴基斯坦等國家大批量轉移，在客戶有多個選擇的情況下，企業與客戶就人民幣升值問題談判是沒有多大優勢的，因為客戶大可以把訂單交給價格更低的地區去做，最重要的是周邊國家沒有配額限制。
陳盛高掌管著數家公司，生產各類休閑服裝，每年的凈出口額超過1000萬美元，產品主要銷往日本、韓國等地，其中向日本出口占到了90％左右的比例。他的企業擁有自營出口權，并不通過外貿公司出口，“雖然麻煩一點，但這樣可以節省一部分成本”。
“整個行業的利潤率也就在3％左右，可想而知，人民幣升值對我們的影響有多大，如果不跟客戶提一點價，僅人民幣升值的影響就幾乎把我們的利潤抵消了。”陳盛高說。
壓力之下，不少企業采用提價的方式來抵消沖擊，在跟外商談單子的時候。一般會計人一部分提前量，先提價2％左右。“只能靠增加客戶價格，不然還能有什么別的辦法?但成本不可能完全由客戶來消化，”他說，“升值的成本，各方都增加一點，大概自己要承受50％左右，如果到最后沒錢賺，我就不做這個生意了。”
“只要是做出口的，肯定會受影響，企業沒辦法應對。”劉力說。跟陳盛高一樣，他的企業主要市場也是在日本，生產各種少女服裝。對于國內的紡織企業，由于沒有貿易壁壘，日本市場要比歐美市場容易進入得多，但這也給陳盛高們帶來許多煩惱：“由于日本市場限制比較小，所以無序競爭的情況比較嚴重，許多企業一擁而上，競相壓價，所以今后還是要向歐美市場發展。”他說。
“各種成本的上漲是我們不可抗拒的因素，而我們能改變的又非常有限。人民幣升值，工人工資越來越高，這是我們企業不能改變的。”陳盛高說，“還好我們遂類老企業有一定的積累，通過減低利潤、降低門檻、降低要求等孫法，還可以多撐一段時間，再就是提高勞動生產率，提高機械化程度和自動化程度，擴大產能，降低人工成本，”他說，“現在的人工成本越來越貴了。”
觀望猶豫
中美匯率大戰未歇，但對于人民幣升值預期的影響卻已經使得部分臺商改變了他們的戰略決策。人民幣升值預期持續升溫。加上工資普漲，外銷仍不景氣，經營成本高漲，臺商形容目前處境是“左右為難”，一旦人民幣確定升值，體質差的企業恐將慘遭淘汰。
據臺灣相關媒體報道，安侯建業聯合會計師事務所會計師蔡松棋表示，人民幣升值對出口為主的臺商“非常嚴重”，以人民幣升值1角為例，如果營業收入是1億美元，換算成人民幣后就損失人民幣1000萬元，相當于臺幣近5000萬元，很多臺商表示“尤其現在電子業微利，匯率一升，利潤全沒了”。
普華國際財務顧問副總經理翁麗俐分析，人民幣升值對大陸臺商的影響依其經營類型而異，首先最沒影響的是產銷都在大陸的臺商，因為收入支出都以人民幣支付。第二種是跟國外進口原材料、銷售在大陸的臺商，升值反而可以賺到價差。最后一種是出口型臺商，由于成本在當地，必須支付人民幣，但外幣收入因為人民幣升值而下降，就財務角度，升值效益絕對是負面大于正面。
深圳臺商協會會長黃明智坦言，“升值對臺商的影響很大”，最近半年不少臺商已改向大陸境內采購原物料。為的就是用人民幣支付，減少匯率沖擊。
還有些企業是轉向國外設新點，瞄準勞力便宜的東南亞偏遠國家，在當地先租房設廠，屆時再視人民幣實際升值情況決定當地的投資規模。
“家具大王”的前東莞臺商協會會長、臺升家具董事長郭山輝表示，目前海外訂單還沒受到人民幣升值預期影響，比起去年反而穩定增加。他認為，升值是勢在必行，“如果升值5％以內還可以忍受，幅度太大就受不了。”
廣州臺商協會會長程豐原也預期人民幣升值幅度應在3％到5％之內，時間點極可能就在胡錦濤訪美前后。他表示一旦升值，只能以產品調價來應對，但還要看客戶反應，能不能接受，“啥時升值抓不準，現在大家都不敢調漲價格。
置身事外
吳衛偉是一家主營汽車機電產品民營企業的董事長。他的企業在2009年總產值為3.6億元，出口產品在總產值中占65％左右。企業的出口產品在海外市場的競爭力主要取決于較低的制造成本和較低銷售價格，他向本刊記者表示“產品的附加值并無多大優勢可言”。吳衛偉的企業具有依靠“走量”積累利潤的典型特征，本應對人民幣匯率變動較為敏感。而面對喧囂塵上的人民幣升值之爭，他并沒有花費精力關注。
在2010年的四個多月時間中，他的注意力全部集中于取得階段性研發成果的車用動力電池及控制系統。為應對減排和石油資源日漸匱乏的雙重壓力，大多數國家都將發展新能源汽車視作振興本國汽車產業和節能減排的最重要途徑。國內車企、零部件及其他上游企業紛紛置身其中，以求占得先機。2006年，吳衛偉的企業與一家研發機構，合作開展圍繞鋰離子車用電池的新汽車能源項目。后者以技術入股的形式，擁有這個項目40％的股權，“我們企業就是負責研發所需的全部資金，三年多砸下去的數字，讓人心疼擔心血本無歸。”企業一名董事說。
今年3月份，項目進入裝車實驗階段，已被列入國家級重大科技開發項目，與國內數家大型汽車整車生產企業達成協議，成為其未來整車發動系統供應商。吳衛偉告訴記者，企業從一個幾十人的民營小廠發展成近千名員工的規模企業，有許多成功也有許多經
驗教訓。企業規模發展越大，業務量越大，經營風險也就越大，人民幣升值只是諸多經營風險之一。為了發展的需要，企業在新產品開發、技術改造、質量控制、成本核算以及人力資源管理等工作中。不斷都有新的舉措，企業的發展模式也隨著市場發展的需要，逐步從粗放型轉化為精細管理，從勞動密集型轉化為技術密集型，從傳統產品生產轉化為高新產品研發。“占領汽車能源革命的制高點，就是形成公司長遠發展的希望所在”。
他將我國2009年發布的《汽車產業調整和振興規劃》從網上下載后打印裝訂成冊。吳衛偉向記者翻開這本頁腳已略微卷曲磨損的冊子介紹說，發展新能源汽車的大致目標是未來三年，全國將形成50萬輛純電動充電式混合動力和普通型混合動力新能源汽車產能，到2012年，新生產汽車中將有10％是節能與新能源汽車，新能源汽車產值有望達到5000億元。
“裝車階段的車用鋰電池價格還在20萬元／塊，要代替現有汽車啟動機、發動機，得降低到5-8萬元。適當的價格關系著這個項目的市場接受度，而能否成規模生產又決定著能否達到市場認可的適度價格。”在吳衛偉的計劃中，企業在國內市場的產值要達到50％以上。
據企業財務部負責人介紹，企業的出口產品多半以美元計價，少部分以歐元計價，人民幣升值不可避免造成出口收入轉化成人民幣時的匯兌損失；同時，企業在對出口產品進行成本核算時是以人民幣為依據，折算為外幣對外報價時，銷售價較前有所增長，原有的價格優勢受到影響，市場競爭力減弱。企業財務工作在現階段主要是做好出口產品成本核算和銷售價審核工作，保證外銷產品有一定的利潤空間，并及時向外貿業務部門通報國內原材料價格浮動情況和上月外貿經營狀況分析，便于對外業務工作的策略調整。
“但坦率地講，現階段人民幣升值因素對我公司經營活動的影響并不十分明顯。”這名負責人介紹說，從長遠著想，企業已于2005年匯率改革人民幣升值時，增大內銷，調整內外銷比例。到2009年上半年，集中精力開發了國內汽車主機配套產品，配置三條國內主機配套產品專用生產流水線，使內銷產品銷售量大幅增長，2010年一季度已達到總銷售額50％以上。企業調整產品結構，根據市場需求和發展趨勢，重點開發技術含量高、附加值較高的出口新產品，控制低附加值產品訂單量，“原來出口西歐國家的汽車發動機多用于當地二手車，附加值低，且產品在終端市場的利潤百分之八十以上為國外代理商獲得”。
企業還不斷開發新的海外市場，除了在歐美發達國家鞏固原有市場份額外，近一兩年開發的南美、東歐市場取得顯著成果，其銷售額已超過在歐美發達國家市場銷售額，給企業發展帶來更寬闊前景；全面梳理出口產品價格，對銷售價偏低的產品、具有一定技術競爭力的產品出口銷售價做適當調整。
吳衛偉的眼神中充滿著期冀和喜悅：“這個項目還要解決車用電池控制系統的部分環節，車輛上坡、下坡、平地所需的動力都不同，電池供應動力就需要得到相應控制。最后這點環節完成了，供應這幾家大客戶，國內市場就撐起一片天了。”
積極應對
“非常關心中美關于貿易和人民幣匯率的新聞。”方宏偉(化名)在一家大型制造型企業任財務部部長，他每天打開電腦的第一件事是查看人民幣對美元、歐元等幣種的匯率變動。方宏偉所在的這家企業現金流入主要以人民幣形式體現，由于生產采購的需要。現金的流出以外幣形式體現，若現金流出現不匹配狀況，將使企業面臨著巨大的外匯變動風險。這家生產制造型企業不得不更多考慮如何規避匯率風險，對外匯匯率風險進行套期保值，鎖定成本，把匯率風險對公司生產經營的影響降低到最小。
“在我們企業，財務工作的大多數精力用于財務管理，防范匯率變動風險又是財務管理的重中之重。”他向記者介紹說，財務部不定期需要在企業多方大股東之間協調，與十多家銀行共同探討可行的外匯風險管理方案。運用多種金融衍生工具積極探索外匯保值業務，摸索并總結出一整套外匯風險管理的思路和具體操作方法，建立外匯保值內控制度。
企業的外幣貸款主要包括歐元和美元，目前賬面上存在的歐元貸款是借入的歐元長期貸款用于項目建設，美元貸款主要是用于項目建設以及流動資金需要。為降低借款成本，鎖定借款的匯率風險。
2005年初，企業歐元貸款余額達億元以上，隨著EURAISD的匯率波動，歐元貸款給公司的經營成果帶來很大的不確定性。通過與銀行探討外匯保值方案規避歐元貸款的匯率風險，財務部將未來五年償付歐元貸款本金部分的2700萬歐元以及貸款利息13677Y歐元的現金流按照一定的互換匯率鎖定為美元貸款還本付息的現金流。當到期日EUR/USD匯率在1.1和1.4之間時，按互換匯率EUPJUSD=1.1鎖定為美元現金流；當到期日EUR/USD匯率在大于1.4時，按互換匯率=(市場EUR/USD匯率-0.3)進行鎖定；當到期日EUPJUSD匯率在小于1.1時，按互換匯率=市場EUR/USD匯率進行鎖定，實現匯兌收益，較好地對歐元貸款現金流進行了外匯風險管理。
考慮到人民幣兌美元的升值預期，企業從2001年起就開始調整貸款結構，增加美元貸款的比例，以達到對美元貸款進行風險管理的目的。2001年以來，美聯儲連續13次降息，到2003年6月，倫敦銀行同業拆借利率達到1％左右，即使加上銀行的費用，美元的貸款成本也非常低，在這種形勢下，考慮到人民幣對美元的升值預期，財務部建議增加美元貸款，減少人民幣貸款，獲得企業管理層認可，使得年平均貸款利率保持在遠低于同期市場平均利率的水平。
2005年7月21日中國人民銀行宣布人民幣一次升值2％時，企業當日即實現了匯兌收益1千多萬元，2005年，人民幣兌美元累計升值2.53％，實現了匯兌收益2000多萬元；2006年，人民幣兌美元升值3.20％，實現了匯兌收益摸高近4000萬元；2007年，人民幣兌美元升值6.46％，實現了匯兌收益6000多萬元；截止2007年底，人民幣兌美元累計升值11.74％，累計實現了匯兌收益上億元，為企業有效地降低了財務費用。
面對曾經進入升息階段的美元，方宏偉的財務部通過創新金融產品NDF，對美元貸款的利率風險進行有效地管理。由于企業的美元貸款全部為浮動利率，面對美元貸款利率走高引起的資金成本的迅速增加，需要積極應變，有效處理。
方宏偉們認為，如果將美元貸款置換成人民幣貸款，來降低貸款成本，但同時又會失去人民幣兌美元的升值優勢。為了尋找更好的保值辦法，他們通過咨詢各家實力金融機構，重點研究了遠期購匯、NDF產品等幾個方案后，認為可以通過NDF這種新的金融產品，與持有的美元貸款匹配，來享受海外市場對人民幣升值更大的預期帶來的好處，從而達到間接降低美元貸款的實際利率水平的效果，有效的降低財務費用。2006年陸續地對3.75億美元貸款進行了NDF保值。2006年全年共實現1559.537人民幣的匯兌收益。
理財之道
廣東商學院金融學院教授宋建軍認為，市場對人民幣將持續升值的預期被廣泛認同，在人民幣持續升值之下，出口企業將面臨考驗。
他建議企業，首先盡可能向非美元區出口。人民幣主要是對美元升值，方向確定，無避險的工具可用，只能承受升值的風險。而其他貨幣有升有降，可通過各種遠期交易避開風險。其次，盡可能選擇匯價獨立于美元波動的貨幣結算。事實上，有些轉口貿易的港商并非都出口到美國，如果出口地是歐洲或其他非美元區，港商也會愿意用歐元或日元結算。再次，盡可能提前結匯的日期。在簽訂合同時盡可能提早付款日期，收匯后馬上結匯；盡量采取遠期信用證方式結算。另外，采用預付款的方式也是一種有利的選擇。近年來國際收支統計中預付款數量大增，表明外商愿意通過預付形式付款。出口企業可能通過“降價”與外商平分匯兌收益。
中山大學嶺南學院財政稅務系主任、教授、博士生導師林江認為，應對人民幣升值的財務管理策略，一要調整產品結構，控制成本費用。對于這樣的企業，一方面要嚴格控制成本費用，盡可能提升利潤空間。另一方面要調整企業的發展戰略，當前市場環境下，企業應著重從產品的質量方面人手，提高產品的技術含量，提升產品檔次，增加出口產品品種，優化出口產品結構，從而提高企業產品在國際市場的競爭力。
二要加強企業內部控制。伴隨人民幣升值，企業的經營風險、會計風險也會隨之增大。企業內部控制的首要職能就是要提高資金的使用效率，降低成本費用，從而提高企業的競爭力。成本的降低應該貫穿于原材料采購、購買固定資產、制造以及產品銷售等整個過程。通過降低設備使用成本、人工成本、材料成本和提升工藝與技術水平，保持在同行業中的成本競爭優勢。針對企業資金，尤其是外幣資金的籌集與使用，需要加強相關管理，以防止資金體外循環。另外，在會計部門常規性會計核算的基礎上，對各個崗位、各項業務進行日常性和周期性的核查，提高財會人員對匯率變化的預測和判斷能力，降低企業經營風險和財務風險。
三要適當增加外幣債務。外資預計人民幣進一步升值，必將選擇最佳時機大量涌人入國，但因一時找不到好項目，可存放于銀行，等到資金供給相對充裕，籌資成本有所下降時，企業可利用這一時機適當多舉債，較好地利用財務桿杠為公司帶來收益。
四要加強應收帳款管理，采取不同的外匯結匯或持匯策略。對于貶值的外幣收入，企業可以采取及時結售外匯的策略，以規避外幣貶值所帶來的損失。對于升值的外幣收入，企業可以作為短期投資品種，以優化現金結構降低現金持有成本、適量持有外幣、靈活管理外幣債權債務。對人民幣升值，作為公司財務管理人員，應堅持“盡早結匯，適量持有外幣、靈活管理外幣債權債務”的原則，減少人民幣升值對公司的沖擊。
五要靈活運用現代金融工具防范和化解人民幣升值風險。國際上通常使用的主要匯率避險金融工具有遠期外匯合約、外匯期貨、匯率互換等。可供選擇的一般有：遠期結售匯業務，是外匯指定銀行與境內機構協商簽訂遠期結售匯合同，約定將來辦理遠期結售匯的外幣幣種、金額、匯率和期限。外匯期權買賣是近年出現的一種交易方式，它實際上賦予了期權買方有權在未來一定時間內按約定的匯率向期權的賣方。貨幣互換，又稱“貨幣掉期”。是指交易雙方在一定期限內，將一定數量的貨幣與另一種一定數量的貨幣進行交換。
中南財經政法大學會計學院副院長、博士生導師張敦力教授正在進行“現代經濟危機防控的財務機理與監管研究”項目的研究。他認為，中美人民幣匯率之爭說明對后金融危機經濟增長的恢復，還不能過于樂觀，對國內外經濟發展的內外部環境應該保持清醒的認識。從歷次的經濟危機的經驗回顧中應該看到隨之而生的投資不足、消費萎縮、失業率上升、通脹壓力凸顯，出口大幅銳減、各國加強或明或暗的關稅和貿易壁壘等傳統影響均已出現。加上近年來出現的房地產行業價格虛高，泡沫化程度嚴重、虛擬經濟與實體經濟失調造成的投資者行為異化、浮動匯率和多種貨幣儲蓄體系的建立所造成的投機活動等，無論是宏觀政策調控還是微觀戰略發展層面，都需要正視后金融危機的負面影響，強化風險意識；嚴格控制負債水平，重視企業現金流量表的編制和分析，回歸企業現金和現金流的樸素導向中對于流向正、流量大及流速快三大基本健康指征的追求，警惕因資金鏈斷裂所引起的財務風險，甚至是盈利性破產風險，提高企業的生存能力；加強內部控制制度的完善，構建高效健康的公司治理結構。
總體來看，我國大型企業已建立起了適應現代企業運行機制所要求的現代企業財務管理體制、內部控制系統并配備了掌握現代企業財會知識的財務從業人員。廣大的中小企業受融資渠道、生產資源和人才資源等方面的限制，它們的內部財務管理基礎普遍較弱，抵抗風險的能力較弱，信用風險等級也較低。
人民幣匯率變動對不同的實體經濟的沖擊是明顯的，尤其是對以出口為導向的外貿企業和中小企業。企業內部財務管理效率低下的問題在各個層次的企業中普遍存在：重籌資和投資決策輕資金運行過程管理，重年終財務考核指標輕日常財務控制。重財務管理的重要性輕財務與公司經營業務的整合。重視企業的資本運作輕商業運營等。
無論是剛剛發生過的金融危機和人民幣升值風聲鵲起。企業一定要管好自己的“錢袋子”，管好現金流，應樹立必要的風險意識，強化財務風險管理，建立完善的風險預警體系，并通過建立和嚴格執行全面的財務預算控制制度以降低企業的財務風險和經營風險。
