人民幣匯率 政策建議 影響因素
1997年東南亞貨幣危機、1998年俄羅斯盧布危機、1999年巴西雷亞爾危機、2002年阿根廷比索危機及其對經濟的影響，表明合適的匯率制度對經濟增長有重要的影響。匯率不僅會影響到宏觀經濟的運行，而且會影響到微觀經濟曾上的資源配置。改革開放以來，人民幣對國際貿易與經濟格局產生舉足輕重的影響。我國也對匯率政策不斷進行深化改革，以匯率決定理論為理論基礎，找出影響人民幣匯率的因素，對未來政策的預定作出合理建議。
一、匯率決定理論發展
（一）購買力平價理論
追溯到16世紀，以西班牙薩拉門卡學院為代表的匯率和價格關系理論在解釋匯率的行為眾多理論之中占據這主導地位。直到1918年，瑞典經濟學家卡塞爾（Cassel）提出“購買力平價”（Purchasing Power Parity，簡稱PPP），購買力平價的推導來自于一價定律，而一價定律的基礎就是商品市場套利原則。一價定律即可以表示為 P=S*P（F）。匯率的購買力平價理論內容：匯率等于兩國價格水平之比。采用直接標價法時，用本國物價除以外國物價。
20世紀80年代后期，弗倫克采用70年代浮動匯率數據發現短期購買力平價不成立。290年代中后期，研究表明長期購買力平價成立，實際匯率的復歸至均衡水平的時間期限收到信息成本、運輸成本等影響時間較長，并且呈現非線性的均值復歸。
（二）匯率決定的貨幣主義模型
匯率決定貨幣主義模型包括柔性價格貨幣模型（FLPM）和粘性價格貨幣模型。FLPM認為本國貨幣供給相對于外國貨幣存量的增加會導致本幣貶值。然而在上文的論述中，短期的購買力平價理論并不成立，多恩布什引入無抵補利率，允許名義匯率短期超調于長期購買力平價，提出了粘性價格貨幣模型。其特點在于超調貨幣沖擊前，經濟處于均衡狀態，當局增加貨幣供給，在基本假設下，價格水平必然上升，也將出現新的經濟平衡。因為價格是粘性的，即期匯率上升以抵抗貨幣沖擊平衡貨幣市場，本國利率下降，出現利差，市場預期本幣處事貶值后將進一步貶值。匯率超調購買力平價。本幣的貶值和利率的下降會刺激國內產出，國內價格水平將會上升，最后匯率回到長期均衡水平。
?。ㄈ﹨R率決定的資產組合平衡模型
20世紀80年代考利等人提出的資產組合平衡模型（PBM）對貨幣主義進行了修正，將風險報酬引入到無抵補利率平價條件中。匯率是由本國資產和外國資產的供給和需求決定，而不僅僅由貨幣市場的供需決定。匯率是國際收支中經常項目的主要決定因素。經常項目的盈余，表示本國凈持有外國資產增加，影響財富水平，從而影響資產需求，從而影響匯率水平。因此，PBM是圍繞資本市場、經常項目、價格水平和資產積累率的匯率調整動態模型。
二、人民幣匯率制度的演變
1991年4月9日起，我國實行有管理的浮動匯率制。1994年，官方匯率與外匯調劑市場匯率并軌，第二次匯率并軌，自此我國實行單一的有管理的浮動匯率制度。在中國人民銀行公布的基準匯率的一定范圍內浮動，自東南亞金融危機以來，我國實行的一直是穩定的人民幣對美元匯率政策。2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。
三、人民幣匯率的影響因素
?。ㄒ唬┤嗣駧艆R率與國內生產總值GDP同方向變動
國內生產總值的增長意味著國內通貨膨脹會上升，長期匯率取決于全球平價理論也即各國物價水平，從長期來看本幣會貶值。根據短期匯率決定論看因為國內生產總值增長本國財富增長需求也增長，進口增加，對外幣的需求也增加，本幣貶值。不管從長期來看還是短期來看，經濟增長，國內生產總值增加，匯率上升。
（二）人民幣匯率與外匯儲備反方向變動
因為我國擁有美國的大量外匯儲備，如果美國國內發生通貨膨脹，我國的債券資產貶值，意味著我國的財富轉向美國。因此，央行會使人民幣對美元匯率運行在較低的水平上，引導資本流出控制損失。例如，按照今日的匯率水平對算，若美國不能向本國償還本金或因美元貶值證券貶值，每損失一單位美元即損失了6.2893單位人民幣，若今日匯率沒有保持在較低水平，則會損失更多。
（三）人民幣匯率與國際收支差額反方向變動
如果我國處于順差狀態，出口大于進口，外國投資者需要大量的人民幣用于進口本國的貨物，則人民幣供不應求，人民幣升值，即人民幣匯率下降；如果處于逆差狀態，出口小于進口，外國投資者對人民幣的需求不是那么強烈，相反我國對外國貨幣需求強烈，則人民幣貶值，即人民幣匯率上升。
四、政策建議
我國經濟增長人民幣也適當的升值了來到了6.2893。并沒有伴隨著經濟的增長貶值。這是因為防止美元貶值。這是實際操作中面對升值壓力不得已要違背經濟理論迫使人民幣升值來控制損失、防范風險。經濟，金融緊密相連，在做任何一個經濟政策之前，都要充分考慮可能對匯率或利率的影響，應盡力保持其穩定。
我國從20世紀80年代以來通過匯率持續小幅的下浮或不定期階段性較大幅度調整，增強產品的國際競爭力，獲得出口增長，改善貿易收支和增加外匯儲備。目前，我們仍處于人均收入較低的水平，短期內內需無法取代外需，因此，穩定出口對我們這一制造業國家進行結構調整贏得了寶貴的時間。如果這次匯率跌停有央行操作的因素在，正如上文所提到的那樣，是為了應對外國的出口限制政策，改善我國貿易收支，增加外匯儲備，匯率調低，也能冷卻國內外熱錢，貶值壓力迫使他們撤離中國市場，緩解通貨膨脹壓力。
