一、引言
隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化趨勢(shì)的加劇，引發(fā)企業(yè)危機(jī)的誘因愈發(fā)多樣，而財(cái)務(wù)危機(jī)作為企業(yè)危機(jī)中最顯著、最綜合的表現(xiàn)，其預(yù)示和決定著企業(yè)的生死存亡。由此，探索企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的演化機(jī)理和演化路徑，并以此提出切實(shí)可行的財(cái)務(wù)危機(jī)控制策略，是當(dāng)前學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界亟待解決的關(guān)鍵性問(wèn)題。目前，國(guó)內(nèi)外關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的文獻(xiàn)已比較成熟，也取得了一定的研究成果。然而這些研究大多局限于從財(cái)務(wù)活動(dòng)本身出發(fā)探討財(cái)務(wù)危機(jī)的形成，而缺乏從系統(tǒng)全局的角度考慮財(cái)務(wù)危機(jī)的演化過(guò)程，所以很難從根源上找出企業(yè)財(cái)務(wù)的病因所在，也就無(wú)法為企業(yè)管理者所用。由此，筆者從復(fù)雜系統(tǒng)的角度出發(fā)，通過(guò)探索企業(yè)財(cái)務(wù)多主體間的演化博弈行為，深入剖析企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的演化機(jī)理，為企業(yè)在錯(cuò)綜復(fù)雜的危機(jī)因素中分類制定對(duì)策和措施提供依據(jù)。
二、企業(yè)財(cái)務(wù)多主體博弈分析
（一）企業(yè)財(cái)務(wù)多主體的特征分析 企業(yè)財(cái)務(wù)系統(tǒng)主要包括6大子系統(tǒng)，即籌資子系統(tǒng)、投資子系統(tǒng)、采購(gòu)子系統(tǒng)、生產(chǎn)子系統(tǒng)、銷售子系統(tǒng)、利潤(rùn)子系統(tǒng)，它們完成了資金的籌集、投放、使用、收回及分配的財(cái)務(wù)循環(huán)。企業(yè)在周而復(fù)始的財(cái)務(wù)循環(huán)中，無(wú)時(shí)無(wú)刻不在與股東、供應(yīng)商、客戶、債權(quán)人和政府等利益相關(guān)者之間發(fā)生各種財(cái)務(wù)關(guān)系。筆者界定的企業(yè)財(cái)務(wù)主體正是指企業(yè)財(cái)務(wù)及其與企業(yè)財(cái)務(wù)密切相關(guān)的利益相關(guān)者。其中企業(yè)為系統(tǒng)的核心，它與其他財(cái)務(wù)主體通過(guò)物質(zhì)、信息以及資金的流動(dòng)相互作用、相互影響，構(gòu)成了各種利益點(diǎn)交織而成的復(fù)雜巨系統(tǒng)。
根據(jù)復(fù)雜系統(tǒng)的基本原理，結(jié)合企業(yè)財(cái)務(wù)主體的自身特殊性，企業(yè)財(cái)務(wù)主體具有以下兩個(gè)方面的特征：第一，企業(yè)財(cái)務(wù)主體具有適應(yīng)性和智能性，個(gè)體會(huì)根據(jù)環(huán)境和其他利益主體來(lái)調(diào)整自身的狀態(tài)和行為，使自身發(fā)生適應(yīng)性變化。第二，企業(yè)財(cái)務(wù)主體是有限理性人?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)表明，人的行為是不具有完全理性的，企業(yè)財(cái)務(wù)主體由于在社會(huì)地位、占有資源及獲取信息能力上的差異性和不對(duì)稱性，并不具備做出理性決策的條件，主體之間的適應(yīng)和博弈的決策只能是有限理性的。
?。ǘ┢髽I(yè)財(cái)務(wù)多主體的博弈行為 企業(yè)財(cái)務(wù)系統(tǒng)是一個(gè)開(kāi)放的復(fù)雜巨系統(tǒng)，每個(gè)主體有著各自不同的目的和利益，在一個(gè)利益分化和利益主體多元化的系統(tǒng)中，每時(shí)每刻都在發(fā)生著各種復(fù)雜的交易和利益沖突。因此，博弈是財(cái)務(wù)主體生存所面臨的基本環(huán)境，也是財(cái)務(wù)主體發(fā)展的根本動(dòng)力。每個(gè)財(cái)務(wù)主體之間的博弈行為是圍繞著相關(guān)的價(jià)值創(chuàng)造活動(dòng)進(jìn)行的。從價(jià)值鏈的角度來(lái)看，企業(yè)是一個(gè)投入-產(chǎn)出的價(jià)值增值系統(tǒng)，它利用和協(xié)調(diào)價(jià)值鏈上各利益主體的特定資源進(jìn)行投入-產(chǎn)出活動(dòng)并取得回報(bào)，企業(yè)財(cái)務(wù)主體在成本和收益之間必然展開(kāi)經(jīng)濟(jì)利益的爭(zhēng)奪和博弈。如，在籌資活動(dòng)中，債權(quán)人的總收益是利息，總成本包括貸款本金和機(jī)會(huì)成本，企業(yè)與債權(quán)人之間必然會(huì)圍繞利息展開(kāi)博弈。
?。ㄈ┢髽I(yè)財(cái)務(wù)主體的演化博弈機(jī)制 傳統(tǒng)博弈論中最基本的一個(gè)假設(shè)前提是參與人為完全理性人，這要求博弈雙方都具備完美的判斷和預(yù)測(cè)能力，這種完全理性假設(shè)在現(xiàn)實(shí)世界中顯然不成立。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主Simon認(rèn)為，博弈環(huán)境的復(fù)雜性、信息的不完全性、人類認(rèn)識(shí)能力的有限性都決定了人的行為理性是有限的。基于此，John Maynard Smith(1973，1974)等提出了演化博弈論的思想。演化博弈論認(rèn)為，有限理性主體不能正確地計(jì)算自己的收益支付，做出最佳決策的能力有限，決策者大多是通過(guò)試錯(cuò)和對(duì)較高收益策略進(jìn)行學(xué)習(xí)模仿，最終達(dá)到一種穩(wěn)定均衡狀態(tài)。因此，演化博弈的過(guò)程實(shí)際上是采用更高收益的策略的人數(shù)比率逐漸上升的動(dòng)態(tài)演化過(guò)程。同樣，企業(yè)財(cái)務(wù)系統(tǒng)中的利益主體也都是有限理性決策人，它們之間的博弈屬于一種演化博弈。每個(gè)財(cái)務(wù)主體不可能?chē)?yán)格按照效用最大化進(jìn)行決策，在多數(shù)情況下是通過(guò)了解博弈的歷史，通過(guò)學(xué)習(xí)模仿其他主體來(lái)動(dòng)態(tài)調(diào)整決策。一組組單個(gè)的利益主體在尋求相互適應(yīng)中不斷發(fā)展，從而推動(dòng)了整個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)系統(tǒng)的發(fā)展和財(cái)務(wù)危機(jī)的演化。
三、基于多主體博弈的企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)演化動(dòng)因分析
?。ㄒ唬┢髽I(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)演化的動(dòng)力 根據(jù)上文分析，企業(yè)財(cái)務(wù)主體的演化博弈是財(cái)務(wù)系統(tǒng)運(yùn)行的動(dòng)力。單個(gè)財(cái)務(wù)主體為了更好地適應(yīng)其他主體，在博弈過(guò)程中，會(huì)不斷地“學(xué)習(xí)”和“積累經(jīng)驗(yàn)”，修正相互作用的模式。在接受外界信息時(shí)，按照既有的規(guī)則，如果適應(yīng)了其他主體，則不對(duì)規(guī)則做出修改，如果不能適應(yīng)，則需要對(duì)自身規(guī)則進(jìn)行修改。當(dāng)多個(gè)主體對(duì)規(guī)則進(jìn)行修改，則通過(guò)相互作用形成網(wǎng)絡(luò)，構(gòu)成受限生成過(guò)程，形成一個(gè)新的主體、新規(guī)則、新系統(tǒng)，從而產(chǎn)生涌現(xiàn)現(xiàn)象。從復(fù)雜系統(tǒng)理論的視角出發(fā)，企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)正是構(gòu)成企業(yè)財(cái)務(wù)系統(tǒng)的多個(gè)適應(yīng)性主體在彼此之間的財(cái)務(wù)利益博弈中，相互作用、相互影響，不斷地發(fā)展、演化，從而使企業(yè)財(cái)務(wù)系統(tǒng)不斷分化、涌現(xiàn)的結(jié)果。
?。ǘ┢髽I(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)演化的關(guān)鍵因素 根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)演化的動(dòng)力可知，企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)演化的主要因素在于企業(yè)財(cái)務(wù)多主體的博弈行為，根據(jù)主體的類別不同，可將其分為內(nèi)部博弈因素和外部博弈因素。
?。?）內(nèi)部博弈因素。企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的內(nèi)部博弈因素主要源自于企業(yè)與內(nèi)部財(cái)務(wù)主體之間的博弈，即與股東和員工之間的博弈。首先，股東是企業(yè)的發(fā)起人，為企業(yè)提供資本支持，是企業(yè)發(fā)展的原始動(dòng)力；股東最關(guān)注的投入回報(bào)是股利和股價(jià)。對(duì)于企業(yè)而言，它傾向于選擇留存盈余作為首要的資金來(lái)源，因而會(huì)相應(yīng)降低股利支付水平。對(duì)于股東而言，它會(huì)通過(guò)股票的持有和出售引起股價(jià)的波動(dòng)，從而左右企業(yè)的股利政策。因此企業(yè)與股東之間關(guān)于股利的博弈必然導(dǎo)致股價(jià)的波動(dòng)，從而引發(fā)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)。其次，員工是企業(yè)的主體，是企業(yè)的勞動(dòng)力資源。員工為企業(yè)提供專用技能并受企業(yè)職業(yè)約束，得到固定工資、獎(jiǎng)金以及自我實(shí)現(xiàn)感。企業(yè)為了獲取更高的收益而激勵(lì)員工，員工為了獲取豐厚的報(bào)酬而積極工作。因此，企業(yè)與員工之間關(guān)于報(bào)酬的博弈必然影響員工的工作效率，從而導(dǎo)致銷售和產(chǎn)量的下降。
?。?）外部博弈因素。企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的外部博弈因素主要源自于企業(yè)與外部財(cái)務(wù)主體之間的博弈，即與債權(quán)人、客戶、供應(yīng)商和政府之間的博弈。首先，債權(quán)人是企業(yè)發(fā)展的資金提供者。債權(quán)人最關(guān)注的投入回報(bào)是利息。對(duì)于企業(yè)而言，它更傾向于利用固定的利息成本獲得更大的投資收益，同時(shí)也會(huì)帶來(lái)投資風(fēng)險(xiǎn)的增大。對(duì)于債權(quán)人而言，它在制定利率政策時(shí)，必然會(huì)考慮企業(yè)還貸的風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)與銀行之間關(guān)于利率的博弈必然影響利率的波動(dòng)，從而導(dǎo)致企業(yè)的融資成本和債務(wù)危機(jī)。其次，顧客是企業(yè)生存和發(fā)展的外部依賴者。企業(yè)與客戶之間的利益沖突主要在于產(chǎn)品的價(jià)格和效用。在當(dāng)前以買(mǎi)方市場(chǎng)為導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，企業(yè)逐漸認(rèn)識(shí)到片面追求利潤(rùn)最大化而忽略顧客感受會(huì)導(dǎo)致顧客不滿，引起銷售額下降。因此，企業(yè)與客戶之間關(guān)于產(chǎn)品質(zhì)量和價(jià)格的博弈必然影響產(chǎn)品的銷量。再次，供應(yīng)商為企業(yè)提供原材料保證，這是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)。企業(yè)與供應(yīng)商之間的利益沖突主要在于原材料的價(jià)格。供應(yīng)商提高報(bào)價(jià)能獲得高額的利潤(rùn)，但可能因?yàn)楦邇r(jià)而不被選中，導(dǎo)致失去交易的機(jī)會(huì)，而降低報(bào)價(jià)雖然交易的概率提高，但可能利潤(rùn)很低甚至虧損。因此，企業(yè)與供應(yīng)商之間的博弈必然導(dǎo)致原料價(jià)格的波動(dòng)，增加企業(yè)成本風(fēng)險(xiǎn)。最后，政府是公司稅收政策和行業(yè)監(jiān)管政策的制訂者，它為企業(yè)提供了良好的生存環(huán)境。政府的投入回報(bào)是稅費(fèi)。企業(yè)在追求利益最大化的同時(shí)難免會(huì)忽略對(duì)政府相關(guān)規(guī)則因素的考慮。企業(yè)違規(guī)與政府監(jiān)管之間必然存在著利益博弈問(wèn)題，這種博弈也必然會(huì)帶來(lái)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)上的操作風(fēng)險(xiǎn)和成本壓力。
（三）基于多主體博弈的企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)演化機(jī)制 企業(yè)財(cái)務(wù)主體之間的博弈屬于一種演化博弈，這種博弈過(guò)程不是一蹴而就的，單個(gè)財(cái)務(wù)主體不但需觀察企業(yè)的決策，由于其有限理性，更多會(huì)通過(guò)學(xué)習(xí)模仿同類其他財(cái)務(wù)主體行為來(lái)動(dòng)態(tài)調(diào)整自身決策，隨著多數(shù)財(cái)務(wù)主體決策的趨同，會(huì)最終導(dǎo)致企業(yè)相關(guān)財(cái)務(wù)要素隨著時(shí)間逐漸改變。如，企業(yè)與股東的演化博弈，可能導(dǎo)致越來(lái)越多的股東選擇出售股票，從而導(dǎo)致股價(jià)的逐漸下跌；企業(yè)與員工的演化博弈，可能導(dǎo)致越來(lái)越多的員工不努力工作，從而導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率逐漸下降；企業(yè)與債權(quán)人的演化博弈，可能導(dǎo)致越來(lái)越多的債權(quán)人選擇高利率放貸，從而導(dǎo)致企業(yè)貸款利率逐漸升高；企業(yè)與客戶的演化博弈，可能導(dǎo)致越來(lái)越多的客戶不愿購(gòu)買(mǎi)本企業(yè)產(chǎn)品，從而導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)品銷量逐漸下降；企業(yè)與供應(yīng)商的演化博弈，可能導(dǎo)致越來(lái)越多的供應(yīng)商抬高價(jià)格，從而導(dǎo)致原材料價(jià)格上漲；企業(yè)與政府的演化博弈，可能導(dǎo)致政府對(duì)企業(yè)的監(jiān)管措施越來(lái)越嚴(yán)，從而導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本壓力越來(lái)越大。由此可以看出，企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)因素的變化不是一朝一夕的過(guò)程，而是在企業(yè)與財(cái)務(wù)利益主體之間的不斷博弈中，隨著時(shí)間不斷演化的過(guò)程。財(cái)務(wù)主體為了自身利益，采用對(duì)企業(yè)不利決策的人數(shù)比率逐漸上升，企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)也就不斷深化。
四、企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)演化路徑分析
?。ㄒ唬┨綔y(cè)階段 探測(cè)階段是企業(yè)財(cái)務(wù)主體對(duì)外部環(huán)境的特征變量進(jìn)行探測(cè)，包括宏觀環(huán)境和其他利益主體行為，然后將探測(cè)到的信息傳遞給財(cái)務(wù)主體。其主要功能是完成企業(yè)財(cái)務(wù)復(fù)雜系統(tǒng)主體之間的信息交流。
?。ǘ﹫?zhí)行階段 執(zhí)行階段是企業(yè)財(cái)務(wù)主體根據(jù)環(huán)境的變化以及其他主體的行為，通過(guò)自身的推理和歷史經(jīng)驗(yàn)，做出相應(yīng)的決策。每一個(gè)主體都有自身的屬性、決策變量和追求的目標(biāo)，它們都會(huì)基于自身利益最大化選擇相應(yīng)的策略。由于企業(yè)財(cái)務(wù)主體的有限理性，在做決策時(shí)，往往會(huì)學(xué)習(xí)模仿同類主體的行為，或者做出不利的決策。現(xiàn)實(shí)世界中，財(cái)務(wù)主體決策通常不是由單個(gè)個(gè)體做出的，而是由一個(gè)群體按照某種規(guī)則協(xié)作完成的，所有決策會(huì)按時(shí)間序列形成決策流，決策流的執(zhí)行過(guò)程與結(jié)果形成危機(jī)中的事件流。
?。ㄈ┬?yīng)階段 企業(yè)財(cái)務(wù)多主體的整體決策行為會(huì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)系統(tǒng)產(chǎn)生一定的效應(yīng)和影響，這就是效應(yīng)階段的內(nèi)容。財(cái)務(wù)主體的整體決策行為形成的危機(jī)事件流會(huì)改變企業(yè)的外部環(huán)境，形成宏觀意義上的管理風(fēng)險(xiǎn)、股市風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、原料風(fēng)險(xiǎn)和政策風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)會(huì)導(dǎo)致企業(yè)主要財(cái)務(wù)要素的變動(dòng)，如工作效率下降、股價(jià)下跌、利率上漲、銷量減少、原材料價(jià)格上漲和政府監(jiān)管政策改變等。財(cái)務(wù)要素的變動(dòng)最終會(huì)引發(fā)企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，包括盈利風(fēng)險(xiǎn)、營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)和償債風(fēng)險(xiǎn)，隨著風(fēng)險(xiǎn)因子的不斷增多增強(qiáng)，企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)也會(huì)隨之不斷惡化。
企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)演化路徑的三個(gè)階段如圖1所示。
五、結(jié)論
通過(guò)分析，可得到以下方面的研究結(jié)論：（1）企業(yè)財(cái)務(wù)多主體博弈推動(dòng)著企業(yè)財(cái)務(wù)系統(tǒng)的動(dòng)態(tài)演化和平衡。企業(yè)財(cái)務(wù)系統(tǒng)中的利益主體作為有限理性決策人，它們之間的博弈屬于一種演化博弈。（2）企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)是在企業(yè)與其利益主體之間的永恒博弈下，隨著時(shí)間不斷地發(fā)展、演化，從而使財(cái)務(wù)系統(tǒng)不斷分化、涌現(xiàn)的結(jié)果。（3）企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的演化路徑主要分為探測(cè)、執(zhí)行和效應(yīng)三個(gè)階段，它們是周而復(fù)始的循環(huán)過(guò)程，共同實(shí)現(xiàn)了企業(yè)財(cái)務(wù)主體博弈行為到企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)演化的傳遞。
