摘要：自從我國加入WTO后，我國一些小水電企業開始走“國際經營”的路子。通過參與國際競標，承接國外小水電建設項目，開展小水電國際咨詢，出口小水電設備等，這些企業已經嘗到了國際化的甜頭。但是，我國在開拓國際小水電市場方面力度還很不夠，與我國小水電大國的稱號不相符。當然這中間也存在小水電自身管理不當的因素。在這里筆者會闡述自己對小水電的一些財務實務問題的看法。
關鍵詞：小水電 財務
我國小水電資源十分豐富，技術可開發量達1.28億kW，居世界第一。經過幾十年的開發建設,截至2005年底，共建成小水電站近5萬座，小水電裝機容量達到3 853萬kW。經過幾十年的發展,我國小水電行業形成了一套行之有效的方針政策、完整的管理體系和一整套建設管理規程、規范及標準。但是小水電開發在促進地方社會經濟發展的同時，也存在一些不容忽視的問題。為了方便下文的論述，我們首先要來了解一下，小水電在我國的基本情況：
1、符合中國國情的小水電
中國的小水電裝機已達到近3000萬千瓦，比三峽電站的總裝機還要多，因此我國一直被稱為小水電第一大國。這是因為小水電的以下特點非常符合中國的國情況：
1.1 小水電的綠色可再生性
我國通過開發小水電，建設有中國特色的農村水電初級電氣化，促進不發達地區和邊遠山區農村“普及用電、消除貧困、改善生態、保護環境”的成功經驗，得到了國際社會的高度評價和廣泛贊揚。聯合國將國際小水電中心設在中國，成為設在我國迄今為止唯一的一個聯合國機構。
1.2 小水電的多元化
70年代以前，小水電建設資金采取“國家補助一點，地方自籌一點，群眾集資一點”的方式籌措；80年代采取“國家補助一點，銀行貸一點，地方自籌一點”的方式解決，90年代則采取多渠道、多層次、多模式、全方位的籌措方式，形成了多元化的投資主體。因此，小水電的產權也是多元化的。
1.3 小水電的扶貧性
這也是小水電在中國普遍存在的最根本原因，生產方式是社會賴以生存的基礎，生產方式中的生產力與生產關系的矛盾運動是生產方式變革的根本原因，是社會發展的決定因素。我國山區貧困的重要原因之一就是生產方式落后。小水電的發展壯大，促進了貧困山區社會生產力的解放和發展，逐步改變了落后的生產方式。大力發展小水電，已經成為不少貧困山區經濟的強大支柱，地方財政的重要來源，農民脫貧致富的重要措施，實現農村電氣化的有效途徑。
2.關于小水電的財務評價問題分析
根據原國家計委計價格［2001］701號文，上網電價改為按經營期核定；對水電企業，經營期按30年計算，原則上按18～25年歸還貸款計算還本付息額。這也是我國目前對小水電進行財務評價的基本原則。
2.1 關于小水電應付利潤的評價問題分析
可分配利潤（稅后利潤）提取盈余公積金、公積金后為可供投資者分配的利潤，可供投資者分配的利潤提取分配給投資者的應付利潤為未分配利潤（還貸利潤），應付利潤按應付利潤率計算。由于應付利潤按生產期統一一個應付利潤率計算，往往出現生產期前幾年可供投資者分配的利潤小于應付利潤，未分配利潤（還貸利潤）為0。實際上投資者在生產期前幾年得不到按應付利潤率計算的應付利潤，因此應由可供投資者分配的利潤大于應付利潤的年份彌補生產期前幾年應付利潤的不足。在我國對小水電的應付利潤規定的：按資本金的15%計算，即應付利潤率為15%。而現在銀行5年期以上貸款年利率為6.12%，顯然已不合理。
2.2關于小水電財務基準收益率的評價問題分析
基準收益率是企業或行業或投資者以動態的觀點所確定的、可接受的投資方案最低標準的收益水平，確定基準收益率的基礎是資金成本和機會成本，而投資風險和通貨膨脹是必需考慮的影響因素。由于小水電項目資金來源于自有資金和貸款，其最低收益率不應低于新籌集權益投資的資金成本與貸款利率的加權平均值，即不應低于項目加權平均資金成本。我國對小水電財務基準收益率的規定為10%，而現在銀行5年期以上貸款年利率為6.12%，顯然已不合理。從目前來看，財務基準收益率在5年期以上貸款利率6.12%加向銀行貸款而支付的手續費及一個適當的風險貼補率約為7%～8%，小水電建設項目就會有盈利。
3.由小水電評價問題反映出的財務實務問題
3.1 小水電上網電核定偏低
根據本文2.1中所提到的情況，聯系到實際財務工作中的會發現，許多地方現行小水電核定的上網電價僅為0.16元/kW•h左右，根據計算，小水電一般發電成本為0.1元/kW•h，計入各種稅費，小水電電能成本為0.12元/kW•h，這樣算來，小水電項目只能做到保本運行，根本不能盈利。這些電站均是國家投資，進行核定電價時沒有考慮投資的收益。而新建電站的投資者進行投資要求一定投資回報，而按已有電站核定的上網電價來要求新建電站，就造成新小水電站無利可言。
3.2 小水電現有規范成本計算標準偏低
根據現行規范，小水電工資福利費按工資總額的14％計算，而隨著工資制度改革，住房改革，醫療及養老制度改革，工資福利費的項目已增加了許多。根據統計，各種基金及福利費已達到工資總額的50％左右，使成本中的工資就有了極大地增加。工資增加的幅度可達經營成本的10％左右，對小水電財務評價指標有著極大的影響。
3.3 小水電的規范折現率偏高
我國規定的財務評價折現率是10％，規范規定，新建小
水電站向電網售電的電價按滿足此盈利水平反推的電價一般為0.28～0.4元/kW•h。隨著電力市場的改革，發供分開，廠網分開，發電企業通過市場進行競價上網，經反推的上網電為電網所不接受，上不了網，小水電發出的電送不出去，不能實現其銷售收入，就不能獲得收益，因而沒有投資者原意進行投資，同樣使該地的水能資源不能得到利用和開發。同時，小水電項目進行上報時，上級主管部門對于電站的效益十分注意，若進行財務評價時，內部收益率指標達不到規范要求，上級主管部門將不會批準，項目不能實施，同樣使當地的水能資源不能得到利用和開發。現行小水電規范的財務折現率為10％，現行5年期以上貸款利率僅為6.12％，遠大于銀行貸款利率，已不能適應小水電開發走向市場，嚴重制約了小水電的開發。
4.增值稅問題對小水電財務實務的影響
世界各國增值稅的基本稅率雖是17%，但我國實行的是：“生產型” 增值稅，國外實行的多是“消費型” 增值稅。將我國“生產型”增值稅的基本稅率17%按“消費型”增值稅進行換算，基本稅率將達23%。再者，我國小規模納稅人的征收率相對一般納稅人稅負也比較高。不過我國政府小水電一直有優惠支持，小水電增值稅按6%的優惠稅率征收。而且在2006年頒布的新稅收政策中已經普遍降低了水電企業的增值稅稅率，與火電一致；進一步降低小水電的增值稅稅率，按3%左右的優惠稅率征收。
5.關于小水電資產負債率問題的分析
資產負債率表示企業總資產中有多少是通過負債得來的，是評價企業負債水平的綜合指標。《評價規程》中資產負債率是反映小水電項目層次的財務風險程度和償還債務能力的指標。一般認為小水電的收入穩定、回收可靠，不存在大的投資風險，從項目層次上小水電項目自身收益可以償還債務，銀行又規定了資本金最低比例，經考察發現，小水電項目建設期最大資產負債率，比銀行貸款占固定資產投資的比例，僅多幾個百分點，因此項目層次的資產負債率計算意義不大，我認為無需計算該指標。
結論：開發小水電對建設有中國特色的農村電氣化，消除貧苦、保護環境產生著巨大作用。同時小水電具有獨特的清潔再生能源性質，開發技術成熟，生產管理簡單，具有較好的社會經濟效益及投資效益，吸引越來越多的國內外投資主體看好并優先投資。最后希望本文能為大家了解小水電的財務實務提供一些幫助。
參考文獻：
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