中小企業(yè)在各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起到了舉足輕重的作用。無(wú)論是發(fā)展中國(guó)家,還是發(fā)達(dá)國(guó)家,中小企業(yè)的數(shù)量都占絕對(duì)優(yōu)勢(shì),并提供絕大多數(shù)的就業(yè)崗位,GDP值的很大一部分是由中小企業(yè)創(chuàng)造更重要的是中小企業(yè)有很強(qiáng)的創(chuàng)新能力,對(duì)科技進(jìn)步也有很大貢獻(xiàn)。然而,中小企業(yè)在發(fā)展中卻面臨著普遍的融資困境,嚴(yán)重的制約了我國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展壯大。
一、我國(guó)中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀
我國(guó)中小企業(yè)目前的融資現(xiàn)狀可以概括為以下幾點(diǎn):
(一)中小企業(yè)的資金來(lái)源主要依賴于業(yè)主的內(nèi)部融資和商業(yè)信貸,外部融資的比重較小。由于國(guó)內(nèi)銀行在為中小企業(yè)提供資金方面起到的作用十分有限,企業(yè)平均78%的營(yíng)運(yùn)資金和82%的新增投資款項(xiàng),均來(lái)源于企業(yè)內(nèi)部資金積累和歷年留存利潤(rùn),而銀行提供的資金僅滿足企業(yè)流動(dòng)資金和固定投資需求的10%。其中,大約60%的銀行貸款為短期貸款,借款用途多為流動(dòng)資金,而且大部分貸款都流向了國(guó)有大型企業(yè)。另外,資本市場(chǎng)和非銀行金融機(jī)構(gòu)的作用更小,它們所提供的資金僅僅占企業(yè)資金來(lái)源的1%。而中小企業(yè)從外部籌集資金尤為困難,其90%的資金要從企業(yè)內(nèi)部籌集或者向家人、朋友借貸。從CPDF的這個(gè)調(diào)查可以明顯的看出,我國(guó)中小企業(yè)主要還是依賴內(nèi)源融資,獲得外部資金的能力和機(jī)會(huì)較小。
(二)在外部融資中,間接融資發(fā)展很快,直接融資的規(guī)模很小。中小企業(yè)在外源直接融資方面的困難首先是面臨嚴(yán)重的資本缺口。資本缺口表現(xiàn)為中小企業(yè)在已有的股票主板市場(chǎng)上的份額幾乎可以忽略不計(jì)(有學(xué)者計(jì)算約為5%),而二板市場(chǎng)(創(chuàng)業(yè)板)則尚未成立,因此難以獲得足夠的資金。此外,在外源直接融資的另一方式——債券融資方面,由于我國(guó)的資本市場(chǎng)一直呈現(xiàn)“股熱債冷”的局面,債券市場(chǎng)的規(guī)模非常小,我國(guó)中小企業(yè)在債券市場(chǎng)的融資額也非常有限。
(三)在主要的外源融資渠道——銀行貸款中,中小企業(yè)的貸款滿足率較低。在外源融資中,銀行貸款是主要渠道,但是我國(guó)的中小企業(yè)在銀行貸款方面仍有較大的障礙,貸款的需求并不能得到充分的滿足。在不同所有制企業(yè)中,私營(yíng)企業(yè)貸款滿足率最低,由此可以推斷,私營(yíng)中小企業(yè)貸款滿足率更低,屬于最難獲得貨款的群體。
二、我國(guó)中小企業(yè)融資難問題的成因分析
我國(guó)中小型企業(yè)多為民營(yíng)企業(yè),經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展,已初具規(guī)模,但其進(jìn)一步擴(kuò)張與發(fā)展受到資金短缺的障礙。無(wú)論在直接融資上,還是在間接融資上都遇到了一定的困難,其原因主要表現(xiàn)在:
(一)金融體制障礙是中小企業(yè)融資困難的主要原因。對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō),最適合的融資方式應(yīng)該是利用銀行融資,然而在現(xiàn)在的金融體制下,國(guó)有銀行處于壟斷地位,而他們服務(wù)的對(duì)象多數(shù)為大中型企業(yè)。其他銀行無(wú)論是在數(shù)量上還是能力上都不能滿足民營(yíng)中小企業(yè)的融資需要,國(guó)家也沒有建立起專門為中小企業(yè)服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。結(jié)果導(dǎo)致民營(yíng)中小企業(yè)想利用銀行間接融資,十分困難。再次,商業(yè)銀行普遍實(shí)行的擔(dān)保、抵押制度,也制約了中小民營(yíng)企業(yè)信貸資金的流入。
(二)政府支持力度不夠是中小民營(yíng)企業(yè)融資困難的重要原因。對(duì)中小民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō),從理論上講其融資的渠道有多種,企業(yè)可以用留存利潤(rùn)來(lái)融資;通過(guò)銀行貸款融資;利用商業(yè)信用來(lái)融資;用發(fā)行股票融資;發(fā)行債券融資等等。但實(shí)際中,大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)在創(chuàng)立初期通過(guò)自我積累用留存利潤(rùn)來(lái)彌補(bǔ)自有資金的不足,利用租賃,易貨貿(mào)易等商業(yè)信用形式發(fā)展起來(lái)的,由于我國(guó)銀行的政策導(dǎo)向于國(guó)有大中型企業(yè),中小民營(yíng)企業(yè)向銀行貸款條件非常苛刻,很困難;而發(fā)行股票和債券來(lái)融資對(duì)民營(yíng)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)更是難上加難。所以,當(dāng)前中小民營(yíng)企業(yè)不僅僅是缺少資金來(lái)源,更重要的是缺少融通資金的渠道。政府對(duì)中小民營(yíng)企業(yè)融資渠道開啟不足,沒有在加強(qiáng)資金融通方面采取優(yōu)惠的扶植政策,在客觀上限制了中小民營(yíng)企業(yè)的融資能力。
(三)中小民營(yíng)企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)狀況是其融資困難的深層次原因。我國(guó)民營(yíng)企業(yè)大多數(shù)成立時(shí)間短,規(guī)模小,自有資本偏低,抵御風(fēng)險(xiǎn)能力差。而且民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制落后,管理不善,責(zé)任約束力弱,管理人員的行為不規(guī)范,財(cái)務(wù)管理水平低,資信普遍不高。經(jīng)營(yíng)規(guī)模相對(duì)較小,組織結(jié)構(gòu)變動(dòng)快,致使起籌資有較大的信用風(fēng)險(xiǎn),這與發(fā)行股票,債券融資,銀行貸款的要求都不相符,所以很難得到各方的支持,是融資難的深層原因。
三、我國(guó)私營(yíng)企業(yè)外源性融資困境的對(duì)策
(一)加強(qiáng)中小企業(yè)自身建設(shè),苦練內(nèi)功,重塑形象,全面提升企業(yè)自身素質(zhì)和管理水平。化解中小企業(yè)外源性融資困境,必須內(nèi)外互動(dòng),而努力重塑形象,全面提升企業(yè)自身素質(zhì)又是其中的關(guān)鍵和重點(diǎn)。一是加快產(chǎn)權(quán)制度創(chuàng)新,不斷改進(jìn)和完善企業(yè)運(yùn)行機(jī)制,盡快建立起產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、管理科學(xué)的現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展新機(jī)制。要根據(jù)貢獻(xiàn)原則、效率原則和公平原則,盡快理順內(nèi)部產(chǎn)權(quán)關(guān)系,調(diào)整產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu),促進(jìn)個(gè)人資本的公眾化、社會(huì)化。要建立、健全法人治理結(jié)構(gòu),形成合理有效的內(nèi)部約束與激勵(lì)機(jī)制,從而從制度上消除企業(yè)運(yùn)作可能因個(gè)人失誤而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),并以此在融資上獲得商業(yè)銀行和社會(huì)投資者的信賴與支持。二是積極參與社會(huì)經(jīng)濟(jì)分工,加快產(chǎn)業(yè)升級(jí)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整。要摒棄小而全的低水平發(fā)展模式,找準(zhǔn)優(yōu)勢(shì)資源和特色產(chǎn)品作為結(jié)構(gòu)調(diào)整的突破口,著力發(fā)展以高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化為支撐的技術(shù)密集型、以當(dāng)?shù)剞r(nóng)副產(chǎn)品和自然資源深加工的增值型和與大企業(yè)協(xié)作的配套型產(chǎn)業(yè),加快產(chǎn)品和技術(shù)創(chuàng)新步伐,不斷提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模。增強(qiáng)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和發(fā)展后勁。三是樹立誠(chéng)信意識(shí),強(qiáng)化企業(yè)財(cái)務(wù)管理,規(guī)范資金運(yùn)作行為,提高財(cái)務(wù)信息的可信度和透明度。密切銀企關(guān)系,自覺接受銀行與社會(huì)的指導(dǎo)和監(jiān)督,努力構(gòu)建良好的企業(yè)信用。
(二)繼續(xù)深化金融體制改革,加快培育和發(fā)展多層次、多元化的商業(yè)銀行體系。現(xiàn)實(shí)表明,中小企業(yè)外源性融資難表面上反映的是融資渠道狹窄,而深層次的原因則是體制和制度問題。因此,僅靠出臺(tái)一些政策是不夠的,還必須進(jìn)一步深化銀行金融體制改革,加快制度調(diào)整與完善,盡快構(gòu)建起適應(yīng)私營(yíng)企業(yè)發(fā)展的多層次、多元化的金融體系。一要打破國(guó)有金融壟斷,積極發(fā)展與私營(yíng)經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的各類非國(guó)有商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu),特別是地方性的中小私營(yíng)銀行。從近期看,我國(guó)中小企業(yè)的融資還要依賴于銀行,但現(xiàn)有的金融業(yè)國(guó)有格局卻阻礙了私營(yíng)企業(yè)的融資和私營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。因此要進(jìn)一步深化金融體制改革,積極鼓勵(lì)和引導(dǎo)有實(shí)力的中小資本進(jìn)入金融領(lǐng)域,特別是要抓住當(dāng)前國(guó)家注資改造農(nóng)村信用社的有利契機(jī),新建或重組一批以民間資本為主、以中小企業(yè)為服務(wù)對(duì)象的區(qū)域性股份制中小銀行,盡快構(gòu)建起“大、中、小銀行共同發(fā)展,國(guó)有、 外資、私營(yíng)銀行互為補(bǔ)充”的多層次,多元化的商業(yè)銀行體系,全力支持私營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。二要加快國(guó)有金融機(jī)構(gòu)商業(yè)化和市場(chǎng)化改革步伐,突破傳統(tǒng)所有制觀念的束縛。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,金融機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)“效益性、安全性、流動(dòng)性”原則,平等地對(duì)待各種經(jīng)濟(jì)主體,而不能對(duì)任何一種經(jīng)濟(jì)成份的經(jīng)濟(jì)主體持歧視性態(tài)度。因此,金融部門,特別是國(guó)有金融部門要轉(zhuǎn)變觀念,提高對(duì)中小經(jīng)濟(jì)的認(rèn)識(shí),拋去“恐私避嫌”的想法,切實(shí)做到多支持、少責(zé)難,多服務(wù)、少設(shè)障,多引導(dǎo)、少干涉。在信貸過(guò)程中要堅(jiān)持“唯效益論”,而非“唯成份論”,充分體現(xiàn)效益優(yōu)先的原則,在貸款審批、辦理手續(xù)、貸款延期以及貸款利率等方面消除對(duì)中小經(jīng)濟(jì)的一些歧視性做法,不斷增強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的信貸支持。
(三)著力發(fā)展多層次資本市場(chǎng),全面拓展企業(yè)直接融資渠道。資本市場(chǎng)是企業(yè)融資的一個(gè)重要選擇。因此,建立結(jié)構(gòu)完整、功能完善的多層次資本市場(chǎng)體系,也是舒緩我國(guó)中小企業(yè)外源性融資困境的重要途徑與環(huán)節(jié)。首先,進(jìn)一步放松管制,制定并執(zhí)行統(tǒng)一的股票市場(chǎng)上市標(biāo)準(zhǔn),賦予中小企業(yè)與國(guó)有企業(yè)相同的平等市場(chǎng)主體資格,積極鼓勵(lì)和支持中小企業(yè)通過(guò)資產(chǎn)重組方式借“殼”間接上市。其次,加快“二板市場(chǎng)”即創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的建設(shè),使成熟的中小高科技企業(yè)均能及時(shí)上市融資或變現(xiàn)退出市場(chǎng);同時(shí),努力創(chuàng)造條件并積極著手在中小企業(yè)經(jīng)濟(jì)相對(duì)較發(fā)達(dá)的地區(qū)設(shè)立若干個(gè)區(qū)域性“三板”柜臺(tái)交易市場(chǎng),使更多不具備上“二板市場(chǎng)”條件的中小企業(yè)也能通過(guò)柜臺(tái)交易市場(chǎng)兼并重組或進(jìn)行產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓。第三,開放企業(yè)債券市場(chǎng),鼓勵(lì)、引導(dǎo)企業(yè)積極創(chuàng)造條件,通過(guò)發(fā)行債券融資。
(四)盡快建立、健全中小企業(yè)信用擔(dān)保體系,有效防范與化解融資風(fēng)險(xiǎn)。設(shè)立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系,以緩解中小企業(yè)融資困境,完善貸款風(fēng)險(xiǎn)緩沖機(jī)制,是發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的通行做法和成功經(jīng)驗(yàn)。近年來(lái),我國(guó)各地也相繼設(shè)立了一些中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)。但是由于我國(guó)擔(dān)保業(yè)才剛剛起步,業(yè)務(wù)管理和經(jīng)營(yíng)模式尚處在探索階段,還有許多問題需要進(jìn)一步研究和解決。一是要制定和完善相關(guān)法律法規(guī),確保中小企業(yè)信用擔(dān)保工作有法可依、規(guī)范發(fā)展。二是建立和完善市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)制,充分調(diào)動(dòng)和發(fā)揮政府、企業(yè)和個(gè)人等各方面的積極性,多渠道籌措與充實(shí)信用擔(dān)保資本金,有效解決擔(dān)保機(jī)構(gòu)規(guī)模小、擔(dān)保能力不足的問題。三是加強(qiáng)管理,從體制上盡量確保各類信用擔(dān)保,特別是政府出資設(shè)立的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)按照市場(chǎng)化原則和效率標(biāo)準(zhǔn)有效運(yùn)作,以最大限度地減少或避免信用擔(dān)保業(yè)務(wù)中的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇。
(五),拓展融資渠道。各中小企業(yè)必須努力培養(yǎng)與銀行培養(yǎng)良好的合作關(guān)系。因?yàn)榱己玫你y企關(guān)系可以使得企業(yè)獲得充足的資金來(lái)源。隨著我國(guó)政府逐漸放寬對(duì)資本市場(chǎng)的限制,各類企業(yè)開始在國(guó)際資本市場(chǎng)上從事各類股權(quán)融資活動(dòng),企業(yè)到境外融資的方法有多種,既可以到國(guó)外上市,還可以通過(guò)債權(quán)、股權(quán)或以知識(shí)產(chǎn)權(quán)入股,與外國(guó)企業(yè)合伙成立上市公司。也可以嘗試通過(guò)國(guó)內(nèi)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)向境外的銀行、財(cái)團(tuán)貸款。另外,風(fēng)險(xiǎn)投資、租賃融資、交換股權(quán)等融資擴(kuò)張方式也越來(lái)越流行,企業(yè)可以根據(jù)自身的需求,選擇合適自己的融資渠道。
