一、金融危機下企業財務風險的表現
(一)收支性籌資風險加劇
收支性籌資風險是指企業在收不抵支的情況下出現的到期無力償還債務本息的風險。由于全球性的金融危機,國外支付能力普遍下降,國外需求明顯減弱,企業出口必然減速,部分產品不得不由出口轉為內銷,而國內需求無法迅速拉升,企業必然面臨激烈的國內市場競爭,從而直接或間接導致企業銷售額急劇下降、收入減少,而原材料、人力資源等成本增加,企業凈資產總量相應減少,債權人及所有者的權益均受到極大威脅,如果條件得不到改善,風險進一步延伸,最終導致企業破產。
(二)現金流量風險加劇
現金流量風險是指企業在特定時點現金流出與現金流入在時間和金額上不匹配,現金凈流量出現負數所形成的風險。此種風險產生的根本原因在于企業理財不當所致,表現為現金預算的安排不當或執行不力所造成的支付危機。
1.利率風險
利率風險是指企業由于利率波動而引起的對未來收益、資產或債務價值的不確定性所可能導致的損失。為應對金融危機,各國政府紛紛動用利率這一法寶,我國自2008年9月以來,百日內降息五次,可見其波動的劇烈性。有降便有升,無論升降,利率波動必然加大企業現金流的不確定性,如利率下降,可能導致前期(高利率)貸款利息負擔變得相對沉重;而利率上調往往會導致企業債務融資成本增加以及固定收益證券資產價值下降。 應收賬款風險
目前我國企業應收賬款總量有6萬億元人民幣,約占企業總資產的30%,而中小企業更是深陷應收賬款之困,其資產價值的60%以上是應收賬款。應收賬款增加了企業資金壓力及壞賬風險。隨著全球金融危機的蔓延和影響深化,一方面收賬期的拖延加劇了企業資金鏈壓力,盤活應收賬款的“造血”需求越加迫切;另一方面全球企業普遍面臨經營困難也將加大收款風險,導致壞賬損失。 金融風險
金融風險是指一定量金融資產在未來時期內預期收入遭受損失的可能性。金融危機使市場環境千變萬化,股指跌宕起伏,致使企業交易性金融資產、可供出售金融資產不能及時或不能按預期收益變現。
此外原材料及產品價格、外匯匯率的變動更為頻繁及難以預見,企業短期融資能力減弱,如賒購、票據貼現等相對變得更為困難,加上其他一些突發因素都將增大企業對現金流量的控制難度,從而使現金流量風險加劇。
(三)投資風險加劇
投資風險是指企業進行財務投資后,因資本市場變化造成的在未來時期內收益獲取及本金收回的不確定性所可能導致的損失。投資風險主要表現在運營風險上,最終反映在財務風險上。金融危機爆發以來,全球包括房產市場、證券市場、國際原油市場以及各種金融衍生品交易市場在內的眾多投資市場都受到不同程度的負面影響,如中國平安收購比利時富通集團部分股權出現巨虧、中鋁力拓英國上市公司約12%的股份巨虧等事件頻頻出現。企業金融資產投資、房產投資等公允價值頻繁變動,公司盈虧也隨之起伏,隨著金融危機的不斷加劇,投資環境變化莫測、投資風險將日益增大。
(四)衍生金融工具運作風險加劇
衍生金融工具運作風險是指企業運用期貨、期權、互換、遠期等衍生金融工具進行投機或套期保值而產生的風險。衍生金融工具具有參與方多、交易環節復雜、流動性低、二級市場不發達、信息透明度低、更多依靠模型定價等特征,由此衍生出許多新的風險因素。
金融危機導致市場行情劇烈波動,迫使企業避險意識增強、保值行為增多。數據顯示,金融危機使期貨市場的避險功能得到空前關注,2008年10月,我國期貨交易量同比增長逾一倍。套期保值有很好的防范風險作用,但也不排除企業有可能因操作不當而導致損失。東方航空航油套保損失62億元、中信泰富因澳元套保損失約186億港元、深南電因操作石油衍生品合約導致巨虧、中國國航燃油套保合約損失21億元、中國遠洋購入遠期運費協議(FFA)導致虧損近40億元。僅這幾家上市公司就因套保不當損失超過300億元。
