一、企業生命周期理論與民營企業融資策略
1989年，美國愛迪思研究所創始人伊查克·愛迪思博士提出了企業生命周期理論。他認為企業生命周期是企業從創辦開始，到其消亡所經歷的自然時間，包括初創期、成長期、成熟期和衰退期四個階段，企業生命周期理論以研究企業成長階段模型為核心內容。企業的可持續發展是沿著一定的生命周期軌跡運行的，而企業在生命周期不同發展階段所遭遇的風險內涵和強度特征有較大的差異。因此，民營企業在融資時，可根據自身所處的生命周期發展階段，針對每一階段的特點，采取適宜的融資策略。
二、企業生命周期不同階段的特征
（一）初創期
初創時期，民營企業最缺的是資本，能否有充足的資本支持是民營企業打開市場、維持生存的基本條件。創業者必須對自身的生產技術、市場前景、盈利預測進行充分調查、科學論證、正確預測，將設想向風險資本家推介，爭取風險資本家的支持。初創時期，最難的是打開產品的銷售市場。民營企業可以選擇直接進入市場，也可以選擇寄居進入市場。此時的企業組織結構簡單，生產經營者與管理者合二為一，管理體制為集權模式。
（二）成長期
成長期階段，基本形成了自己獨特的產品系列，產品市場份額穩步提高，新技術不斷成熟，客戶穩定增加，市場競爭能力逐漸增強，業績增長速度加快，生產銷售量提高，產品成本下降，經營風險隨著業務量的提高而不斷降低。這時，民營企業在競爭產業中已有了比較明確的市場定位，為了保持現有的發展速度，民營企業會不斷尋求新的業務，尋求新的利潤增長點。企業管理層的決策管理和風險管理能力也較強，分權經營管理模式逐漸得到完善，具有管理經驗的職業經理人不斷被吸引到企業中來。
（三）成熟期
這一階段的主要特征是技術先進、人才資源豐富、資金雄厚、管理水平提高，產品銷售額保持穩定的水平，增長速度開始減慢，企業步入正軌，現金流量比較穩定，經營風險相對下降，管理制度趨于完善，企業價值不斷增加。此時，企業已走向內部單位的多元化和集團化，企業能更有效地進行日常業務流程的協調和資源的有效配置，從而促進企業的低速持續發展。
（四）衰退期
衰退期的主要特征是民營企業創新能力減弱，原有產品逐漸被市場所淘汰，而新產品卻很難推出，企業業務發生萎縮，競爭能力下降，價格大戰造成企業的盈利下降。民營企業面臨管理模式過大，管理層次、幅度增多，組織成本上升，官僚化現象出現，決策效率降低，人才開始外流等問題。由于產業周期進入衰退階段，銷售量明顯下降，這會給企業現金流造成很大的壓力。此時，企業應將閑置不用的固定資產進行變現處理，收縮企業的業務單元；對機構進行精簡，降低人工費用和管理費用；處置閑置資產、回收應收賬款，使企業的現金流轉正常運行。
三、企業生命周期不同階段的融資策略
（一）初創期
初創期階段，由于生產經營規模小，市場占有率少，管理制度不健全，缺乏必要的資金，創業階段風險較大，企業隨時有可能面臨倒閉的危險，故適宜采用穩健型的融資策略。對于傳統型產業的中小民營企業而言，主要是依靠內部融資，可利用資本金、折舊基金和內部留存利潤等方式；也可根據自身償還能力，適當向親戚朋友或金融機構借入部分短期資金。對高科技型民營企業而言，除了可選擇上述融資策略外，風險投資基金也是一種較好的選擇方案，創業期的高科技企業管理經驗少、資金短缺、市場風險大，如能得到風險投資在管理上和資金上支持，極易獲得成功和快速發展，而且企業的大部分風險由風險投資機構所承擔，是一種較優的穩健型融資策略。因此，從總體上看，初創期企業的融資戰略安排應是關注經營風險，盡量降低財務風險。與此相適應，企業初創期適宜通過權益資本籌資，建立牢固的財務基礎，以保證企業的生存和未來的發展。
（二）成長期
企業的現金流量急劇擴大，資金緊張的狀況得到緩解。由于市場規模的迅速擴張，企業的融資需求依然旺盛，籌資能力提高，融資渠道多元化，企業對資金的需求量也越來越大，不僅可以利用銀行進行間接融資，而且可以通過發行股票和債券進行融資，風險投資基金、外商投資資金等中長期資金都是企業選擇的優先策略。只有大量、穩定的資金支持，才能為民營企業可持續增長提供有力保障。
