一、現(xiàn)階段我國(guó)科技型中小企業(yè)的融資缺陷
科技型中小企業(yè)是指以科技人員為主體，以高新技術(shù)及產(chǎn)品的研制開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)轉(zhuǎn)化和銷售經(jīng)營(yíng)為主要業(yè)務(wù)，獨(dú)立核算的知識(shí)密集型經(jīng)濟(jì)實(shí)體。一般以企業(yè)的研究與開(kāi)發(fā)經(jīng)費(fèi)占企業(yè)年銷售額的一定比例來(lái)界定。凡研究與開(kāi)發(fā)經(jīng)費(fèi)占企業(yè)年銷售額比例達(dá)到7％的被認(rèn)為是高科技企業(yè)，達(dá)到2％～5％的被認(rèn)為是準(zhǔn)高科技企業(yè)或中小科技企業(yè)。由于受金融體系和政策環(huán)境的影響，以及科技型中小企業(yè)本身固有的特點(diǎn)和缺陷，造成了當(dāng)前科技型中小企業(yè)在融資觀念、融資結(jié)構(gòu)、融資方式、融資機(jī)制等諸多方面存在缺陷，阻礙了科技型中小企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。
(一)企業(yè)缺乏現(xiàn)代融資觀念，市場(chǎng)運(yùn)作意識(shí)不強(qiáng)。目前，我國(guó)許多科技型中小企業(yè)普遍未能從戰(zhàn)略的高度來(lái)認(rèn)識(shí)企業(yè)融資工作的重要性，把融資工作僅僅看成是單純的融資過(guò)程，未能用現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的理論與方法來(lái)指導(dǎo)企業(yè)的融資決策。表現(xiàn)為對(duì)融資規(guī)律、融資基本知識(shí)和原則缺乏學(xué)習(xí)與了解；融資缺乏明確計(jì)劃和目的，難以提供令銀行和投資者滿意的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和財(cái)務(wù)報(bào)告；融資缺乏自覺(jué)性、主動(dòng)性和適應(yīng)性，缺乏資金時(shí)間價(jià)值、機(jī)會(huì)成本和信息融資、知識(shí)融資、依法融資等新的融資觀念?？萍夹椭行∑髽I(yè)這些融資觀念的陳舊落后決定了其融資困境。
(二)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)非均衡，融資市場(chǎng)化水平較低。融資結(jié)構(gòu)是指企業(yè)通過(guò)不同渠道籌措資金的有機(jī)組合及其比例關(guān)系。從2005年中國(guó)第五次科技型中小企業(yè)抽樣調(diào)查的數(shù)據(jù)可以看出，現(xiàn)階段我國(guó)科技型中小企業(yè)所依靠的主要是內(nèi)部積累和代價(jià)高昂的民間借貸，銀行貸款比重偏小，直接融資比例微乎其微，企業(yè)基本上沒(méi)有什么其他的直接融資渠道，導(dǎo)致一大批科技型中小企業(yè)成了被排除在資本市場(chǎng)以外的融資困難企業(yè)。這與上市公司以外源融資為主、股權(quán)融資較高相比，形成了明顯的反差。
(三)企業(yè)融資機(jī)制創(chuàng)新動(dòng)力不足，融資效果有限。合理有效的融資機(jī)制直接決定和影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。近年來(lái)，盡管我國(guó)政府和社會(huì)各界為扶持科技型中小，企業(yè)的發(fā)展，采取了包括加大創(chuàng)業(yè)投資、設(shè)立科技型中小企業(yè)創(chuàng)新基金等諸多創(chuàng)新機(jī)制和措施，但從總體上看，科技型中小企業(yè)的融資效果仍然有限，融資的社會(huì)化程度仍較低。突出表現(xiàn)在：第一，創(chuàng)業(yè)投資對(duì)科技型中小企業(yè)發(fā)展的支持力度不足。2006年，我國(guó)共有318家企業(yè)獲得了中外創(chuàng)投機(jī)構(gòu)18.91億美元的投資，僅占2006年全國(guó)9 235億美元固定資產(chǎn)投資總額的0.20％。第二，創(chuàng)新基金對(duì)科技型中小企業(yè)的支持方式有待進(jìn)一步改善。創(chuàng)新基金是我國(guó)支持科技型中小企業(yè)實(shí)施科技創(chuàng)新的國(guó)家創(chuàng)新體系建設(shè)的重要組成部分。2001—2005年，我國(guó)創(chuàng)新基金扶植和資助金額占科技型中小企業(yè)整個(gè)項(xiàng)目投資額的比例最高年度不超過(guò)10.53％，最低年度僅為5.61％，可見(jiàn)創(chuàng)新基金對(duì)科技型中小企業(yè)資金扶植和支持的規(guī)模、力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。
二、科技型中小企業(yè)融資缺陷的根源
(一)受金融體系與融資政策環(huán)境的制約
1 銀行體制管理機(jī)制不合理，政策支持力度不夠。一是國(guó)有商業(yè)銀行存在體制性缺陷。我國(guó)目前的融資體制是以政府為主導(dǎo)，以國(guó)有商業(yè)銀行和國(guó)有企業(yè)為借貸雙方主體。而國(guó)有商業(yè)銀行與國(guó)有企業(yè)同屬于國(guó)家這一產(chǎn)權(quán)主體，因而它們之間的借貸關(guān)系實(shí)際上是“自己借自己的錢”，缺乏所有權(quán)的真正約束。在當(dāng)前國(guó)有銀行偏向國(guó)有企業(yè)的融資主導(dǎo)方針下，科技型中小企業(yè)的融資困境就可想而知。二是對(duì)現(xiàn)行銀行管理機(jī)制支持不力。如信貸管理權(quán)限過(guò)分上收，在強(qiáng)化約束機(jī)制的同時(shí)缺乏激勵(lì)機(jī)制，客觀上削弱了基層商業(yè)銀行對(duì)中小科技企業(yè)信貸支持的能力；銀行在金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)和營(yíng)銷、分支機(jī)構(gòu)設(shè)置、信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)、貸款審批手續(xù)等方面，不能完全適應(yīng)中小科技企業(yè)對(duì)金融服務(wù)多樣化的要求等。三是銀行信貸資金風(fēng)險(xiǎn)與收益不對(duì)稱的問(wèn)題尚未解決，加劇了具有高風(fēng)險(xiǎn)本質(zhì)的中小科技企業(yè)潛在的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，是造成當(dāng)前中小科技企業(yè)難以從正規(guī)渠道融資的一個(gè)重要原因。
2 信用擔(dān)保體系不健全。目前我國(guó)中小企業(yè)信用擔(dān)保體系建設(shè)仍處于起步階段，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足中小企業(yè)的需求，尤其是科技型中小企業(yè)對(duì)信用擔(dān)保服務(wù)的需求?；鶎又行∑髽I(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)發(fā)育緩慢，擔(dān)保機(jī)構(gòu)資金來(lái)源單一，擔(dān)保實(shí)力薄弱，難以滿足廣大中小企業(yè)的實(shí)際貸款需要；擔(dān)保登記和評(píng)估手續(xù)繁雜，耗時(shí)費(fèi)力；擔(dān)保行業(yè)立法嚴(yán)重滯后，行業(yè)監(jiān)管缺位；擔(dān)保尚未形成風(fēng)險(xiǎn)分散與后續(xù)的補(bǔ)償機(jī)制，限制了擔(dān)保機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)開(kāi)拓融資擔(dān)保服務(wù)和自身抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力；市場(chǎng)缺乏再擔(dān)保、反擔(dān)保或第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)，以及政府對(duì)擔(dān)保業(yè)務(wù)不適當(dāng)?shù)母深A(yù)等。
3 資本市場(chǎng)發(fā)育不健全。首先，資本市場(chǎng)發(fā)展不平衡，一板市場(chǎng)發(fā)展較快，二板市場(chǎng)發(fā)展較慢；上市交易發(fā)展較快，柜臺(tái)交易發(fā)展較慢等。其次，設(shè)置“門檻”較高，即使目前新設(shè)計(jì)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)對(duì)中小企業(yè)全面開(kāi)放，但其除了股本規(guī)模設(shè)置較小外，上市的標(biāo)準(zhǔn)與主板完全一致，從而使一些零散的、科技含量一般，但成長(zhǎng)性較好的中小科技企業(yè)也由于初期的業(yè)績(jī)和規(guī)模限制很難擠進(jìn)證券市場(chǎng)的大門。另外，債券市場(chǎng)發(fā)行條件更加苛刻，中小科技企業(yè)也很難憑借企業(yè)的信譽(yù)、資產(chǎn)狀況發(fā)行企業(yè)債券。因此，在傳統(tǒng)的證券市場(chǎng)上，中小科技企業(yè)參與社會(huì)直接融資非常困難。
4 風(fēng)險(xiǎn)投資體系不完善。風(fēng)險(xiǎn)投資不同于銀行貸款，無(wú)需擔(dān)保，無(wú)需抵押，應(yīng)是解決中小科技企業(yè)融資的最佳方式。我國(guó)從20世紀(jì)90年代風(fēng)險(xiǎn)投資才剛剛起步，盡管各地政府紛紛設(shè)立了風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，建立了風(fēng)險(xiǎn)投資基金，但由于傳統(tǒng)文化理念的差異、風(fēng)險(xiǎn)資本來(lái)源渠道單一、管理制度和營(yíng)運(yùn)機(jī)制不完善、中介機(jī)構(gòu)運(yùn)作不規(guī)范、相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入和退出機(jī)制缺失等因素，致使目前我國(guó)大部分中小科技企業(yè)還不能利用風(fēng)險(xiǎn)投資基金來(lái)加快自身的發(fā)展。
