一、國際金融危機下的融資現狀
我國中小企業在這次席卷全球的國際金融風暴中遭受寒冬,工業和信息化部、財政部聯合發布了《關于做好2009年第一批中小企業發展專項資金項目申報工作的通知》,提前啟動了中小企業發展專項資金項目申報工作,目的就是重點支持“十大產業調整和振興規劃”中與中小企業相關的項目、擴大創業就業項目和中小企業信用擔保業務補助項目。我們既要重視中小企業短期的融資困難,同時也要運用綜合手段,構建其長期的有效機制,解決中小企業融資難題。
1.紡織行業在金融危機中的融資現狀。紡織業貸款難難在行業平均利潤率低,不足3%,除了極少數上市公司和地方扶持的骨干企業,90%以上紡織企業貸款很難,它們在資金緊張時,主要靠大企業拆借。紡織業貸款利息只有幾個點,而房地產業即便在低迷期也有十幾個點,銀行當然傾向后者。 軟件及互聯網行業在金融危機中的融資現狀。軟件行業有許多拳頭型的產品,就是因為沒有好的融資和發展環境,最后胎死腹中。軟件行業本質上是“靠人腦來賺錢,而人腦并不可靠”,一旦出現問題銀行就會賠本。因此,軟件企業貸款難的瓶頸是缺少資產抵押。互聯網行業中,好的企業不需要貸款,因為有風險投資;差的又貸不到款,銀行認為只會燒錢,不會賺錢。互聯網企業在獲得風險投資前,只能靠個人或股東們苦命支撐,撐到風投或者私募進駐的那一天。 貸款、擔保及創投行業在金融危機中的現狀。由于向銀行貸款困難,一些企業只能通過地下錢莊或典當行借高利貸。央視在陜西做的調查顯示,為了救急,中小企業借高利貸是常有的事。高利貸月息5%,借10萬元一年還息60萬元。不僅利息高,而且不少有黑道背景,風險太高。越是在行業的低谷期,貸款風險越大。銀行本身也是企業,從自身利益考慮,會嚴格控制這個行業的授信。在金融危機下進入低谷的冶金、輕紡、汽車、外貿等行業,都可能出現全行業虧損,誰也不干貿然放貸。
擔保行業是解決中小企業融資難的重要一環。但是在國際金融危機沖擊下許多小企業破產,擔保公司損失慘重。根據南通市銀監部門調查,2008年1月至9月,南通市17家曾與銀行合作的擔保機構出現代償現象,累計代償金額6 500萬元,同比增加2.2倍。現在創投基金、社會資本并不缺乏,只是苦于找不到合適的投資對象。對于投資高新技術企業,國家規定投資額的70%可抵稅。江蘇有幾十萬家中小企業,但是通過科技部門認定的高新技術中小企業只有1 000多家,而創業投資公司就超過200家,可供創投公司選擇的企業太少了。
二、中小企業融資難的原因
1.中小企業信用狀況不佳。我國中小企業總體信譽度較低,主要表現在:(1)企業財務管理混亂,會計信息失真,數據缺乏真實性、客觀性,虛帳假帳普遍存在,并且成為行業的“潛規則”。(2)產品結構和組織結構存在不合理性,例如低水平重復建設等問題。(3)企業員工素質普遍較低、有待提高。企業經營管理水平低、技術設備落后、產品質量參差不齊。(4)中小企業產權不清,公司治理結構不完善,內部控制制度混亂。由于以上四方面的問題,直接導致銀行對多數中小企業失去信任,對其貸款條件越來越苛刻,加上后期手續的煩瑣性,銀行的信用貸款也就越來越難。 中小企業融資成本高。對商業銀行而言,中小企業每筆貸款要求的數額不大,但是貸款的審批操作程序都與大型企業貸款步驟大致相同,若貸款的中小企業客戶數目增多,必然會導致銀行的貸款單位的操作成本上升,而銀行出于利潤最大化自然會選擇對中小企業“惜貸”。由于中小企業貸款運作成本高,因此金融機構對此類貸款利率定價較高是正常的。但是中央銀行對商業銀行規定了基準利率及很小范圍的浮動限制,致使正式與非正式金融市場的利差變大,銀行房貸積極性減弱,間接上增加了融資成本。 缺乏為中小企業融資服務的政策性銀行。在我國目前的銀行組織體系中,依然缺乏專門為中小企業提供融資服務的政策性銀行,雖然我國目前已經含有中小商業銀行如農村信用社、城市商業銀行等,但由于他們大多沒有得到政策性融資權,無法滿足中小企業貸款需要。另外,一些中小金融機構從成立開始,都無法從國企的體制中抽離出來,再加上本身經營管理水平不高,發展能力不足,直接導致了對中小企業金融支持的削弱。金融體制的改革是無法在一段時間迅速“脫胎換骨”的,那些從計劃經濟延續下來的問題一直都沒有得到答案,形成現在的局面:金融體制如果不改革,那么問題就會持續的抑制中小銀行、民營銀行的發展。 信用和擔保方面的原因。信用擔保體制不完善。信用擔保體制的設計主要是為了解決中小企業抵押擔保的問題,但從調查情況來看,這種設計在實際操作中效果并不理想,主要的原因有:(1)擔保公司實力不強,銀行不會信賴擔保公司而加大自身的貸款風險。(2)擔保公司收費標準過高導致很多中小企業“望而卻步”。(3)銀行與擔保公司之間的風險及責任沒有一個行為標準,致使擔保公司風險很小,銀行貸款風險相對較大,一直了銀行與擔保公司的合作。 傳統眼光導致歧視性貸款政策。貸款歧視的眼光至今都存在,在我國,私營中小型企業往往遭到忽視,由于國有大型企業和國家重點建設項目的關注性和擔保性,直接導致國有銀行的貸款“優先權”。這也直接導致了中小企業支付的實際貸款利率比國有企業高。由于政府必須承擔國有企業的最終無限債務責任,也就意味著國有企業享有信貸軟約束的條件,對銀行意味著不需承擔過大的責任和風險,貸款風險也就相對較低。而私營企業屬于體制外企業,無法享受這種特殊擔保救助承諾,一旦出現債務問題,銀行就施行問責制度,放貸人會被追究責任。所以,盡管四大國有銀行客觀上是中小企業融資的首選和主要渠道,但相對于國有企業同樣的選擇和渠道擠壓,使得中小企業融資“步履維艱”。
6.股票及債券市場的門檻高。對于中小企業,通過發行股票和債券來融資也是行不通的。我國《公司法》規定:股份有限公司注冊資本不得少于人民幣500 萬元,上市公司股東總額不少于人民幣3 000 萬元,公開發行的股份達到公司股份總數的25%以上,公開發行股份的比例為10%以上等等,這些硬性條件直接取消了中小企業的資格,扼殺了中小企業試圖通過資本市場進行融資的想法。我國《公司法》還規定了有限責任公司發行債券其凈資產不得少于6 000 萬元,股份有限公司凈資產不得少于3 000 萬元,并且需要有實力雄厚的企業作擔保,不允許企業私募發行,這一系列條件也限制了中小企業通過發行債券融資的空間。
7.二板市場不利于傳統型中小企業融資。二板市場主要是為成長型中小企業提供融資服務的,其中大部分服務對象是民營高科技公司。我國中小企業(尤其是珠江三角洲及浙江的中小企業)大多數是傳統的勞動密集型企業,特點是技術低,不適合在二板市場融資。另外,融資成本高也成為了抑制瓶頸之一。從交易成本上看,二板市場上市門檻雖然比主板市場低,但是上市的評估費用較之較高,加上公司規模小, 盈利水平偏低等因素,導致上市融資成本高。
8.社會信用制度不健全。我國不止是中小企業的信用問題,就連中國公民的信用問題也才剛剛起步。中小企業的信用問題一方面來自企業群體信用的短缺,另一方面國家缺少信用體系的硬性監督及法律法規。雖然少數城市已經走在了全國前列,有了相應的信用監督和評估體系,如北京、深圳等地已將企業貸款及擔保情況實行聯網查詢。但這些系統較國外完善的社會信用體系還存在很大的缺陷,區域性、專項信息渠道單一、覆蓋面窄等因素抑制了我國信用體系的建立。因此,信用體系的成熟還需要一段漫長的過程。
9.政府對中小企業扶持力度不夠。改革開放以來,政府一貫偏重發展國有大企業,而導致忽視了中小企業的發展,使得中小企業的發展舉步艱難。由于出臺的鼓勵中小企業發展的政策也缺乏系統全面的實行,政策的落實不到位,政府注意力仍然在國有大企業上,導致中小企業的發展“雪上加霜”。雖然我國已經出臺了《公司法》、《企業保護法》等,這些法律對中小企業也做了一定的規范,但在實際操作中缺乏具體的辦法,無法真正解決中小企業發展中所面臨的一些具體的問題。
三、國外中小企業融資經驗及借鑒
1.國外中小企業融資的多樣化。國外中小企業的資金的來源包括自籌資金、直接融資、間接融資、政府扶持資金等,自籌資金主要有業主自己擁有的資金,向親戚及朋友借用的資金,個人投資的資金;風險投資企業注入的資金,企業間信用貸款,中小企業互助機構貸款,以及一些社會性基金的貸款等等。
根據各個國家中小企業資金結構的分析,可以將它們分為以下三種類型:一種是以業主自身持有資金為主,注重直接融資渠道的自由主義類型,如美國和英國等。另一種是看重家族融資、間接融資作用的集體主義類型,如意大利、法國等。第三種類型則是介入以上兩者之間,如德國、日本和韓國等。總體來說,國外中小企業的資本結構主要以自籌資金為主。其中自籌資金超過60%的中小企業以美國數目最多,如法國、意大利等的中小企業,自籌資金比率則比美國低,但是也達到了50%以上。在自籌資金中,比重最大的是業主自身持有的資金;親戚朋友借用的資金次之,其次才輪到直接融資及間接融資。 國外中小企業融資的專業化。從總體來看,西方國家中小企業金融業務的專業化主要有以下三種趨勢:一是經營長期資產融資的金融機構和從事短期借貸的商業銀行的日益分化。二是投資基金和產業基金的逐步分離。三是針對大型企業為主要客戶的大型金融機構和針對中小企業為主要客戶的小型金融機構的分化。小型金融機構的專業化、獨立化直接導致了中小融資機構的建立。這些針對中小企業融資的中小金融機構都是完全為私人所擁有、管理,并且其資金也是私人自身所持有的資金。其只要在中小企業局登記并且拿到相關的執照便可以在政府的擔保下為中小企業提供融資服務。 國外政府中小企業融資扶持政策。中小企業資金來源的一個重要渠道便是政府的資金支持。綜合各國的情況來看,政府扶持的資金大概占企業總資產的10%,由于各國的國情和傳統不一樣,所以有的國家稍微多點,有的國家稍微少點。但是各國對中小企業資金援助的方式大致相同,主要包括:稅收優惠、財政補貼、貸款援助、風險投資和開辟直接融資渠道等。
第一,稅收優惠。資金援助方式中,稅收優惠是最直接,也是最有利于企業資本積累和發展的。在西方發達國家,大企業的稅收值大約是企業資金增加值的50%—60%,中小企業相對好一些,但是也占到了增加值的30%左右,對于資金量少的中小企業來說也是比較大的負擔。為了促進中小企業發展,減輕其稅收負擔,各國也改革了對其的稅收政策,主要有:降低稅率、稅收減免、提高稅收起征點和提高固定資產折舊率等。通過以上政策,大多數中小企業的稅收值大約可以減免一半以上,使其賦稅總水平由占增加值的30%降到15%左右。這筆免稅資金對于中小企業的發展是至關重要的。
第二,財政補貼。財政補貼主要是為了鼓勵中小企業吸納就業、促進中小企業科技進步和鼓勵中小企業出口等等。主要補貼類型有:就業補貼、研究和開發補貼、出口補貼等。一般來說,政府的財政補貼不是起到真正意義上解決資金問題,關鍵在于引導。法國在西方各國中財政補貼的制度是最全最好的。法國的稅收優惠主要做法有:(1)對新建企業第一年可以減免80%的所得稅,這個做法可以很大程度上解決新建企業初期運營的資金短缺問題;(2)如果在老工業區或者國家重點開發區興建的中小企業可以享受免征3年地方稅、公司稅和所得稅,三年后享受50%的稅收優惠。法國財政補貼的主要做法有:(1)中小企業每增加一個就業機會便可以獲得2-4萬法郎的政府財政補貼。(2)三年內增加6名職工的中小企業可以獲得由地方領土整治部門補貼1.2-1.5萬法郎。(3)三年內增加30人以上的中小企業可以獲得政府補貼每人1-2萬法郎。(4)中小企業每雇傭一個學徒可以得到政府補貼1.2萬法郎(5)對于創新性中小企業可補貼其產品研發經費的25%(6)針對雇傭青年和未婚單身女性的中小企業也給與一定得財政補貼(7)對于與能源相關的中小企業,每節約一噸石油可獲得400法郎的獎勵。
第三,貸款援助。貸款援助是對于出口型中小企業來說最重要的政府優惠措施。對于中小企業的技改和初創也是意義深遠。美國和日本的貸款援助主要是資金援助占主導的,其中美國主要是政府提供貸款擔保為主導。而日本主要是以政府建立的專門服務于中小企業的金融機構提供低息貸款為主導。美國的中小企業局存在的意義主要就是提供政府擔保誘使美國金融機構提供貸款。具體做法有:(1)美國中小企業局以75萬美元為標準,75萬美元以下的貸款,政府提供總額的75%的擔保(2)75以上的貸款提供總額80%的擔保,并且年限上升到20年。(3)少數名族和婦女創辦的中小企業,政府對其實行的策略是提供總額80%的擔保。(4)對于有些要求快速貸款的中小企業提供總額50%的擔保(5)對于出口及從事國際貿易的中小企業給與一定得擔保政策。
日本政府專門設立的金融機構主要有中小企業金融公庫、國民金融公庫、商工組合中央金庫、環境衛生金融公庫、沖繩振興開發金融公庫等。他們面向中小企業可以提供的利率較市場其他金融機構的短息貸款利率低2—3%,并且時間變為長期貸款。此外,日本政府也設立了類似美國中小企業局的部門,為中小企業的融資提供擔保服務。
第四,風險資本。西方歐美國家的風險基金大多由私人創立,政府不加以干涉,并且提供政策支持;日本則是由國家建立風險基金機構。在各個國家中,美國私人從事風險投資的數目是最多的,而且大部分都是為高新技術型中小企業提供基金。2005年共有7萬多小企業獲得總共1 100多億美元的風險基金,風投行業大力促進了美國中小企業的發展。英國則成立了由100多家從事中小企業風險投資的小型金融公司組成的專設風險資本協會,為高科技風險企業提供了大量的資金援助。
四、解決我國中小企業融資問題的對策建議
我國中小企業融資難的問題是個任重而道遠的工程,既要重視其短期的困難,又要運用綜合手段宏觀的構建其長期的有效機制。
1.培育良好的信用意識,努力樹立誠實守信的形象。隨著社會主義市場經濟的成熟和發展, 不守信用的企業必將遭到市場的淘汰。中小企業要想在競爭激烈的市場中立足, 并取得金融機構的支持, 不斷發展壯大, 就必須自始自終堅持貫徹誠實守信的原則, 定期向社會各有關部門提供全面、準確的財務信息, 保證按期如數償還銀行貸款, 逐步在社會上樹立起守信用、重履約的良好形象。
