一、美國自愿性信息披露的特點
(一)自愿性信息披露的法律規范。為了強化公司治理和社會責任,SEC發表了《對強制性信息披露的補充和深化》,并列出了20個需要自愿披露的方面,通過具體措施鼓勵上市公司自愿性信息披露。在規范上市公司自愿披露的法律責任方面,美國不僅鼓勵公司自愿披露信息,還加強對自愿披露信息的保護。SEC為了鼓勵企業披露盈利預測等信息,積極為預測信息建立安全港,只要預測信息有合理的依據并且是誠實善意的,那么即使預測與實際存在偏差,企業也不必承擔責任。AICPA在《改進企業報告》中也建議,立法機構、監管部門、會計準則制定機構應當針對沒有根據的指控,采取有效措施予以制止,以鼓勵企業披露前瞻性信息。
(二)預測性財務信息的披露。從19世紀40年代起,美國證券界和會計界對預測性財務信息的披露問題進行了專門的研究,經過半個多世紀的發展,期間經歷了由禁止發布到鼓勵但非強制性披露的政策演變過程,現已形成一個較為完備的信息披露體系。預測性財務信息是指上市公司基于其生產計劃和經營環境,對外公開披露反映公司未來財務狀況、經營業績的前瞻性財務信息。目前,美國的上市公司向投資者提供預測性財務信息的現象已非常普遍。
(三)管理當局對公司財務狀況及經營成果的分析。管理當局對公司財務狀況及經營成果的分析是美國上市公司年度報告的一項重要的披露內容,通過討論和分析財務報表和其他統計數據,增進信息使用者對公司財務狀況、經營成果、未來現金流量及其不確定性的理解,同時美國還鼓勵公司披露物價變動影響信息,從而在一定程度上彌補現有財務報表的局限性,幫助使用者做出更為理性的經濟決策。
(四)社會責任與創值信息的披露。1975年,美國會計學會提出了社會責任披露的建議和應包含的四項內容:企業社會責任活動業績信息、人力資源信息、企業社會費用和企業活動對社會影響的信息。美國證券交易管理委員會已建議企業增加披露環境保護政策和計劃的實際執行情況,職業安全、就業管理等部門均要求企業提供某一方面的社會責任數據。雖然美國目前沒有強制要求上市公司在其年度報告中披露社會責任報告,也沒有形成統一規范的社會責任報告,但是美國大部分公司,尤其是跨國大公司,已經自愿在其年度報告中較詳細地編制和披露公司過去經營中履行社會責任的信息,以反映企業創造價值,可持續發展的情況。
(五)戰略性信息的披露。受邁克爾•波特《競爭優勢》的影響,人們對企業“核心能力和競爭優勢”信息越來越關注,對其信息需求越來越強烈。美國鼓勵企業披露有關核心能力、企業戰略管理、未來發展潛力等戰略性信息,主要包括公司整體信息、公司戰略及其目標、企業兼并、收購與處置信息、分部信息、研究與開發信息、未來前景展望方面的信息。此外,美國企業還披露董事會信息、職工信息和社會信息等非財務信息。戰略性信息的披露能夠校正市場估價的偏差,提高投資者的信心,使企業獲取市場競爭優勢,達到提高企業市場價值的目標。
二、我國自愿性信息披露存在的問題
(一)缺少信息披露的法律規范。我國還沒有自愿披露的相關規定和法規,只是在證監會頒發的《公開發行股票公司信息披露的內容與格式準則》1～6號的有關條款中注明“不限于此”,雖然給自愿性信息披露留有余地,但是并沒有對自愿披露信息的內容、披露的形式和手段等方面進行規定,不利于指導上市公司自愿性信息披露行為。而且,我國對于法律責任中信息披露及時性的民事賠償責任未作規定,也缺乏對企業自愿披露信息的保護,還有一些規定過于抽象,不便于司法的具體操作。
(二)缺乏預測性財務信息和財務狀況分析的披露。預測性財務信息的公開披露能夠使投資者和債權人了解上市公司未來的生產經營狀況,正確判斷企業的投資價值,并據此做出合理有效的投資決策,從而有效地減少信息不對稱性,防范和化解投資風險。我國的財務信息披露體系中還缺乏預測性信息的披露,預測性信息的披露還處于空白的狀態,這給投資者進行決策增加了困難。在我國公司年度報告中,也沒有專門披露財務狀況和經營成果分析的信息,只是在董事會報告中有對公司的財務狀況和經營成果做出的簡單分析,披露內容明顯不夠充分,而且缺少前瞻性信息和物價變動影響的信息。
(三)對社會責任的披露不足。企業不僅要考慮業主的利益,還要關注其生產經營活動對社會所產生的影響。社會責任信息已成為企業持續經營、業績評價和投資決策不可或缺的重要信息,而我國現行的企業財務報告卻偏重于反映傳統的經濟受托責任,信息披露更多地聚焦于企業管理和經濟效益領域,而對企業履行社會責任的信息披露一直處于忽視的地位,從而無法滿足信息使用者對企業社會責任信息的需求。政府至今并沒有出臺有關“社會責任會計”的規范要求,企業在履行社會責任方面沒有樹立正確的經營理念,基本上沒有全面履行社會責任,少數企業涉及的有關社會責任問題的介紹與披露,也主要是為了應對外界的審查。
(四)相關性不大的信息較多,難以突出主要信息。隨著新的會計業務不斷增加,使用者及理論界要求企業提高年度報告信息質量的呼聲不斷加強,我國上市公司的年度報告披露的信息越來越多,篇幅越來越長。但是,年度報告中所含的有用信息卻并未得到很大提高。這既增加了上市公司的披露成本,同時也增加了使用者從中獲取有用信息的時間和難度,甚至會誤導報表使用者。同時,我國財務報告的內容除了數字就是文字,缺少比較形象的表述方式,難于突出財務報告的重點,容易使使用者產生視覺疲勞,缺少人性化成分。
三、改進我國自愿性信息披露的建議
(一)鼓勵并保護上市公司自愿性信息披露。我國可以在不影響合法性和統一性原則下,借鑒美國的做法,鼓勵公司自愿披露強制要求之外的重要信息,提高年度報告的信息質量,以解決日益增加的用戶信息需求與準則相對供給不足的矛盾。同時,為了防止自愿性信息披露可能引起的訴訟和其他問題,有關部門應對自愿性信息披露行為加以保護。雖然我國目前針對財務報告的指控不多,但是隨著證券市場的進一步發展,投資者法律意識的增強,針對財務報告的訴訟將會逐漸增多,因此應當對此引起重視,只要不是惡意的虛假披露以誤導投資者,就應當免除企業的責任,這樣既能保護投資者的合法利益,又不會打擊企業披露信息的積極性。
(二)規范自愿性信息披露內容。自愿性信息披露作為強制性信息披露的補充,可以借鑒FASB提出的自愿披露的框架來規范我國自愿性信息披露的內容。目前,我國可以考慮自愿披露以下信息:1.企業的戰略性信息。公司應披露其背景信息、未確認的無形資產、衍生金融工具所產生的效益和風險、公司核心業務的主要供應商和客戶、企業的分部信息、企業的核心能力、競爭優勢和劣勢、機會和威脅及戰略規劃等信息,使報表使用者深入了解企業的經營狀況,以便作出正確的投資決策。2.預測性財務信息和財務狀況分析。加強披露未來現金流量及其不確定性的分析,尤其是前瞻性信息,管理人員對企業財務狀況和經營成果的分析,企業當前面臨及今后可能面臨的各種機會和風險的分析,以幫助使用者可以做出更合理的決策。3.對社會責任的披露。現代企業逐漸把履行社會責任作為自己的目標之一,鼓勵或要求企業披露社會責任信息已是大勢所趨,我國也應該提高企業履行社會責任的意識和自覺性,鼓勵企業披露社會責任的履行情況。企業應披露其經濟效益的形成及分配,人力資源的投資與使用,產品或服務的性能與安全,對環境的影響及環保措施,對社區建設的貢獻等方面的信息。
(三)加強上市公司自愿性信息披露的監管。自愿性信息作為信息披露體系的重要組成部分,一旦對外披露,必須同強制性信息一樣接受必要的監管和約束。為了提高上市公司財務報告的有用性和信息披露的透明度,證券監管部門和交易所應加強對自愿性信息披露的市場監管,防止上市公司隨意披露甚至操縱信息,保護市場秩序。首先,加強注冊會計師對自愿性披露信息的審核,以提高和保證信息的信任度和有效性;其次,建立自愿性信息保險制度和民事賠償制度;最后,監管部門應規定反欺詐條款及必要的法律責任,對惡意披露誤導投資者的公司加以嚴懲。
(四)提高信息的相關性,增強年度報告的人性化。在自愿性信息披露的時候,刪除相關性不大的信息,突出重點主要的信息,以方便使用者查閱和決策。同時,在對自愿性信息披露時,可以借鑒美國的經驗,在采用文字、數字和表格形式的基礎上,提供公司現場圖片、流程圖、餅圖、柱狀圖等信息資料,以形象地表達公司經營成果、存在的問題和未來的戰略目標。公司還可以附上董事、總經理、高級管理人員的履歷及照片,給年度報告營造活潑氛圍,突出重點信息,減少使用者的視覺疲勞,提高年度報告的人性化程度。
