遍的情況和準(zhǔn)確的描述。
長期以來,我國實(shí)行的是一種缺乏制衡、效率低下的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。國有企業(yè)在公司化改組進(jìn)程中,由于其股東的特殊性,使公司制在國有企業(yè)中發(fā)生了異化,并未收到預(yù)期的效果,主要問題表現(xiàn)如下:
1.股東缺位問題。國有企業(yè)屬于全民所有,但全民是一個(gè)整體性的抽象概念,非嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆筛拍?無法落實(shí)到具體的個(gè)體身上,這就使國有企業(yè)缺乏一個(gè)真正的所有者(股東)。在實(shí)踐中這個(gè)問題是以多重委托—代理的形式出現(xiàn)的,全民由其政治形態(tài)國家來代表,國家則以政府的身份出現(xiàn),政府又將此項(xiàng)權(quán)利授予其授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)或授權(quán)的部門,由他們來具體行使所有者(股東)的權(quán)利。這種多重委托—代理的模式未能解決國有股股東缺位的問題。
2.內(nèi)部人控制問題。所謂“內(nèi)部人控制”是指國有企業(yè)在改革過程中,由于缺乏相應(yīng)配套措施,企業(yè)外部成員監(jiān)督不力,導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)理和職工控制了企業(yè)。主要特征表現(xiàn)為經(jīng)營權(quán)對(duì)所有權(quán)的侵害和實(shí)質(zhì)意義上的控制與支配。
3.股東大會(huì)有名無實(shí)。股東大會(huì)是股東行使出資人權(quán)利的場(chǎng)所,是公司的最高權(quán)力機(jī)關(guān)。而在我國,中小股民特別是一些散股,他們只關(guān)心自己手中股票價(jià)格的漲落,很少關(guān)心企業(yè)的發(fā)展,由于行使權(quán)利意識(shí)的淡薄和“搭便車”的心里,他們從不或很少參加股東大會(huì),股東大會(huì)基本上由大股東(國有股)控制,反映著大股東的意愿,而不是全體股東的意思表示。同時(shí),我國《公司法》未確定對(duì)股東大會(huì)的有效出席數(shù)(或比例數(shù))使股東大會(huì)成了“大股東會(huì)”。另外,董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)本來應(yīng)由股東大會(huì)選舉產(chǎn)生,但現(xiàn)實(shí)中許多公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)成員卻由國有股所在的主管部門任命,導(dǎo)致股東大會(huì)權(quán)力的弱化。
4.董事會(huì)設(shè)置不規(guī)范,監(jiān)事會(huì)效率低下。董事會(huì)是公司的核心,發(fā)揮決策和監(jiān)督的雙重作用。我國國有企業(yè)在改制后,也相應(yīng)地建立了董事會(huì),但發(fā)揮作用有限。首先,從其結(jié)構(gòu)上看,內(nèi)、外董事比例失調(diào),決策的有效性深受影響。依據(jù)國外企業(yè)的經(jīng)驗(yàn),公司內(nèi)部董事占全部董事的比例一般在30%左右為宜,而我國這一比例大約為54.8%。其次,董事長與總經(jīng)理兼任比較普遍。董事長和總經(jīng)理兼任,決策權(quán)和經(jīng)營權(quán)混為一談,董事會(huì)對(duì)經(jīng)理層的監(jiān)督作用失效。最后,獨(dú)立董事的獨(dú)立性得不到保證。從人數(shù)上說,獨(dú)立董事僅占董事會(huì)人員的1/3,不能起到關(guān)鍵性的監(jiān)督作用。
監(jiān)事會(huì)是通過以股東為核心的利害相關(guān)者之間的權(quán)力制衡,實(shí)現(xiàn)公司整體決策的科學(xué)化。在目前我國國有企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)中,監(jiān)事會(huì)有名無實(shí),處于無效率運(yùn)行狀態(tài)中。一是從監(jiān)事會(huì)的構(gòu)成看:人數(shù)少(大多僅有三人,剛剛達(dá)到公司法的最低限);來自企業(yè)內(nèi)部的代表比例過高(73.40%);二是從薪酬的給付方式看,監(jiān)事報(bào)酬由股東大會(huì)決定,而我國股東大會(huì)又由國有股這一大股東把持,他們的報(bào)酬也就掌握在國有股的委托代理人手中,有效監(jiān)督難以實(shí)現(xiàn)。
5.經(jīng)理層缺乏有效的激勵(lì)與約束機(jī)制。按照《公司法》的規(guī)定,經(jīng)理層負(fù)責(zé)的日常經(jīng)營活動(dòng),是能給公司帶來經(jīng)濟(jì)效益的核心人才。從我國目前公司治理的現(xiàn)狀來看,經(jīng)理層的激勵(lì)和約束機(jī)制暴露的問題主要有:首先,激勵(lì)形式單一,激勵(lì)力度不夠,報(bào)酬激勵(lì)與企業(yè)績效脫鉤。激勵(lì)不足一方面造成國有企業(yè)優(yōu)秀經(jīng)營者的流失,另一方面使在職的經(jīng)理層開始尋求隱性收入,擴(kuò)大在職消費(fèi)。同時(shí),經(jīng)理層的年薪與公司經(jīng)營績效處于脫離狀態(tài),經(jīng)理層的效益與風(fēng)險(xiǎn)不對(duì)稱使得他們更多注重自己的政治角色,而無從關(guān)心企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展,經(jīng)理層中普遍存在著短視行為。其次,從約束機(jī)制來看,由于我國處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期,缺乏市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制,經(jīng)理層壓力不足,約束機(jī)制弱化。
6.上市公司與控股股東之間存在過多的關(guān)聯(lián)交易。與控股股東在人員、財(cái)務(wù)、資產(chǎn)上沒有實(shí)現(xiàn)三分開,控股股東以此控制或操縱上市公司,大量侵占上市公司資源,這便是大股東“掠奪”。在我國資本市場(chǎng)上,大股東“掠奪”上市公司的現(xiàn)象十分普遍。
7.公司外部治理機(jī)制發(fā)育不全。在我國,以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的外部治理機(jī)制發(fā)育不全,主要表現(xiàn)在三個(gè)方面:一是銀行等作為債權(quán)人對(duì)公司實(shí)施的監(jiān)控作用較小;二是公司控制權(quán)市場(chǎng)或者并購市場(chǎng)對(duì)公司實(shí)施的監(jiān)控作用非常有限;三是經(jīng)理市場(chǎng)不成熟。由于不存在一個(gè)真正的經(jīng)理市場(chǎng),董事會(huì)也無法按資本高效運(yùn)行的要求選聘合格的經(jīng)理或更換不合格的經(jīng)理,因而潛在的競(jìng)爭(zhēng)者對(duì)現(xiàn)任經(jīng)營者的威脅不大。在缺乏競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)中,在所有者和經(jīng)營者之間無法建立起一套有效的信息交換機(jī)制,對(duì)經(jīng)理實(shí)現(xiàn)激勵(lì)相容的成本也就相當(dāng)高,經(jīng)營者冒道德風(fēng)險(xiǎn)的可能性增大。
8.信息披露機(jī)制不健全。國有企業(yè)公司治理重要組成部分中的信息機(jī)制還不健全,治理結(jié)構(gòu)方面的缺陷使企業(yè)的信息不公開、不透明、不真實(shí)。因此,外界難以知曉企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營情況,連企業(yè)普通職工也很難獲得企業(yè)的真實(shí)信息。這樣,就為上市公司信息操縱和信息造假提供了便利條件。
9.公司治理的法制環(huán)境不完善。公司治理機(jī)制是由公司內(nèi)部完善的治理結(jié)構(gòu)、規(guī)范的職責(zé)劃分以及科學(xué)的制衡關(guān)系來實(shí)現(xiàn)的。我國目前主要是由《公司法》對(duì)公司治理進(jìn)行規(guī)范。雖然新的《公司法》對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)的規(guī)定做了修訂和完善,但與國外相比,仍然不規(guī)范、不完善。
10.公司黨委會(huì)與公司法人治理結(jié)構(gòu)存在矛盾。在我國公司治理結(jié)構(gòu)中,還存在一個(gè)十分棘手的問題,這就是如何理順公司“新三會(huì)”與“老三會(huì)”的關(guān)系,特別是如何正確處理黨委和公司法人治理的關(guān)系。由于企業(yè)黨組織與法人治理結(jié)構(gòu)的關(guān)系不明,許多企業(yè)黨委書記兼董事長或兼總經(jīng)理,直接參與企業(yè)決策,或直接參與企業(yè)經(jīng)營,客觀上使其身份具有兩重性,不僅從法人治理要求看,公司權(quán)力高度重合有悖于現(xiàn)代企業(yè)制度,而且在具體工作中,造成黨內(nèi)監(jiān)督無法落實(shí),企業(yè)監(jiān)事會(huì)難以操作。所以,經(jīng)營者的市場(chǎng)化配置機(jī)制尚需完善。
四、完善國有企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)的若干思考
受數(shù)千年濃厚官本位文化和關(guān)系文化影響的中華文明,特別是30年國有計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的路徑依賴影響,中國公司治理體現(xiàn)著富有中國特色的官本位理念。公司的公共性質(zhì)問題是中國公司實(shí)踐中長期存在,也因此成為改革開放以來企業(yè)制度改革的中心問題。今天,中國公司治理結(jié)構(gòu)面臨的首要問題仍然是“行政領(lǐng)導(dǎo)機(jī)關(guān)繼續(xù)干預(yù)企業(yè)微觀決策”。[4]公司的公共性質(zhì)問題與現(xiàn)代公司固有的代理問題同時(shí)存在,而且相互影響,這是頗具中國特色的公司治理問題。一方面公司管理者經(jīng)營行為受政府部門的不當(dāng)干涉,另一方面公司管理者經(jīng)營權(quán)力不受約束。公司管理者經(jīng)營權(quán)力不受股東約束(指全體股東而言),不受公司治理結(jié)構(gòu)應(yīng)有的機(jī)制約束,客觀上為政府干預(yù)造成有利條件。解決這兩大問題是我國公司治理制度建設(shè)最基本的本土需求。[5]
1.確保出資人主體到位是首要任務(wù)。從國企改革的現(xiàn)行做法看,充當(dāng)國家出資人代表的主體,主要有三種形式。第一是政府授權(quán)的國有企業(yè)集團(tuán)或者國有獨(dú)資公司。這種形式是由已有的國有企業(yè)發(fā)展而來。實(shí)踐證明,這是落實(shí)國家出資人代表的成功做法。第二種形式是地方政府組建的國有資產(chǎn)經(jīng)營公司。這類公司實(shí)際上是由政府主管部門轉(zhuǎn)變而來。實(shí)踐中,不少這類的公司在不同程度上還帶有原來的行政色彩。第三種形式是由政府直接充當(dāng)國有企業(yè)的國家出資人代表。這在國外有大量的先例。
2.實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化、分散化。一些上市公司中存在的法人治理結(jié)構(gòu)不規(guī)范和“內(nèi)部人控制”等問題,主要是由于企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理造成的。股權(quán)結(jié)構(gòu)決定著公司控制權(quán)的分布,決定著所有者與經(jīng)營者委托代理關(guān)系的性質(zhì),是影響公司治理健康有效的最重要因素。實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化是建立現(xiàn)代企業(yè)制度的基本要求,是國有企業(yè)改制上市、規(guī)范運(yùn)作的基礎(chǔ)。在實(shí)現(xiàn)企業(yè)股權(quán)多元化的同時(shí),還要盡可能地將企業(yè)股權(quán)分散化,使企業(yè)有一個(gè)合理的股權(quán)結(jié)構(gòu),是完善現(xiàn)代企業(yè)制度的當(dāng)務(wù)之急。
3.完善激勵(lì)機(jī)制、約束機(jī)制和監(jiān)督機(jī)制。完善激勵(lì)機(jī)制,主要任務(wù)就是建立經(jīng)理人的績效評(píng)價(jià)體系,對(duì)經(jīng)理人進(jìn)行客觀的績效評(píng)價(jià)。報(bào)酬要和績效掛鉤,董事長及其他經(jīng)營層的收入水平應(yīng)與公司的盈利情況、公司的實(shí)力、為股東帶來的回報(bào)掛鉤,薪酬不僅僅是對(duì)勞動(dòng)者的回報(bào),更是激勵(lì)董事長們、董事們、管理層發(fā)揮潛能,創(chuàng)造更多財(cái)富的重要指標(biāo)。績效的考核要公平、透明。如何實(shí)現(xiàn)上述目的,有些企業(yè)已推出為數(shù)可觀的年薪制,有的地方如北京、上海等地還萌動(dòng)了期權(quán)激勵(lì)機(jī)制的想法。在約束機(jī)制和監(jiān)督機(jī)制方面,要進(jìn)一步發(fā)揮內(nèi)部稽核(審計(jì))部門的作用。
4.規(guī)范董事會(huì)運(yùn)作機(jī)制,健全獨(dú)立董事制度。董事會(huì)是企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的核心部分,是整個(gè)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)效率發(fā)揮的關(guān)鍵。正如Tricker所說,董事會(huì)的責(zé)任是治理公司,而經(jīng)營班子只是做生意。從一般意義上講,中國國有企業(yè)的董事會(huì)也是企業(yè)的最高決策機(jī)構(gòu),董事會(huì)受股東大會(huì)的委托,承擔(dān)誠信,受托的責(zé)任,對(duì)公司進(jìn)行決策和管理,并享有重大人事權(quán)力。從特殊意義上說,中國國有企業(yè)治理結(jié)構(gòu)中董事會(huì)的構(gòu)建鑒于體制上和改革的現(xiàn)實(shí)背景,中國國有企業(yè)董事會(huì)在四個(gè)方面存在嚴(yán)重缺陷,即獨(dú)立性、民主性、明晰性、和專業(yè)性。
董事會(huì)有效性的核心思想便是董事會(huì)的獨(dú)立性。它是指董事會(huì)能夠獨(dú)立于股東大會(huì)和管理層獨(dú)立自主進(jìn)行管理和決策。通過董事會(huì)的獨(dú)立性。可以確保董事會(huì)有效地行使其使命和職責(zé),并在相當(dāng)程度上促使管理理層對(duì)股東負(fù)責(zé),以保證治理的公平和效率。董事會(huì)獨(dú)立性通常表現(xiàn)在兩個(gè)方面:一是董事會(huì)中獨(dú)立董事的人數(shù);二是董事長與經(jīng)理兼職情況。
獨(dú)立董事指其獨(dú)立于公司和經(jīng)理層,與公司無重大關(guān)系的董事。通常符合下列條件:(1)非現(xiàn)任或前任企業(yè)雇員;(2)非公司任何雇員的親戚與公司無任何利益及商業(yè)關(guān)系。在諸多種治理模式中,美國模式是以獨(dú)立董事而見長的,占有董事人數(shù)的75%以上。
與其相反,我國董事會(huì)卻存在一種現(xiàn)象:董事會(huì)基本上由經(jīng)理人員組成。現(xiàn)有獨(dú)立董事的公司占50.52%,國有獨(dú)資公司中85.7%的公司無獨(dú)立董事。在有獨(dú)立董事的公司中獨(dú)立董事平均只占20%。由于董事會(huì)成員基本上由企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營人員組成,董事會(huì)形成虛設(shè),董事會(huì)的工作受控于經(jīng)理層,無法獨(dú)立性地經(jīng)營決策和對(duì)經(jīng)理人員實(shí)施強(qiáng)有力的監(jiān)督,并且董事與經(jīng)理人員合謀,侵犯股東利益,繼而產(chǎn)生“內(nèi)部人控制”。
獨(dú)立董事的獨(dú)立性表現(xiàn)在三個(gè)方面:一是獨(dú)立于大股東;二是獨(dú)立于經(jīng)營者;三是獨(dú)立于公司的利益相關(guān)者。建立獨(dú)立董事制度,對(duì)于改變我國企業(yè)特別是上市公司中“國有股一枝獨(dú)大”、“內(nèi)部人控制”的現(xiàn)狀有著積極的現(xiàn)實(shí)意義。
中國企業(yè)管理研究會(huì)副會(huì)長鄭海航教授提出了國有企業(yè)“內(nèi)外主體平衡論”和“兩個(gè)天然權(quán)利”理論,這兩個(gè)理論為外部董事制度和外派監(jiān)事制度提供了理論依據(jù)。“內(nèi)外主體平衡論”主要包括四點(diǎn)內(nèi)容:(1)在國有獨(dú)資公司治理中客觀存在著企業(yè)內(nèi)外兩大類不同的利益主體群;(2)兩大利益主體群之間必須要平衡,失衡就要失效;(3)從外部引入“治理力”同“內(nèi)部人控制力”相抗衡,實(shí)現(xiàn)內(nèi)外主體的平衡;(4)只有足夠強(qiáng)大的“外部治理力”才能實(shí)現(xiàn)平衡。“兩個(gè)天然權(quán)利”理論涉及治理權(quán)的內(nèi)涵與外延,即決策權(quán)天然地包括監(jiān)督權(quán),監(jiān)督權(quán)天然地包括評(píng)價(jià)權(quán)。也就是說,不能把董事會(huì)和董事長對(duì)總經(jīng)理的合理監(jiān)管視為不當(dāng)干預(yù);監(jiān)事、監(jiān)事會(huì)有對(duì)監(jiān)管對(duì)象——董事會(huì)、董事、總經(jīng)理的人事評(píng)價(jià)權(quán),并通過這一人事評(píng)價(jià)權(quán)影響對(duì)監(jiān)管對(duì)象的人事任免、考核和激勵(lì)等。[6]
5.逐步放開國有股、法人股產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)。發(fā)達(dá)且規(guī)范的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)是“用腳投票機(jī)制”治理公司的條件和基礎(chǔ)。目前,國有股不能上市流通,上市公司的法人股與個(gè)人股也被分割在兩個(gè)市場(chǎng)上獨(dú)立運(yùn)作,這不僅阻礙了企業(yè)購并、資產(chǎn)重組的步伐,影響規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和提高資產(chǎn)經(jīng)營效益,而且更重要的是導(dǎo)致“用腳投票機(jī)制”無法形成和發(fā)揮作用。為此,首先要在明確國有產(chǎn)權(quán)投資主體的條件下,逐步放開國有股、法人股產(chǎn)權(quán)上市流通的渠道。其次是規(guī)范和發(fā)展柜臺(tái)交易市場(chǎng),為大量非上市公司的股權(quán)流動(dòng)提供通道。在股份經(jīng)濟(jì)中,能夠在證券交易所上市的公司畢竟是少數(shù),大量非上市公司的股權(quán)則需要通過柜臺(tái)交易市場(chǎng)來進(jìn)行,否則,就抹殺了非上市公司股東對(duì)股份的選擇性和持股競(jìng)爭(zhēng)性。目前要解決的是現(xiàn)有柜臺(tái)交易場(chǎng)所運(yùn)作不規(guī)范,規(guī)則不統(tǒng)一的問題,而不是因噎廢食,扼制其發(fā)展。柜臺(tái)交易市場(chǎng)的發(fā)展是大勢(shì)所趨,必將為非上市公司股本結(jié)構(gòu)優(yōu)化創(chuàng)造外部條件,推動(dòng)非上市公司法人治理結(jié)構(gòu)的構(gòu)建進(jìn)程。
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