一、研究背景
盈余(Earnings)是從西方會計理論中引進的會計術語。對于這一概念。經濟學與傳統會計學存在不同的理解。經濟學上的盈余概念一般稱為經濟收益概念,和會計收益的差別主要是緣于其計量原則和計量屬性的不同。會計學上的盈余概念稱為會計收益。即現行會計實務中的凈收益,又稱為凈利潤或者盈利,通常是指來自期間交易的已實現收入和相應費用之間的差額,會計盈余是關于企業價值信息的重要來源。
盈余管理是從早期尋機性會計(Creating Accounting)演變而來,是源于所有權與經營權分離的股份公司組織形式的發展。它最初表現為利潤平滑(Income Smoothing),后來則是秘密準備(Secret Reserves)。隨著會計準則和會計法規的完善,在西方國家逐步形成了盈余管理(Earnings Management)理論和實務。在現行公認會計準則(Generally Accepted Accounting Principle)下,公司管理層通過盈余管理調整公司財務報表是合乎準則的。但從2001年以來,安然公司(Enron)、世通公司(WorldCom)等美國著名大公司接連爆出財務丑聞,使得人們開始關注公司盈余管理所帶來的諸多問題。由于上市公司的大股東和其他投資者之間存在嚴重的信息不對稱,大股東掌握了公司真實盈余、未來現金流、成長能力以及運營效率等方面的信息,而投資者只能根據公開披露信息來對公司的發展潛力和盈利能力進行判斷。因此,許多學者認為盈余管理是違背財務報表公正、中立原則的,是可能損害股東利益的。
我國盈余管理研究起步較晚,但近年來也逐漸成為我國財務經濟學和會計學研究的熱點。國內很多學者也從不同角度對盈余管理給出過定義。比較有代表性的有孫錚、王躍堂。他們認為盈余管理是“企業利用會計管制的彈性操縱會計數據的合法行為”。劉峰認為盈余管理是“在符合相關會計法律、法規、制度的大前提下,對現行制度所存在的漏洞最大限度地利用。彭數學將盈余管理劃分為效率性盈余管理和非效率性盈余管理,并認為效率性盈余管理會促使資源的有效配置,使各利益主體的財富同向增加;而非效率性盈余管理不會促進資源的有效配置,對各利益主體的利益不會產生影響 。它是企業管理者出于機會主義動機,為牟取私利的一種盈余管理行為,它會使其他利益相關者的利益受損。非效率性盈余管理包括機會主義盈余管理和利潤操縱。
針對這些觀點,筆者認為,看待盈余管理應該具有雙重視角,即盈余管理具有雙重性。一方面它可能會使報表帶有更多的“人造”的成分降低報表的客觀性;而另一方面,盈余管理的存在在一定程度上抵銷了不可控風險帶來的不利影響,從而降低了管理者的報酬風險,給予管理者一定的利潤調整空間,有利于激勵管理者的創新能力,激勵管理者采取更好的策略和行動,更好地實現企業價值最大化。
二、盈余管理雙重性的分析
(一)動機分析
盈余管理的動機和手段很復雜。國外對盈余管理動機的研究主要包括:分紅計劃動機、債務契約動機、政治敏感性動機、稅務動機和CEO變動動機。而我國,由于企業上市制度的一些特殊安排和缺陷,企業或上市公司在IPO、配股、避免摘牌時存在大量的盈余管理行為,有著強烈的盈余管理動機。如上市公司面臨因連續三年虧損而摘牌時,為了維持上市資格,也可能通過盈余管理,先攤后轉費用,為第三年“轉虧”做準備,以避免摘牌。同時也有一些戰略性產業、特大型企業、壟斷性公司,其報告出來的盈利較高時,會引起媒介或消費者的注意,政府迫于政治壓力,往往會對其開征新稅、進行管制或賦予更多的社會責任。由于其面臨的政治成本較大,管理者通常會設法降低報告盈余,以非暴利的形象出現在社會公眾面前,以免引起關注和遭受指責。
盈余管理作為經理人在既定制度安排下的一種理性選擇行為,自然會受到公司治理結構的影響,不同的公司治理模式造就了不同的盈余管理模式。從盈余管理動機來看,英、美等國的公司,經理人為獲取個人利益目的而進行盈余管理的成分更多,而日、德等國公司盈余管理傾向于提高公司整體的市場價值的成分更多。從盈余管理方法看,英、美等國的公司由于股權高度分散,股東更注重眼前的股票收益。公司經營行為趨于短期化的同時,盈余管理也傾向于提前確認收益,最大化當期盈余數字。日、德等國的公司大股東持股比例較高,公司經營行為趨于長期化,因此,盈余管理類型多是利潤最小化或利潤平滑。
從上述動機分析中可以看出,其實企業進行盈余管理的動機有負面的,也有正面的。而我國上市公司內、外部治理結構都不健全,給經理人的盈余管理留下了很大的運作空間。加上我國上市公司特殊的股權結構,使得我國上市公司的盈余管理多呈現為短期利潤最大化。這樣,往往呈現給社會公眾的是它的負面效果,即盈余管理降低了財務報表信息的可靠性,企業管理當局對會計信息按照其管理目標的需要進行“加工、改造”,使其披露的會計信息往往缺乏充分性和全面性,甚至缺乏客觀真實性,從而使整個財務報告的可靠性大打折扣,對外部會計信息使用者也失去了有效性。
(二)手段分析
目前我國通常都是將公司盈利理解為現金流利潤和總體應計利潤兩部分,總體應計利潤又可分為可控應計利潤和非可控應計利潤兩部分。普遍認為盈余管理都是基于操縱非可控應計利潤,這實際上是假定現金流利潤不能被操縱,這種假定不完全符合現實情況,現實中通過操縱現金流量來調劑利潤的情況時有發生。如削減研究與開發支出、廣告與營銷支出和人力資源培訓支出等。
通過可控應計利潤進行盈余管理涉及所有需要進行會計專業判斷的項目,包括各種資產減值、固定資產折舊、收入的確認標準、資本性支出與收益性支出的劃分、計量屬性的選擇、公允價值和現值的確定、資產類別的劃分、預計負債的確認與計量等。
現金流利潤操縱主要是利用決策能力影響能夠反映企業經營成果的現金流入與流出,通常包括以下方式:折扣銷售商品、資產處置與出售、降低研發支出、營銷支出和人力資源支出。這種操作很多可以解釋企業的戰略選擇,但是否真正對企業有戰略意義,不能一概而論,正是這種模糊界限,使得采用影響現金流利潤的盈余管理方式具有很強的隱蔽性。
這些手段服務于企業進行盈余管理時的不同動因,因此也會隨之產生不同的效果,關鍵是看這些手段運用得是否適度得當。
(三)結果分析
盈余管理將利益在相關各方面進行了重新分配。當公司面臨突發性事件時,盈余管理可以為經營者提供一定空間。通過會計準則所允許的會計調賬,滿足了合同條款,形成了一種雙贏的局面,經營者不僅保護了自身及企業利益,也維護了契約各方的利益。
從資本市場角度看,管理者經常可獲得一些獨有的內部信息,而這些內部信息往往相當復雜并具有專業性。當公司管理人員認為公司未經管理前的盈余信息難以準確評價公司盈利能力和經營業績、容易對投資者的決策產生誤導時,會主動采取盈余管理行為,調整盈余(主要是應計利潤額),以此向投資者傳遞有用的價值信號(signals),穩定股價。換句話說,管理人員管理盈余的行為,有助于提高會計盈余的信息內涵,使盈余信息更能反映公司的經濟價值。當然過度的盈余管理降低了財務報表信息的可靠性,對公司的發展具有一定的風險性,損害投資者、債權人與國家的利益。
盈余管理所產生的最終結果與管理者的職業能力和職業道德有極為重要的關系,二者高度統一和結合,就可能產生積極效果,對企業、對投資者、對國家都應是有好處的。
其實,從本質上看,盈余管理是企業管理當局在合法范圍內,通過選用不同的會計政策、會計估計和會計方法等,對利潤進行調整,以追求企業市場價值最大化。它不同于盈余造假。盈余造假是企業管理當局采用各種方式隱瞞、粉飾和偽造經營業績,超過法律法規允許范圍進行利潤調節。從動機上看,盈余管理趨于預定的管理目標,實現企業市場價值最大化,其中包括股東財富最大化,符合債務契約約束條件,減少經營風險、避免政治成本、合理避稅等;盈余造假是管理者自謀利益,偷稅漏稅等行為。從手段上看,盈余管理是在各種會計政策之間進行選擇,主要是對會計核算上需估計的項目進行調整,如通過改變存貨計價方法,安排交易發生時點及交易方式,選擇固定資產折舊計提方法等進行調整;而盈余造假則是以不合法手段進行會計造假,粉飾企業財務報表,如提前或延后甚至虛假確認收入、費用,利用關聯方交易轉嫁費用等。從結果上看,如果盈余管理運用得當,會使企業長期穩定發展,作為企業管理的一個分支,可以使會計報表使用者受益,如企業將最符合公司發展的信息傳遞給信息使用者,有利于整個資本市場的信息交流,增大社會效益;而盈余造假不以實際生產經營業務為基礎實施利潤調節,而是憑空對企業業績進行人為捏造,使會計報表的真實性受到嚴重損害,導致報表使用者作出錯誤決定,損害投資人利益,甚至影響社會安定。由此可見,盈余管理是一個中性行為,是企業作為追求市場價值最大化的經濟主體,應予以理性對待。
綜上所述,適度的盈余管理有一定的積極作用,是一個企業不斷走向成熟的標志,它體現了企業的有關利益主體用合法手段來追求自身利益的實現。但過度的盈余管理也會帶來很大的弊端。
三、結論與建議
在現代企業管理中,無論是外部原因還是內部原因,盈余管理都不可避免。我國上市公司存在很強的盈余管理動機,這在上司公司進行配股時體現得尤為突出。我國上市公司的盈余管理是政策誘導型,因此,為了消除誘發上市公司盈余管理的政策因素,就必須加速政府監管的市場化進程。股票市場的利益主體是市場參與者,讓利益主體監督上市公司是最重要、最有效的監管。我國缺乏的恰恰是這種最強大、最及時、最根本的監管—市場參與者的監管。因此,完善市場監管機制,才能對代理人的機會主義傾向產生威懾作用,從而使盈余管理的負面行為被壓縮到盡可能低的程度。
對盈余管理的考察,除了從會計的角度外,更應該從管理學的角度對其進行考慮,國外的實證研究很多都是從單個企業某一個因素的角度對盈余管理進行分析,這是片面的,因為對盈余的影響是多個因素共同作用的,除了會計因素外,更多的是管理方面的因素在影響著企業的盈余,因而對盈余管理的研究應該考慮管理要素的影響作用。從管理學的角度看待盈余,它只是管理過程中的一種可利用信息。盈余管理是通過對盈余在合乎規則和法律的條件下,運用各種管理工具和手段使企業價值達到最大的管理過程。在這個意義上,盈余是企業價值的一種外在表現形式,通過對盈余的管理可以有效地達到對企業價值形成的控制。把盈余管理與價值管理聯系起來,有利于企業的價值創造。要進行價值的創造必須對價值驅動因素進行全面的分析,找到對企業價值起關鍵作用的驅動因素,對這些因素進行重點的管理。這些因素是推動價值創造的決策變量,通過對價值驅動因素的確定可以確定主要評估績效指標,進而有利于充分利用企業的資源,也有利于各業務單元管理者和員工理解企業的價值創造的過程,并對此達成共識,從而最終達到經營目標。
盈余管理是企業注重個體利益、注重市場價值的結果。在實踐中不斷完善相關財經法規和公司治理,對企業盈余管理行為進行規范,可以使盈余管理在社會經濟中的作用更有效地得以發揮。
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