摘 要：企業集團作為企業間的聯合體，必須在集團內部建立相適應的財務管理模式。本文提出了要建立企業集團財務管理的目標是企業價值最大化，探討了企業集團以財務管理為中心的財務模式的構建要點，最后提出了優化我國企業集團財務管理模式的建議。
關鍵詞：集團 財務管理 模式
企業集團是由有控制地位的母公司為核心的、以控股子公司、參股公司及相對獨立的由母公司控制的其他企業或組織組成的企業聯合體。集團總部和各子公司、分公司之間主要通過資本紐帶關系連接，形成層層控股、參股的關系。從單一經營到企業集團的規模經營，其財務管理職能也將發生巨大轉變。企業集團必須在集團內部建立相適應的財務管理體制模式。
一、建立企業集團正確的財務管理目標
任何管理都是有目的的行為，財務管理也不例外。企業集團財務管理目標是在特定的理財環境中，通過組織財務活動，處理財務關系所要達到的目的。從根本上說，財務目標取決于企業生存目的或企業目標，取決于特定的社會經濟模式。根據現代企業財務管理理論和和實踐，財務管理目標的發展，主要有利潤最大化、資本利潤率最大化或每股盈余最大化、股東價值最大化、企業價值最大化等觀點，其中企業價值最大化觀點是目前為止理論界公認的最為科學的企業財務管理目標。在市場經濟中，企業集團不僅僅與投資者有著利益關系，而且還與社會中的其他主體有著利益關系，這包括企業內部的職工、企業的客戶、企業的供應商、企業的債權人以及政府有關主管部門，這些利益者群體對企業也有不同的利益要求。既然企業處在社會環境之中，不能脫離社會而單獨存在，就需要對社會做出一定的承諾，不僅要使企業集團達到經濟效益最大化，而且要達到社會效益最大化，如重視員工個人價值、保護生態平衡、防治環境污染、支持社區文化教育和福利事業等。企業價值最大化有利于體現企業管理的目標，更能揭示市場認可企業的價值；這一觀點反映了企業對資產保值增值的客觀要求，考慮了資金的時間價值和投資的風險價值，有利于克服企業管理上的片面性和短期行為，同時也有利于社會資源合理配置，實現企業社會效益最大化。這一觀點應該成為我國企業集團財務管理的目標。
二、以財務管理為中心的企業集團財務模式的構建
1、企業集團財務管理的組織形式。
建立健全企業集團的財務管理組織，是有效開展企業財務活動、調節企業財務關系的重要條件，同時也是有效實施財務預算執行過程的組織保證。在市場經濟條件下，企業集團的財務管理機構擔負著整個集團的投資、籌資、資本運營等重任，企業集團總部必須是集團的戰略決策中心、管理控制中心和利潤中心。因此，企業集團必須設置單獨的財務管理機構并賦予它相應的權力，財務管理部門負責人應當參加企業集團經營管理方面的最高決策，以保證集團的決策（特別是投資、融資決策）的正確性和科學性。
2、確立企業集團財務管理部門對投資項目的財務評價主體地位。
投資是企業集團進行資本擴張的主要途徑和手段。投資項目的成敗與否，往往事關企業集團的長遠發展前景。作為企業集團管理核心的財務管理，應充分發揮財務的診斷、預測和參與決策的作用，研究政府的宏觀經濟政策，根據自身的行業優勢和市場狀況，選擇適當的投資方向，制定合理的發展戰略。在投資項目的選擇上，要運用復利進行現值指數和內含報酬率的分析，重視投資項目的現金流量。必須樹立資金的時間價值和投資的風險價值觀念，充分考慮投資所面對的不確定性因素。同時要根據市場變化和國家宏觀經濟政策的調整，及時調整投資方向和投資結構。通過對產業結構效益的分析，及時提出資本結構的調整方案和轉移措施，引導成員企業的資金流向，使其達到良好的資產經營狀態。
3、建立企業集團統一的資金調度運作體系。
資金是企業集團的血液，企業集團的資金從數量到結構都比單一企業更加雄厚和復雜。企業集團各單位資金的籌集和使用均應納入集團總部的統一管理和統一安排，才能使有限的資金發揮最大使用效果。如由集團總部財務管理部門根據整個集團生產經營的需要，在條件較好的市場上，以較低的利率借入大量的資金，確定最優資本結構，使企業集團的綜合資金成本最低，以優化集團內部資源配置，滿足子公司對資金的不同需求。有條件的大型企業集團應建立財務公司或資金結算中心，調整集團內部各單位的資金余缺，優化資金配置，保證資金供給，確保資金使用效益的最大化。
4、建立企業集團財務決策風險的防范機制。
企業集團的財務管理工作，幾乎都是在各種風險和不確定性狀態下進行的，不考慮風險因素，就不能搞好財務管理工作。從企業集團財務決策角度看，風險的存在，主要有兩個原因：一是決策時缺乏可靠的信息，進行風險決策，往往是根據歷史資料來確定將來每種后果的可能性概率分布，而并不是未來準確的描述，只是一種近似的估計，故使各種決策可能具有一定的風險；二是財務決策事項未來的發展過程，直接受到未來客觀經濟環境的影響，如政府宏觀經濟政策的改變、市場的景氣與否、產業結構的調整、市場價格和總體物價水平的波動等。所有這一切都使財務決策處于風險之中。
建立企業集團財務決策風險的防范機制，就是要正確認識風險存在的客觀性。高風險往往伴隨著高收益，要加強企業集團財務決策的程序化、科學化，建立企業集團的財務決策委員會，防止個別人拍腦袋，主觀臆斷。同時要定性或定量地建立對財務風險的預警指標，一旦相關財務指標超過這個“警界線”，必須引起管理層的高度重視。具體來講：（1）要重視企業集團的現金流量指標。一個企業帳面既使有利潤，但大量資金都壓在呆帳和呆滯商品上，沒有相當的現金流量，也會因不能償還到期債務而陷入財務危機，甚至被迫破產。尤其是在評估項目投資的可行性時，現金流量往往比利潤指標更為重要。（2）保持適度的負債率。企業集團負債的水平沒有一個統一的標準，因企業各不相同。由于負債具有財務杠桿的雙重作用，適當利用負債，可以降低企業的資金成本，但當負債比率過高時，企業要承擔較大利息費用，帶來較大的財務風險。（3）當企業集團的投資多元化時，要利用投資組合分散投資風險。
5、建立企業集團全面預算管理制度。
全面預算管理是現代企業廣泛采取的行之有效的管理手段。企業集團成員單位眾多，為了確保企業集團整體財務目標的實現，必須建立覆蓋企業集團全部生產經營過程的全面預算管理制度。企業集團根據審定的各子公司的財務預算來核定對子公司的業績考核指標體系，并以預算的執行作為保障，確保業績考核指標的全面完成。企業集團要強化預算執行的剛性，提高預算的控制力和約束力。預算一經確定，在集團內部即具有約束剛性，各成員企業在生產經營及相關業務活動中，要嚴格執行，切實圍繞預算開展經濟活動。要把企業管理的方法策略全部融會貫通于執行預算的過程中，最終形成全員和全方位的預算管理局面，確保企業集團經營財務目標的實現。
三、優化我國企業集團財務管理模式的建議
企業集團除確立正確的財務管理目標、建立有效的財務組織機構和運行機制、風險預警機制以外，還必須注意以下幾個問題。
1、實轉變觀念，重視以財務為導向的企業集團財務管理模式。
由于受傳統的計劃經濟思想的影響，我國企業集團重生產技術，輕視財務管理的現狀并沒有隨著社會主義市場經濟的確立而改變。由于不重視財務管理，已經導致了較為嚴重的后果：企業所有者權益難以保值增值；不良資產數額較大；企業集團資金結構不合理，負債過重，資金成本偏高等等。這些問題的存在，迫使人們不得不重視以財務為導向的管理模式。當然，以財務為導向的企業集團管理模式，并不是說不重視生產技術，在企業集團發展到一定規模之后，財務管理能否正常運作往往比生產技術顯得更為重要。
2、營造企業集團財務管理的良好外部環境。
企業集團的財務管理，無論是籌資、投資還是日常的理財活動，都要和企業外部發生各種各樣的經濟關系。財務管理環境又稱理財環境，是對企業集團財務活動產生影響的各種外部條件的總和。企業集團財務管理的外部環境主要包括法律環境、金融環境、經濟環境。一般條件下，企業的財務活動只能是適應外部環境的要求和變化，而難以改變它。但是企業集團的財務管理人員可以通過深入研究國際、國內有關法律法規，研究市場運行規律及政府經濟政策的調整和宏觀經濟狀況的變化，如國際、國內宏觀經濟的走向，預測國家產業政策的調整，中央銀行對未來利率的調整趨勢等等。通過營造良好的財務管理外部環境，使企業集團在守法的前提下進行財務決策，實現企業集團的財務目標。
3、進一步提高財務人員的綜合素質和業務技能。
我國企業集團財務管理的當務之急是迅速提高財務人員的素質，這是實現企業財務戰略的關鍵之所在。企業集團財務部門管理者的素質、管理方法和管理手段等因素決定的集團財務管理水平，也會對財權的集中或分散產生重要影響。企業集團只有擁有一支高素質的財務管理隊伍，運用科學的管理方法和先進的管理手段，才能使控制落到實處，提高財務信息質量和財務決策水平。
4、企業集團內部必須實行一體化經營，做到既有分權，又有集權，但在財務管理的職權上應相對集中。目前我國相當一部分企業集團財務管理混亂，母子公司各行其是，重復投資建設項目、盲目引進等現象較為嚴重。因此，企業集團必須采取相應的財務體制，在集團內部的財務政策上保持一致性，所有集團內重大的投資項目，均應由集團總部最后決策，適度限制子公司在投資方面的權利，避免盲目性，以便取得最大的經濟效益。
5、加快企業集團財務信息化建設。企業管理信息化是當前企業集團參與國際競爭與分工必備的手段，企業財務管理信息化是企業管理信息化的核心內容，搭建企業的財務管理信息平臺是成功實施企業管理信息化的關鍵因素之一。財務管理信息是企業生產經營活動的集中反映和各類信息的交匯點，也是支持經營決策的基礎。通過整合、再造企業生產經營的管理流程，將集團總部與成員公司之間的物流、資金流和信息流集成起來，能有效解決集團內部的信息不對稱問題，從而實現有效的財務治理。
（作者單位：甘肅省電力公司）
作者：王仁明 文章來源：甘肅省電力公司
