1 現代企業財務管理面臨的問題
1.1 原有的產權理論及制度加劇了股東、經營者和員工之間的利益沖突 傳統的以廠房、機器、資本為主要內容的資源配置結構轉變為以知識資本為主的資源配置結構,在現有的市場經濟中,創造、接受、利用、加工信息和掌握知識技術的員工在企業財富的創造中發揮著越來越重要的作用。因而,在傳統工業經濟向知識經濟過渡時期,現代企業已不再僅僅是“所有權與經營權分離”的問題,現代企業實際上是財務資本與知識資本這兩種資本及其所有權之間的“復合契約”,是“利益相關者”的產權合作。傳統工業經濟時代的產權理論及制度只注重有形資產和投入資本的配置,忽視知識資本的有效配置,只注重出資者享有企業的剩余索取權,排斥智力勞動及其他相關利益者對企業的剩余分配權,從而,會加劇所有者(股東)、經營者和員工等利益相關者之間的沖突與矛盾。在這種情況下,財務人員有必要進一步明確應該以誰的利益最大化為企業的理財目標。
1.2 風險理財已是財務管理中的重要問題 隨著知識經濟的到來,企業會面臨更多的風險,如何有效防范、抵御各種風險及危機,使企業更好追求創新與發展已是財務管理需要研究和解決的一個重要問題。①由于經濟活動的網絡化、虛擬化,信息的傳播、處理和反饋速度將會大大加快,倘若企業內部和外部對信息的披露不充分、不及時,或者企業當局不能及時有效地選擇利用內部和外部信息,會加大企業的決策風險。②由于知識積累和革新的速度加快,倘若企業及其員工不能及時做出反應那就不能適應環境的發展變化,會進一步加大企業的風險。③高新技術的發展,使產品壽命周期不斷縮短,這不僅加大了存貨風險,而且也加大了產品設計、開發風險。④由于“媒體空間”的無限擴展以及“網上銀行”和“電子貨幣”的運用,使得國際間的資本流動加快,由此使貨幣風險進一步加劇。⑤在追求高收益驅動下,企業將大量資金投放在高新技術產業和無形資產上,使投資風險進一步加大。
1.3 現有的財務管理理論與內容已不適應知識經濟時代的投資決策需要 傳統工業經濟時代,經濟增長主要依賴廠房、機器等有形資產;而在知識經濟時代,企業資產結構中以知識為基礎的專利權、商標權、計算機軟件、人才素質、產品創新等無形資產所占比重將大大提高。無形資產將成為企業最主要、最重要的投資對象。但現今財務管理的理論與內容對無形資產涉及較少,在現實財務管理活動中,許多企業往往低估無形資產價值,不善于利用無形資產進行資本運營。傳統的工業經濟時代的財務管理理論與內容已不適應知識經濟時代投資決策的需要。
1.4 現有的財務機構設置與財務人員素質嚴重妨礙著信息化、知識化理財 我國現有企業財務機構的設置大多數是金字塔型,中間層次多、效率低下,缺乏創新和靈活性;財務管理人員的理財觀念滯后、理財知識欠缺、理財方法落后,缺乏掌握知識的主動性,缺乏創新精神和創新能力。隨著知識經濟的到來,企業財務機構的設置應是管理層次及中間管理人員少,并具有靈敏、高效、快速的特征,企業現有財務機構設置與知識經濟時代的要求相去甚遠,嚴重妨礙了信息化、知識化理財的進程。
2 知識經濟下的企業財務管理創新
2.1 財務管理目標的創新 世界經濟向知識經濟轉化,企業知識資產在企業總資產中的地位和作用日益突出,知識的不斷增加、更新、擴散和應用加速,深刻影響著企業生產經營管理活動的各個方面,使企業財務管理的目標向高層次演化。原有追求企業自身利益和財富最大化的目標將轉向“知識最大化”的綜合管理目標。其原因在于:知識最大化目標可以減少非企業股東當事人對企業經營目標的抵觸行為,防止企業不顧經營者、債權人及廣大職工的利益去追求“股東權益最大化”;知識資源的共享性和可轉移性的特點使知識最大化的目標能兼顧企業內外利益,維護社會生活質量,達到企業目標與社會目標的統一;知識最大化目標不排斥物質資本的作用,它的實現是有形物質資本和無形知識資本在最短時間內最佳組合運營的結果。
2.2 融資管理的創新 知識經濟的發展要求企業推進融資管理創新,把融資重點由金融資本轉向知識資本,這是由以下趨勢決定的:知識資本逐漸取代傳統金融資本成為知識經濟中企業發展的核心資本,金融信息高速公路和金融工程的運用,加快了知識資產證券化的步伐,為企業融通知識資本提供具體可操作的工具;企業邊界的擴大,拓寬了融通知識資本的空間。
2.3 資本結構的優化創新 知識資本在企業中的地位上升,使傳統資本結構理論的局限性日益突出,因而有必要按照知識經濟的要求優化資本結構:一是確立傳統金融資本與知識資本的比例關系;二是確立傳統金融資本內部的比例關系、形式、層次;三是確立知識資產證券化的種類和期限結構,非證券化知識資產的權益形式和債務形式以及知識資本中人力資本的產權形式等。優化創新資本結構的原則是通過融資和投資管理,使企業各類資本形式動態組合達到收益、風險的相互配比,實現企業知識占有和使用量最大化。 2.4 風險管理方法的創新 知識經濟時代企業資本經營呈現出高風險性和風險表現形式多樣化的特征:一是知識產品價格中物質材料成本的比重很小,而研究開發的固定成本急劇上升,使經營風險多倍擴大;二是因金融市場和內部財務結構的變化使財務風險更為復雜和多樣化,如技術債務資本的流失、泄密、被替代或超過保護期可能導致企業的破產,人力資本產權的特殊使用壽命和折舊方法會增加現有資本結構的不穩定性;三是開發知識資產的不確定性水平提高,擴大了投資風險。四是作為知識資本重要構成要素的企業信譽、經營關系等變化使企業名譽風險突出。為此應以現代手段創新風險管理方法,一方面要對風險的各種表現形式進行有效識別,確定風險管理目標,另一方面要建立風險的計量、報告和控制系統,以便采取合理的風險管理政策。
2.5 財務分析內容的創新 隨著企業知識資本的增加,企業經營業績、財務狀況和發展趨勢越來越受制于知識資本的作用,對知識資本的分析也因此構成財務分析的重要內容:評估知識資本價值,定期編制知識資本報告,披露企業在技術創新、人力資本、顧客忠誠等方面的變化和投資收益,使信息需要者了解企業核心競爭力的發展情況。設立知識資本考核指標,一是創新指標,如知識資本創新力;二是效率指標,如知識資本利用率、知識資本利潤率;三是市價指標,如每股知識資本帳面價值、知識資本與每股盈余比率;四是穩定指標,如知識資本增長率,知識資本損耗率等。設立知識資本與物質資本匹配指標和綜合指標。
2.6 財務成果分配方式的創新 隨著知識資本成為經濟增長的主要來源,知識資產逐漸轉變為財富分配的軸心,財務分配方式的創新需要:確立知識資本在企業財務成果分配中的地位,使知識職員及利用知識的能力在總體上分享更多的企業財富;改革以工作量為基礎的業績評估系統,如利用經濟價值樹技術來界定職工、小組所創造的價值;建立因人付薪、以個人所創造價值的合理比例為基礎的分配機制,如股票期權、知識付酬、職工持股、職業投資信托等。
3 實現企業財務管理創新的對策
3.1 轉變企業理財觀念 知識經濟的興起使創造企業財富的主要要素由物質資本轉向知識資本,企業理財就不能只盯住物質資產和金融資本,必須轉變觀念。一是要認識知識資本,即了解知識資本的來源、特征、構成要素和表現形式;二是要承認知識資本,即認可知識資本是企業總資本的一部分,認可知識資本與企業市場價值和企業發展的密切關系以及知識資本應分享的企業財富;三是要重視和利用知識資本,企業既要為知識創造及其商品化提供相應的經營資產以發展知識資本,又要充分利用知識資本為企業提供持續的利潤增長。
3.2 加強培訓、提高財務人員的素質和創新能力 對包括知識資本在內的企業總資本進行市場化運作管理,必須提高財務人員的適應能力和創新能力。第一,是財務人員既要有寬廣的經濟和財會理論基礎,又要有良好的現代數學、法學和網絡技術基礎,面對知識快速更新和經濟、金融活動的廣闊、靈活和多變,能從經濟、社會、法律、技術等多角度進行分析并制訂相應的理財策略。第二,能不斷吸取新的知識,開發企業信息并根據變化的理財環境,對企業的運行狀況和不斷擴大的業務范圍進行評估和風險分析。第三,要能適應知識經濟發展的要求,根據國際金融的創新趨勢和資本的形態特點,運用金融工程開發融資工具管理融資風險等。
3.3 積極開展對知識資本的理論研究和個案研究 從我國目前的經濟發展水平、產業結構和企業產品結構看,盡管短期內不會有大量企業直接成為知識型企業,但企業知識資本所占比重的上升將是一個明顯的趨勢。如何成功地對知識資本進行運作是現代企業理財的重大理論和實踐問題,國際上沒有成熟的理論,對我國的企業更是一種全新的東西,因此企業必須開展理論研究和個案分析,一是要研究知識資本的構成要素和市場化形式,尋求知識資本的有效運作管理方法;二是要研究知識資本的計量方法,確定知識資本價值,研究知識資本的證券化形式和估價方法;三是要對知識資本運作的個案進行分析,總結企業知識資本運作的具體操作方案。
3.4 重視知識產權法在企業理財中的運用 在傳統的企業財務管理中,有形資產的運作較少涉及知識產權法問題,隨著知識資本逐漸成為企業資本形態的主要形式,對知識產權的保護是知識資本保值增值的基本前提。因此,實施知識資本及其與有形資本組合的運營管理,必須結合知識產權法進行操作,以保證企業財務目標的實現。
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