摘要：在環境資源問題日益威脅人類生存、可持續發展理念深入人心的今天，傳統的企業財務管理目標受到巨大的挑戰。通過分析現存的各種企業財務管理目標的合理性和局限性，提出要將“綜合效益最大化”作為企業財務管理的目標，這是現代企業的最佳選擇。
關鍵詞：可持續發展；財務管理目標；綜合效益最大化
可持續發展是指不斷提高人群生活質量和環境承載力的、滿足當代人需求又不損害子孫后代滿足其需求能力的、滿足一個地區或一個國家的人群需求又不損害別的地區或別的國家的人群滿足其需求能力的發展。它是一種特別從環境和自然資源角度提出的關于人類長期發展的戰略和模式。它要求在發展的同時實現資源的永續利用、環境的有效保護，它從理論上結束了把環境保護和資源永續利用同經濟發展對立的錯誤觀點，揭示了其間相互聯系、互為因果的關系，為人類社會、經濟的發展奠定了戰略基礎，其核心思想已成為世界各國政府制定社會和經濟發展戰略的重要依據。企業財務管理目標是指企業在一定期間內，通過組織財務活動、處理財務關系所要達到的目的。從根本上說，企業財務管理目標取決于企業目標，取決于特定的社會經濟模式。本文擬就在可持續發展理論指導下，建立切合客觀實際、促進社會—環境—經濟協調可持續發展的企業財務管理目標進行討論。
一、 現存企業財務管理目標的局限性
隨著我國市場經濟體制的逐步完善，財務管理理論也在不斷豐富和發展，其中對于企業財務管理目標，比較有代表性的觀點為利潤最大化、股東財富最大化和企業價值最大化等三種，它們雖然分別從一定層面上揭示了企業財務管理的本質，反映了企業經營管理的特征和要求，每一觀點都有其合理之處，并在實踐中有一定的運用，但筆者認為這些單純以追求經濟效益為目的的財務管理目標，有悖于可持續發展戰略。
（一） 關于“利潤最大化”的觀點
利潤最大化觀點是西方微觀經濟學的理論基礎，也是我國流行甚廣的一種觀點，尤其對實務界影響最大。一般來講，無論是何種類型的企業，都是以盈利為目的的生產經營活動的組織，追求最大利益是每一個在市場經濟中角逐的企業的現實目標，它被許多企業作為理財目標有其可取之處。首先，它與企業管理的目標之一——獲利掛鉤，直接切入企業經營的主題；其次，利潤的計算有確定的方法，直觀性強，它不僅可以直接評價企業經營者的業績，而且也從一定程度上反映了企業經濟效益的高低和對社會貢獻的大小；最后，利潤還是企業補充資本，擴大經營規模的源泉。但是隨著我國市場經濟體制改革的不斷深入和發展，現代企業投資主體呈現多元化，企業規模處在不斷變化之中，如果單純以利潤最大化作為企業的財務管理目標，就會出現以下一些偏差：（1）利潤最大化中的利潤是一定時期內實現的利潤，沒有考慮企業規模、資金時間價值和現金流量，而且也沒有有效地反映風險問題，可能導致企業不顧風險大小而一味地追求最大的利潤；（2）片面追求利潤最大化，往往導致企業只關心當前利潤，忽視在環境保護、產品開發、人力開發、生產安全、履行社會責任等方面下功夫，導致企業短期行為，不利于企業的長期健康發展；（3）片面追求利潤最大化，有時還會惡化企業的財務關系，如惟利是圖，侵犯員工、債權人、消費者和國家的利益等等。
（二） 關于“股東財富最大化”的觀點
股東財富最大化是指企業通過合理經營，采取科學的財務管理策略，在考慮資金時間價值和風險價值的前提下，為股東帶來最多的財富。在股份制為主體的經濟中，股東財富由其所擁有的股票數量和股票市價共同決定，當股票數量一定，股票市價越大，其股東財富就越大，從而股東財富最大化又演變為股票價格最大化。在股份制企業把股東財富最大化作為財務管理目標，有利于克服企業在追求利潤上的短期行為，但是以此為目標也存在一些實際障礙：（1）我國目前的資本市場尤其是證券市場剛處于起步階段，證券交易不很規范，股票價格難以反映企業的真實價值；（2）上市公司的比例偏低。對于非上市公司，如何衡量股東財富，缺乏統一標準；（3）股東財富最大化目標只考慮了股東的利益，而沒有考慮其他產權主體對于企業的作用，特別是破壞了自然環境引起的環保負債，淡化了企業應承擔的社會責任。
（三） 關于“企業價值最大化”的觀點
企業價值最大化是指企業全部資產的市場價值最大化。市場在對企業評價時，看重的不是企業已經獲得的利潤水平，而是企業潛在的獲利能力。因此企業價值不是賬面資產的總價值，而是企業全部資產的市場價值，它反映了企業潛在或預期的獲利能力。投資者在評價企業價值時，是以投資者預期投資時間為起點，并將未來收入按預期投資時間的同一口徑進行折現，未來收入的多少按可能實現的概率進行計算。企業所得的收益越多，實現收益的時間越短，應得的報酬越穩定，則企業的價值越大。與股東財富最大化相比，此觀點同樣考慮了不確定性風險和資金的時間價值，強調了風險和報酬的均衡，并且避免了我國證券市場發育不完善時期，股票價格受外界和人為因素大于企業內部經營情況的影響，是一種相對比較客觀的評價方法。但它也存在一定的局限性：（1）企業價值最大化是一個非常抽象而很難具體確定的目標。對于非上市企業而言，其未來價值只能通過資產評估來確定，這種評估要受到評估標準或方法的影響，因而很難準確確定；對于上市公司而言，其價值雖然可以通過股票價格的變動來反映，但由于股票價格的變動不是公司業績的唯一反映，而是諸多因素影響的綜合結果，因而股票價格的高低不可能反映上市公司價值的大小；（2）企業價值最大化在實踐中可能導致企業所有者與其他利益主體之間的矛盾。企業是所有制的企業，其價值最終歸所有者所有，所以企業價值最大化目標是企業所有者的利益目標，它不能滿足所有利益相關者的意愿，比如不能滿足經營者的利潤觀，不能滿足債權人的風險觀，不能滿足企業的社會責任觀等等。
二、企業財務管理目標的轉變——綜合效益最大化目標的提出
上述各項企業財務管理目標的提出，包括（1）利潤最大化，（2）股東財富最大化，（3）企業價值最大化，無一不是以考慮經濟利益為中心的，它們都忽視了可能導致的企業可持續能力的喪失。然而，在現代社會，企業的任何一個行為都不再是個體行為，各項經營活動都可能對社會、對整體經濟產生影響。環境與一切個體的利益相關。一切個體的活動受環境的制約，也同時對環境產生影響。環境的日益惡化使人們對企業與環境的關系有了新的認識。在20世紀70年代，人們將企業與環境看成是對立的，政府采用命令和控制的手段強制企業進行排污處理。90年代可持續發展理論的提出則使人們認識到解決環境問題離不開企業的合作。當社會不再把單純追求經濟增長作為社會進步的目標，而是以可持續發展為目標時，對企業進行可持續經營的要求也就大大提高了。企業的存在在于滿足社會的需求，并以獲得利潤作為回報。如果企業的目標違背了社會的需求，從長遠看將無法獲得回報。故而，企業財務管理目標必須從單純追求經濟增長的老路上解放出來，轉而在追求經濟利益、為利益相關者創造財富的同時，承擔社會責任，確保經濟效益和社會效益的可持續發展。因此，根據可持續發展理論，筆者認為從企業長遠發展來看，以“綜合效益最大化”替代現存的企業財務管理目標具有現實戰略意義。
所謂“綜合效益最大化”是指企業在承擔環境保護等社會責任的前提下，通過合理經營，采用最優的財務策略和政策，謀求經濟效益和社會效益的最大化。其宗旨是把保護環境放在首位，著重強調必須正確處理各種財務關系，最大限度地兼顧企業各相關利益主體的利益，以謀求經濟效益和社會效益的雙豐收。
把“綜合效益最大化”作為企業財務管理目標，其實是企業社會責任的深化。什么是企業的社會責任？就是企業在創造利潤、對股東承擔法律責任的同時，還要承擔對員工、消費者、社區和環境的責任。企業的社會責任要求企業必須超越把利潤作為唯一目標的傳統理念，強調再生產過程中對人的價值的關注，強調對消費者、對環境、對社會的貢獻。隨著知識經濟時代的到來，企業與社會的聯系更為廣泛和深入，社會目標在企業中逐漸得到重視和提高，社會要求企業承擔的社會責任也越來越多，如：保護生態平衡、防止公害污染等等。這就對企業的財務管理提出了更高的要求，要求企業通過財務管理活動致力于履行社會責任，從而樹立企業良好的社會形象，這樣不僅有利于提高企業的經濟效益，而且可以改善企業生存和發展的外部環境，實現企業的可持續發展。
三．結論
總之，在可持續發展理念的影響下，企業生存的外部環境發生了改變，企業的戰略目標也隨之轉化，從追求經濟價值轉化為追求融經濟、環境和社會為一體的可持續的發展目標。為此，企業財務管理必須進行擴展和創新，才能適應這種變化。
參考文獻：
[1] 葉文虎，欒勝基. 論可持續發展的衡量與指標體系[J].世界環境，1996，（1）：7—10
作者：林凌 文章來源：福建財會管理干部學院
