李諄
編制現金流量表的目的，是為會計報表使用者提供企業一定會計期間內現金和現金等價物流入和流出的信息，以便于報表使用者了解和評價企業獲取現金和現金等價物的能力，并據以預測企業未來現金流量。他所揭示的信息不僅具有原財務狀況變動表分析和評價財務狀況的功能，還有助于對企業實現的凈利潤與現金流量凈增加額進行對比分析，以評價企業經營業績的真實程度。
現金流量表在日常經營管理和財務管理中的作用是，通過它可以了解和分析以下問題。
一、觀察分析經營活動的現金流量，評價企業的盈利能力、償債能力及支付能力
來自經營活動的現金流量金額十分重要。通過它可以進行企業的盈利能力分析，知道在不動用企業外部籌資的情況下，企業通過經營活動產生的現金流量凈增加額是否足以償還貸款、支付股利以及對外投資。分析評價指標主要有：
1．經營活動現金流入與經營活動現金流出的比率指標
它表示在同一會計年度內，單位現金投入所能產出的現金數額的百分比。當比率大于1時，反映每1元現金流出．可以帶來大于1元的現金流入，表明企業現金充裕，營運資金處于良性循環，盈利能力較強；當比率接近1時，反映每1元現金流出，可以帶來同量的現金流入，表明企業僅可以維持經營現狀；當比率小于1時，反映每1元現金流出未能全部收回，表明現金流入量與現金流出量的增長不相適應，或流入的增長慢于流出的增長，現金流出過量、偏大，企業資金發生沉淀，現金缺乏，資金周轉困難，盈利能力較差。
2．經營活動產生的毛凈現金流量率指標
反映企業盈利能力的指標主要有兩個，一個是企業的凈利潤，另一個是現金流量凈額。由于凈利潤的計算是以權責發生制為原則的，在存貨計價、費用攤配的會計處理方面，不同企業存在一定差異，可比性較差。現金流量凈額是現金流人和現金流出綜合變化的結果，它是收現的銷售收入扣除付現的經營成本和上繳稅費后的余額，因此用毛凈現金流量率指標評價企業盈利能力就較科學。報告期毛凈現金流量率越高，表明企業盈利能力越強；反之表明企業盈利能力趨弱。而且毛凈現金流量率還可與過去對比，來預測企業盈利能力的趨勢。
同時將銷售毛利率與毛凈現金流量率對比，當兩者接近時，表明企業的經營成果是可信的，財務狀況是良好的；當銷售毛利率遠大于毛凈現金流量率時，企業的經營利潤可能存在一些問題，需對企業的財務狀況作進一步分析，以找出其中的原因。倘若是購置了大量的存貨和被拖欠了的應收帳款，就可能會使企業的未來經營陷入被動，現舉例說明之（見表1、表2）。
表1 A、B公司1998年利潤報表
表2 A、B公司1998年現金流量表
從表1可以看出A公司盈利水平穩定，其經營毛凈現金流量率甚至超過了銷售毛利率，同時其存貨結轉也符合規定；而B公司的銷售毛利率雖然也達到33％，但其經營毛凈現金流量率遠小于此，進一步分析，發現該公司的應收貨款要占實現的銷售收入30％多。從表2說明了A公司的盈利能力較強；B公司的經營業績就有很多疑問，對報表閱讀者而言，其未來的現金未必有保障。
3．內部收益率指標
企業盈利能力分析，不僅只是對當年的現金流量凈額作出解釋，更重要的是對它進行動態分析，即預測企業未來產生的現金流量凈額。如合資企業的投資者的迫切需要就是要取得企業未來獲利能力的可靠信息，即獲知企業未來的現金流量凈額。由于貨幣具有時間價值，因此把企業未來預期各年經營活動產生的現金流量凈額進行折現，就可以計算其內部收益率，它是評價和計算企業價值和進行投資分析的重要指標。
A公司根據市場狀況精益投資滾動發展，經過1995、1996年建設，投產當年就有盈利，表2中1998年的現金流量凈額已近52000千元，我們假設其收益期為10年，每年產生的現金流量凈額與1998年持平，可以測算出A公司的內部收益率超過了30％，大于行業基準收益率，表明該公司盈利能力較強，公司投資價值較大。
4．經營活動產生的現金流量凈額與債務償還額比率指標
它是評價企業償債能力的重要指標，比值越大越好。現金流量凈額增加，這一比率增大，企業償債能力趨強，表明企業越能夠按約定的時間償還借款，而不用擠占企業生產經營資金；當現金流量凈額減少，這一比率下降，表明企業償還債務的資金來源匱乏，企業償債能力趨弱，為了償還到期的債務，需要擠占生產經營資金，或舉新債還舊債。擠占生產經營資金必然影響企業今后的正常生產經營活動，而沒有相應償還來源的新增借款的直接后果是，企業負債經營，財務風險加大。
根據表2A公司現金流量表，計算分析該公司償債能力、支付能力如下：
（1）1998年公司經營活動產生的現金流量凈額=137587千元
（2）1998年公司應償還的債務=到期債務本金十支付的利息=36435＋7892=44327千元
（3）公司自有資金支付能力=本期經營活動產生的現金流量凈額十投資活動產生的現金收入十非常性項目現金凈額一償還借款的現金支出=（1）－（2）=93260千元
（4）經營活動產生的現金流量凈額與債務償還額的比率=（1）／（2）=3．1＞l
表明公司依靠其當年經營活動產生的現金流量凈額足夠償還到期債務，償還能力有保障，剩余的93260千元還可用于投資，返還利潤等。公司未來年度內可不向外借款，依靠自有資金就可滿足現金支付的需要，支付能力很強。
5．資本現金收益率指標
投資者最關心的是企業盈利能力。而有的企業經營者為完成年初制定的經營目標，虛列債權、收入，以達到利潤目標，做起了表面文章，使企業的帳面利潤與支付能力不符，甚至可能出現盈利能力提高而支付能力低下的情況，從而導致投資者和其他報表使用者的決策失誤。現在投資方可以通過分析資本現金收益率指標，［資本現金收益率=（經營獲得現金凈額／實收資本）×100％]，就能作出最佳的投資選擇。
如表2A公司的資本現金收益率高達68％，投資方應該很滿意；B公司的資本現金收益率為負值，就存在較大的投資風險。
二、觀察、分析投資活動現金流量，評價其維持或擴大經營能力
維持企業的正常經營或擴大經營能力要進行必要的投資，如對固定資產進行更新與改造，對外進行權益性投資等資本性支出。投資額中，資本性支出與企業總資本（股本）的比率，反映和代表著企業生產規模的擴大程度，是評價企業維持或擴大經營能力的重要指標。其比率越大，表明企業維持或擴大經營能力越強；反之，比率越小，表明企業經營能力趨弱。
根據表2A公司的現金流量表，計算分析該公司維持或擴大經營能力指標如下：
（1）1998年公司投資額中資本性支出=構建固定資產所支付的現金十權益性投資所支付的現金十在建工程所支付的現金=41526千元
（2）1998年公司總股本=200100千元
（3）資本性支出／總股本=（1）／（2）×100％=20．75％
其比率不是很高，表明該公司經營規模根據市場需求正在謹慎擴張，但據其該年度的剩余資金情況，公司維持或擴大經營能力較強。
三、觀察分析籌資活動現金流量，評價其籌資能力及籌資結構的合理性
有的企業有較好的投資項目，但由于缺乏資金而不得不喪失投資機會；而維持或擴大生產經營也需要投資。資本來源除依賴于經營活動產生的現金凈流量外，還可以充分利用融資手段通過資本市場籌集資金，以滿足企業對資金的需要。
籌資能力的評價指標可以用籌資保證程度進行衡量。籌資保證程度=（籌資活動現金流量凈額／資金需求量）×100％。比率越大，表示籌資越能滿足投資對資金的需求，籌資能力越強；比率越小，表示籌資保證程度越低，籌資能力越差。
通過表2現金流量表計算，分析1998年B公司籌資保證程度及籌資結構如下：
（1）B公司 1998年資本性支出=購建固定資產支付的現金十權益性投資支付的現金＋在建工程支付的現金=8954千元
（2）B公司 1998年資金需求量=資本性支出十經營活動現金各項支出一經營活動現金流入一投資活動現金流入一非常性項目現金凈額=（6）－（－119）=9073千元
（3）B公司 1998年籌資保證程度=籌資活動現金流量凈額／資金需求量=11462／9073=1．26
通過計算表明B公司籌資保證程度尚可，能滿足公司下一年度投資的需要，將會有利于公司的發展。
在籌資活動現金流量分析中，還應注意觀察其各項目的比例結構是否合理。因為發行債券及借款產生現金流入的同時也形成了企業債務，而債務是必須到期償還的，包括本金和利息，因此，要注意籌資結構對債務與資本比率變化的影響。資本越低，資本利潤率越高，從盈利率的觀點出發，投資股東喜歡較高的債務與資本比率。這一比率給資本以杠桿作用，使投資方即使只掌握較小數量的資金，也可以控制公司。但是，隨著負債的增加，財務風險就會加大，所以，在風險與收益之間應建立一種合理的比例結構。1998年B公司籌資活動現金流入25000千元，全部為借款所得，債務與資本的比例提高，在市場前景看好，公司盈利率大于借款利率的情況下，資本收益會增大，但同時也加大了財務風險。
表3
四、綜合觀察現金流量表，評價其結構合理性
現金流量結構是指現金流量各項目之間的比例關系。例如依據表2B公司現金流量表計算分析該公司現金流量結構如表3。
1．B公司1998年現金流入主要來自經營活動，有一部分來自籌資活動，沒有來自于投資活動和非常性項目。這表明維持公司經營活動的資金，主要是來自于經營活動；而來自于籌資活動的現金，只對公司經營起輔助和補充作用。這表明公司財務狀況較好，經營穩健。
2．在公司現金支出結構中，投資活動現金支出只占全部現金支出的一小部分，表明公司正在逐步加大投資力度，資本穩健擴張。預計未來可以取得豐厚現金收入，但也就注意控制投資風險。
3．由于該公司經營活動所獲得的現金小于經營活動所支出的現金，故其投資活動所需現金主要是依靠籌資活動所得，會大大增加公司的債務負擔，若未來年度前景良好，將有利于投資方。
