摘要：會計現金流量信息能夠表明企業經營狀況是否良好，資金是否緊缺，企業償付能力大小。自由現金流量以扣減實際資本支出代替折舊直觀反映公司可自由使用的現金流量，這些現金可以進行分配，也可以保留在企業里進行資本擴充或者預防風險；更能反映現金的支付能力，在預測或者評價公司流動性時具有更好的作用。
關鍵詞：自由現金流；企業
一、自由現金流的定義及計算公式
自由現金流量是指企業在扣除了所有經營支出、投資需要和稅收之后的，在清償債務之前的剩余現金流量。它以收付實現制為基礎，只考慮正常經營活動現金流入，其計算公式為：
自由現金流量=（稅后凈營業利潤+折舊及攤銷）-（資本支出+營運資本增加）=Ebitda-（資本支出+營運資本增加）=稅后經營活動現金流量－在凈營運資本上的投資－在固定資產和其他長期資產上的投資經濟增加值（EVA）
自由現金流量以扣減實際資本支出代替折舊直觀反映公司可自由使用的現金流量，這些現金可以進行分配，也可以保留在企業里進行資本擴充或者預防風險。更能反映現金的支付能力，在預測或者評價公司流動性時具有更好的作用。
二、自由現金流和會計現金流量的區別
自由現金流量是經營活動現金流量減去維持公司現有生產能力所需的資本支出額后，企業能夠產生的額外現金流量。如果企業在持續經營的基礎上擁有正的額外現金流量，就可以把它自由地提供給公司的所有資本供應者，或者將這些現金流量留在企業中產生更多的自由現金流量，這也就是所謂“自由”的真正含義。
會計現金流量是指某一段時期內企業現金流入和流出的數量，反映現金的來源和使用情況，強調的是現金流動。
從二者的含義中可以看到，會計現金流量信息能夠表明企業經營狀況是否良好，資金是否緊缺，企業償付能力大小，從而為企業管理者、債權人、投資者提供非常有用的信息。而自由現金流量表示經營活動產生的現金在扣除了計劃中維持企業經營、分發股利、資本擴張后剩余的可動用部分，也就是相當于計算機內存中的未占用空間，它充分考慮到企業的持續經營或必要的投資增長對現金流量的要求，作為一種現金“剩余”，自由現金流量是公司對債權人實施還本付息和向股東分配現金股利的財務基礎。
三、自由現金流量指標的優點和作用
自由現金流量與利潤、經營現金凈流量兩個指標相比較，具有以下幾個優點：
無風險性。利潤的計算采用權責發生制，由于忽略了應收賬款的回收風險，有夸大利潤的可能。而自由現金流量采用收付實現制，避免了這一風險。
反映了資本的時間價值。由于利潤在計算過程中采用歷史成本原則，忽略了資本的時間價值。自由現金流量則考慮到了資本的連續運動過程，反映了資本的時間價值。
減少了主觀影響。利潤的計算會因折舊、各項攤銷的會計計提方法不同而出現較大差異，容易受到人為操縱。自由現金流量反映了企業實際節余和可動用的資金，不受會計方法的影響。
有利于企業的長遠發展。經營現金凈流量未扣除資產更新和營運資本的增加投資，忽視了在通貨膨脹條件下折舊并不足以滿足資產更新的資本需求的事實。自由現金流量則是以企業的長期穩定經營為前提，在計算時考慮了這兩部分需求。
實用性。利潤和經營現金凈流量的大小并不是實際可分配給股東的現金數額，其反映的企業價值含有一定量的水分。自由現金流量則反映了股東實際上可能獲得的最大紅利數額，反映了企業對股東的真實價值。
信息綜合性。利潤反映在損益表中，經營現金凈流量反映在現金流量表中，而自由現金流量則涵蓋了損益表、資產負債表、現金流量表中的關鍵信息，比較綜合地反映了企業的經營成效。
正因為自由現金流量與利潤和經營現金凈流量相比具有許多的優點，所以它可以起到更為客觀和全面的評價衡量作用。
對經營者而言，自由現金流量可以作為經營者判斷財務健康狀況的依據，當自由現金流量急劇下降之時，可能也就是財務危機即將來臨之日。其次，自由現金流量可以作為經營者投資的判斷依據，因為它是不影響正常經營情況下本企業可提供的投資額。自由現金流量還可以作為經營者判斷銷售及收現能力的依據，如銷售增加而自由現金流量并未變化，說明銷售的收現能力下降，存在大量應收賬款，增大了經營風險。
對債權人而言，可以通過自由現金流量考察企業的償債能力。如果企業有穩定充足的自由現金流量，表明企業的還本付息能力較強、生產經營狀況良好，此時提供貸款比較安全；如果企業的自由現金流量很低，甚至為零或負，表明企業的資金運轉不順暢，企業就只有拆東墻補西墻，借新債還舊債，此時提供貸款就有較大的風險性。
對股東和投資人而言，自由現金流量的數額等于股東或投資人實際上可能獲得的最大紅利，是投資收益的客觀衡量依據，反映了企業的真實價值，消除了可能存在的水分。每股自由現金流量或據此計算的自由現金流量乘數是企業的價值評估的可靠依據。
參考文獻：
1、婁兆麟.現金流與企業盈利質量分析[J].會計之友,2008(4).
2、天治基金管理有限公司定量研究部.自由現金流量——引領價值投資新理念[N].中國證券報,2004-11-26.
3、高俊峰.自由現金流量分析及其在財務管理中的應用[J].開封大學學報,2008(9).
