摘要：隨著我國資本市場的迅速發展，很多上市公司和大型集團公司的經營管理逐漸由資產經營為主轉變為資本經營為主，進入了財務為導向的企業管理階段。在這種經濟背景下，企業財務管理將成為企業管理的核心問題。作為風險管理核心組成部分的財務風險管理已經伴隨著風險管理全球性運動的興起而備受世界各國理論界和實務界的重視。
關鍵詞：財務危機；財務風險；預警分析
在當今高度貨幣化的經濟社會中，低風險低收益的謹慎和高風險高收益的誘惑，往往使企業在決策面前進退兩難，因此，風險管理就顯得尤為重要。充分衡量風險的程度，結合自身的承受能力，通過比較、分析等方法權衡得失，選擇最佳方案，以較小風險取得較大效益，是現代企業所共同追求的。
一、財務風險及管理的概念
企業財務風險是指在各項財務活動過程中，由于各種難以預料或控制的因素影響，財務狀況具有不確定性，從而使企業有蒙受損失的可能性。財務風險客觀存在于企業財務管理工作的各個環節，財務風險的存在，無疑會對企業生產經營產生重大影響。
按照成因財務風險主要有以下幾種類型：資產風險；資本風險；支付風險；投資及投資控制風險；機會風險；納稅風險；資產、債務重組風險；財務政策、會計政策與財務預測、決策風險；內部控制風險；金融風險；對外擔保風險。財務風險管理(ERM)，是指企業在日常的經營中，通過對風險的認識、衡量和分析，并以最小的成本達到最大安全保障的管理辦法。風險和收益并存，企業作為市場的主體，要參與市場競爭，必然要面對風險，因此，如何防范風險就顯得尤為重要。
二、中國企業財務風險的現狀
企業財務活動，一般分為籌資活動、投資活動、資金營運和收益分配四個方面。相應地，財務風險也就包括籌資風險、投資風險、資金營運風險、收益分配風險。具體來說，中國企業財務風險主要表現在以下幾方面：
（一）資金結構不合理
資本結構是指企業長期資本構成及其比例關系。從國有企業財務結構來看，普遍存在著資產負債率較高、銀行貸款過多的問題。據國務院國資委公布的消息，2005年上半年，169家中央企業中凈資產同比增長不足1％或下降的有69家，資本積累嚴重不足；過度負債的有52家，不少企業流動比率不足國際警戒標準(200％)。有的企業資產負債率達80％以上，還有的甚至超過100％。企業過分依賴銀行，當出現支付危機時，一方面使自己失去信任而加大其財務風險，另一方面又因逾期借款而使融資成本加大。
（二）投資缺乏科學性
企業投資包括對內投資和對外投資。在對外投資上，很多企業投資決策者對投資風險的認識不足，盲目投資，導致企業投資損失巨大，從而財務風險不斷。很多企業對投資項目的可行性缺乏周密系統的分析和研究，加之決策所依據的經濟信息不全面、不真實以及決策者決策能力低下等原因，投資項目不能獲得預期的收益，這也給企業帶來了巨大的財務風險。
（三）資金回收策略不當
現代社會企業間廣泛存在著商業信用。一些企業為了增加銷量，擴大市場占有率，大量采用賒銷方式銷售產品。造成大量應收賬款失控，相當比例的應收賬款長期無法收回。另外，在中國企業流動資產中，存貨所占比重相對較大。資產長期被債務人和存貨占用，使得企業缺少足夠的流動資金進行再投資或歸還到期債務，嚴重影響企業資產的流動性及安全性。
（四）收益分配政策不規范
股利分配方法的選擇會影響投資者對企業狀況的判斷和企業的聲譽，從而影響企業資金的來源，也可能影響企業潛在投資者的投資決策。與國際上廣泛采用的股利政策相比，中國企業較少分配現金股利，代之以配股或送紅股的分配方法，一方面助長了證券市場上的投機氣氛，另一方面無助于投資者形成正確的投資理念。
三、中國企業財務風險形成的原因分析
在市場經濟活動中，企業存在財務風險是難免的，關鍵是必須了解風險的起因，才能做到有的放矢，使自身處于不敗之地。總體來看，中國企業財務風險主要有以下四個方面的原因：
（一）企業的財務活動不能與不斷變化的外部經濟環境相適應
企業財務活動是處于一定的環境之下，并受這些環境的制約，包括國民經濟整體的形勢及行業景氣度，國家信貸以及外匯等政策的調整、銀行利率及匯率的波動、通貨膨脹程度等等。中國企業大多財務管理基礎薄弱，缺乏市場觀念和對外部環境變化的適應及應變能力，面對外部環境不利變化不能進行科學的預見，反應滯后，財務風險必然產生。
（二）企業內部財務關系混亂
企業內部財務關系混亂也是中國企業產生財務風險的一個重要原因。在中國，企業與內部各部門之間及企業與上級企業之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權責不明、管理混亂的現象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴重，資金的安全性、完整性無法得到保證。
（三）內部財務監控機制不健全
內部財務監控是企業財務管理系統中一個非常重要而且相當獨特的系統，企業不僅應該設置獨立的組織機構，更重要的是要根據本企業的特點，建立起一套比較完整的、系統的、強有力的內部財務監控制度，才能保證企業內部財務監控系統的高效運行。而中國企業大多沒有建立內部財務監控機制。缺乏資產損失責任追究制度，對財經紀律置若罔聞，財務風險極易發生。
（四）企業理財人員素質不高，缺乏風險意識
任何系統的運行，人都是非常重要的條件，更是企業不可多得的財富。中國企業的理財人員其綜合素質和業務素質都有待提高，他們的理財觀念和理財方法，特別是職業道德和職業判斷能力。
四、企業財務風險的預警與識別
財務風險識別是從企業紛繁復雜的內外部環境中識別出可能引起企業發生財務危機的各種不確定性因素，分析其成因，可能發生的概率及后果，為以后的管理分析及控制明確方向和范圍。
（一）建立財務風險預警體系
要確立財務分析指標體系，建立長期財務預警系統。對企業而言，在建立短期財務預警系統的同時，還要建立長期財務預警系統。其中，獲利能力、償債能力、經濟效率、發展潛力指標最具有代表性。獲利是企業經營最終目標，也是企業生存與發展的前提。
（二）捕捉財務危機的早期信號
第一，銷售業績的下降。銷售量的下降會帶來嚴重的財務問題，尤其是非預期的下降。管理人員應根據企業具體情況，掌握存貨與銷售比率的一般標準，任何一個月的存貨與銷售的比率如果高于這個標準，都可能是企業財務問題的早期信號。
第二，較長的平均收賬周期會吸收掉許多的現金。當企業的現金余額由于客戶遲緩付款而逐漸消失時，較長的平均收賬期就會成為企業嚴重的財務問題。
第三，過度規模擴張。對于大舉收購企業(或資產)的行為要多加注意，要能夠透過繁華的表象發現破產的征兆。
第四，財務報表不能及時公開。財務報表不能及時報送，財務信息公開延遲一般都是財務狀況不佳的征兆。
第五，過度依賴貸款。
（三）利用單個財務風險指標趨勢的惡化來進行預測和監控
通常，按照財務比率指標的性質及綜合反映企業財務狀況能力的大小，預警企業財務風險的比率主要有：一是現金債務總額比。這個比率越高，企業承擔債務的能力越強。二是流動比率。一般認為流動比率應該在2以上，但最低不低于1。影響流動比率的主要因素有營業周期、流動資產中的應收賬款數額和存貨的周轉速度。三是資產凈利率。指標越高，表明資產的利用效率越好，說明企業在增加收入和節約資金使用等方面取得了良好的效果，否則相反。四是資產負債率。通常該比率應以低為好，但當企業經營前景較為樂觀時，可適當提高資產負債率，以獲取負債經營帶來的收益；若企業前景不佳，則應減小資產負債率，從而降低財務風險。五是資產安全率。它主要用來衡量企業總資產變現償還債務后剩余系數的大小。系數越大，資產越安全，財務風險越小；否則反之。
五、企業財務風險的防范
（一）合理確定風險控制目標
風險控制應達到這樣三個目標:一是操作性目標，即財務活動的資金核算、資產管理、項目實施、內部監督、隊伍建設等主要工作環節在運作程序上做到規范有序；二是信息性目標，即財務管理活動所形成的全部財務信息應盡可能地接近真實情況，符合可靠性、及時性和完整性的制度要求；三是合規性目標，即財務活動方方面面必須遵從現行法律和規章制度的規定，確保財務工作的合法性。
（二）強化財務人員的風險意識，提高財務人員的風險控制能力
提高財務人員對財務風險重要性的認識，對各種財務風險的了解，熟悉工作中財務風險的不同表現形式，樹立風險觀念。強化風險意識的同時還要提高其風險控制能力。首先，要培養財務人員發現、了解、識別管理活動中尚未顯現的各種風險及其可能帶來嚴重后果的風險識別能力；其次，要培養財務人員運用專業技術和現代化管理手段從數量上進行充分估計與衡量的風險的檢測能力；再次，要培養財務人員正確處理常規風險活動和意外風險事項的應變能力以及要培養財務人員綜合運用各種風險控制方法，細化落實風險決策措施的應用能力。
（三）建立健全企業內部會計控制和稽核體系，筑起企業基本風險防線
如果企業的內部控制功能或內部稽核制度不能切實貫徹實施，企業內部人員很輕易就能挪用公款、越權交易，尤其在普遍實行電腦操作的今天，電腦審計的設計如果存在隱患，企業財務風險管理系統將形同虛設。一般說來，良好的內部控制制度應該包括誠實有能力的員工、組織建設權責分明、交易處理程序適當、審計客觀獨立等內容，這樣才有利于消除內部隱患，堵塞漏洞，防范大多數內部性財務風險的發生。
（四）建立有效的風險處理機制，增強抗險能力
為了有效防范可能發生的財務風險，企業必須從長遠利益著眼，建立和健全企業財務風險防御機制。一是可以通過某種手段將部分或全部財務風險轉移給他人承擔的方法，建立健全企業風險轉移機制。二是可以通過企業之間聯營、多種經營及對外投資多元化等方式及時分散和化解企業財務風險，建立健全企業風險分散機制。三是可以在選擇理財方案時，綜合評價各種方案可能產生的財務風險，在保證財務管理目標實現的前提下，建立健全風險回避機制。四是可以建立健全企業的風險基金和積累分配機制，及時足額的增補企業的自有資金，壯大企業的經濟實力，提高企業抗擊財務風險的能力。
（五）建立企業總體財務風險管理體系
總體財務風險管理是在分部門財務風險管理的基礎上進行的。同一時期企業不同部門之間可能存在不同的財務風險，因此，總體財務風險管理是從企業整體運作的角度來分析評價各種風險的大小和綜合作用的結果，偵查影響企業整體資金平衡的損失因素，從總體上對企業財務風險進行必要的管理和控制。
（六）理順企業內部財務關系，做到責、權、利相統一
為防范財務風險，企業還須理順內部的各種財務關系。各部門要明確其在企業財務管理中的地位、作用、職責及被賦予的相應權力，做到權責分明，各負其責。另外，在利益分配方面，企業應兼顧各方利益，以調動各部門參與企業財務管理的積極性，從而真正做到責、權、利相統一。
（七）要建立合理的資本結構
財務風險本質是由于負債比例過高導致的，因此企業不但應該設計合理的資金結構，保持適當的負債、降低資金成本，而且還要控制負債的規模，保證謹慎的負債比率，避免到期無力償債或資不抵債，從而來有效防范財務風險。
六、總結
企業的財務風險是客觀存在的，但是它在一定程度上也是可以預見和進行控制的。企業只有在對財務風險有了一定認識，在制定決策時考慮到財務風險，定期對企業各類財務信息加以對比分析，找出企業潛在的風險因素，建立起財務風險防范體系之后，才能夠使企業最大限度地避免財務風險，健康持續地發展。
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（作者單位：黑龍江省黑河學院）
