簡介：本文通過對現金流量表的分析和現金流量與利潤關系的比較，著重說明通過現金流量表以及與其他財務信息的綜合利用，能夠更好地進行財務分析與決策。
企業的資金周轉是以現金為中心而運作的，即資金周轉以現金為始，以現金為終，獲得必要的現金是組織生產經營的前提，也是投資者、債權人據以決策的基本事項。要改善經營管理，必須重視現金流量信息，因為現金流量更能體現財務報告的目的。
一、現金流量表分析的內容
企業在經營活動、投資活動和籌資活動中產生的現金流量都是企業某些方面經濟活動變化的結果，企業的生產經營活動是否正常可以從現金流量中得到反映。
（一）項目現金流量與經濟活動的關系的分析
1.經營活動產生現金流量與經濟活動的關系
經營活動產生的現金流量是企業的主要現金流量，企業的生存和發展主要依靠經營活動產生的現金流量。
（1）經營活動產生的現金流量小于零。這種情況若出現在企業投產初期，是正常現象。但是，如果企業在正常生產經營期間仍然出現這種狀況，則說明該企業的生產經營活動存在問題，如銷售不暢、到期貨款不能及時收回等。在這種情況下，企業只有采取額外貸款融資、消耗企業現存的貨幣積累、擠占本來可以用于投資活動的現金、拖延債務支付等方法來解決。
（2）經營活動產生的現金流量等于零或雖大于零，但不足以彌補非付現成本。這種情況是指企業通過正常的購銷活動帶來的現金流入量能彌補經營引起的現金流出，甚至還有結余，現金流量處于平衡狀態。
由于企業的成本由付現成本和非付現成本（如固定資產折舊、無形資產攤銷等非現金消耗）構成，非付現成本目前不會形成現金流出，但在以前或以后的經營活動中必須要為之付現。當經營活動產生的現金流量等于零或雖大于零，但不足以彌補非付現成本時，企業經營活動產生的現金流量就不可能為非付現成本提供足額的貨幣補償。在這種情況下，從短期現金流轉來分析，企業只能支付日常開支，若經營風險加大、需要投入更多資金或者當資金消耗到一定程度時，企業就會面臨嚴重的財務問題，不可能維持企業經營活動的貨幣的簡單再生產。
（3）經營活動產生的現金流量大于零，并剛好能彌補當期的非付現成本。在這種情況下，企業在經營活動方面的現金流量的壓力得到了解脫，企業經營活動產生的現金流量能維持企業經營活動的貨幣的簡單再生產，但還不能為企業投資發展等提供貨幣支持。
（4）經營活動產生的現金流量大于零，并在補償非付現成本后仍有剩余。這是企業經營活動中現金流量運行的良好狀態。說明企業購銷活動帶來的現金流量不僅能夠彌補經營活動中的付現成本和非付現成本，而且有能力為企業的投資活動提供現金流量的支持。如果這種狀態得以持續，將對企業經營活動的發展和投資規模的擴大起到重要作用。但企業應將多余的現金及時用于投資，否則，將影響資產的盈利能力。
2.投資活動現金流量與經濟活動的關系
（1）投資活動產生的現金流量小于零。即企業在購建固定資產、無形資產和其他長期資產、權益性投資以及債權性投資等方面所支付的現金之和，大于企業因回收投資、分得股利或利潤，取得債券利息收入，處置固定資產、無形資產和其他長期資產而收到的現金凈額之和。對于這種情況，應從投資活動的目的來分析。企業投資活動的目的主要有三個方面：其一，為企業以后正常生產經營的投資活動奠定基礎，如購建固定資產、無形資產和其他長期資產等；其二，為企業對外擴張和其他發展性的目的進行權益性投資和債權性投資；其三，利用企業暫時不用的閑置資金進行短期投資，以獲得較高的投資收益。應具體分析企業投資活動的現金流入量與企業的現金流出量之差小于零的情況，不能簡單地做出否定的評價。比如，處于擴張中的企業發生這種情況，往往是生產經營狀況良好的表現。投資活動的現金流入量小于現金流出量的資金缺口，主要依靠對外融資、利用經營活動積累的現金進行補充、消耗企業現存的貨幣資金等辦法來解決。
（2）投資活動產生的現金流量大于零。即企業在投資活動方面的現金流入量大于投資支出的規模，說明取得了良好的投資效益；或者是企業在經營活動與籌資活動方面急需資金，而不得不處理手中的長期資產，對這種情況應進行具體的、進一步的分析。
3.籌資活動現金流量與經濟活動的關系
（1）籌資活動產生的現金流量大于零，即籌資活動的現金流入量大于籌資活動的現金流出量。在企業處于發展的起步階段、投資擴大需要大量資金以及企業經營活動的現金流量小于零的條件下，企業的現金流量主要靠籌資活動解決。因此，分析企業籌資活動產生的現金流量大于零是否正常時，應注意資金成本、資本結構和財務風險，判斷企業的籌資活動是否已經納入企業的發展規劃，分析這種情況是因為企業管理當局以擴大投資和經營活動為目標還是由于企業因投資活動和經營活動的現金流出失控而形成的。
（2）籌資活動產生的現金流量小于零，即籌資活動的現金流入量小于現金流出量。這種情況的出現，或者是因為企業在本會計期間集中發生償還債務、支付籌資費用、分配股利或利潤、償還利息、融資租賃等業務；或者是因為企業經營活動與投資活動在現金流量方面運轉較好，不需要對外籌集大量資金。但也有可能是企業沒有更好的投資項目，將剩余資金支付股利而形成的。
（二）現金流量的結構分析
現金流量的結構分析包括流入結構、流出結構、凈流量結構和流入流出結構分析，其方法是以現金流量表中某一項目數字作為基數，再計算出該項目各個組成部分占總體的百分比，以分析項目的具體構成，從而揭示現金流量表中各部分和總體結構的關系。
1.現金流入結構分析
現金流入結構分析反映企業現金總流入結構和各項業務活動現金流入結構，即經營活動現金流入、投資活動現金流入和籌資活動現金流入等在現金流入中的比重以及各項業務活動現金流入中具體項目的構成情況。通過現金流入結構的分析，可以明確企業現金的來源，把握增加現金流入的途徑。
2.現金流出結構的分析
現金流出結構也分為總流出結構和三項活動流出占總流出的百分比，三項活動流出的內部結構是指企業各項活動在三項活動現金流出中所占的比例。
3.現金凈流量結構的分析
現金凈流量結構是指經營活動、投資活動、籌資活動以及匯率變動的現金流量凈額占全部現金凈流量的百分比，它反映企業的現金凈流量是如何形成與分布的，可以反映出現金收支是否平衡及其原因。
4.現金流入流出比分析
現金流入流出比是指當期流出的現金取得了多少現金流入的回報，其計算公式為：
現金流入流出比＝現金流入／現金流出
對現金流量的結構分析，還可以采取和歷史比較、同業比較的方法。和歷史比較可以觀察出企業現金流量的變化趨勢，對未來現金流量進行預測；和同業比較可以找出差距，發現問題。一般來講，一個健康成長的公司，經營活動現金流量應是正數，投資活動現金流量是負數，籌資活動現金流量是正負相間的。
（三）現金流量的充足性分析
現金流量的充足性分析是把現金流量表同資產負債表和利潤表進行有機的對比、計算和分析，可以更直接、更有效地揭示企業的財務狀況和經營成果。現金流量的充足性分析包括：現金償還債務充足性分析、現金支付充足性分析和盈利現金充足性分析等。
1.現金償還債務充足性分析
償債能力是報表使用者特別是企業債務人非常關注的財務信息。利用資產負債表進行償債能力的分析，能夠了解企業債務償還的保證程度，如短期債務償還的可能性和現實性，但不能反映償債支付的時效性，即債務在什么時點能立即償付兌現。現金償還債務充分性分析就解決了這一問題。通過現金流量表進行償還債務充足性分析可采用現金比率、現金到期債務比、現金流動負債比、現金債務總額比和現金償付比率等指標。
2.現金支付充足性分析
現金支付充足性是指企業除了用現金償還債務外，還可用現金來支付如原材料購買和工資支付等其他各項支出。現金支付充足性分析主要采用的指標有強制性現金支付比率、現金償付利息保障倍數、現金股利保障倍數和現金滿足投資比率等。
3.盈利現金充足性分析
企業的盈利能力是指企業獲得利潤或收益的能力，盈利能力的高低是報表使用者共同關心的財務指標；是反映企業根本財務能力的指標。評價盈利能力時，一般將利潤與投入資金相比較。由于利潤的計算是以權責發生制為基礎的，受主觀估計和人為判斷的影響，是通過會計制度規范而由會計人員計算出來的，是一個賬面數字，未必有足夠的現金流入；而現金流量是通過實實在在的現金流入與現金流出表現出來的，它不但表現在賬面上，而且經營者可以隨時動用。因此，有必要對企業獲取經營現金流量能力即盈利現金充足性進行分析，作為對盈利能力評價的補充。進行盈利現金充足性分析的主要指標有銷售現金比率、每股營業現金凈流量、全部資產現金回收率、凈資產現金回收率和現金盈余指數。
二、現金流量分析過程中應注意的幾個問題
（一）注意企業所處的生命周期對現金流量的影響
企業經營狀況的好壞與企業經營發展所處的不同時期密切相關，從而影響到企業在不同的發展時期從經營活動獲得現金能力的大小。在通常情況下，當企業處于產品的開發試制階段時，企業從經營活動中獲得的現金的能力較差，同時為擴大產品的生產能力和市場占有率，必然加大投資支出和營銷活動，使投資活動產生的現金流出量大于現金流入量，企業更多地依賴于籌資活動的現金流量；當企業處于高速發展的階段時，產品的營銷能力較強，企業從經營活動中獲得現金的能力不斷增強，投資支出減少，導致企業對籌資需求的降低，企業籌資活動的現金流量比重下降；當企業處于成熟期時，企業從經營活動中獲得現金流量的能力達到最大，并處于一種穩定狀態，經營活動中獲得的現金流量成為企業現金流量的主要來源，由此也會導致企業對籌資需求降低；隨著企業生命周期的延伸而進入衰退期，經營活動產生的現金流量又進入下一個循環。因此，運用現金流量表提供的信息資料開展企業獲取現金能力的評價時，必須聯系企業生命周期對現金流量的影響，才能做出正確的判斷。
（二）注意企業的經營特點對現金流量的影響
在不同的企業以及同一個企業的不同時期，經營特點對企業現金流量的影響是不一樣的。如實行對外擴張戰略的企業，常采用多元化經營方式，這類企業會隨著投資項目的好壞決定投資活動現金流量的比重大小，因此表現為經營活動產生的現金流量比重不一定居于主要地位，企業的現金流量大小主要決定于投資項目效益的好壞和投資資金的需求狀況；而實行內部發展戰略的企業，主營業務突出，其現金流量主要取決于經營活動獲取現金的能力，而投資活動和籌資活動取得現金的能力居于次要地位。
（三）關注市場環境對企業現金流量的影響
市場環境是決定企業經營狀況的重要因素，它的改變將直接影響企業的現金流量。當市場環境處于收縮階段，產品銷售下降，經營活動現金流入減少，但企業仍然可以通過清理應收賬款和處理存貨提高經營活動的現金流入時，由于市場的蕭條，企業新增和重置固定資產的現金流出會減少。因此，在這一階段，企業現金流量的來源仍以經營活動的現金流出量為主。當市場處于經濟恢復并進入擴張階段，產品銷售增加，固定資產投資大大增加，刺激著企業對外籌資的需求也逐漸加大。在這種市場環境中，經營活動和籌資活動是企業獲得現金流量的主要來源，而投資活動的現金流量會減少，甚至出現負數。
（四）現金流量的分析應結合企業生產經營特點和管理層的管理決策
不同的企業有不同的生產經營特點，對產品季節性很強的企業來說，在旺季，經營活動產生的現金流入會大量增加；而在淡季，為了在旺季銷售更多的產品，企業會增加原材料的購入，增加產量，從而導致存貨增加，經營活動產生的現金流出就會大大增加，經營活動現金流量凈額就會出現負數。另外，企業管理層如果為了在某一段時間里滿足大額定單的需要或是預測產品在未來銷售價格會有較大的提高而加大馬力生產，導致這一階段的產品銷售下降，也會出現經營活動為負數的情況。
（五）現金流量的分析應靈活多樣
1.單期分析與多期分析相結合
單期分析是企業現金流量分析的基礎，而多期分析將企業歷史分析資料進行連續對比，不僅能夠提供某一特定時期現金流量的標準，而且可根據企業所處的不同發展階段判斷現金流量結構分布的合理性，且有利于分析企業現金流量的變化規律和發展趨勢。
2.現金流量表與其他報表資料相結合
單一現金流量表的信息是有限的，分析時必須結合資產負債表和利潤表等提供的資料，通過對現金充足率的分析，獲得企業償債能力的強弱、收益質量的高低和現金流量是否平衡等信息。
3.縱向分析與橫向分析相結合
企業在采用縱向分析時應該重視橫向分析的作用。橫向分析將現金流量表的分析范圍擴大到了其他企業，特別是同行中的先進企業，能開闊企業的視野，使企業正確認識自身在行業中所處的地位，對于改善企業管理具有一定的意義。
