一、跟蹤股簡介
跟蹤股是指一種價值和收益與公司內特定業務單位（通常為子公司、事業部、產品線、業務單位）的增長特征和經營績效直接掛鉤的一種特殊的公司普通股。跟蹤股是根據公司的不同業務情況，把整個母公司的經營分成兩個或更多的由公眾持股的經營單位，公眾持有的不僅僅是反映母公司整體價值的單一普通股，而且是各個經營單位的跟蹤股票。
二、跟蹤股的產生與發展
跟蹤股是由美國通用汽車公司“發明”的。1984年11月，美國通用汽車公司為其新收購的電子數據系統公司發行了跟蹤股，因為該公司的前主人佩羅特擔心在統一的股票下無法評估該公司經理們的經營表現和績效，而發行跟蹤股可以解決這一問題；1985年11月14日，通用汽車公司又成功地為其所收購的休斯航空公司發行了跟蹤股。此后跟蹤股融資一直停滯不前，直到1990年以后才又穩步增長，此階段許多其他美國公司發行了跟蹤股。
三、跟蹤股的特點和發行動因
（一）跟蹤股的特點
（二）發行跟蹤股的動因
1.不對稱信息假說。從不對稱信息的觀點來看，創立跟蹤股可以為價值創造提供三種潛在的主要來源：（1）跟蹤股創立后，由于新信息的披露，母公司信息不對稱的程度大大減少。（2）提高資產的透明度，使被隱藏的價值通過股價的變化能夠更好地反映出來。金融分析師一般只擅長于某一個行業，而要他對同時在多個行業經營的公司準確地進行評估是很困難的。因而跟蹤股的創立可以增加分析師的數量，使他們分析自己擅長的行業，提高評估的質量，使投資者們得到更好的信息服務，讓市場真實地反映跟蹤公司的價值。（3）公司經理們對子公司所具有的信息比對母公司所具有的信息越少，創立跟蹤股就有可能降低經理們與投資者之間的信息不對稱的程度，從而增加公司的市場價值。
2.公司控制及管理激勵假說。從公司治理的觀點來看，創立跟蹤股為股東創造價值的來源有四個：（1）保持協同效應。發行跟蹤股既可以保持正的協同效應，也可以繼續獲得多元化經營的利益。（2）績效報酬。把跟蹤股引入子公司，使管理人員的報酬直接與其子公司的績效掛鉤，會對他們產生更大的激勵作用。（3）相對專業化經營。跟蹤股雖然不能從根本上改變母公司多元化經營的狀況，但在公司范圍內，允許各個子公司自主經營，在一定程度上起到了專業化經營的效果。（4）增加籌集外部權益資本的彈性，同時還可將跟蹤股當作貨幣以備將來收購其他企業之用。一些公司強調他們發行多重跟蹤股的目的是籌集資本，用于擴大再生產；也有一些公司發行跟蹤股是為了收購公司時代替對其股東的貨幣支付，即用跟蹤股股票來支付。
四、跟蹤股對我國企業的啟示
實踐證明，創立跟蹤股可以使從事多元化經營的公司在保持整體不變的前提下，將各個不同的子公司或部門變成專業化經營的公司。這樣，既可保持原來正的協同效應，又可獲得專業化經營的好處。從事多元化經營的公司如果能在適當的時候引入跟蹤股，不僅能保持經營和財務協同效應，而且能夠充分調動各個部門經營管理人員的積極性，同時可增加社會的監督，提高公司生產經營的透明度，提高生產效率，減少信息不對稱的程度，使被壓縮、隱藏的公司價值在市場中成倍釋放出來。當然，跟蹤股的引入也需要國家法律、財務、稅收制度的配套，但也并不是說只有等這些配套制度建立好了才能搞跟蹤股。筆者認為，隨著我國股票市場及其相關制度的完善，可以先進行試點，成功后再加以推廣。
